자산구조조정주로 수익을 내는 방법

중국 증시에서 자산구조조정은 결코 사그라들지 않는 화두다. 2013년에도 자산구조조정은 계속해서 시장의 중요한 핫스팟이 될 것입니다. 신주발행이 정체된 이후 800개 이상의 기업이 상장을 위해 줄을 섰을 때 상장사와 구조조정을 하는 것이 더 빠른 현금화 방법이기 때문입니다. 특히 경기 침체기에 있는 기업의 경우, 호황기에 보기 흉한 재무제표를 갖고 있고 자금이 과도하게 조달된 상장 기업도 인수 합병을 통해 자본 사용 효율성을 높이려는 의지가 점점 커지고 있습니다. 엄격하고 경제 환경에 의해 실적이 영향을 받았으며 많은 기업이 상장되었습니다. 기업은 구조 조정을 통해 실적을 개선해야 합니다. 중앙 및 지방 국유 자산 감독 관리위원회는 자산 유동화에 큰 압력을 가하고 있습니다. 지주회사의 기존 재융자 및 자산 구조조정에서 수평적 경쟁을 피하려는 상장회사의 노력은 자산 통합에 대한 압력을 가중시킵니다. 자산 구조 조정 전에 매수했다면 자산 구조 조정 후에 매도하면 더 높은 수익을 얻을 수 있는 경우가 많습니다. 보유 종목에 대한 자산 구조조정이 없더라도 자산 구조 조정에 대한 기대가 있으나 아직 주가가 반영되지 않은 기업을 매수하는 것은 그 기대감이 명확해짐에 따라 수익을 얻을 수 있다. 따라서 자산 구조 조정에 대한 예측을 통해 투자 기회를 파악할 수 있다. 자산 구조 조정의 발생에는 종종 전조가 있습니다. 첫째, 최대주주 변경이다. 첫 번째는 전략적 투자자를 소개하는 것입니다. 메이디전기가전의 최대주주인 메이디그룹은 2011년 골드만삭스 등 기관투자자를 영입했고, 2012년 자산구조조정을 발표할 예정이다. 자산구조조정이 PE의 중요한 퇴출수단이 되었기 때문에 골드만삭스는 Shuanghui Development와 Hengyi Petrochemical의 자산구조조정에 참여했다. 둘째, 그룹 최대주주 수준의 향상이다. Pinggao Electric의 최대 주주인 Pinggao Group과 Xuji Electric의 최대 주주인 Xuji Group은 원래 State Grid의 자회사인 China Electric Equipment Co., Ltd.의 자회사였습니다. 2012년에는 Pinggao Group과 Xuji Group이 모두 합병되었습니다. 전력망이 직접 지분을 보유하게 되었고, 곧 자산 구조조정이 이루어졌습니다. 그룹 내 최대주주의 지위 향상은 그룹 내 특정 유형의 자산 통합 플랫폼으로 종속 상장회사의 지위를 동시에 확립하여 자산 구조 조정을 가속화하는 경우가 많기 때문입니다. 세 번째는 최대주주의 인수합병 행태이다. 스테이트그리드나리의 최대주주인 스테이트그리드전력연구소, 조이슨전자의 최대주주인 조이슨그룹, 월롱전기의 최대주주인 월롱그룹은 인수합병 직후 상장사에 자산 투입을 단행했다. 최대주주의 인수합병은 상장회사와의 경쟁으로 이어지는 경우가 많기 때문에 최대주주는 상장회사의 자산을 재편함으로써 문제를 해결하게 된다. 넷째, 최대주주의 리더십 변화이다. Guangxun Technology의 자산 투입은 최대 주주인 우한 통신 연구소(Wuhan Telecommunications Research Institute)가 변경된 해에 이루어졌습니다. State Grid 산하 상장 기업의 집중적인 구조 조정은 State Grid 총책임자인 Liu의 은퇴가 다가오는 것과 많은 관련이 있습니다. 젠야. 두 번째는 약속의 마감일이 다가오고 있다는 것입니다. 상장회사는 수평적 경쟁 문제를 해결하기 위해 재융자 및 자산 구조조정 과정에서 향후 일정 기간 내에 새로운 자산을 통합하겠다고 약속하는 경우가 많습니다. NARI가 2012년 하반기에 시작한 자산 재편은 2013년까지 전력 공급 분야에서 State Grid와의 경쟁을 해결하겠다는 약속과 밀접한 관련이 있습니다. Jiadian Shares의 재편성은 Harbin Electric Group이 주식 보유 개혁에 대한 약속을 이행한 것입니다. 세 번째 유형은 동일 지배하에 있는 다른 상장기업의 자산재편성이다. 동일한 지배하에 있는 상장회사가 자산재편성을 겪는다는 것은 실제 지배자가 해당 상장회사에 대한 자산통합 아이디어를 형성하고 향후에 지배받는 상장회사에 자산을 투입할 것임을 의미하는 경우가 많습니다. State Grid 산하의 Zhili Electric, Pinggao Electric, Guodian Nari 및 Xuji Electric은 단 1년 만에 동시에 재조직되었으며, 최근 몇 년간 중국 항공산업공사는 상장 기업에 집중적인 자산 투입을 단행했으며 AVIC은 항공전자 플랫폼이 되었습니다. , AVIC Precision Machinery는 전자기계 플랫폼이 되고, Aviation Power는 엔진 플랫폼이 되며, AVIC Dynamic Control은 엔진 제어 시스템 플랫폼이 됩니다. 네 번째 유형은 3개월 전 자산구조조정을 제안했으나 실패한 기업이다. 회사의 자산 정리가 실패하면 3개월 이내에 자산 정리를 진행하지 않겠다고 약속하지만, 3개월이 지나면 다시 정리를 시작하는 경우가 많습니다. 실패한 조직개편이 대주주와의 통합이라면 다시 제안할 것이 거의 확실하다. 대주주들이 상장회사의 전략적 포지셔닝을 바꾸는 것은 어렵기 때문이다. Guangxun Technology와 그 계열사인 WTD의 통합은 첫 번째 구조 조정이 실패한 후 1년 이내에 성공적으로 이루어졌습니다.

Optics Technology와 WTD는 각각 수동 및 능동 광학 장치 분야의 선두 기업이기 때문에 통합 후 살아남은 회사는 중국 광학 장치 산업의 리더가 될 것이며 이는 무한 우편 통신 아카데미의 광학 기술에 대한 미래 포지셔닝과 일치합니다. 실패한 조직개편에 새로운 지배주주의 도입이 포함된다면, 이는 거의 확실히 다시 일어날 것입니다. 왜냐하면 원래 지배주주의 현금화 및 껍질 포기 결정은 Holley Technology와 Shanghai Kaiyang Group이 파트너십을 체결하기가 쉽지 않기 때문입니다. Wasu Media 재편성 실패 후 불과 몇 달 만에 Shanghai Sino-Ocean과 함께. 다섯 번째 유형은 최대주주의 수익성이 높고 상장회사의 기존 사업과 밀접한 관련이 있는 자산이다. 본 항목은 위 항목의 전제이나, 자산투입 시기는 상장기업의 주가가 합리적이고, 최대주주 자산의 수익성이 양호할 때인 경우가 많습니다. Guodian Power는 한때 최대주주의 정기적인 발전 자산 투입에 의존하여 장기적인 강세장이 되었습니다. 여섯 번째 유형은 상장회사가 2년간 적자를 겪은 이후이다. 중국의 상장회사들은 껍질을 보존하려는 의지가 매우 강하며, 특히 상장회사 수가 적은 지역에서는 더욱 그렇습니다. 모회사가 우량자산을 보유하고 있으면 투입될 가능성이 더 크다. 일곱 번째 단계는 모회사가 홍콩에 상장되어 있는 동시에 경영진이 A주로 복귀하겠다는 의사를 제시하는 경우입니다. H주를 A주로 복귀시키는 것은 최근 몇 년간 중요한 자산 구조조정입니다. Dongjiang Environmental Protection 및 Great Wall Motors와 같은 최근 강세주는 모두 H 대 A입니다. 여덟 번째 유형은 상장기업의 산업집중도가 높지 않고, 상장기업이 확장적 확장을 하는 전통을 가지고 있다는 점이다. Donghua Software는 중국 A주 시장 최고의 IT 서비스 회사로, 보다 저렴한 비용으로 소프트웨어 회사를 인수하기 위해 거의 매년 신주를 발행합니다. 자산구조조정을 예측하려면 상장회사의 사업과 대주주의 사업, 대주주들의 동향을 잘 이해해야 합니다. 자산구조조정이 발생할 확률을 판단하는 것 외에도 자산구조조정을 평가하는 것도 매우 중요합니다. 가장 중요한 원칙은 적은 주식을 발행하고 고품질 자산을 확보하는 것입니다. 일반적으로 기존 상장회사 간의 인수합병(M&A)은 상장회사의 가치평가가 상대적으로 높고, 합병 후 존속회사의 지분이 너무 희석돼 실적 개선이 어려워 실패하게 된다. Panzhihua Iron and Steel Vanadium, Hebei Iron and Steel 및 Shandong Iron and Steel의 통합은 모두 실패했습니다. 단순히 전체 상장을 ​​완료하기 위한 자산 주입은 실패하는 경우가 많습니다. 일부 대주주들은 단지 대규모화를 원하고 그들이 투입한 자산의 질이 좋지 않습니다. 예를 들어 Pinggao Electric의 자산이 투입된 후 주가가 하락했습니다. 자산 구조 조정 후 높은 자금 조달이 필요한 신규 자산은 실패하는 경우가 많습니다. Salt Lake Potash는 Salt Lake Group을 흡수 합병한 후 후자의 화학 프로젝트를 물려받았습니다. 이 프로젝트에 대한 투자는 막대하고 자산 수익률은 매우 낮습니다. 이로 인해 솔트레이크포타쉬는 구조조정 이후 감가상각 압력이 급격하게 높아졌고, 순자산수익률도 급락했다. 중국에서 가장 성장성이 좋은 회사이자 현금 배분을 좋아하는 회사가 일반 화학회사로 전락한 것이다. 젬스톤은 구조조정 이후 실적이 크게 개선됐지만, 신규사업용 유리기판에 대한 투자수요가 컸기 때문에 구조조정 직후 막대한 자금조달에 나섰고, 자연스럽게 주가 상승이 어려워졌다. 자산 교환은 성공하는 경향이 있습니다. 자산 대체는 종종 장부 가치를 기준으로 평가되기 때문에 주입된 자산의 이익은 일반적으로 매각된 자산의 이익보다 훨씬 더 높으며 결과적으로 상장 회사의 주당 이익이 크게 증가합니다. 예를 들어 Beiren Co., Ltd., Pangang Vanadium and Titanium Co., Ltd., Guangri Co., Ltd.는 모두 매우 성공적인 자산 교환을 수행했습니다. 자산 재편성 이후 업계 선두 기업의 백도어 상장으로 인해 큰 강세장이 탄생하는 경우가 많습니다. 새로 투입되는 자산은 기존 상장기업이 종사하지 않는 업종일 수 있어 자본시장이 상대적으로 낯설고, 자산구조조정 계획 발표부터 완료까지 투입될 자산에 대한 정보 공개가 적은 상황이기 때문에, 이는 살아남은 회사의 가치를 과소평가하는 결과를 낳게 됩니다. 예를 들어 Sanan Optoelectronics의 자산 개편 이후 거의 모든 연구 보고서에서는 LED 산업의 성장이 제한적이고 시장 경쟁이 너무 치열하다고 믿었습니다. 그러나 Sanan Optoelectronics의 실적은 개편 후에도 계속해서 크게 성장하여 슈퍼 황소 주식. A주 시장에서 최초로 전국적으로 확대된 천연가스 선도 기업인 CNPC 진홍 역시 강세장의 유전자를 갖고 있습니다. 자산 매각은 또한 큰 강세장을 낳을 수도 있습니다. 일부 회사는 품질이 매우 높은 자산과 품질이 매우 낮은 자산을 모두 보유하고 있습니다. 품질이 낮은 자산을 매각하면 성과가 즉시 크게 향상됩니다. 예를 들어 SST Biochemical은 중국에서 5번째로 큰 혈액제제 회사인 Shuanglin Biotech 100의 지분을 보유하고 있지만 전력 자산 손실로 인해 향후 전력 자산을 매각할 예정이며 전망은 기대할만한 가치가 있습니다. 에게. 자산 재편성은 실제 컨트롤러를 변경하며, 강력한 배경을 가진 새로운 실제 컨트롤러는 강세 주식을 생산할 가능성이 높습니다. 한편으로는 새로운 주주가 더 높은 품질의 자산을 보유하고 있으며 앞으로도 계속해서 자산을 투입할 수 있는 반면, 새로운 주주는 회사 성과에 지대한 영향을 미칠 수 있습니다.

iFlytek이 China Mobile을 도입하고 Zhixin Electric, Pinggao Electric, Xuji Electric이 State Grid를 새로운 실제 컨트롤러로 도입한 후 회사의 주요 고객이 대주주가 되었고 이는 자연스럽게 회사의 발전에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 그 중 Zhixin Electric은 2012년 가장 완벽한 자산 구조 조정이라고 할 수 있습니다. 이러한 구조 조정으로 총 자본금은 10% 증가했지만 주요 사업 수입, 순이익 및 생산 능력은 두 배로 늘어났습니다. 동시에 Zhixin Electric은 전국의 여러 성 및 도시에 생산 기지를 보유하고 있어 전국적인 배치를 달성했습니다. 더 중요한 것은 Zhixin Electric이 State Grid의 비정질 합금 변압기 통합 플랫폼이 될 것이라는 점입니다. 2013년은 정확히 비정질 합금 변압기의 폭발적인 성장의 원년입니다. 미래 성장 공간과 지속 가능성은 매우 이상적입니다. State Grid는 Zhixin Electric에 투자했을 때 Zhizi Electric의 업스트림 비정질 합금 스트립을 독점하는 Antai에도 투자하여 Zhizi Electric이 전체 산업 체인에 대한 확고한 통제권을 갖게 되었습니다.