샤오미그룹 주가가 사상 최고치를 경신했지만 소프트웨어와 하드웨어 사업 모델에 대한 논란은 끊이지 않았다.

샤오미그룹은 2018년 7월 상장 이후 논란이 끊이지 않았다. 여기에는 휴대폰 시장 점유율 감소와 시장 가치 급락이 포함됩니다. 2020년에 들어서면서 화웨이가 미국의 제재를 받음에 힘입어 샤오미의 휴대폰 점유율은 증가하고 실적은 회복되었으며 시장 가치는 사상 최고치를 경신했다. 그러나 미래를 놓고 논란은 여전히 ​​존재한다.

시장 가치가 사상 최고치를 경신했지만 샤오미를 둘러싼 논란은 아직 끝나지 않았다.

샤오미의 2020년 3분기 보고서 발표를 하루 앞둔 11월 24일 재무보고서 발표 당일 주가는 상장 이후 최고치를 경신했다. HK$28 이상으로 사상 최고치를 기록했습니다. '부트'가 결실을 맺으면서 샤오미 주가는 잇달아 하락했지만, 전체적으로는 여전히 연간 140% 이상의 플러스 수익률을 기록했다.

샤오미는 한때 '젊은이가 보유한 최초의 주식'으로 여겨졌으나 상장 직후 '젊은이가 보유한 최초의 주식'이라는 조롱을 받았다. Xiaomi의 성과와 가치 평가를 둘러싸고 항상 길고 짧은 제도적 논쟁이 있습니다. 오늘날 Xiaomi의 시장 성과는 이러한 "공매도"에 큰 타격을 준 것으로 보입니다. 하지만 그럼에도 불구하고 화웨이가 4G 휴대폰을 다시 시작하고 Honor를 매각하면서 Xiaomi의 향후 성과와 시장 점유율은 다시 논란이 될 것입니다.

휴대전화 시장점유율이 애플을 제치고 3위로 올라섰다.

고급형 휴대전화 분야에서 샤오미의 지속적인 노력은 난관으로 가득하다

3분기 보고서에 따르면 샤오미의 단일 분기 매출과 이익이 사상 최고치를 경신하는 동시에 휴대폰 매출과 휴대폰 출하량도 단일 분기에 최고치를 경신했습니다. IDC 통계에 따르면 샤오미의 휴대폰 시장 점유율은 2020년 3분기 애플을 제치고 세계 3위를 차지했다. Canalys의 데이터에 따르면 3분기 회사의 본토 스마트폰 출하량은 전년 동기 대비 18.9% 증가하여 상위 5개 제조업체 중 유일하게 긍정적인 성장을 달성한 회사가 되었습니다.

2020년 첫 10개월 동안 샤오미의 고급형 플래그십 휴대폰 판매량은 800만 대를 넘어섰습니다. 동시에 중국 본토에서 스마트폰의 평균판매가격(ASP)은 전년 대비 14.7% 증가했습니다. -년. 샤오미는 재무보고서에서 중저가 휴대폰 판매 비중이 높아진 데 따른 것이라고 밝혔다. 올해 초 샤오미는 올해 첫 5G 진정한 플래그십인 Mi 10 시리즈 휴대폰을 출시했으며, 3분기에는 샤오미의 하이엔드 제품 전략이 성공적으로 구현되었습니다.

샤오미가 하이엔드 전략에 성공한 데에는 확실한 이유가 있다. 장커싱(Zhang Kexing)은 "샤오미의 중저가 모델은 회사의 전략과 일치한다"고 말했다. 과거 샤오미는 R&D에 충분한 투자를 하지 않았기 때문에 가성비를 이용해 시장을 선점했다. 소비자의 변화와 함께 개념과 휴대폰이 모든 사람에게 점점 더 중요해지고 있기 때문에 Xiaomi는 더 나은 모델을 얻기 위해 조금 더 많은 돈을 기꺼이 지출할 의향이 있습니다. 또한 Xiaomi는 4G 휴대폰 재고가 상대적으로 낮다는 점에서 매우 좋은 요소를 가지고 있습니다. 경쟁사와 비교하면 5G 휴대폰 변천 과정에는 아무것도 없다.

경쟁이 치열한 고급 휴대폰 시장에서 샤오미가 자리를 잡을 수 있을지에 대해 위안웨이는 말했다. "샤오미의 가성비 좋은 브랜드 이미지는 사람들의 마음 속에 너무 깊이 뿌리박혀 있습니다. 이 브랜드 이미지는 고급 시장의 고급 사용자에게 적합하지 않습니다. 제품의 핵심 심리적 매력이 일치하지 않으며,

Zhang Kexing은 현재 알려진 데이터를 바탕으로 Xiaomi가 이미 많은 '쌀'팬들로부터 성공을 인정받았다고 말했습니다. ". 이런 점에서 고급 모델에서 어느 정도 시장 점유율을 차지할 것이라는 점은 상대적으로 확실하다. 그러나 장기적으로 볼 때 샤오미의 고급 모델 개발 중장기 전략은 여전히 ​​애플, 화웨이 등 매우 강력한 경쟁자에 직면하게 될 것입니다. 강력한 경쟁사에 직면해 샤오미는 고급 시장에서 시장 점유율의 지속적인 성장을 유지하지 못할 수도 있습니다.

여전히 스마트폰은 핵심이다

단기적으로 유럽으로 해외 초점을 옮기기는 어렵다

'IDC 중국 스마트홈'에 따르면 장비 시장 분기별 추적 보고서'에 따르면, 중국의 스마트 홈 기기 시장 출하량은 2020년에 2억 2천만 대에 육박할 것으로 예상되며, 2024년까지 거의 5억 대까지 성장할 것으로 예상됩니다. %.

위안웨이 역시 샤오미의 핵심 경쟁력은 여전히 ​​휴대폰에 있다고 믿고 있다.

"이것이 샤오미 사업의 기본 토대이며, 샤오미 전체 제품 시리즈의 시장 경쟁력과 브랜드 이미지를 결정짓는 요소입니다. 휴대폰 사업이 실패하더라도 IOT와 스마트홈 사업이 여전히 번성할 수 있다고는 상상하기 어렵습니다. 하지만, 반면에 IOT는 Xiaomi가 생태계를 구축하는 핵심 요소입니다. Xiaomi 브랜드, 디자인 요구 사항, 품질 관리, 규모 효과 및 네트워크 효과를 통해 저는 Xiaomi의 IOT 사업의 향후 발전 전망에 대해 여전히 낙관적입니다.

Canalys 통계에 따르면 2020년 3분기 Xiaomi의 스마트폰 해외 시장 매출은 전년 대비 52.1% 증가한 398억 위안에 이르렀습니다. 이번 분기 해외시장 매출과 전체 매출 기여도 모두 사상 최대치를 경신했다. 이 중 서유럽의 출하량이 특히 인상적으로 전년 대비 107.3% 증가했고, 시장점유율도 13.3%로 늘어나 3위를 차지했다.

실제로 해외 시장에서는 늘 인도와 동남아가 샤오미 스마트폰 개발의 핵심 지역이었다. 유럽 시장을 적극적으로 발전시키며 괄목할 만한 성과를 거두고 있는 만큼 시장의 우려도 커지고 있다. 해외시장에서는 무게중심이 이동됐는지에 대한 논의가 있다.

“유럽 시장은 고급 시장으로 소비자의 구매력이 더 높지만, 유럽 시장은 언어와 문화가 다양하고 세분화가 심하고 복잡하고 복잡한 문제가 존재합니다. 특허, 데이터 보호, 소비자 개인 정보 보호 등 엄격한 법률 및 규정으로 인해 시장 개발 비용도 상대적으로 높으며 이는 하루아침에 달성하기 어렵고 장기적인 투자가 필요하므로 가까운 미래에 나는 믿습니다. 인도와 동남아시아 시장은 계속해서 Xiaomi의 주요 해외 전장이 될 것이며 지속적인 발전을 이룰 가치가 있습니다. 비록 우리가 유럽 시장에서 적극적으로 탐색하고 확장할 것이지만 시간이 걸릴 것이며 해외 시장의 초점은 그럴 수도 없고 필요하지도 않습니다. 곧 유럽으로 옮겨갈 것입니다." Yuan Wei가 말했습니다.

'트라이애슬론' 비즈니스 모델

가장 큰 과제는 사용자 경험

샤오미의 비즈니스 모델은 '트라이애슬론'(하드웨어 + 인터넷 서비스 + 전자상거래 및 신규) 소매) 모델. 샤오미 하드웨어 제품의 목적은 높은 품질과 세련된 디자인을 만족시키면서 높은 가성비를 추구하는 것이다. 레이쥔은 회사 전체 하드웨어 사업(스마트폰, IoT, 소비자 제품 포함)의 종합 순이익률이 5%를 넘지 않을 것이라고 약속했다. 그렇지 않으면 초과 금액이 사용자에게 반환됩니다. Founder Securities의 분석가인 Chen Hang에 따르면 궁극적인 가격 대비 성능 비율은 Xiaomi 해자의 출발점입니다. 그는 '저총이익+고효율'이 샤오미 비즈니스 모델의 핵심이자 샤오미의 해자라고 믿고 있다.

Zhang Kexing의 관점에서 Xiaomi의 '철인 3종 경기' 비즈니스 모델은 이렇게 이해될 수 있습니다. “Xiaomi는 휴대폰 사업을 통해 전체 브랜드의 인기와 명성을 견인하는 동시에 스마트 하드웨어를 사용합니다. 이 비즈니스 모델의 효과를 평가하는 방법에 대해 Yuan Wei는 Xiaomi가 하드웨어에서 비즈니스로의 나선형 추진을 실현해야 한다고 믿습니다. 가장 큰 어려움은 기본 Android 시스템에 의해 제한되면서 사용자 경험 측면에서 MIUI를 iOS와 비교할 수 있게 만드는 것입니다.

Zhang Kexing은 “현재 많은 회사가 하드웨어에서 소프트웨어로 전환하고 있습니다. 전환을 위한 비즈니스 모델이지만 이를 잘 수행한 회사는 거의 없습니다. 휴대폰, 컴퓨터, 태블릿을 통해 iOS 시스템의 폐쇄 루프를 형성하여 구매하는 Apple뿐입니다. 그리고 제품에 대한 비용을 지불합니다. 이러한 성과를 달성하기 위해 Xiaomi는 한 번에 한 단계만 수행할 수 있습니다. 현재 Xiaomi의 인터넷 서비스의 주요 수익원은 광고입니다. 하드웨어에서 인터넷으로의 드라이브를 실제로 실현하려면 비즈니스 모델을 재구성해야 합니다. ”

(본 기사는 11월 28일자 '레드 위클리'에 게재되었습니다. 기사에 언급된 개별 종목은 예시 분석일 뿐 투자 조언을 제공하는 것이 아닙니다.)