Jack Ma가 미국 상장을 선택한 이유는 무엇인가요?

Liu Qiangdong은 JD.com 주식의 약 15%만을 소유하고 있지만 그의 의결권은 전체 의결권의 85%를 차지합니다. 특히 중국에서는 창업자가 회사에 대한 절대적인 통제권을 갖고 있어야 합니다. 특히 중국에서는 창업자의 유전자가 곧 회사의 유전자입니다. 만약 그가 절대적인 통제권을 갖지 못했다면 당시 JD.com이 자체 물류를 구축하기는 어려웠을 것입니다. 수익성이 있었지만 이제는 Jingdong의 해자가 되었습니다.

상장된 핀둬둬의 경우 창업자 황정의 지분율이 50.7%에 달해 핀둬둬가 많은 자금조달을 거치지 않았으며 창업자의 지분이 크게 희석되지 않았음을 알 수 있다. 현재 인터넷 기업의 성장률을 보면 놀랍습니다. 설립 3년 만에 미국에 상장한 것은 아마도 더 많은 자금을 조달하기 위한 것으로 추정된다. 인터넷 기술 기업은 빠른 속도로 운영되고 차별화된 서비스 제공에 의존하며 전문 기술에 의존하고 인재에 더 중점을 둡니다. 따라서 이러한 유형의 회사는 일반적으로 창립팀과 주주의 발언권이 더 크고 그들의 전문 지식이 회사 성장에 더 도움이 되는 이중 클래스 주식 구조를 선호합니다.

구글, 알리바바 외에도 페이스북, 징동닷컴 등 다수의 기업이 AB주 등 이중출자 구조를 채택하고 있다. 버핏의 버크셔의 경우에도 마찬가지다. 1990년에는 A주가 B주보다 200배 컸고, 2000년에는 1,000배 더 컸다. 이중 클래스 주식 구조를 허용하는 것은 창립팀의 의사결정 권한을 강조하는 반면, 이중 클래스 주식을 허용하지 않는 것은 주주의 평등한 권리를 강조하는 것입니다. 하지만 지금은 자본이 프로젝트와 인재를 쫓는 시대입니다. 창업팀은 경영과 운영에 있어 더 큰 발언권을 갖고 권리 프리미엄을 누려야 합니다.

버크셔의 버핏, 알리바바의 마윈, 페이스북의 주커버그처럼 그들은 모두 자본으로 대체될 수 없습니다. 반대로 자본은 그들에 대한 수요가 많고 재능은 자본에 의해 쉽게 활용됩니다. . 따라서 불평등해 보이는 주주구조의 이면에는 인재에 대한 보상과 역동적인 공급과 수요의 안정성이 깔려 있다. 그러나 증권감독당국은 이러한 권리가 확산되는 것을 막기 위해 이중출자구조에 대한 기준과 제약도 마련해야 한다.