2014년 최근 주목하고 있는 펀드는 무엇인가요?

?시장 조사 및 판단

장기적 전망이 더 명확함

단기적 위험이 더 두드러짐

관점에서 볼 때 2013년 4월 다양한 펀드에 대한 종합분석을 바탕으로 한 시장조사 및 판단 분기보고서에 따르면 2014년 투자는 “장기적 전망은 더욱 명확해지고 단기적 리스크는 더욱 두드러진다”는 것이 결합된 결과일 수 있습니다.

한편으로는 전반적인 금리 수준이 2013년보다 높은 수준으로 상승했으며, 이는 단기적으로 A주 시장을 억제하는 주요 요인이 될 것입니다. 개혁의 장기적인 결과에 대한 낙관적인 기대는 시장 상승 핵심 요인을 뒷받침할 것입니다. 위에서 언급한 '장기적인 걱정 없음과 단기적인 걱정 없음'이라는 요소가 교대로 미래 시장을 지배하게 될 것입니다.

“수년 동안 쌓인 단점을 극복하는 것은 하루아침에 이루어질 수 없습니다. 포괄적인 심화 개혁은 긴 과정이며, 우리가 먼저 기다리는 것은 개혁의 배당금이 아니라 개혁의 고통과 비용일 수 있습니다. 단기적인 위험은 A주 투자가 실질적인 문제를 피할 수 없다는 것입니다.”라고 Harvest Leading Growth는 말했습니다.

이러한 얽힌 기대에 따라 펀드는 일반적으로 구조적 특성이 올해 동안 지속될 것으로 판단하지만 과도한 초기 성장과 그에 따른 가치 평가 및 성과의 이중 킬 위험을 기반으로 펀드는 지난해 성장주의 급등한 실적은 따라잡기 어려울 것으로 예상된다.

“지난 기간 재무제약, 신용위험 불확실성 우려, IPO 발행 등의 영향으로 시장은 지속적으로 위축되고 조정되었으며, 이로 인해 투자심리는 부진했다”고 HFT Advantage는 밝혔다. 단기적으로 시장이 큰 추세 기회를 갖는 것은 어렵다: "현재 중국 주식 시장의 배경은 여전히 ​​개혁과 변혁이고, 구조적 측면은 여전히 ​​시장의 초점입니다. 이러한 분야와 개별 주식 기회를 찾아보세요. HSBC 중소형 펀드도 성장 안정과 구조 조정이라는 두 가지 과제로 인해 어려움을 겪고 있다고 말했다. - 주식시장은 거시적 추세를 창출할 것으로 보이나, 일부 정책지원 산업과 민생 관련 산업은 2013년에도 시장이 구조적 흐름을 이어갈 가능성이 커짐.

단기적 위험요인이 중첩되면서 성장주의 집단화를 지속하기 어려워지고, 업종 내 차별화가 점점 더 뚜렷해지고 있다는 점을 지적할 필요가 있다. 펀드들은 올해 구조적 시장이 '비정형' 특성을 보일 수 있다고 조심스럽게 예측하고 있다.

ChinaAMC 중소기업 ETF 펀드는 장기적으로 높은 금리가 A주 전체에 부정적일 것으로 예상하고 있으며, IPO가 재개되면 GEM의 희소성이 크게 줄어들 것으로 예상하고 있으며, 그리고 해당 부문의 전반적인 가치 평가 이점도 어느 정도의 복귀 압력에 직면할 것입니다. 2014년에는 지난해보다 시장 스타일 간 차이가 덜 뚜렷하고 지속 가능성도 길어질 것으로 예상돼 스타일 간 잦은 전환 가능성도 배제할 수 없다.

“주식 공급이 계속 늘어나고, 제한된 현장 자금이 게임을 하고 있어 크고 작은 시장 회전 효과와 함께 주식 시장의 구조적 상황을 더욱 악화시킬 것입니다. 해당 부문 내 주식도 차별화될 것이며, 실제 품질을 갖춘 소수의 주식만이 눈에 띌 것이다."라고 Dacheng 300 펀드는 말했다.

산업 배치

하베스트 미디어의 가전, 의료, 군수 산업 진출

위의 기대에 따라 산업 배분 관점에서 2013년 4분기 펀드운용은 국방에 더욱 집중해 초기 고성장세를 보였던 미디어·전자 산업에 비중을 줄이고, 대신 가전·산업 등 분야에서 '안전'을 추구했다. 안전 여유가 있고 성능이 보장되는 의료 및 군사 산업.

Tianxiang 통계에 따르면 지난해 3분기 말 문화오락산업 전체 펀드 배정액은 291억 위안에 달해 펀드 전체 주식 투자 비율의 2.91을 차지했다. 4분기 말까지 펀드의 업계 투자는 88억 위안으로 줄어들어 그 비중은 0.70에 불과하다. 감액폭으로 보면 펀드가 보유하고 있는 엔터테인먼트 업종 주식의 70%에 달하는 지분을 매각해 각종 업종 감액 부문 1위를 기록했다.

지난해 상반기 1·2위 펀드인 인베스코 내수수요와 인베스코 내수수요 2위를 예로 들어보자. 통계에 따르면 작년 3분기 말에 두 펀드 모두 화이 브라더스(Huayi Brothers)를 두 번째로 큰 보유 종목으로 등록했지만, 4분기 말에는 화이 브라더스(Huayi Brothers)가 두 펀드의 상위 10개 종목에서 사라졌습니다.

업계 배분을 보면, 위 펀드들은 3분기 말 펀드 자산의 약 18%를 연예계 기업에 배분했고, 4분기 말에는 배분 비율이 0으로 급락했다. 4분의 1.

동시에 정보산업에 대한 두 펀드의 배분 비율도 1차 39에서 12로 떨어졌다. 실제로 펀드의 2013년 분기보고서 투자전망에는 '합리적인 가치평가와 상대적으로 확실한 성장'이라는 단어가 더 많이 언급돼 성장주 시장 상황이 종말을 고하고 있음을 시사했다. , 자금이 조심스러워졌습니다.

시장 진입 방향에 있어서 4분기 펀드는 중장기적으로 안정적인 성장이 가능한 가전, 제약, 식음료 업종의 투자 비중을 높이는 데 중점을 두는 동시에, 시간은 개별 주식의 높은 확실성을 지닌 일부 업계 리더를 매수했습니다.

Tianxiang 통계에 따르면 4분기에 자금 보유가 증가한 산업은 주로 제조업, 수자원 보존, 환경 및 공공 시설, 전기, 열, 가스 및 물 생산 및 공급, 광업 등이었습니다. . 특정 산업 부문의 배분은 명확하지 않지만, 개별 보유 주식의 증가 또는 감소를 통해 펀드 동향을 파악할 수 있습니다.

통계에 따르면 4분기 말 칭다오하이얼의 비중이 높은 펀드 수는 47개에 달해 3분기 말보다 두 배 늘어났다. Gree Electric에서는 3분기 말보다 41개가 더 많은 103개에 이르렀으며, 또한 Sanan Optoelectronics, Changan Automobile, Wanhua Chemical 등도 펀드 보유 목록의 선두에 있습니다.

펀드의 관점에서 2014년 초 투자는 위에서 언급한 사고의 변화를 따를 수도 있습니다. 즉, 충분한 확실성을 달성하기 위해 성장주에 초점을 맞추는 동시에 선도 기업의 기회도 고려합니다. 전통산업.

CCB Preferred는 시장 전망에서 투자 아이디어를 이야기하면서 두 가지 측면에서 투자 기회를 모색할 것이라고 밝혔습니다. 그 중 선두 기업은 시장 경쟁을 통해 형성되었으며 특히 가전제품, 의약, 식품 및 음료, 자동차, 정보 기술 및 기타 산업 분야에서 경영, 제품, 마케팅 등에서 유리한 위치를 차지하고 있습니다. . 두 번째는 군수산업, 국유기업 개혁 등 테마별 기회와 수급구조 변화에 따른 순환제품 산업의 가치개선 기회를 통한 가치평가 확대이다.

Invesco 국내 수요 성장 펀드 2호는 또한 보다 "개방적인" 배분 사고방식을 보여줍니다. 즉, TMT와 의약품에 계속 초점을 맞추겠지만 가전제품과 같은 다른 광범위한 투자 기회에도 세심한 주의를 기울일 것입니다. , 고속철도, 유통 네트워크 및 기타 산업뿐만 아니라 후진 생산 능력 제거로 인한 투자 기회도 제공됩니다.

직위 통제

공격적인 자세는 완화됐다.

후속 운영은 더욱 유연해졌다.

또한 신중한 투자를 바탕으로 멘탈리티, 펀드 기존의 공격적인 태도는 누그러졌고, 지난해 4분기말 전반적인 포지션이 하락했다. 많은 펀드는 2014년에 자신의 포지션을 중간 수준으로 통제하고 위험 통제 목표와 연계하여 펀드 포지션의 유연성을 유지할 것이라고 밝혔습니다.

해통증권의 활성주 혼합 펀드 포지션 변화 통계를 보면, 이전 기간에 비해 약 58.26개의 펀드 포지션이 감소한 것으로 나타났다. 펀드가 주식을 불변으로 보유한다는 가정 하에 CSI 800 지수의 등락을 바탕으로 포지션의 패시브 증감을 계산한 후 이를 기준으로 포지션의 액티브 증감 정도를 판단합니다. 지난해 4분기 말에는 주식형 펀드 중 약 51.70개 펀드가 적극적으로 포지션을 감소시켰으며, 혼합 펀드 중 약 59.30개 펀드가 적극적으로 포지션을 감소시켰다.

포지션 분포 변화의 관점에서 주식 혼합형 펀드 포지션 분포의 중심이 전체적으로 하위권으로 이동하는 등 고포지션 펀드의 수가 크게 감소했습니다. 로우포지션 펀드 수는 31.58% 감소했으며, 나머지는 포지션별 펀드 수가 다양하게 증가해 중·로우포지션 펀드가 가장 많이 증가했다. 29.09.

펀드운용사 입장에서 2013년 4분기말 기준 주식포지션 상위권(가중평균, 인덱스펀드를 제외한 주식혼합펀드, QDII, 부분부채하이브리드, 라이프사이클하이브리드 포함) )가 가장 높은 5개 펀드운용사는 Changan 94.72, Puyin AXA 92.00, Everbright Prudential 89.68, Changxin 88.21 및 Cathay Pacific 88.11이며, 이 중 Changxin과 Cathay가 이 기간 상위 5대 신규 헤비급 회사입니다.

주식포지션(가중평균)이 가장 낮은 상위 5대 펀드운용사는 Essence 51.28, China International Finance General 56.80, China Shipping 64.37, Caitong 67.87, Changsheng 68.56이며, 그 중 Caitong과 Changsheng이 가장 많습니다. 중요합니다. Qingcang에서 상위 5위에 새로 진입했습니다.

4분기 보고서의 시장 전망 투자에 대한 펀드의 견해에 따르면, 펀드는 2014년에 이러한 절제된 태도를 채택하고 가능한 위험을 견딜 수 있도록 포지션 통제에 더욱 유연해질 수 있습니다.

“우리는 주식 포지션을 적당한 수준으로 통제하고 이를 위험 통제 목표와 결합하여 펀드 포지션의 유연성을 유지할 것입니다.” Huashang Shengshi Growth Fund는 “동시에 여전히 적극적으로 준수합니다. 우리나라 경제 변화 방향에 부합하고 상대적으로 안정적인 실적 성장을 유지할 수 있는 업종과 상장기업을 발굴하는 데 주력하고, 특히 관광 등 대량소비, 에너지 절약, 에너지 절약 등 분야에 대한 투자 기회에 주목합니다.

골든이글 중소형 펀드는 또한 미래 경제 및 사회 변혁의 방향을 나타내는 우량 성장주를 지속적으로 보유하겠다고 밝혔습니다. 주가 급등 이후 성장주의 성과가 기대에 미치지 못할 경우 전반적인 투자전략은 방어적으로 전환될 것이다.

“배분 측면에서는 시장이 아직 상대적으로 약하다고 생각합니다. 주식 측면에서는 실적이 좋은 일부 산업과 개별 주식을 찾는 데 중점을 두고 상향식 기회를 더 많이 찾을 것입니다. HSBC Jinxin Small Cap은 "포트폴리오와 구성 유연성에서 적절한 위치를 유지합니다."라고 말했습니다.

개별 종목 선정

보다 비판적인 시각으로 성장주 선택

섹터 조정에 맞춰 개별 종목 선정에 특화된 자금 보유에 집중 지난해 4분기 일부 대형주도 성장주 업종과 전통산업 선도기업에 대한 태도 변화를 보이고 있다. 올해 투자에서는 펀드가 성장주 선정에 좀 더 선별적으로 투자할 예정이다.

통계에 따르면 2013년 1분기 3분기 동안 400% 이상 상승한 대표적인 미디어 주식인 화이브라더스가 4분기 펀드 매각의 직격탄을 맞았다. 현재 Huayi Brothers의 펀드 보유 목록에 따르면 4개 펀드만이 '고착'하여 1억 1,800만 위안의 시장 가치를 보유하고 있으며 보유 자산을 60억 위안 이상 줄였습니다.

그리고 지난해에도 큰 성공을 거둔 미디어 '스타주'(베스트컴, 인라이트미디어, 블루포커스, 보루이커뮤니케이션즈 등)도 4분기에 다양한 수준의 펀드 보유 감소를 겪었다. . 위에서 언급한 6개 미디어 주식은 펀드의 130개 표본 주식에서 모두 제거되었습니다.

펀드가 보유하고 있는 주식 중 시가총액이 작고 밸류에이션이 높은 특성이 여전히 중요하다는 점에 주목해야 한다. Yili, Dahua, BlueFocus를 제외한 다른 주식의 시가총액은 밸류에이션 측면에서 100억 안팎이며, Yili와 Pathfinder를 제외한 다른 주식의 밸류에이션은 모두 30배를 넘어 과대평가된 것이 특징입니다. 중소기업의 주식입니다.

또한 기계, 식품, 정보, 전자, 도소매 등 산업 관점에서 펀드그룹 주식이 집중되어 있지는 않지만, 개별 주식을 면밀히 분석해 보면 전통산업에서도 펀드그룹 주식이 집중되어 있는 것을 알 수 있다. Sungrow의 태양광 발전소, Weining Software의 스마트 의료, Furui Special Equipment의 LNG 개념, Hejia의 의료 정보화 등 고유한 핫스팟은 평범함을 뛰어넘습니다.

2013년 3분기 자료와 비교하면 상위 10개 펀드가 보유한 신주는 Weining Software, Sungrow Power Supply, Furui Special Equipment, Hejia Shares, Mengfa Lihe Tan입니다.

절대적, 상대적 관점에서 본 펀드가 증액한 주식은 주로 가전, 제약업종 주식뿐 아니라 자동차, 기계, 신에너지 등 소득이 발생한 업종의 주식이다. 개혁.

절대적 물량 기준으로 보유 지분 증가율이 가장 큰 종목은 칭다오하이얼, 초전자제품, 장안자동차, 산안광전자, 완화화공 등이다. 보유 지분이 가장 많이 증가한 종목은 ORG, Hanlan Environment, Jiuzhoutong, 광저우 자동차 그룹, Xintian Technology 등입니다.

해통증권 통계에 따르면 지난해 4분기 상위 20대 보유 종목 중 6개가 교체됐고, 가전주가 주요 신규 진입자가 됐다. 2013년 3분기말과 비교해 보면, 상위 20대 보유 주식 중 새로 진입한 주식에는 Qingdao Haier, Midea Group, Changan Automobile, Wanhua Chemical, Sanan Optoelectronics 및 Jerry Co., Ltd.가 포함되며 상위 20대 보유 주식에서 철수한 주식은 대부분입니다. Industrial Bank, Minsheng Bank, Beston, Huayi Brothers, Great Wall Motors 및 Guodian Nari는 문화 미디어, 중대형 우량주, 특히 은행주에 중점을 둡니다.

실제 많은 펀드들이 지난해 4분기 보고서에서 초기에 과도한 이익을 경험한 일부 성장주에 대해 이후 가치평가 및 성과 측면에서 더블킬 리스크가 있을 가능성이 있다고 밝힌 바 있다. 따라서 개별종목 선정에 있어 펀드의 안전마진도 더욱 강조되고 있습니다.

Xingquan 글로벌 비전 펀드는 2014년 실적 기대치를 낮춰야 한다고 인정했습니다. "우리의 큰 아이디어는 첫째, 포지션을 통해 하락 위험을 통제하는 것입니다. 둘째, 구조적 소비에 초점을 맞추는 동시에 성장주를 보다 비판적인 시각으로 선택해야 합니다."