반케의 주식 전쟁: 캐피털 게임은 감정적 논쟁을 초월해야 한다

중국 자본시장의 운영에 관한 한 Vanke의 지분을 둘러싼 분쟁은 놀라운 일이 아니며, 그러한 분쟁이 시장 규칙의 틀에 따라 도입되는 한 나쁜 일은 아닐 것입니다. 그 중 얼마나 많이 발생하든 상관 없습니다.

중국 부동산 업계에서 왕시는 '대부'로 불린다고 할 수 있다. 그가 창업한 반커(Vanke)는 세계 최대의 주택개발업체로 성장했고, 그가 차지한 반커 전문관리자 제도도 마찬가지다. 설정 선두는 또한 중국 최대의 부동산 개발업체가 되었습니다. 지난 몇 년 동안 "부동산의 대부"인 왕시도 매우 침착하고 우아했습니다. 그는 에베레스트 산에 오르고 하버드에서 공부했습니다. 그의 개인적 인지도는 점점 비즈니스 세계의 범위를 넘어섰습니다. 점차 대중 아이돌이 된다.

지난 이틀간 바오넝의 갑작스런 반커 지분 공격으로 왕시는 침착함을 유지할 수 없었다. 12월 17일, Baoneng이 Vanke의 최대 주주라는 것이 기정사실이었을 때, Wang Shi는 공식적으로 대주주에게 전쟁을 선포하고 "Vanke는 야만인을 환영하지 않는다"고 분명히 밝히고 상대방의 "신뢰성이 부족하다"고 지적했습니다. ." 이는 업계는 물론 사회에서도 뜨거운 논의를 불러일으켰다.

반케와 왕시의 관계를 생각하면, 반케가 타인의 손에 넘어갈 위기에 처했을 때 왕시의 맹렬한 발언은 이해가 된다. 당분간 이 분쟁을 검토하는 관점은 시장 표준으로 돌아가야 합니다. Baoneng Capital의 차입 매수는 실제로 상당히 "급진적"이지만 그 조치가 법적 원칙을 초과했다고 말하기는 어렵습니다. 시장 경제의 본질은 재산권 경제입니다. Vanke는 Vanke의 40,000명의 직원과 모든 Vanke 주주의 소유입니다. 최종적으로 주주총회는 회사의 최고 권한입니다.

감정과 이성의 모순은 언제나 설명하기 어려웠다. Vanke와 같은 의인화된 기업을 마주하면 Wang Shi로 대표되는 Vanke의 경영진과 Baoneng 부서 간의 모순도 불분명합니다. 그런 점에서 보면 줄을 서고 '옆에 서 있다'는 관점에서 벗어나는 것이 낫다. Baoneng의 Vanke 인수에 대해 중국 증권감독관리위원회 대변인은 어제 "인수 및 인수는 시장 주체 간의 시장 지향적 행위입니다. 규제 기관은 법률 및 규정을 준수하는 한 개입하지 않을 것입니다."라고 밝혔습니다.

Baoneng의 Vanke 인수에 대해 두 당사자가 멀리서 소리를 지르는 것도 하나의 일이지만 실제로 결과가 있다면 "Jun-Wan"처럼 여전히 앉아서 이야기해야 할 것 같습니다. 논쟁'이라면, '단검과 총'의 게임은 불가피하다. 소위 '단검과 총기 대결'은 두 당사자가 무질서한 싸움에 빠진다는 의미가 아니라, 오히려 두 당사자가 말다툼을 잠시 접어두고 서로의 칩을 사용하여 내부에서 자신의 권익을 옹호하고 싸우는 것을 의미합니다. 규정 준수 및 합법성의 틀. 이와 관련하여 어제 오후 13시부터 Vanke의 거래 중단 및 자산 구조 조정 계획은 이를 막기 위한 중요한 조치를 취한 것입니다.

바오넝의 반케 인수는 2005년 글레이저 가문의 맨체스터 유나이티드 인수를 연상케 한다. 차입매수이기도 했고, 인수 당사자도 야만인 취급을 받았다. 2015년은 맨체스터 유나이티드 인수 10주년이 되는 해다. 지난 10년 동안 맨체스터 유나이티드의 시장 가치는 그 해에 비해 두 배나 뛰었다. 확실한 것은 맨체스터 유나이티드가 오늘날의 위치에 있을 수 있다는 점이다. 이는 글레이저 가문이 돈만 지불한 것이 아니라 대결과 적대감을 해결하기 위한 사업적 지혜와 인내심도 지불했음을 입증한다.

일반 인수에 비해 Baoneng의 Vanke 인수는 자본 비용을 지불해야 할 뿐만 아니라 일정한 신뢰 비용도 부담해야 합니다. 이제 Wang Shi의 맹렬한 말에 대해 Baoneng은 침착하게 대답했습니다. "회사는 위험 관리와 통제를 매우 중요하게 생각하며 모든 투자를 매우 중요하게 생각합니다. 법을 준수하고 규칙을 존중하며 힘을 믿습니다. Baoneng의 반응은 Glazer 계열의 스타일과 매우 유사하지만 단순한 대응에는 더 많은 연습이 필요합니다. 어젯밤 Yu Liang이 말했듯이 Baoneng은 "시장의 힘을 믿으십시오"라고 말했지만 이는 의미가 없습니다. 돈이 있으면 규칙을 준수해야 하지만 일관성을 유지하려면 우아한 왕시도 이제 이를 우아하게 처리하는 방법을 고려해야 합니다. 두 당사자 간의 게임은 Vanke와 Manchester United 간의 궁극적인 유사성을 결정합니다. 중국 자본시장의 운영에 있어서 이러한 침입이 시장규칙과 법적 규제의 틀 하에서 도입된다면 몇 번이나 발생하더라도 나쁜 것은 아니다.

□양궈잉(학자)

(위 답변은 2015-12-19에 게재되었으며, 실제 관련 현행 주택구매 정책을 참고하시기 바랍니다)

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