페트로차이나의 미국 상장과 A주의 관계

중국의 A주와 H주, 미국 주식은 모두 같은 회사에 관한 것입니다. 연차 보고서를 보면 이를 확인할 수 있습니다.

차이점은 A주와 H주의 관계는 같은 회사가 분할되어 서로 다른 곳에 상장된다는 점이다. 이들 구조는 A주가 위안화로 시세되는 1,619억 2,200만 주를 차지하고, 홍콩 주식이 홍콩 달러로 시시되는 210억 9,800만 주를 차지한다는 것입니다. 이 둘의 합이 페트로차이나의 총 시장 가치이다. 이 주문은 f10의 주식 자본 구조를 확인하여 확인할 수 있습니다.

PetroChina의 미국 주식은 실제로 PetroChina 전체의 호가입니다. 그의 총 자본금은 18억 3천만 주이고 AH 주식은 정확히 1,830억 주입니다. 이것이 당신이 혼란스러워하는 곳입니다. 미국 주식의 호가는 A주 100주의 호가와 동일합니다. 예를 들어, 오늘의 종가는 76.15달러이며, 현재 환율 6.95에 따르면 100A주의 시가는 약 771위안입니다. 홍콩 주식은 526.85위안(홍콩달러 종가는 5.88위안, 이를 위안화로 환산)이다.

이 세 가지를 비교해 보면 무슨 일이 일어나고 있는지 아마 아실 것 같다. 분명히 같은 회사의 주식은 중국 시장에서 가장 비싼 반면, 미국 주식과 홍콩 주식은 상대적으로 저렴합니다.

미국 상황은 어떤지 모르겠지만, 그냥 미국 투자자들이 h주 투자에 참여할 수 있도록 하기 위한 인용이거나, H주 일부에 대한 인용인 것 같습니다. 미국.

그러므로 피청구인이 언급한 바와 같이 서로 다른 곳에 자산이 상장되어 있는 동일한 기업이 아니라, A주 시장과 H주 시장에 각각 상장된 동일한 기업임이 분명합니다. , 그리고 미국 주식 호가는 미국에 편리합니다. 단지 투자자들이 h주 투자에 참여하는 호가일 가능성이 가장 높은 상황이라고 생각합니다.

그래서 미국 주식시장의 총 주식자본은 18억 3천만개임에도 불구하고, 미국 투자자들이 A주 투자에 참여하지 않는 이상 실제로 미국 투자자들이 살 수 있는 최대량은 H주 210억주에 불과합니다~

귀하의 질문 중 일부가 잘못되었습니다. 위의 답변을 바탕으로 그 질문이 무엇인지 알아야 한다고 생각합니다.

마지막으로 말씀드리고 싶은 점은 페트로차이나는 H주에만 배당금을 지급하는 것이 아니라는 점입니다. A주에 대한 배당금은 실제로 H주에 대한 배당금과 동일합니다. 단지 홍콩달러로 환산하면 더 많이 보이는 것도 그 이유 중 하나입니다. 두 번째 문제는 같은 배당금이 0.1위안이고 주가가 홍콩달러로 2위안이라면 A주가 48위안이면 같은 배당금도 달라집니다. 주식의 경우 배당금 수입은 5배당이고 중국에서는 0.21배당입니다!

이것이 버핏을 비롯한 외국인들이 페트로차이나를 2위안으로 아시아에서 가장 수익성이 높은 기업으로 생각하는 반면, 중국 개인 투자자들은 페트로차이나 주식을 고기 분쇄기라고 생각하는 이유다. 같은 비율의 배당이라도 기복은 말할 것도 없고 효과의 차이가 너무 큽니다!

물론 페트로차이나의 이익은 지난 2년간 급락했다. 올해 9월 기준으로 신고된 수입은 17억 위안에 불과하다~ 과거 연간 수천억 이익에 비하면, 올해 수익은 정말 적습니다. 이 경우 배당금은 당연히 훨씬 적습니다.

마지막으로 48이 거품인가 하는 질문을 추가하겠습니다.

대답은 당연히 그렇습니다! 페트로차이나가 현재 가격을 되돌릴 수 없을 정도로 하락한 이유다.

구체적인 밸류에이션은 버핏이 페트로차이나를 사고파는 사례를 참고할 수 있다. 비록 그의 분석은 거칠지만, 저점인지 아닌지 판단하기에는 충분하다. 분명히 현재 A주 가격 7.71위안에서도 여전히 과대평가될 수 있습니다. 페트로차이나가 미래에 영광을 되찾고 이익이 연간 1,000억 달러로 돌아가지 않는 한, 현재 시장 가치인 1조 2천억 달러를 지원하기 어려울 것입니다. 9000억 위안 이상) 간단한 평가 방법을 고려해 볼 수 있습니다. 1조를 은행에 예치하면 1년 후 무위험 수익률은 얼마입니까?

예를 들어 장기국채를 사면 3개가 있어야 1만개에 해당하고 300억의 이익이 나온다.

PetroChina가 300억의 이익을 유지할 수 없다면 분명히 현재 시장 가치와 일치하지 않을 것입니다. 위에서 언급했듯이 PetroChina의 올해 3분기 보고된 수입은 17억에 불과합니다~상상하실 수 있습니다!

마찬가지로, 원래 PetroChina를 48위안으로 구매한 투자자의 경우 PetroChina의 시장 가치가 최소 7조 위안을 유지할 수 있을 것으로 추정했습니다.

해당 연간 무위험 수익률은 2,100억 위안입니다. . 페트로차이나가 1년 만에 이 정도 수준에 도달한 적이 있는지도 모르겠고, 2007년경 페트로차이나의 구체적인 수익이 어땠는지는 잘 모르겠다. 관심 있는 분은 직접 확인해 보시면 된다. 하지만 우리 모두가 확신할 수 있는 것은 2007년부터 현재까지 페트로차이나의 이익이 전반적으로 하락세를 보이고 있다는 점입니다. 올해 현재 이익은 당시에 비해 매우 적습니다~ 기대가 크다는 것을 알 수 있습니다. 2,100억 달러는 지나친 낙관주의의 결과임에 틀림없습니다!