선홍빈은 왜 LeTV를 구하기 위해 위험을 무릅썼을까? '신뢰할 수 있는 사람'에게 속은 걸까?

Tencent "Prism" Li Siyi

편집자 Liu Liping

하이라이트:

China Merchants Bank가 2017년 Jia Yueting의 관련 지분을 동결한 후 , Sun Hongbin과 Jia Yueting은 이틀 동안 회의를 가졌으며 두 사람은 상호 타협 계획에 도달했습니다. Jia Yueting은 마지 못해 회장직을 사임하고 Sun Hongbin은 마지 못해 회장이되었습니다.

"프리즘"은 이전에 LeTV Pictures의 자산을 LeTV.com에 투입하는 것이 LeTV Holdings의 LeTV Pictures 지분 동결로 인해 결국 실패했다고 조사한 바 있습니다. 새로운 자금 조달을 진행하거나 상장 회사가 되려면 먼저 LeTV Pictures의 지분 중 이 부분을 동결 해제해야 합니다.

옛날에 누군가 LeTV Mall을 구매하기 위해 수억 위안을 제안했지만 Jia Yueting은 Yidao를 구매하기 위해 수백억 위안을 제안했지만 Jia Yueting은 누군가가 50억 위안을 제안하지 않았다고 말했습니다. LeTV Finance를 구매했지만 Jia Yueting은 여전히 ​​거절했습니다.

2018년 춘절 연휴 후 첫 영업일인 내일(2월 23일), 공식적으로 쑨홍빈 대표가 이끄는 LeTV는 서울 외곽의 한 호텔에서 임시 주주총회를 개최할 예정입니다. 베이징은 여러 가지 제안을 논의하고 있다. 이번 주주총회는 거래 재개 이후 처음으로 열리는 회사의 운명이다.

지난 1년간 '구세주' Sunac China(01918.HK)(이하 Sunac)가 LeTV를 위험에서 구하기 위해 150억 위안을 투자했지만 결과는 만족스럽지 못했다. . 내부거래 얽힘으로 상환이 불가능해지고, 여러 은행의 지분 동결로 구조조정이 좌초되고, 지아웨팅이 미국을 떠나고, 손홍빈이 전세를 바꾸려고 하는데… 멈춰 섰다.

Jia Yueting 시대 - LeTV(300104.SZ)를 설립하고 이를 개발하여 격동의 LeTV를 자본 시장으로 이끄는 것이 LeTV의 전반부, 즉 투자자에서 경영권까지. LeTV의 절반은 LeTV를 살리려는 선홍빈 시대였습니다.

텐센트의 '프리즘'은 지난 몇 달간 '쑨지아 분쟁'에 개인적으로 연루된 다수의 'LeTV 그룹' 전·현직 임원과 주요 기관투자자들을 인터뷰해, 사태 회복을 위해 노력했다. 선홍빈이 LeTV를 인수한 이후 주요 단계의 주요 단편을 사용하여 현대 비즈니스 발전의 대표적인 사례에 대한 통찰력을 제공합니다.

Liu Chuanzhi의 경기

45세의 Jia Yueting은 수많은 하이라이트 순간을 겪었고, 마지막 순간은 대패 직전이었습니다.

오늘 많은 분들을 당황하게 할 수 있는 장면들은 대부분 LeTV 빌딩 17층 회의실에서 진행됩니다. 캐피털 체인으로 인한 사활의 위기가 터지기 6개월 전인 2016년 1월, 그는 이 사무실에 류촨즈를 맞이했다.

이날 중국 재계에서 매우 권위 있는 이 사업가는 현장에서 Jia Yueting에 대한 존경심을 숨기지 않았습니다. . "중국판 잭 웰치"에 비유됨. LeTV의 7개 주요 생태계에 대한 후자의 소개를 들은 후 그는 "회사의 자본 체인이 너무 빡빡"했을 때 Jia Yueting이 어떻게 그렇게 많은 일을 해왔는지에 놀랐습니다.

2년 이상이 지난 후, Liu Chuanzhi는 그의 Sunac China 이사회 의장인 Sun Hongbin은 이 문장을 반복해서 반복했습니다. 이는 LeTV를 구하기 위해 150억 위안을 투자하는 데 중요한 지원입니다.

Jia Yueting에 대한 Liu Chuanzhi의 감탄은 재치 있고 예의 바른 아첨이 아니 었습니다. Jia Yueting이 자살하고 살아남는 것을 목격했기 때문입니다. 2013년 마윈(Jack Ma) 알리바바 이사회 회장의 초청으로 LeTV를 찾았다. 이후 2년여 동안 LeTV는 사활을 걸었지만 시가총액이 1000만 달러에 달하는 슈퍼컴퍼니로 성장했다. 자본시장에서 1500억 위안 이상.

그래서 2016년 이번 방문 이후 유천지는 이 청년을 돕기로 결심했다. 그는 재빨리 Jia Yueting에게 중국 기업가 클럽의 회원이 될 것을 촉구했습니다. 2016년 중반에 이 클럽에 추가된 5명의 신규 회원 중에는 Jia Yueting, Xiaomi 창립자 Lei Jun, Tsinghua Holdings 회장 Xu Jinghong, HTC 회장 Wang Xuehong 및 Haidilao 창립자 Zhang Yong이 포함되었습니다.

2016년 4월 24일 열린 중국 창업가 클럽 이사회에서 Jia Yueting은 당시 클럽 회장이었던 Liu Chuanzhi가 Jia Yueting에게 인증서를 발급했습니다.

(사진출처: 중국기업가클럽 공식홈페이지)

"(보통) 신청하는데 1년이 걸리고 6개월 뒤에 심사를 거쳐 투표를 하게 된다"고 LeTV 홀딩스 고위 간부가 말했다. Jia Yueting은 지원부터 추천까지 단 2주 만에 이사가 되었습니다. 중국 기업가 클럽은 2006년에 설립되었습니다. 중국 최고의 기업가들의 "허영 박람회"로서 이사 자격은 거의 엄격하며 중국 기업가 클럽 이사 두 명이 공동으로 추천해야 하며 모든 이사의 찬성을 받아야 합니다. .반대해야만 통과될 수 있습니다.

Jia Yueting의 '게임 진입'은 빠르게 성과를 거두었습니다. 반년 후인 2016년 9월, LeTV Auto는 10억 8천만 달러의 1차 자금 조달을 발표했습니다. 투자에 참여한 Legend Holdings, Minsheng Trust 및 Xinhualian의 리더 또는 투자자는 모두 China Enterprise의 이사 목록에 포함되어 있습니다. 클럽. 이후 LeTV 자동차가 저장성 지방 정부와 연결되도록 도운 Intime Group의 Shen Guojun 회장도 마찬가지였습니다.

'LeTV'가 1,500억 위안이라는 최고 시장 가치에 도달했을 때 Liu Chuanzhi는 심지어 거의 '미친' 아이디어를 떠올렸습니다. Liu Chuanzhi와 가까운 누군가는 Tencent의 'Prism'에 Liu가 처음에는 LeTV가 Lenovo 그룹의 휴대폰 사업을 재편성하도록 하는 아이디어까지 즐겼다고 말했습니다. "레노버 자체가 하드웨어 회사다. 레노버의 휴대폰을 LeTV 휴대폰에 넣으면 개편된 회사가 TV와 휴대폰을 모두 갖게 되는 셈이다."

레전드 홀딩스는 프리즘의 논평 요청에 응답하지 않았다.

이때 레노버 그룹은 2014년 구글로부터 MOTO의 모바일 사업을 인수했다. 이번 합병으로 레노버 그룹에 높은 인수 비용이 발생해 휴대폰 사업은 개선되지 않았고 2015회계연도에 첫 적자를 냈다. 상장 이후.

그러나 이 발언 역시 레노버와 LeTV의 측근인 또 다른 측근에 의해 부인됐다. "그렇지 않습니다. Liu 씨(Liu Chuanzhi)는 신중한 행동 스타일을 가지고 있습니다. 그의 나이와 신체 상태를 고려할 때 그는 그러한 위험을 감수하지 않을 것이라고 그는 말했습니다. 일부 사람들은 그런 생각을 가지고 있을 가능성이 더 높습니다." 그리고 이 소수의 견해를 조타수의 "장소"로 간주했습니다.

손홍빈이 온라인에 있습니다

어쨌든 Jia Yueting의 평가와 행동에 대한 Liu Chuanzhi의 지원은 어느 정도 Jia Yueting의 미친 외침 PPT에 더 많은 신뢰성을 부여했으며 더 많은 것을 제공했습니다. 가장 중요한 것은 LeTV의 생명이 정말 위태로웠던 2016년, 선홍빈이 위험을 감수하기에 충분했다는 점이다.

다음 이야기는 중국 투자자들에게 잘 알려져 있습니다. Jia Yueting은 마침내 2016년 11월에 LeTV가 자본 체인 위기에 처해 있음을 사전 경고 없이 인정했습니다. 2017년 1월 Sun Hongbin은 150억 위안을 가져왔습니다. "Running"은 시장에 진출하여 LeTV.com, LeTV Pictures 및 LeTV Zhixin의 주식을 각각 8.61%, 15%, 33.4959% 매입했습니다.

2017년 1월 15일 'Sunac LeTV 전략적 투자 및 협력 기자간담회'에서 Jia Yueting과 Sun Hongbin은 Sunac의 LeTV에 대한 전략적 투자와 관련된 세부 사항을 설명했습니다.

두 사람의 첫 만남부터 최종 투자계약 체결까지 34일이 걸렸다. Sun Hongbin은 현장에 앉아 LeTV Automobile에 투자하기 위해 Legend Holdings 및 Oceanwide Group의 팀을 고용하여 실사를 수행했으며 PricewaterhouseCoopers를 감사 기관으로 삼았습니다.

LeTV의 한 중간 임원은 "이런 사업을 하려면 선홍빈이 믿을 수 있는 사람을 찾아야 한다"고 말했다. 이 '신뢰할 수 있는 사람'은 레전드홀딩스 전략투자부서 투자이사 출신 리유하오(Li Yuhao)다. 그는 이전에 레전드홀딩스의 LeTV 자동차 투자 프로젝트를 이끌었다. 이 80년대 이후 투자자는 주로 TMT 분야에 중점을 두고 있으며 선홍빈과 좋은 개인적 관계를 가지고 있습니다.

이 싸움 이후 리는 Sunac China의 Sun Hongbin과 Wang Mengde 전무 이사 겸 CEO로부터 깊은 감사를 받았으며 나중에는 그에게 거액의 돈을 '밀렵'하여 투자 사업을 책임지게했습니다. 수낙의.

그러나 LeTV에 대한 성급한 투자 실사는 선홍빈과 그가 이끄는 선악에게 끝없는 고민을 안겨주었다.

"실사가 매우 열악하고 매우 거칠었습니다." 실사 계정을 본 사람은 텐센트 '프리즘'에 실사 계정과 관련자 거래가 정확할 수 있다고 믿었다고 말했습니다. 가장 큰 문제는 휴대전화와 자동차의 두 '구멍'에 있다. 혈액 생성 능력은 없지만 가격은 약 200억 위안에 이른다.

또 다른 일행은 실사 내용이 모두 디지털계좌에 있는데 본인(선홍빈)이 갚은 것과 안 갚은 것을 모른다고 했다. 현금흐름 압박이 너무 클 것 같아요." .

LeTV는 2017년 춘절 이후 공식적으로 회사에 합류한 '제2주주'를 적극적으로 환영했다.

당시 독립 사무실이 없었을 때 Jia Yueting은 부하 직원들이 유리 칸막이를 사용하여 두 개의 독립 사무실을 분리하도록 했습니다.

가장 먼저 도착한 사람은 쑨홍빈의 '재무부장' 류수칭이었다. Liu Shuqing이 가장 먼저 한 일은 LeTV의 모든 금전적 입출금이 자신의 손을 거쳐야 함을 요구하는 것이었고, 이는 LeTV 시스템의 다양한 생태계 간의 자금 '남용' 및 '차입'의 편의성을 상당 부분 제한했습니다.

그러나 곧 문제가 발생했습니다. Sunac의 실제 자금은 LeTV의 계좌로 빠르게 이체되었지만 자금은 곧 사라졌습니다. 텐센트 '프리즘'은 150억 위안의 투자 자금이 3차례에 걸쳐 유입됐고, 그 중 지아웨팅이 개인적으로 60억4100만 위안을 받았고, 개인소득세 20%, 회사채 19억 위안을 납부하고 일부를 갚았다는 사실을 알아냈다. 일부를 풀기 위해 은행에 돈을 보낼 담보 외에는 남은 돈이 많지 않습니다.

"돈은 몇 초 만에, 아주 빠르게 사라진다." LeTV의 한 핵심 임원은 '프리즘'에 "시가 1000억 규모 기업이 정상적으로 운영되려면 강력한 현금 흐름이 필요하다"고 말했다. . 지원해 주세요. 이 자금은 곧 소진될 것입니다.” 앞서 언급한 르티브(LeTV) 중간관리자는 “기업 운영 자체에는 금융비용과 부채이자 등을 제외하고 저작권 비용, 운영비, 인건비 등 자금이 소모된다”고 말했다. LeTV의 부채 문제를 해결할 수는 없습니다.

Jia Yueting은 2017년 11월 미국에서 Tencent의 'Prism'과의 인터뷰에서 당시 LeTV의 비상장 시스템, 부동산 및 상장 회사 시스템에 대한 자신의 지분이 약 400억 위안에 달했다고 밝혔습니다. LeTV의 모든 자산은 중국에서 동결되었으며, LeTV의 전체 부채는 약 200억 위안이 넘으며, 그 중 100억 위안 이상이 공동으로 또는 개별적으로 보증됩니다. "최고점에서 400억 위안 이상을 보증했다. 나중에는 라오스(손홍빈)가 준 은행 대출을 모두 갚았다"

수렁은 심연보다 깊고, 수렁보다 크다. 바다

LeTV에 입문한 선홍빈은 LeTV의 현실이 자신의 꿈보다 훨씬 더 잔인하다는 것을 깨달았을 것이다.

당초 계획대로 선홍빈은 르TV닷컴과 르TV의 비상장회사를 분리하려 했다. 당시 아이디어는 LeTV 시스템을 상장회사 LeTV.com, 비상장회사, LeTV Auto의 세 부분으로 나누는 것이었습니다. 안타깝게도 LeTV 시스템에 상장사와 비상장사의 '통합'이 계속해서 혼란을 겪고 있습니다.

LeTV Zhixin을 예로 들면 LeTV Super TV의 제작은 상장회사 시스템인 LeTV Zhixin에 속하지만 매출은 비상장회사 시스템인 LePar에 속합니다. 즉, LeTV Zhixin이 LeTV Super TV를 판매할 때마다 리베이트는 먼저 LePar를 거쳐 LeTV Zhixin으로 이전됩니다. LePar가 속한 LeTV의 비상장 회사 시스템은 자체적으로 LeTV Mobile(예: LeTV의 휴대폰 사업)에 대해 많은 채무 보증을 제공했습니다.

이에 따른 결과는 비상장사가 르TV에 갚아야 할 미수금이 “분명히 존재하지만 상환이 늦어지고 있다”는 것이다.

'프리즘'은 이때 선홍빈이 단순히 환급을 위해 비상장회사 체제의 모든 사업을 처분하자는 제안을 했다는 사실을 알게 됐다. 2017년 5월 Sunac China의 2016년 성과 컨퍼런스에서 Sun Hongbin은 LeTV 시스템의 미래가 상장 회사와 LeTV Sports 및 Yidao와 같은 비상장 회사 부품의 두 부분으로 구성될 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. "협력의 협력", 자동차 부분 "Jia Yueting이 하는 일".

그러나 Jia Yueting은 자신보다 10살 많은 산시 동포의 조언을 따르지 않았습니다. 누군가 LeTV Mall을 구매하기 위해 수억 위안을 제안했지만 Jia Yueting은 거절했습니다. 누군가는 Yidao를 구매하기 위해 수백억 달러를 제안했지만 Jia Yueting은 LeTV Finance를 구매하기 위해 50억 위안을 제안했지만 Jia Yueting은 여전히 ​​거절했습니다.

"라오자는 깃털 하나도 포기하지 않았다." 2017년 9월 Sunac China 중간 결과 회의에서 선홍빈은 안경을 벗고 눈물을 흘렸다.

내부 거래로 인한 채권은 "죽은 매듭"이 된 것 같습니다. 지연이 길어질수록 자산의 잔존 가치가 낮아질수록 충분하지 않습니다. 공백을 메우는 것입니다.

선홍빈을 더욱 무력하게 만드는 것은 Sunac China의 LeTV 지분 투자가 아직까지 전액 이전되지도 않았다는 사실을 '프리즘'이 알게 되었다는 점이다. 그 이유는 Jia Yueting과 LeTV Holdings가 보유한 LeTV의 주식이 동결된 후 진행 중인 지분 양도 프로세스가 진행되지 않았기 때문입니다.

"Prism"은 LeTV Holdings의 LeTV Pictures 지분이 동결되었기 때문에 LeTV Pictures의 자산을 LeTV.com에 주입하는 것이 결국 실패했음을 확인했습니다.

새로운 자금 조달을 진행하거나 상장 회사가 되려면 먼저 LeTV Pictures의 지분 동결을 해제해야 하며, LeTV Pictures의 지분 동결을 해제하려면 먼저 LeTV Mobile Phones에 대한 부채를 상환해야 합니다. 분명히 Jia Yueting은 당분간 그것을 갚을 수 없습니다.

LeTV가 거래를 재개하기 전날, 백마의 기사 손홍빈은 "때때로 사람들은 감히 해와 달에게 하늘을 바꿔달라고 간구해야 하고, 때로는 패배를 인정해야 한다."

2018년 1월 24일 거래가 재개된 이후 LeTV는 일일 한도 하락을 14회 기록했다. 춘절 연휴 기준 주가는 15.33위안에서 하락했다. 가격은 4.42위안으로 줄어들었고 시장 가치는 4분의 3만큼 떨어졌습니다. 텐센트의 '프리즘'은 수낙이 지금까지 'LeTV' 기업에 총 153억7200만 위안을 투자하고 17억9000만 위안을 차입했으며 총 52억4000만 위안에 LeTV 부동산 2곳을 인수한 것으로 추산했다. 부동산 프로젝트의 지분.

'같은 옷'에서 헤어진 두 남자

이 위대한 구조에서 Jia Yueting의 역할은 설명하기 어렵습니다.

지난 2017년 7월, 지아 위에팅은 자신이 직접 투자한 미국 전기차 브랜드 패러데이 퓨처(FF) 거래를 위해 계획대로 미국 출장을 떠났다. 당시 계획은 2주였는데, 늦어도 7월 말까지는 중국으로 돌아갈 예정이었다. 그의 아내 간웨이(Gan Wei)는 남편을 위해 이틀에 한 벌씩 일곱 벌의 옷만 준비하기도 했습니다.

그러나 Jia Yueting이 미국행 비행기에 올랐을 때 Tencent의 'Prism'은 Jia Yueting과 그의 아내 및 'LeTV' 3개 회사의 총 자산 총 12억 3700만 달러가 적용되었다고 독점적으로 공개했습니다. 중국초상은행의 사법적 동결을 위해. 이후 LeTV는 CMB가 실제로 동결하고 압수한 자산의 총 가치가 261억 6200만 위안에 달했다는 내용의 항소장을 상하이 고등법원에 제출했습니다.

이 행동에 Jia Yueting과 Sun Hongbin 모두 당황했지만 당시 상장 회사 LeTV의 회장이었던 Jia Yueting은 이에 대응해야했습니다. Tencent의 'Prism'은 Sun Hongbin과 Jia Yueting의 이틀 간의 만남 이후 두 사람이 상호 타협 계획에 도달했다는 사실을 알게 되었습니다. Jia Yueting은 마지 못해 회장직을 사임했고 Sun Hongbin은 마지 못해 회장직을 맡았습니다.

이는 대안이 아닙니다. Jia Yueting이 회장직을 사임하지 않으면 회사는 추가 운영으로 인해 운영이 불가능해지고 파산할 수 있습니다. Jia Yueting이 회장직을 사임하면 회사에 대한 통제권을 잃을 수 있습니다. 선홍빈 회장이 회장직을 맡아 어느 정도 LeTV의 신뢰의 기둥이 될 수도 있지만, 회장으로서 2대 주주로서 LeTV의 전반적인 위험과 부채 책임을 져야 한다.

두 사람이 논의한 계획에 대해 '프리즘' 측은 자세한 내용을 알 수 없었지만, 선과 지아는 이때부터 서로 틈이 생기기 시작했다.

"지아 씨와 쑨 씨는 지난 7월 회장 사건으로 인해 오랫동안 직접적인 소통을 하지 못했다"고 앞서 언급한 LeTV 홀딩스 임원은 두 사람의 소통 방식은 ​​다음과 같다고 밝혔다. 메시지는 중개자로서 Liu Hong과 같은 고위 임원을 통해 전달되었습니다.

중국으로 귀국한 후 단기간에 다시 해외로 나갈 수 없다는 것을 깨달은 Jia Yueting은 여행을 피하는 것과 마찬가지로 미국과 중국 홍콩 간 여행을 선택했습니다. 3년 전 위기. 이 기간 동안 LeTV 재무 이사 Zhang Wei, LeTV Sports 회장 Lei Zhenjian 등을 포함한 'LeTV 그룹'의 많은 임원들이 LeTV 관련 부문의 부채를 해결하기 위해 Jia Yueting을 만나기 위해 홍콩으로 날아갔습니다.

Jia Yueting이 홍콩에 있는 동안 Sun Hongbin은 Jia Yueting과 자산 삭감 및 채무 해결을 논의하기 위해 직접 홍콩으로 날아가야 했습니다. 그는 또한 Jia Yueting이 거래를 인수할 의향이 있는 제3자 플랫폼을 찾도록 도왔고 Jia Yueting을 설득하여 상장 회사의 대주주 지위를 포기하여 사법부의 지분 동결을 해제하려고 했습니다. 당국을 관리하고 관련 거래 및 기타 부채의 "구멍"을 메웁니다. 앞서 언급한 LeTV 중간관리자는 "실제로 가능성은 있지만 지아씨가 요구하는 가격이 너무 높다"고 말했다.

LeTV가 거래를 재개한 이후 쑨홍빈과 지아웨팅의 관계는 걷잡을 수 없는 듯 긴장감이 돌기 직전이었다. LeTV.com과 LeTV Holdings는 종종 "멀리서 소리 지르며"서로의 상처를 드러냅니다. Jia Yueting의 아내 Gan Wei는 방금 30억 위안 이상의 관련 부채가 해결되었다고 말했고 LeTV는 즉시 이를 부인하는 해명 발표를 했습니다. LeTV는 방금 LeTV 관련 부채가 75억3100만 위안이라고 발표했지만, LeTV 홀딩스는 60억 위안에 불과하다고 밝혔다.

LeTV는 법적 수단을 포함한 모든 수단을 동원하겠다고 발표 형식으로 밝히며 Jia Yueting으로부터 채무를 추심하겠다고 약속했습니다.

손홍빈은 여전히 ​​대중 앞에서 Jia Yueting의 기업가 정신을 칭찬했습니다.

그러나 그가 한때 좋아했던 웨이보는 간접적으로 불만을 표현한 것으로 보인다. 이 웨이보는 LeTV의 오프라인 배급사에서 온 것이다: "현재 쑨홍빈은 완전히 잔인했습니다. 그가 동의하지 않으면 라오자에게 청산과 주가 발표는 그의 결단력을 더욱 잘 보여줬다. 현재 라오자는 타협할 수밖에 없다."

"문제에 대한 해결책이 이제 막 도입됐지만 새로운 문제로 인해 가려질 수 있으며, 새로운 해결책이 필요하다. 해결책은 때로는 막다른 골목에 이르기도 합니다."라고 LeTV의 한 핵심 임원은 말했습니다.

위에서 언급한 LeTV Holdings 임원은 "만약 우리가 다시 돌아가서 다시 시작해야 한다면 라오순은 결코 이 상황에 개입하지 않을 것이라고 믿습니다"라고 말했습니다.

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