통화위기 원인 분석

환위기란 통화에 대한 영향이 통화의 상당한 평가절하로 이어지는 상황이나 국제 외환보유고의 상당한 감소를 모두 포함하는 금융위기를 의미합니다. 통화에 대한 공격(즉, 해당 통화의 통화 가치가 크게 하락함)에는 특정 통화에 대한 실패한 공격도 포함됩니다(즉, 해당 국가의 국제 준비금이 크게 감소했지만 상당한 손실이 발생하지는 않았습니다). 통화 가치 하락). 각 국가별로 외환위기의 정도는 외환시장 스트레스 지표를 이용해 측정할 수 있다. 외환시장 스트레스 지표는 월별 환율 변동률(직접가격법을 사용해 계산)을 가중평균한 것과 월간 환율의 역수이다. 국제 준비금의 변화율. 지표가 평균 제곱 오차의 3배를 초과하면 통화 위기로 간주됩니다.

과거의 통화 위기를 토대로 경제계에서는 위기를 설명하는 여러 이론이 등장했습니다.

1. 1980년대 라틴 아메리카 부채 위기에 대응하여 재정 적자는 다음과 같이 이어졌습니다. 통화 위기 이론. 이론적 메커니즘은 재정 적자가 증가하면 인플레이션이 증가하고, 이는 결국 수출 비용 증가, 무역 악화, 경상수지 적자 증가로 이어진다는 것입니다. 국가의 외환보유액이 일정 수준으로 감소하면 당국은 환율을 고정할 수 없으며 동시에 대중도 붕괴가 임박한 것을 볼 수 있고 실질 통화 잔고에 대한 수요가 감소하며 투기적 영향이 있습니다. 중앙은행의 외환보유액이 급격히 감소하여 외환보유고가 급격하게 고갈됩니다.

2. 1992년 파운드 위기는 국내외 경제주기의 불일치로 인한 통화위기론을 낳았다. 이 이론은 국가 간 경제성장주기의 불일치로 인한 국가의 통화정책과 환율정책 간의 내재적 갈등이 통화위기의 가장 근본적인 원인이라고 본다. 개방경제 상황에서 국가가 고정환율제도를 채택할 경우 중앙은행은 금리정책을 통해 통화가치의 안정성을 유지해야 하지만, 해당 국가의 경기순환과 고정통화 국가가 불일치할 경우에는 환율이 변동하게 된다. 금리와 이자율 수준은 모순을 초래할 것이며, 투기꾼들은 정부가 페그를 유지하기 위해 고군분투하고 있다는 것을 알게 되면 해당 국가의 통화에 대한 공격을 시작할 것입니다.

3. 외환위기 이론은 1990년대 중반 멕시코의 통화위기와 금융위기를 설명할 수 있다. 자본계좌 자유태환성을 시행하고 있으나 내수경기가 건전하지 못한 국가에서는 단기 외국자본이 대량으로 유입되는 경우가 많으며, 이는 주로 통화 및 증권시장 투기에 특화된 핫머니 등이다. 실제로 산업 활동에 종사하는 다국적 기업이 직접 투자하는 경우는 매우 드뭅니다. 결과는 자명합니다.

4. 거시경제 정책 오류는 통화 및 금융 위기로 이어집니다. 1997년 동남아시아 외환 및 금융위기는 부적절한 거시경제정책이나 제도적 경직성으로 인해 거시경제의 일부 측면에 문제가 발생하여 외환시장과 주식시장이 급락한 결과를 낳았다. 근본 원인은 동남아시아 국가들의 경직된 환율 메커니즘과 취약한 은행 시스템에 있습니다.

2. 통화위기를 피하기 위한 거시경제 정책 선택

통화위기는 경기주기와 밀접한 관련이 있지만 통화위기가 반드시 불가피한 것은 아닙니다. 그 중에서도 적절한 환율 정책과 기타 거시경제 정책을 수립하는 것은 매우 중요합니다.

1. 내부 경제 환경을 관리하고 국내외 통화 정책의 조정을 강화합니다. 근본적으로 외부 투기자본의 영향에 대한 제동력은 올바른 재정, 통화, 환율 정책을 시행하여 국내 경제 자체를 개선하고 국내 경제의 저항력을 높이는 데 있습니다.

추가적인 과도한 통화 가치 하락을 방지하려면 통화 정책이 확고해야 합니다. 끊임없는 환율 하락은 국내 인플레이션이라는 부정적 결과를 초래할 뿐만 아니라, 국내 금융기관과 해외 차입금을 빌리는 비금융기업의 국제수지에도 큰 압박을 가할 것이다. 또한 금융 부문의 약점을 해결하는 데 중점을 두고 있습니다. 많은 경우 취약하지만 잠재적으로 생존 가능한 금융 기관은 구조 조정 및 자본 재확충이 필요한 반면, 부실한 금융 기관은 폐쇄되거나 더 강력한 주체가 인수해야 합니다.

외환정책 측면에서는 국제자본흐름이 국내경제에 미치는 영향을 줄이기 위해 환율목표지역 관리를 실시하고 환율유연성을 높이는 것이 필요하다. 변동환율제도가 각국 통화제도의 주류가 된 환경에서 통화와 긴밀하게 연계된 환율제도는 일련의 문제에 직면해 있다. 양국의 경제구조에 차이가 크고 경제가 불균형한 경우 국내 통화정책 도구로서의 금리 기능이 크게 약화되어 고정환율제도의 수립과 시행이 필요하다. 국내 통화 정책과 환율 안정이 주요 목표임에 틀림없으며, 이는 국내 경제에 어느 정도 영향을 미치거나 심지어 국가 경제의 요구 사항에 어긋납니다.

따라서 엄격한 환율페그는 국내경제의 안정을 희생하면서 환율안정을 추구하는 경우가 많으며, 환율수준을 결정하는 가장 기본적인 요인인 국내경제여건이 좋지 않을 경우 환율은 하락하는 경향을 보인다. 환율이 제때 낮아지지 않으면 투기꾼들은 이 기회를 악용하게 되어 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있습니다.

2. 자본계좌 개설은 물론 금융시장 전체도 서두를 수 없다. 금융시장의 국제화는 시장이 위치한 국가의 경제는 물론 전 세계 경제에 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 모두 미칩니다. 한편으로는 금융시장의 운영 효율성을 향상시키고, 국제적으로 자본의 자유로운 흐름과 합리적인 배분을 촉진하며, 국제 무역과 국제 신용 투자의 발전을 촉진하는 한편, 통화 정책의 자율성을 약화시킵니다. 주권국가의 중앙은행, 국가 간 갈등과 마찰을 심화시키고, 투기자본의 흐름을 촉진시키며, 금융자산 가격의 과잉유입과 금융시장의 혼란을 심화시켜 금융시스템의 취약성과 금융위기 가능성을 높였습니다. 금융 위기. 동남아시아 국가들의 관행은 자본 계좌의 조기 개방이 국내 경제를 국제 자본 유입의 영향에 극도로 취약하게 만들 것이라는 점을 입증했습니다.