Zhu Changhong의 기고

중국에는 '주식의 신' 버핏이 되고 싶은 사람은 많지만, '채권왕' 그로스가 되고 싶은 사람은 극소수다. Zhu Changhong이 전설을 만들 수 있을까요?

2009년 이전에는 중국의 외환보유액 운용이 미미했고, 국제 투자계에서 밝혀진 정보라고는 '미국 국채 보유 증가'뿐인 것 같았고, 이로 인해 국제 외환 분야의 일류 트레이더가 다수 탄생했다. 시장은 매우 경멸적이다. 월스트리트저널이 미국 재무부와 중국 인민은행의 자료를 분석한 바에 따르면, 주창홍이 국가외환관리국에 부임한 직후인 2010년 6월, 중국 외환보유고의 약 45%(약 1조 1100억 달러)가 해당됐다. 미국 국채에 투자했습니다. 이후 주창훙은 중국의 외환보유액 투자에 큰 변화를 가져왔다. 회사채와 주식에 대한 투자 비중이 크게 증가한 반면, 중국 외환보유액 중 미국 부채가 차지하는 비중은 꾸준히 감소했다. 2012년 6월에는 후자 비율이 약 35%로 떨어졌습니다. 2013년 5월 기준 중국의 총 외환보유액은 3조4400억 달러로, 미국의 부채 투자가 38%를 차지했다. 재무부 자료에 따르면 2011년 6월부터 2012년 6월 사이 미국 회사채와 주식에 투자된 중국 외환보유고 비율이 5%에서 7%로 증가했습니다. 주창홍(Zhu Changhong)의 통제 하에 국가외환관리국은 일본 주식, 유럽 구제금융 등 미국 외 지역에 대한 투자도 늘렸다. 일부 언론매체는 주창홍과 함께 일했던 한 관계자의 말을 인용해 "주창홍은 모델 만드는 데 능숙하고 모델 계산을 이용해 가격 오류가 있는 상품을 찾는다. 저평가되거나 과대평가되면 가격 차이가 상대적으로 벌어진다"고 말했다. 그는 이 전략이 매우 확실하고 일반적으로 돈을 벌 수 있다고 말했다. 2012년 일본 국채에 대한 밴드 투자는 언급할 가치가 있다. 중국은 2012년부터 7개월 연속 일본 국채 보유액을 늘려 이 기간 누계 증가액이 2조3100억엔에 달했다. 그러나 같은 해 8월과 9월에는 일본 국채를 매도하기 시작했다. 감액액은 2조8000억엔에 육박하는데, 이때가 엔화 절상 최고점이다. 일부 전문가들은 SAFE의 일본 국채 수익률이 9~10% 정도라고 추정한다. 이는 Zhu Changhong의 투자 정확성의 모델로 널리 알려져 있습니다. 그러나 외신에 따르면 2조8000억엔에 달하는 장기 국채를 매각한 후 주 팀은 단기 국채 보유를 늘리기 위해 빠르게 복귀했다. 이로 인해 2012년 말 중국의 일본 국채 보유량이 크게 증가했으며, 1년 후 다시 한번 중국은 전체 외환보유액의 약 7.5%를 차지하며 일본 국채의 최대 해외 보유국이 되었습니다. 2009년 이전에는 이 비율이 3% 미만이었습니다.

2012년 말부터 일본 엔화가 급격히 하락하기 시작했습니다. 이는 또한 Zhu Changhong의 거래 능력에 대한 많은 의구심을 불러일으켰는데, 이는 금융계의 이 수학자가 예상하지 못했을 수도 있습니다. 사실 4조 달러에 육박하는 중국의 외환보유고는 어떤 면에서도 관리가 쉽지 않을 것이다. 중국의 외환보유고 자산은 미국 상위 100대 순수 금융기관이 관리하는 총 자산을 초과합니다. 아마도 중국의 외환보유고에 적합한 모델은 없을 것입니다.

주창훙은 외환보유액 3조5000억 달러를 투자하는 성과로 큰 호평을 받았다.