'GEM 상장회사의 증권발행 관리에 관한 임시조치' 개정에 관한 중국 증권감독관리위원회 결정(2020)

1. 배경 및 일반 사상

재융자 시스템은 자본시장의 기본 시스템으로서 상장회사를 더 좋고 더 강하게 만들며 실물의 고품질 발전을 지원합니다. "일대일로" 구상, 군-민간 통합, 국유 자산 및 국유 기업 개혁 및 기타 국가 전략 측면이 중요한 역할을 합니다. 현재 재융자 시스템의 일부 조항은 시장 상황 발전의 요구를 완전히 충족할 수 없으며 이에 대해 시장은 많은 반응을 보이고 있으며 모든 측면에서 개혁에 대한 강력한 요구가 있습니다. 나는 자본시장 개혁을 전면적으로 심화하고 재융자 제도 관련 규정을 조정하기 위한 핵심 조치로 차환 제도 개혁을 적극 추진하겠습니다.

이 재융자 시스템의 일부 조건을 조정하는 전반적인 아이디어는 다음과 같습니다. 시장화 및 법치주의 개혁 방향을 고수하고 정보 공개를 핵심으로하는 등록 시스템 개념을 구현하며 상장회사의 재융자 편의성 및 시스템. 첫 번째는 재융자 발행 조건을 합리화하고 최적화하며, 상장기업의 재융자 행위를 표준화하고, 우량 상장기업이 자본시장을 활용해 성장 발전할 수 있도록 지원하며, 상장기업의 질적 향상을 적극 추진하는 것입니다. 두 번째는 기업 거버넌스 및 정보 공개의 질을 효과적으로 개선하고, 보다 엄격하고 포괄적이며 심층적이고 정확한 정보 공개 요구 사항을 확립하고 상장 회사가 투자자 의사 결정을 따르고 정보를 진실하고 정확하며 완전하게 공개하도록 촉구하는 것입니다. . 세 번째는 재융자 시장 중심의 발행 가격 책정 메커니즘을 조정하여 구매자와 판매자가 완전히 경쟁하고 시장이 발행의 성패를 결정하는 온화한 상황을 형성하고 자원 배분에서 시장의 결정적인 역할을 최대한 발휘하는 것입니다. , 상장회사의 재융자 효율성을 더욱 향상시킵니다. 2. 주요 개정 내용

첫 번째는 발행조건을 간소화하고 GEM 리파이낸싱 서비스 범위를 확대하는 것입니다. GEM의 최근 공개 발행 기간 말 자산-부채 비율이 45%를 초과하는 조건을 취소합니다. 기본적으로 GEM의 비공개 주식 발행이 2년 연속 수익을 내는 조건을 취소합니다. GEM이 이전에 조달한 자금을 모두 사용하며 사용 진행 및 효과는 다음과 같습니다. 공개 상황은 기본적으로 정보 공개 요구 사항에 맞게 조정되었습니다.

두 번째는 비공개 제도를 최적화하고 상장 기업의 전략적 투자자 도입을 지원하는 것입니다. 상장회사의 이사회가 모든 발행대상을 사전에 결정하고 그들이 전략적 투자자 등인 경우 주식의 비공개 발행에 관한 이사회 결의일을 가격기준일로 할 수 있으며, 주주총회 결의안 발표일 또는 발행 기간의 첫날 주식의 비공개 발행을 조정합니다. 가격 및 잠금 메커니즘: 발행 가격을 회사 주식 평균 가격의 10%에서 20%로 변경합니다. 가격 기준일 전 20거래일 락인 기간을 각각 36개월과 12개월에서 18개월과 6개월로 단축합니다. 9월에는 비공개 주식수 감소 규정이 적용되지 않습니다. 메인보드(중소형보드)와 GEM의 공모주식은 각각 10주, 5주 이내에서 35주 이내로 조정된다.

세 번째는 상장기업이 발급 창구를 쉽게 선택할 수 있도록 승인서의 유효기간을 적절하게 연장하는 것이다. 재융자 승인 유효기간을 6개월에서 12개월로 연장합니다.

이 밖에도 앞서 언급한 수정 사항에 따라 다른 조항도 수정되었으며, 텍스트 표현도 입법 기술에 따라 표준화되었습니다. 3. 모든 당사자의 의견 채택 및 제안

의견 모집 기간 동안 중국 상공회의소와 법무부는 107건의 유효한 서면 의견 및 제안을 접수했습니다. 신중한 연구 끝에 우리는 모든 당사자의 의견이 집중된 문제를 정리하고 주로 다음 측면을 포함하는 합리적인 의견을 채택했습니다.

(1) 법률 적용에 관하여

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규정 적용에 대해서는 보도자료를 통해 의견을 구하는 내용을 통해 "개정된 재융자 규정이 공표되어 시행될 때 재융자 신청이 승인을 얻은 경우에는 개정 전의 관련 규정이 적용되며, 재융자 신청이 아직 승인되지 않은 경우, 이후의 새로운 규정에 대해서는 상장회사가 해당 의사결정 절차를 완료하고 발행 심사를 통과한 경우 신청 서류를 업데이트한 후 계속해서 적용됩니다. "

일부 의견이 제기됐지만, 위에서 언급한 '신구분리' 원칙에 따라 새 규정이 공포·시행될 때 승인서류는 여전히 기존 규정의 적용을 받게 되며, 가격, 락업 기간, 특히 지분 축소 제한 등은 기존 규정이 더욱 엄격해지기 때문에 이들 기업은 거의 불가능하다. 발급을 완료하며, '신구분리' 시점을 조정하는 것이 좋습니다.

우리는 이 의견을 채택합니다.

연구를 거쳐 기업자금조달 촉진, 자본형성에 도움, 규제재원 절약의 관점에서 승인서 발급부터 발급완료까지 '신구분리' 시점을 조정할 예정이다. "재융자 규정"의 시행 이후 재융자 신청서가 발행된 경우, 발행 심사 중이거나 승인되었으나 발행이 완료되지 않은 경우에는 변경 전의 관련 규정을 적용합니다. 승인이 여전히 유효한 경우에는 수정 후의 새로운 규정이 적용되며, 상장회사는 해당 의사결정 절차를 수행해야 하며, 발행심사위원회를 통과한 경우 신청서류를 업데이트하거나 회의 후 사항을 처리한 후 계속 진행해야 합니다. 승인서를 받았으나 원래 승인서의 유효기간 내에 발행이 완료되지 않을 것으로 예상되는 경우에는 중국증권감독관리위원회에 재심사를 신청할 수 있습니다. 승인 문서를 발행합니다.

(2) 공개 주식 및 실채권에 대하여

공개 주식 및 실채권에 대한 감독을 강화하기 위해 '재융자 규칙'(의견 초안)에서는 다음과 같이 규정합니다. 회사와 그 지배주주, 실제 지배인, 대주주는 발행자에게 수익 보장이나 위장된 수익 보장을 할 수 없으며, 발행자에게 직·간접적으로 재정 지원이나 보상을 제공할 수도 없습니다.”

본 조항의 조항을 회피하기 위해 특수관계자를 이용하는 상황을 피하기 위해 기업의 범위를 앞서 언급한 기업의 특수관계자로 확장하는 것이 권장되는 의견도 있습니다. 우리는 이 의견을 채택하여 “상장회사와 그 지배주주, 실질지배인, 대주주 등은 발행인에게 소득보증이나 위장된 소득보증을 하여서는 아니 되며, 직접 또는 이해관계자를 통하여 다음과 같은 약속을 하여서는 아니 된다”고 규정을 개정하였다. 발행자에게 재정적 지원이나 보상을 제공합니다.”