ICBC Credit Suisse China Opportunities 글로벌 할당 주식 펀드는 어떻습니까?

ICBC 크레디트스위스펀드매니지먼트(주) 홈페이지에서 읽고 구매하고 싶은데...

상세 내용은 다음과 같습니다.

Mr. Cao Guanye, ICBC Credit Suisse 중국 기회 글로벌 배분 펀드의 제안된 펀드 매니저는 CFA, FRM입니다. 그는 프랑스 마르세유에 있는 법경제학 대학에서 경영학 학위를 취득하고 법학 석사 학위를 취득했습니다. Shanghai Jiao Tong University에서 재료 과학 및 기술 경제학 이중 학사 학위를 취득했습니다. 금융 경력 9년, 해외 투자 경력 6년입니다. 그는 한때 프랑스의 Amundi Asset Management Company에서 근무하면서 국제 조정 개발 부서의 아시아 태평양 지역 이사, 구조 기금 부서의 펀드 매니저, 아시아 태평양 주식 투자 부서의 펀드 매니저를 역임했습니다. 항셍투자운용회사에서 주식펀드 투자운용사를 역임했다.

진행자: Hexun 네티즌 여러분, 안녕하세요! 펀드 살롱에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저는 ICBC Credit Suisse Fund Company의 ICBC Credit Suisse 중국 기회 글로벌 할당 기금 관리자인 Mr. Cao Guanye를 초대하게 된 것을 매우 영광으로 생각합니다.

QDII는 내년에 좋은 수익을 가져올 것입니다

사회자: 안녕하세요, Cao 씨. 글로벌 펀드는 글로벌 자산 산업 관리의 추세이며 국내 투자자에게 글로벌 기회를 제공합니다. 범위 내에서 증권투자 및 자산배분에 관한 문제입니다. 얼마 전 QDII의 일부 펀드 성과가 그다지 만족스럽지 못한 경우가 있었습니다.

차오관예: 투자 시점에 따라 영향을 받는데, QDII 펀드 4개 전체가 시장에 출시되는 시점은 2~3개월에 불과하다. 어제 확인해보니 글로벌 증권지수가 지난 두 달간 상대적으로 빠른 속도로 하락했는데, 특히 서브프라임 모기지 여파로 인해 지난 한 달간 뉴욕 다우존스 지수가 약 7% 하락한 것으로 나타났습니다. 홍콩항셍지수는 약 11% 하락했다. 지난 주말 QDII 펀드 4개는 1위안에서 0.95로 떨어졌고, 일부는 0.92 수준까지 떨어졌지만 전체적으로는 해당 지수를 앞질렀다. 글로벌 할당 펀드의 주요 지수는 미국 나스닥과 다우존스 지수입니다. 현재 이 펀드는 5%만 하락했지만 여전히 지수를 능가했습니다. 그러나 현재 글로벌 평가 수준으로 볼 때 현재 펀드는 내년부터 투자자들에게 상대적으로 좋은 수익을 올리는 것을 포함하여 1위안으로 돌아갑니다.

사회자: 이제 많은 투자자들이 QDII를 구매한 후 돈을 잃었다고 보고합니다. 이는 또한 QDII 상품에 대해 잘 모르는 문제를 반영합니다. QDII가 무엇이고 어떻게 작동하는지 설명해 주실 수 있나요?

조관예: QDII 펀드 운용은 A주 주식형 펀드와 동일하다. 특히 ICBC Credit Suisse가 곧 출시할 중국 기회 글로벌 배분 펀드(China Opportunities Global Allocation Fund)를 포함한 상위 4개 주식형 펀드의 경우 주요 투자 기회는 여전히 주식에 기반을 두고 있습니다. A주 펀드는 주로 A주 시장에 투자하는 반면, QDII 펀드는 리스크 분산을 위해 해외시장에 투자할 수 있습니다. 구체적으로 "ICBC Credit Suisse China Opportunities Global Allocation Equity Fund"를 출시하려고 합니다. 이름이 매우 길지만 이 펀드의 긴 이름에는 세 가지 중요한 특성이 반영되어 있습니다.

우선, 저희 펀드의 투자 테마는 매우 명확합니다. 중국 경제 성장이 가져온 기회를 테마로 한 펀드입니다. 둘째, 글로벌 배분형 주식형 펀드로서 단일 시장에 투자하지 않습니다. 셋째, 우리는 주식형 펀드입니다. 펀드매니저는 다양한 산업과 기업을 포함한 다양한 시장 영역을 분석하여 시장보다 뛰어난 성과를 낼 수 있는 종목, 특히 투자자에게 긍정적인 수익을 가져올 수 있는 종목을 찾습니다. 장기적이고 안정적인 세계 최고의 기업.

사회자: QDII의 반품률에 대해 어떻게 생각하시나요? 단기 및 장기 수익이 포함됩니다.

조관예: 수익률, 특히 장기 수익률에 대해서는 일부 전문가들이 통계를 내기도 했습니다. 1801년부터 - 이것은 매우 먼 기간입니다 - 금융 시장이 시작된 지 200년 동안 주식은 인플레이션을 극복하고 투자자에게 수익을 가져다 줄 수 있는 몇 안 되는 좋은 투자 상품 중 하나였으며 연간 수익률은 약 12.5%입니다. 소형주는 더 높을 수 있고 우량주는 더 낮을 수 있지만 전체 투자수익률은 이 수준입니다. 채권은 7% 안팎이지만 인플레이션율도 상대적으로 높다.

따라서 주식투자는 장기적으로 국민들에게 긍정적인 수익을 가져다주는 상대적으로 좋은 상품이다.

그러나 단기적으로 주식은 여전히 ​​변동성이 큰 시장입니다. 중국 A주는 지난 5년 동안 230% 이상 상승했습니다. 그러나 전 세계적으로 A주는 가장 빠르게 상승하지 않습니다. 가장 많이 증가한 곳은 페루로 16배였습니다. 이 나라는 세계에서 가장 좁고 좁은 나라이다. 그 상승은 주로 구리 광산과 비철금속 수입이 크게 증가한 데 따른 것이다. 세계 경제성장, 특히 중국의 경제성장. 2위는 우크라이나로 석유와 천연가스의 상대적인 증가로 인해 15배나 증가했습니다. 브라질, 인도, 러시아도 10~12위로 주가가 500% 상승해 A주를 훨씬 뛰어넘었다. 이런 관점에서 보면 A주의 증가폭이 절대적으로 가장 높은 것은 아니다.

물론 주식시장은 변동성이 크다. 브라질은 지난 5년 동안 5배나 올랐지만, 분석해 보면 지난 10년 중 4년은 하락했다. 1년 안에 주식 시장이 33% 하락한다면, 전체 시장의 주가 하락은 매우 비극적일 것이라고 생각할 수 있습니다. 중장기적으로 주식시장은 상승 추세이지만 단기적인 변동은 정상입니다. 물론 가격 하락에서 많은 좋은 투자 기회가 오기 때문에 변동은 투자자에게 좋은 기회를 가져올 것입니다.

진행자: QDII에 투자하면, A주에 투자하는 일부 펀드보다 수익률이 더 좋은 펀드는 무엇인가요?

차오관예: 아직은 절대적인 수치를 말씀드리기는 어렵습니다. 앞으로 5년간 어느 쪽이 더 성장할지 예측하기는 어렵습니다. 미국 시장의 변동성은 약 20%인 반면, A주 시장의 변동성은 약 40%에 달합니다. 따라서 변동성은 위험을 수반합니다. 물론 수익과 위험은 서로 연결되어 있으며, 특히 중장기적으로는 더욱 그렇습니다.

우리는 성숙한 해외 시장의 수율이 개발도상국보다 높지 않을 것이라고 믿습니다. 미국을 필두로 하는 일부 선진국은 서브프라임 모기지 여파로 기업 수익성 성장세가 크게 둔화됐지만, 중국을 필두로 하는 일부 개발도상국은 지속적인 경제성장을 이어가며 주식시장도 상대적으로 양호할 전망이다. 반환합니다.

예를 들어 2007년은 중국에게 매우 중요한 해라고 말씀하시는 이유가 무엇인가요? 중국의 전체 국민총생산(GDP) 성장률이 세계 GDP 성장률에 미치는 기여도는 16%에 달해 처음으로 미국을 제치고 세계 유일의 GDP 성장률에 가장 많은 기여를 하는 국가가 될 것으로 예상된다. 세계의 경제 성장. 이것이 투자자, 특히 주식 투자에 왜 그렇게 중요한가요? 중장기적인 관점에서 주식 투자에 대한 개인적인 이해는 투자 수익은 주로 두 가지 측면에서 나온다는 것입니다. 첫째, 상장 기업은 매년 배당금을 지급하므로 2~3%의 상대적으로 안정적인 수익이 있을 것입니다. 둘째, 더욱 중요한 것은 기업의 이익증가에 따른 주가상승, 특히 지속적인 고수익성장이 매우 중요하다는 점이다.

한 나라에 혼란과 홍수 등 재난이 닥치면 그 나라의 GDP는 계속 성장할 수 없습니다. 따라서 특히 중국의 경제 성장이 세계 경제 성장의 첫 번째 원동력이 되고 중국의 경제 지위가 계속 유지될 때 우리는 이를 글로벌 관점에서 바라볼 이유가 있습니다. 중국 기업의 이익 증가의 상당 부분은 중국 경제의 성장에서 비롯됩니다. 이에 당사 ICBC Credit Suisse Fund Company는 QDII 출시 전 1년 반 동안 실사를 진행하였으며, 당사 투자담당 부사장도 팀을 이끌고 해외 실사를 포함한 실사를 진행하였습니다. 마지막으로 중국의 경제성장을 투자테마로 한 펀드가 출시되어 중국의 경제성장이 글로벌 차원에서 가져올 투자기회를 모색할 준비를 하고 있습니다.

개인 재무 관리에는 반드시 계획이 필요합니다

사회자: 방금 말씀하신 내용으로 볼 때 QDII는 A주 시장에 투자하는 펀드에 비해 상대적으로 안정적인 상품입니다. 그렇다면 QDII 투자에는 어떤 투자자가 적합하다고 생각하시나요?

조관예: 좋은 질문이네요. 주식형 펀드에 투자하고 싶다면 반드시 개인재무계획을 잘 세워야 할 것 같아요. 먼저, 비상 자금으로 은행에 남겨 둘 수 있는 현금이 필요합니다.

긴급하게 필요하지 않은 자녀 교육비, 연금 등 일부 장기 자금은 주식 시장에 배치될 수 있습니다. 주식은 여전히 ​​투자자에게 더 나은 수익을 가져올 수 있기 때문입니다.

이렇게 보면 ICBC Credit Suisse China Opportunities Global Allocation Fund Equity Fund는 여전히 큰 의미를 지닌다. 투자자들이 중국 경제가 특히 전체적인 구조 조정 이후 꾸준하고 지속 가능한 성장을 계속할 것이라고 믿는다면 중국 경제는 높은 수준의 고품질 성장을 유지할 것이며, 중국 기회와 관련된 투자 상품에 투자하면 상대적으로 좋은 수익을 얻을 수 있을 것입니다.

이미 A주 투자로 넉넉한 수익을 얻은 투자자라면 자산배분을 권유한다. 예를 들어, 이 정도의 자금을 배분하고 리스크를 분산함으로써 QDII 펀드에 투자하면 비교적 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.

중국의 기회는 역사적 기회이다

사회자: 방금 '중국의 기회'에 대해 말씀하셨는데요. 이것은 어떤 위치에 있습니까?

조관예: 중국의 기회는 사실 1~2년이 아니라 역사적인 기회다. 글로벌 경제 배경 전반을 소개하겠습니다. 우선, 중국의 경제성장률이 처음으로 미국을 넘어섰음에도 불구하고, 미국의 GDP는 여전히 전 세계에서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 미국 경제가 직면한 가장 큰 문제 중 하나는 미국 자체의 경제입니다. 서브프라임 모기지 문제가 향후 1~2년 내에 미국 경제 전체를 괴롭히는 큰 문제가 될 가능성이 높고 경제가 약화되는 상대적으로 중요한 원인이라는 것을 언론에서도 보신 적이 있습니다.

왜 그런 말을 하는 걸까요? 나 자신도 깊은 경험을 했다. 2001년 프랑스에서는 투자자가 파리에서 집을 사면 많은 은행에서 돈을 빌려주곤 했는데, 총 대출금액은 집값의 110%였다. 왜 10% 더 많은가? 그것은 당신의 장식 비용입니다. 이러한 상황의 배경은 2001년 9월 11일 이후 연준이 금리를 인하하여 유럽의 일반 사람들이 쉽게 돈을 빌릴 수 있다는 것입니다. 물론 유럽 서브프라임 모기지 문제가 미치는 영향은 매우 미미하다. 우선 유럽은 부실채권을 포장해 판매하지 않았기 때문에 이런 순환적 문제에 연루되지는 않을 것이다. 둘째, 유럽 법률은 상대적으로 건전하며 개인은 이전 부채를 회피하기 위해 파산을 신청할 수 없습니다. 하지만 미국의 문제는 더욱 심각할 것이다. 왜냐하면 미국은 은행에 1억 2천만 달러 규모의 서브프라임 모기지를 보유하고 있기 때문이다. 많은 스마트 뱅커들은 이를 미국의 일부 연기금을 포함한 해외 투자자들에게 포장하여 판매하는 방법을 생각해 왔다. 많은 은행, 일부 아시아 은행의 미국 및 유럽 투자자. 이로써 위험은 일부 다른 금융회사로 전가됐다. 부실채권 비율은 3000억 달러 수준으로 전 세계 금융회사의 약 10%에 달할 것으로 예상된다.

두 번째로, 미국의 법제도로 인해 서브프라임 모기지의 손실률이 상대적으로 높을 수도 있습니다. 미국의 전체 법률 시스템에서 차용인이 실제로 상환할 수 없는 경우 파산을 신청하고 이전에 빚진 빚에서 벗어날 수 있습니다. 파산 신청을 한 후 한 주에서 다른 주로 이동할 수 있습니다. 다시 집을 사기 위해 돈을 빌리는 것은 어렵지만 정상적인 생활을 할 수 있습니다. 따라서 서브프라임 모기지는 미국에 큰 영향을 미칠 것입니다.

이렇게 보면 미국 경제 전체의 하락세는 상대적으로 뚜렷하다. 세계경제의 배경을 이해한 후에 다시 본론으로 돌아가겠습니다. 왜 중국에서 기회를 포착하는가? 중국의 경제가 성장하고 있고, 중국의 내수 성장이 GDP 성장의 70%를 차지하기 때문입니다. 여기에는 인프라 투자와 소비도 포함됩니다. 내년에는 우리나라의 수출이 둔화되겠지만, 세계 공장으로서의 중국의 위상은 중국의 수출 우위가 매우 크다고 판단합니다. 위안화가 다소 절상되고 글로벌 수요가 감소하더라도 중국의 수출 증가율은 크게 떨어지지 않을 것입니다. 문제. 따라서 전체 GDP 성장률은 여전히 ​​세계에서 상대적으로 높으며, 이러한 방식으로 내년과 내후년에도 중국 경제 전체의 성장은 여전히 ​​1위를 차지할 것입니다. 세계 GDP 성장과 그 비중은 점점 더 높아질 것입니다.

이는 투자 기회를 제공하며 ICBC Credit Suisse 투자팀은 이 기회를 포착할 것입니다. 중국의 기회를 이해하는 것은 세 가지 구체적인 측면으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 중국 내수가 가져온 투자 기회를 포착하라. 둘째, 중국 수입의 장기적인 성장이 가져오는 기회가 있습니다. 셋째, 중국은 상품을 포함한 서비스 수출에 유리한 장점이 있다.

국내 수요, 중국 자체가 내수 성장, 특히 소비층 확대와 중산층 소비력의 지속적인 확대를 촉진하는 내부적 힘을 갖고 있기 때문이다. 우리는 도시화율이 지속적으로 증가한다는 점에서 중장기적으로 상대적으로 유리한 요소를 갖고 있습니다. 현재 중국의 도시화율은 약 42%이고, 선진국 전체의 도시화율은 약 72%이다. 또한, 중앙정부 전체가 '11차 5개년 계획' 단계에서 지속적으로 도시화율 제고를 추진해 왔으며, 중요한 서부 배후지역의 도시화율 제고를 희망하는 여러 가지 중요한 대책을 제안한 것을 볼 수 있습니다. 청두(Chengdu)와 충칭(Chongqing)시를 포함한다.

도시화율이 20포인트 증가하면 우리 투자자들은 어떤 확신을 갖게 될까요? 향후 15~20년 내에 3억 명의 농촌 사람들이 도시로 이주할 것이며 그들에게는 주택이 필요할 것입니다. 중앙정부가 정한 저렴한 주택 기준인 1인당 15㎡에 따르면 향후 15~20년 안에 철강 수요는 45억㎡에 이를 것으로 예상된다. 지속적인 도시 인구 교체와 주택 수요 증가로 인해 철강에 대한 총 수요는 45억~60억 평방미터에 달할 것입니다. 이는 투자자들에게 중요한 투자 공간을 제공할 것입니다. 거대한 주택 시장은 수익성 있는 수요 증가를 위한 좋은 여지가 있습니다.

물론 모든 부동산 회사가 성장 가능성이 좋은 것은 아닙니다. 여기서 우리는 China Overseas, R&F City, Vanke 등과 같은 일부 대기업이 수익 모델이 계속 심화됨에 따라 자체 제품 개선을 통해 전체 시장 점유율을 높일 것이라고 생각합니다. 현재 Vanke와 같은 우수한 회사는 부동산 개발에서 차지하는 비중이 2%에 불과합니다. 미국을 보면 상대적으로 큰 벤치마크 기업 중 일부가 시장 점유율 30%에 도달한 것을 볼 수 있습니다. 따라서 우리는 중앙정부가 시행하는 조치가 일부 대규모 우량 부동산 회사들에게도 장기적으로 점유율을 높일 수 있는 기회를 제공할 것이라고 믿습니다.

부동산 하락은 기회다

사회자: 오늘 부동산에 단기적인 리포트를 봤습니다.

조관예: 물론 단기적으로 주식시장은 변동성이 크다. 하지만 주가가 하락하면 더 나은 투자 기회가 될 것입니다. 먼저, 투자는 성장주를 좀 더 합리적인 밸류에이션으로 매수하는 것이어야 한다는 의견이 있습니다. 밸류에이션이 너무 높으면 위험이 따릅니다.

둘째, 소비 업그레이드와 내수는 일부 명품 회사에 좋은 기회를 가져올 것입니다. 예를 들어, A주 시장에서 사람들은 소비재에 대해 이야기할 때 Moutai와 Wuliangye와 같은 국산 주류를 언급합니다. 시장 가치를 판매 수익으로 나눈 Moutai의 현재 PS 가치는 현재 거의 40배에 달합니다. 앞으로 Moutai가 와인 한 병을 판매할 때마다 모든 수익이 세후 이익으로 다시 이전될 것으로 예상한다면 투자자가 투자금을 회수하는 데는 40년이 걸릴 것입니다.

그러나 글로벌 관점에서 보면 유럽에도 명품 기업이 많다. 이들의 브랜드 탄생 과정도 마오타이처럼 수백년의 역사를 거쳤고 경험도 풍부하다. 누구에게나 친숙한 LVMH와 루이비통은 매우 친숙한 브랜드로, 일부 고급 쇼핑몰에서는 이들의 제품을 쉽게 볼 수 있습니다. 이 회사는 또한 세계 최고의 샴페인과 같은 다른 브랜드도 운영하고 있습니다. Moet & Chanton 브랜드는 프랑스에서 가장 고급 샴페인 브랜드입니다. 게다가 헤네시 같은 브랜드도 이 회사가 운영하는 브랜드다. 이 회사의 가치는 동일한 PS 가치의 2.6배이다. 전 세계적으로 투자를 살펴보면 QDII 투자 범위에 포함될 수 있는 매우 좋은 브랜드를 보유한 회사가 많이 있을 것입니다. 이는 소비 고도화와 내수에 관한 것이다.

수입 수요는 우리 펀드매니저가 집중적으로 탐색해야 할 투자 기회이기도 합니다. 지난 두 달 동안 철강주도 큰 폭으로 하락했다. 같은 기간 현재 철강 가격은 올랐는데 주가는 왜 떨어졌나? 이제 연말이 다가오면서 중국 철강사들은 베일, BHP 빌리턴 등 세계 거대 철광석 기업들과 내년 철광석 가격 협상에 나섰다. 물론 증가폭은 확실해 내년에는 철강업체들의 원가압박이 매우 클 것으로 예상된다. 이는 철강업체들의 이익률이 급격하게 하락하는 중요한 원인이기도 하다.

장기적으로 자산배분은 90% 수준에 달할 정도로 펀드 투자에 있어서 가장 중요한 결정적인 요소이다. 또한 비철금속과 석유의 가격 동향을 포함하여 세계 경제 발전 상황 전체를 검토할 것입니다. 이는 또한 글로벌 유동성을 나타내기 때문입니다. 일부 정량적 모델 최적화 조합은 투자자에게 더 나은 기회를 제공할 수 있기를 바랍니다.

사회자: 그럼 우리 포트폴리오에서 중국 기업이 차지하는 비중은 얼마나 되나요?

조관예: 우리의 투자는 크게 두 부분으로 나누어진다. 첫 번째 부분은 해외 상장 중국 기업으로 전체 펀드의 30~50%를 차지한다. 이는 주로 홍콩 시장이지만 미국의 나스닥과 싱가포르의 일부 회사도 포함됩니다. 미국 나스닥이 주로 신경제와 일부 첨단 인터넷 기업에 집중하고 있다는 것은 모두가 알고 있는 사실입니다. 이는 중국 A주 시장에서는 찾아보기 매우 어려운 투자 기회입니다. 투자자들과 공유할 수 있는 데이터가 있는데, 미국 최대 인터넷 기업은 구글이다. 미국 최대 통신사(AT&T) 대비 시가총액 비율은 0.9%다. 통신업체인 차이나모바일의 시가총액 비율은 0.2%다. 이러한 비교를 바탕으로 우리는 중국 인터넷 기업이 앞으로 실질적인 성장을 이룰 여지가 많다고 믿을 수 있습니다.

사회자: 그렇군요. 아래 네티즌들의 질문을 살펴보자. 해외시장 투자 경험이 없는 국내 펀드매니저들은 어떻게 운용해야 할까요? 해외 기관에 투자를 맡겨야 할까요, 아니면 직접 해야 할까요?

차오관예: 저는 최근 3개월 만에 베이징으로 돌아왔습니다. 저는 홍콩에서 약 3년 동안 일했고, 이전에는 프랑스 펀드 운용사에서 근무했고, 프랑스에서 거의 6년 동안 살았습니다. 시간이 지나서 QDII 제품도 만들어봤고, 소소한 경험이 있다고 해야 할까요. 또한, 저희 외국인 투자 컨설턴트인 Credit Suisse는 다른 회사와는 다르게 저희의 주주이기 때문에 저희와 매우 긴밀한 관계를 맺고 있습니다. 유럽 ​​최대 투자 회사 중 하나이며 수백 년의 자금 관리 경험을 보유하고 있습니다. 9월 말 기준으로 관리한 자금 규모는 6000억 달러에 달했다. 또한 HOLT라는 아주 좋은 소프트웨어도 소개했습니다. 이 소프트웨어를 통해 우리는 베이징에서 언제든지 전 세계 18,000개 주식의 명세서와 과거 데이터를 보고 추적할 수 있습니다. 투자에 큰 도움이 됩니다.

사회자: 이 네티즌 역시 QDII에 대해 잘 모르는데, 국내 펀드사가 해외 기업에 투자하는 경로에 대해 물었다.

조관예: 홍콩 기업들이 본토에 가서 로드쇼를 할 예정이다. 또한 유럽과 미국 기업도 로드쇼를 위해 아시아에 올 예정이다. 4주 전, 로레알과 일대일 협약을 맺기 위해 홍콩에 다녀왔습니다. 로레알은 누구에게나 친숙한 기업 브랜드로, 리틀 너스(Little Nurse) 등의 브랜드를 인수한 것은 실로 빠른 성장세입니다. 국내에서는 세 가지 주요 제품 범주로 나누어져 있으며, 대중 소비자 범주는 연간 성장률이 17%이고, 고급 제품은 연간 성장률이 25%이며, 가장 고급 제품은 연간 성장률이 있습니다. 성장률 35%.

QDII는 환율리스크를 두려워하지 않습니다

사회자: 그렇다면 우리 해외투자의 환율리스크는 얼마나 됩니까?

조관예: 환율 리스크는 A주 펀드에 비해 QDII의 독특한 리스크다. 투자 관점에서 우리는 이러한 자금을 전 세계적으로 할당하는 것이 환율 위험을 헤지할 수 있는 자연스러운 메커니즘을 가지고 있다고 믿습니다. 예를 들어, 지난 5년 동안 우리는 유로화와 미국 달러를 포함한 다른 주요 통화에 대한 위안화 환율의 상승과 하락에 대한 통계를 작성했습니다. 미국달러, 홍콩달러, 일본엔만이 약 8.7% 상승했다. 그러나 일부 다른 통화의 경우 위안화는 상대적으로 평가절하되었으며, 유로화 대비 평가절하율도 상대적으로 더 높습니다. 이러한 관점에서 볼 때 위안화는 향후 1~2년 내에 유로존의 일부 통화에 비해 강력한 통화가 될 것입니다.

우리가 이들 유럽 기업에 투자하면 이들 기업의 이익 성장뿐만 아니라 환율 상승도 누릴 수 있다. 그러나 우리가 미국에 투자하는 이들 기업, 특히 미국 현지 기업은 환율 위험을 안고 있습니다. 우리는 기업을 조사할 때 반드시 환율리스크를 검토하게 됩니다.

수익 성장이 환율 위험을 능가할 수 없다고 생각한다면 우리는 해당 사업에 투자하지 않을 것입니다.

물론 홍콩에 상장된 중국 기업에도 투자할 예정이다. 우리는 대부분의 H주 자산이 RMB로 표시되어 있다고 믿습니다. 예를 들어, 올해 차이나 모바일의 수익이 1,000억이고 기타 수익이 변하지 않고 회계 명세서가 홍콩 달러로 계산된다면, 내년에 위안화가 홍콩 달러 대비 8% 절상된다면 홍콩에서의 이익은 달러가 8% 인상됩니다. 우리는 주가가 이러한 성장을 이룰 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다. 따라서 홍콩에 투자하는 일부 중국 기업은 자연스럽게 주가 상승에 대비해 헤지하게 될 것입니다.

A~H주 가격차이는 적당하다

사회자: 현재 A주와 H주 가격차이에 대해 어떻게 생각하시나요? 또한, 홍콩시장의 전반적인 투자 전망에 대해서도 말씀해 주십시오.

조관예: A주와 H주 가격 차이에 대해 제가 직접 이해한 바에 따르면 A주가 H주보다 비싼 것이 정상입니다. 이를 도출하기 위해 수학적 모델을 사용하면 원칙적으로 회사 주식의 가치는 예상 수익을 할인율로 나눈 값입니다. 할인율은 주식 자체의 품질과 이자율 수준을 기준으로 계산됩니다. 중국의 현재 이자율은 아직 외국에 비해 약간 낮기 때문에 이러한 상황에서는 계산된 이자율이 더 높아야 합니다. 그래서 저는 A주가 H주보다 높은 것이 정상이라고 생각합니다.

그러나 항셍지수는 A주가 H주보다 약 60% 더 비싼 것을 비교하는 지수도 만들었다. 이런 식으로 우리의 QDII 투자도 좋은 수익을 얻었습니다. 우리는 이 60%가 우리 QDII 펀드 투자자들에게 어느 정도 투자 안전 마진을 가져다 줄 것이라고 믿습니다.

사회자: 마지막으로 네티즌과 투자자들에게 펀드 투자에 대한 좋은 조언 부탁드립니다.

조관예: 제가 제안하는 것은 절대 돈을 전부 자금에 쓰지 말고, 스스로 재정 관리 계획을 세우라는 것입니다. 예를 들어, 가지고 있는 돈은 전부 쓸 수 있고, 사용하지 않은 돈은 1~2년 안에 위험한 주식 자금을 사는데 사용할 수 있습니다. 물론 A주 펀드를 구입한 후 일부 QDII 자금을 할당하는 것이 더 합리적입니다. 모두가 여유 자금을 확보한 후 일부 장기 자산의 30%를 QDII 자금에 할당하는 것이 더 과학적입니다.