중앙은행의 '지준율 목표지준율'이 실물경제에 얼마나 영향을 미치나요?

2019년 3회 연속 RRR 인하에 이어 2020년 초 적시에 RRR 인하를 전달함으로써 중앙은행은 2019년부터 일반 RRR 인하 정책 도구를 민간 및 중소기업에 제공하는 방식을 이어가고 있습니다. . 이번 지준율 인하는 2020년 금융정책 조기 개시를 위한 전주곡으로, 지난 12월 23일 국무원 총리가 "지급율 인하, 목표 지준율 인하, 재대출 및 대출 등 다양한 조치를 더 연구하고 채택하라"는 요청에 신속하게 대응한 것입니다. “기업의 자금조달이 어렵고 비용이 많이 드는 문제가 대폭 완화됐다”며 감세, 부담경감 등 적극적인 재정정책도 이어갈 예정이다.

현재 실물 금융의 병목 현상 완화는 여전히 단계적인 초점으로, 이번 RRR 인하는 실물 경제 지원 방향성을 고스란히 반영하고 있다. 실물경제 수혜에 초점을 맞춘 연초 지준율 인하는 금융비용 절감, 금융환경 개선 등 수혜를 가져오며, 인프라 건설의 단점 해소를 가속화할 것으로 기대된다.

1. 금융비용 절감 및 실물경제에 도움 이러한 상황에서 은행은 대출 대상을 신중하게 선택하게 되며, 중장기 대출 시 대출 우대금리(LPR)가 상대적으로 높은 수준을 유지하는 경우가 많습니다. .

이번 지급준비율 인하로 금융시스템 전체에 8000억 위안 이상의 장기저비용자금이 풀려났고 금융기관이 실물경제를 지원할 수 있는 안정적인 자금원이 늘어났으며, 은행 자본 비용을 연간 약 150억 위안 절감하고, 은행 송금을 통해 실제 대출 이자율을 낮출 수 있으며, 특히 소규모, 영세 기업 및 민간 기업의 실제 금융 비용을 줄여 실물 경제를 직접적으로 지원할 수 있습니다.

또한 중앙은행은 이번 RRR 인하가 민간과 중소기업에 서비스를 제공하는 중소 은행의 재정 건전성을 강화하는 데 도움이 될 것이라고 특히 강조했습니다. 따라서 출시된 자금 중 도시만 해당됩니다. 지방 행정 구역 내에서 운영되는 상업은행과 농촌 상업은행, 농촌 협동조합 은행, 농촌 신용 협동조합, 카운티에 서비스를 제공하는 마을 은행 등 중소 은행이 1200억 위안 이상을 받았습니다. 일반적으로 성 내에서만 영업하는 시상업은행은 재무건전성이 약하고 유동성이 상대적으로 부족하다. 중소형 은행의 예금 지급준비율을 낮추면 부채 부담을 줄이고 책임 비용을 줄일 수 있으며 실물 경제에 서비스를 제공하는 중소형 은행의 비용 제약을 완화할 수 있습니다.

2. 통화정책 전달, 인프라 개선 기대

지급율 인하는 은행 자금 개선에 도움이 되며, 가장 직접적인 이익은 순환시장의 자금조달 환경이 될 것입니다. 인프라와 같은. 정책에 힘입어 대규모 인프라 부문(건설, 환경 보호, 건축 자재, 석탄, 철강, 비철금속)이 1월 2일 큰 수혜를 입었습니다. 인프라 건설 산업과 업스트림 시멘트 및 다운스트림 모터 등 관련 업스트림 및 다운스트림 산업 , 모두 잘 수행되었습니다.

동시에 2019년 6월 중국공산당 중앙판공청과 국무원판공청이 제안한 '건전한 화폐기금'을 '건전한 화폐기금'으로 시행할 예정이다. 지방정부를 위한 특별채권 발행 및 프로젝트 자금조달 지원에 관한 공지 "정책은 적절하고 엄격해야 하며, 우리는 특별채권 발행 및 프로젝트 자금조달 지원에 협력해야 합니다." 2020년 지방정부 특수채 발행을 본격화한다. 사전 발행된 특수채권은 토지보관, 주택개량 등 부동산 관련 분야에 활용이 불가능해 인프라 분야로 주로 유입될 것으로 업계에서는 인프라 투자 증가율이 반등할 것으로 보고 있다. 크게.

실제로 2018년 4분기부터 각 지역에서 주요 프로젝트 집중 공사가 정점에 달했다. 이에 따라 지난 12월 토목산업과 건설업은 기업활동지수와 신규수주지수가 전월보다 각각 0.7%포인트, 5.3%포인트 상승하는 등 가파른 성장세를 이어갔다. 이는 인프라 건설 프로젝트의 가속화 등 요인으로 인해 건설산업이 전반적인 계절적 하락세를 보인 것과 극명한 대조를 이룬다. 2020년 초 일련의 우호적인 정책도 2020년 1분기 인프라 건설의 안정화와 회복을 크게 뒷받침할 것으로 예상된다.

3. 인프라는 꾸준히 개선될 것으로 예상된다

'지방자치단체 특별채 발행 및 사업지원 자금조달 업무의 충실에 관한 고시'에서 '재정지도'를 강조한 것처럼 상업 기관에 따르면 "합법화 원칙과 법규 준수 원칙에 따라 주요 프로젝트의 합리적인 자금 조달 요구를 보장합니다." " 금융 기관이 인프라와 기타 실물 경제를 지원하도록 유도하고 장려하는 데 긍정적인 인센티브 효과가 있습니다. 또한 매우 분명합니다.

천진을 예로 들면, “지불지불비율에 대한 보편적 목표 규제”는 금융기관의 사업방향과 사업철학에 큰 영향을 미치며, 많은 금융기관들이 주도적으로 차별화되고 전략적인 사업을 펼치고 있습니다. 실물경제의 자금조달 수요에 맞춰 사업프로세스를 지속적으로 개선하고, 다양한 수준의 금융수요를 충족시키기 위한 혁신노력을 강화하는 등 실물경제 발전을 지원하기 위한 조치가 대출이자 감소에 직접적으로 반영됩니다. 요금과 많은 수수료의 감면 및 면제.

또한 국무원의 '고정 자산 투자 프로젝트 자본 관리 강화에 관한 고시'는 이전에 일부 인프라 프로젝트의 최소 자본 비율을 낮추었습니다. 완화된 자금 조달 환경과 긍정적인 거시 정책은 광범위한 영향을 미칩니다. 객관적으로 일반은 인프라 개발을 촉진하고 상류 및 하류 부문에 이익을 줄 것입니다.

물론 기반 시설 개발은 여전히 ​​'정부 투자 규정'에서 강조한 '중도 발전' 방식을 따라야 하며, 당 중앙위원회 관련 회의에서는 지방자치단체가 현실에 맞게 추진해야 한다. 자신의 재정 자원과 경제 개발 프로젝트의 "리듬". 2018년 12월 중순 중앙경제공작회의에서는 “도시 재개발 및 개조 강화, 기존 주택 재고 업그레이드, 노후 도시 커뮤니티 개조 완료”와 도시 주차장 및 도시 주차장 등 단점을 보완하는 프로젝트를 강조했습니다. 도시 및 농촌 콜드체인 물류시설 건설.

2020년 초 RRR 인하의 의의는 단순히 자금을 풀어내는 것이 아니라 통화정책 전달 메커니즘을 개선하고 통화정책 전달채널을 청산해 시장의 미시적 활력을 자극한다는 점이다. 나아가 실물 경제 발전을 지원하는 자원 배분에서 시장의 결정적인 역할을 담당하게 됩니다. 인프라 건설 등 실물경제에 있어서도 추세를 따르고 경제를 뒷받침하기 위해 노력하는 것도 대세다.