최근 시노펙에 무슨 일이 있었던 걸까요? 왜 계속 하락하고 있는 걸까요? 전문가님들 이 주식에 대해 댓글 부탁드립니다!!

2005년 Sinopec은 매출 7,991억 위안, 순이익 396억 위안을 달성했는데, 이는 전년 대비 각각 35%, 22.6% 증가한 주당 순이익은 0.456위안(홍콩회계기준)입니다. 기준 0.472위안), 기대에 부합합니다. 다만, 비경상손익 차감 후 순이익은 전년 동기 대비 2.8% 감소했는데, 이는 정책적 제약으로 인한 정유사업 부문의 대규모 손실이 주요 원인이었습니다. 정제유 가격 책정 메커니즘 개혁이 기업 실적에 미치는 영향은 장기적으로는 조심스럽게 낙관적일 수 있지만 단기적으로는 반영하기 어렵습니다. A주 시장의 주력회사로서 지분구조 개편이 점점 임박하고 있고, 지급할 수 있는 대가가 안전마진으로 구성되어 추천등급을 유지하고 있습니다.

탐구와 개발이 뛰어나다. 원유 가격 상승의 혜택을 받아 탐사 개발 사업은 2005년에 전년 대비 213억 위안 증가한 469억 위안의 영업 이익을 달성했습니다. 원유 생산은 기본적으로 안정적이었고 평균 판매 가격은 톤당 2,665위안(배럴당 약 US$45.9)으로 전년 대비 36.2% 증가했으며 평균 판매 가격은 14% 증가했습니다. 673위안/천입방미터로 전년 대비 9.3% 증가했습니다. 상류 영업이익은 전체 영업이익의 70%를 차지한다.

정유부문은 큰 손실을 입었고, 마케팅과 유통사업 규모는 늘었지만 이익은 감소했다. 2005년 Sinopec의 휘발유, 경유 및 등유 생산량은 4.58% 증가했지만 정유 제품의 가격 조정이 충분하지 않아 정유 부문은 94억 위안의 보조금을 포함해도 여전히 영업 손실을 입었습니다. 이는 35억 위안으로 2004년 영업이익보다 감소했습니다. 94억 위안 감소했습니다. 정제 매출총이익은 배럴당 1.32달러로 2004년 배럴당 3.86달러에 비해 2.54달러, 65.8% 감소했다. 마케팅 및 유통사업 규모는 전년 동기 대비 10.5% 증가한 1억 500만톤으로 도매 비중은 줄고 소매 비중은 늘어나 독점 우위를 나타냈다. 그러나 연간 영업이익은 43억 위안 감소한 104억 위안으로 이는 시스템 내 여러 부서 간 보조금 및 이전으로 간주될 수 있습니다.

화학사업의 규모는 계속해서 확대되고 있지만, 번영은 쇠퇴하고 있다. 2005년에는 에틸렌, 합성수지, 합성고무, 합성섬유의 생산량이 전년 동기 대비 각각 30.6%, 22.3%, 11.6%, 11.7% 증가했으나 유가 급등으로 인해 다운스트림 수요가 억제되는 영향을 받았다. 나타나기 시작하여 대부분의 석유화학 제품의 매출총이익률이 압박을 받았으며 연간 화학영업이익은 전년 동기 대비 44억 위안 감소했으며 4분기에는 매출총이익률이 소폭 감소했습니다. 1분기 19%에서 4분기 7%로 번영 감소의 특징이 상대적으로 뚜렷하다.

주주개혁이 임박해 추천등급을 유지하고 있다. 장기적인 가치 평가는 정제 총 이익의 단기 변화보다 광물 자원 세금 시스템, 비용 항목, 업스트림 발견, 환율 및 산업 경쟁의 변화에 ​​훨씬 더 큰 영향을 받습니다. 회사는 2006년 정제유 가격 책정 메커니즘 개혁으로 인해 제한된 범위 내에서 이익을 얻었습니다. 원유 가격 상승으로 인한 수익 증가는 화학제품 매출총이익 감소로 상쇄되었습니다. 2006년과 2007년 EPS는 0.47위안, PER 10배 기준 가격 중심은 5위안이었습니다. 고려 대상 기대치를 고려해 추천 등급은 -A를 유지했다.

1. 업스트림 사업의 두드러진 위상

2005년 Sinopec의 탐사 및 개발 사업은 전체 영업이익의 70%를 차지하는 468억 달러의 영업이익을 달성하여 그 위상이 더욱 두드러졌습니다. 2004년보다. 정제유 가격 통제로 인해 Sinopec은 원유 재고처럼 변했습니다.

2. 정제 보조금 이후에도 여전히 35억 손실

2005년 Sinopec의 휘발유, 경유, 등유 생산량은 전년 대비 4.58% 증가했습니다. 그러나 가격 조정이 부족하여 정유 부문에는 94억 위안의 보조금을 지급한 후에도 여전히 35억 위안의 영업 손실이 있었고 이는 2004년에 비해 영업 수입이 94억 위안 감소한 것입니다. 정제 매출총이익은 배럴당 1.32달러로 2004년 배럴당 3.86달러에 비해 2.54달러, 65.8% 감소했다.

3. 마케팅 부문이 내부 가격 조정을 통해 정제에 보조금을 지급해 부서별 수입이 감소하고 화학산업이 분기 대비 감소했다

마케팅 및 유통 사업 규모 전년 동기 대비 10.5% 증가한 1억 5백만 톤, 도매 소매 비중이 높아지는 반면 비중은 감소하여 독점 우위가 나타납니다. 그러나 연간 영업이익은 43억 위안 감소한 104억 위안으로 이는 시스템 내 여러 부서 간 보조금 및 이전으로 간주될 수 있습니다.

화학사업의 규모는 계속해서 확대되고 있지만, 번영은 쇠퇴하고 있다.

2005년에는 에틸렌, 합성수지, 합성고무, 합성섬유의 생산량이 전년 동기 대비 각각 30.6%, 22.3%, 11.6%, 11.7% 증가했으나 유가 급등으로 인해 다운스트림 수요가 억제되는 영향을 받았다. 나타나기 시작하여 대부분의 석유화학제품의 매출총이익률이 압박을 받았으며, 연간 화학영업이익은 전년 동기 대비 44억 위안 감소했으며, 4분기에는 매출총이익률이 감소했습니다. 1분기 19%에서 4분기 7%로 성장세는 하락세를 보였다.

4. 초대형 통합 해양 천연가스전 발견

Sinopec은 지금까지 쓰촨성 북동부에서 가장 크고 풍부한 초대형 통합 해양 가스전을 발견했습니다. —Puguang 가스전은 확인된 매장량 2510억 7100만 입방미터와 기술적으로 회수 가능한 매장량 1883억 4000만 입방미터를 보유하고 있으며 상업 개발 준비가 완료되었습니다. 2008년까지 연간 40억 입방미터, 2010년까지 연간 80억 입방미터 이상의 상업용 가스 생산량을 달성하고 쓰촨성 북동부에서 산둥성 지난까지 천연가스 파이프라인 건설을 지원할 계획이다. 이 가스전의 발견으로 Sinopec의 천연가스 탐사 면적이 확대되었으며 향후 매장량과 생산량을 늘릴 수 있는 여건이 조성되었습니다.

V. 자본 지출 증가

2005년 회사의 자본 지출은 탐사 및 생산 부문에 230억 9500만 위안, 정유 부문에 141억 2700만 위안을 포함해 587억 위안이었습니다. 영-상해-난징 수입 원유 파이프라인이 완성되어 가동에 들어갔습니다. 마케팅 및 유통 부문에 109억 5천4백만 위안이 소요됩니다. 남서쪽 정제유 파이프라인이 완전히 완성되어 가동에 들어갔습니다. 주유소 및 석유 저장소의 건설, 인수 및 개조를 통해 석유 판매 네트워크가 더욱 개선되었습니다. 회사는 일년 내내 786개의 자체 운영 주유소를 순증하여 시장에서 지배적인 위치를 확고히 했습니다. 화학 부문에서 93억 8,600만 위안의 지출이 마오밍 에틸렌 확장, 상하이 석유화학 및 양쯔 석유화학의 PTA 전환, 비료 원료 본부 석탄-석유 전환에 사용되었으며 기타 자본 지출 11억 6400만 위안이 사용되었습니다. 정보시스템 구축을 위한 또한 Shanghai SECCO와 Yangba Ethylene의 두 가지 주요 합작 투자 프로젝트가 26억 2천만 위안의 자본 지출을 포함하여 성공적으로 상업 운영에 투입되었습니다.

2006년에 계획된 자본 지출은 700억 위안입니다. 그 중 탐사 및 광업 부문에 298억 위안, 정제 부문에 146억 위안, 화학 산업 부문에 125억 위안, 마케팅 및 유통 부문에 110억 위안, 본사 및 기타 부문에 21억 위안이 투입됩니다.

6. 정제유 가격 책정 메커니즘의 개혁이 시작됩니다

새로운 메커니즘으로 인해 회사가 이익을 얻을 수 있다는 전망은 조심스럽게 낙관할 수 있지만 단기적으로는 상당한 불확실성이 있습니다. 용어. 2005년 정유사업 손실은 130억 위안으로 우리 추정치인 120억~150억 위안과 일치한다. 원유 가격이 크게 변하지 않는다면 3월 26일 정유 가격 조정으로 인해 Sinopec의 정유 사업이 크게 타격을 입을 수 있다. 심지어. 그러나 2005년 WTI 평균 가격은 배럴당 56달러였으며, 2006년 1분기에는 2005년 평균 가격에 비해 12.9% 상승해 미나스 현물 가격은 더욱 오른 63.64달러에 이르렀다. 2005년 평균 가격보다 22.9% 높아 배럴당 63.28달러에 달했다. 석유 제품 가격 책정 메커니즘을 위한 지원 개혁 계획의 설계에 따르면, 원유 가격이 현재 위치에서 하락하지 않는다면 Sinopec의 정유 사업은 이러한 원유 가격 수준에서 손익분기점에 있어야 합니다. - 정제된 석유 제품의 공장 가격은 앞으로도 계속해서 상승할 필요가 있습니다.

7. 장기적인 요인에 주목

현재 시장에서는 정제 이익을 높이기 위한 새로운 정유 가격 책정 메커니즘에 큰 관심을 기울이고 있으며, 이는 석유 생산량 증가로 이어질 것입니다. 정유회사와 정유회사, 특히 통합회사의 가치평가에 대해서는 보다 근본적이고 장기적인 관점에서 회사의 가치평가에 영향을 미치는 몇 가지 요소에 대한 관심이 부족합니다. 실제로 전체 석유산업 체인의 중간 연결고리로서 정유 사업의 위상과 중요성은 업스트림 탐사 및 개발보다 낮을 뿐만 아니라 다운스트림 채널의 가치보다 낮습니다. 2005년 4분기는 지속적인 정상화를 피할 수 없는 결과입니다. 가공 및 제조 링크가 제공할 수 있는 제한된 부가가치와 비교할 때, 광물세 시스템의 상당한 조정, 환율의 상당한 변화, 석유화학 시장의 미래 경쟁 환경의 진화는 회사의 가치 평가에 영향을 미칠 가능성이 더 높습니다. 장기적으로 볼 때 이러한 요인은 기본적으로 부정적입니다. 탐사 및 개발의 주요 발견만이 기업의 가치를 근본적이고 크게 증가시킬 수 있는 사건입니다.

8. 주식개편 고려사항은 단기~중기적 안전마진 제공

특별혜택을 차감한 후 2006년 원유가격 상승 수익금을 활용하게 된다. 화학제품 총이익 감소에 대한 헤지 수단으로 2006년과 2007년 EPS는 0.47.0.50위안이 될 것으로 예상되며, 주가수익비율 10배 기준 가격 중심은 5위안 정도입니다. 주력회사로서 주식개편이 날로 다가오고 있으며, 지급될 수 있는 대가는 투자에 대한 안전마진을 제공하며 권장등급 -A등급을 유지하고 있습니다.