미국 3대 은행과 4대 투자은행의 사업 분류는 어떻게 되나요?

글로벌 비즈니스 전략을 추구하는 유일한 은행인 씨티은행은 56개국 5천만 명의 소비자에게 서비스를 제공할 뿐만 아니라, 약 100개국의 다국적, 지역 간 및 현지 기업 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. . Citibank 외에 다른 어떤 금융 기관도 그렇게 많은 곳에서 그렇게 많은 요구를 충족할 수 있는 사업과 자원을 갖고 있지 않습니다. 씨티은행은 금융 서비스 분야의 세계적인 브랜드가 되었습니다. 씨티은행의 이름은 고객의 요구를 충족할 뿐만 아니라 고객이 기대하는 것보다 더 나은 서비스를 제공한다는 의미입니다. 주요 사업 범위는 다음과 같습니다.

전자금융업. 씨티은행 컴퓨터, ATM, 씨티은행 폰뱅킹을 통해 365일 24시간 안전하고 편리한 서비스를 이용하실 수 있습니다.

신용카드 사업. 전 세계적으로 Citibank의 신용 카드 고객은 Citibank가 발행한 신용 카드 또는 Citibank와 기타 유명 기관이 공동으로 발행한 신용 카드를 통해 소비 요구를 충족하고 다양한 재정 상황에 적응할 수 있습니다.

프라이빗 뱅킹. 32개국의 씨티은행 프라이빗 뱅킹 직원들은 은행의 인재, 상품, 전략적 네트워크를 활용해 고객에게 글로벌 투자 포트폴리오에 대한 직접적인 정보를 제공할 수 있으며, 씨티은행은 투자 기회를 찾고 투자 위험을 식별할 수 있도록 돕습니다.

신흥시장 사업. 씨티은행은 오랜 역사와 뛰어난 발전을 바탕으로 거의 100년 동안 신흥 시장의 고객에게 서비스를 제공해 왔습니다. Citibank는 지역 상업 은행과 같기 때문에 사업 허가증을 보유하고 있으며 지역 시장을 이해하고 잘 훈련된 현지 직원을 보유하고 있기 때문에 고객에게 세계적 수준의 은행 서비스를 제공합니다. 다양한 관점에서.

기업은행. 현재 Citibank는 100개 이상의 국가에서 글로벌, 지역 및 현지 기업 고객과 협력하고 있습니다. 전 세계 시장에서 Citibank의 깊이와 폭넓은 입지는 기업 금융의 초석입니다. 중국이든 세계 어느 곳이든 씨티은행에서 고품질 서비스와 전문적인 조언을 받으실 수 있습니다.

다국적 기업 비즈니스. Citibank가 수많은 유명 다국적 기업과 성공적으로 협력할 수 있었던 것은 Citibank가 수십 년간 쌓아온 은행 관계 및 경험을 바탕으로 하고 있습니다. 이들 기업 대부분은 해외, 특히 소비재 및 원자재 시장이 급성장하고 있는 신흥 시장으로 사업을 확장하기를 원합니다.

씨티은행의 전 세계적 발전은 씨티은행의 가장 경쟁력 있는 특징입니다. Citibank는 규모, 상품, 역량, 업계 지식 및 경험 측면에서 경쟁사보다 한 발 앞서 있습니다. 씨티은행의 목표는 씨티은행의 상품과 서비스를 전 세계에 홍보하는 것입니다. 간단히 말해서, 씨티은행의 독특한 글로벌 네트워크는 고객이 필요할 때 언제 어디서나 필요한 서비스를 제공합니다.

모건이라는 금융기관은 원래 존 모건이 경영하던 모건그룹의 자회사였지만, 지금은 미국 대공황 이후 나온 독점금지법으로 분할됐다. 그리고 J.P. Morgan, J.P. Morgan은 J.P. Morgan과 Chase Manhattan Bank의 합병으로 탄생한 종합금융그룹이고, Morgan Stanley는 전문투자은행입니다. 규모 면에서 보면 JP모건체이스와 모건스탠리는 분명히 같은 규모가 아니다.

JP MORGAN CHASE라고도 알려진 JP Morgan Chase는 원래 JP Morgan Bank와 Chase Manhattan Bank가 합병하여 형성되었습니다. JPMorgan Chase Bank는 중국에서 등록된 이름입니다. 그리고 지난해 말에는 미국 4위 은행인 뱅크원(Bank One)과 합병됐다. 그러나 합병 이전에도 상업은행 업무 측면에서는 미국 내 상업은행 1위였다.

모건스탠리는 대규모 자본 투자 회사이다. JP Morgan Chase & Co.는 2000년에 Chase Bank, J.P. Morgan 및 Fulinming Group에 의해 합병된 세계에서 가장 오래되고 규모가 큰 금융 서비스 그룹 중 하나입니다.

J.P. Morgan은 원래 John Pierpont Morgan의 아버지에 의해 런던에 영국 상업 은행으로 설립되었습니다. 19세기 말과 20세기 초에 이 회사는 유명 은행의 초기 설립과 자금 조달에 중요한 역할을 했습니다. American Steel, General Electric, American Telephone and Telegraph를 포함한 기업.

미국 비즈니스 자문위원회(미국) 비즈니스 자문위원회

구 월스트리트 투자 은행인 Bear Stearns의 붕괴. , 올해 서브프라임 모기지 사태로 인해 금융업계에서 가장 중요한 사건 중 하나가 된 것은 베어스턴스의 파산이 금융시장에 직접적인 영향을 미쳤을 뿐만 아니라 1년 전 누가 그랬겠는가. 85년의 역사를 지닌 전통적인 투자은행이 한순간에 무너지고 사라질 것이라는 사실을 우리는 알고 있었다. 더욱이 Bear Stearns의 비극은 시장에서 더 많은 추측을 촉발시켰습니다. 더 많은 투자 은행이 Bear Stearns 대열에 합류할 것인가? 미국 4대 투자은행(골드만삭스, 모건스탠리, 메릴린치, 리먼브라더스) 가운데 리먼브라더스가 가장 힘든 시기를 보내고 있다. 당초 이 투자은행이 최대 100억 달러의 자본을 조달해야 할 것으로 예상됐다. 대차대조표를 뒷받침하기 위해 7월 30일 현재 리먼브라더스의 주가는 올해 들어 72% 하락했고, 역시 대규모 자산감각을 겪은 메릴린치는 주가가 절반 가까이 하락하는 등 하락세 2위를 기록하고 있다. 올해 모건스탠리와 골드만삭스는 올해 주가가 각각 25.9%, 12.9% 하락하는 등 소폭 상승했다. 가치평가 측면에서 2008년 투자은행 4곳의 PER은 10배 이내로 하락했다. 서브프라임 모기지 사태로 피해가 거의 없었던 골드만삭스의 시가총액은 7월 30일 종가 기준 737억 달러에 이른다. 이는 나머지 투자은행 3곳의 시가총액을 합한 것과 거의 같다. 주가는 급락했지만 펀드가 선호하는 4대 투자은행의 위상은 크게 변하지 않았다. 4대 투자은행의 펀드 보유 비중은 33~44.5%로 리먼브러더스가 가장 높다. 기금 보유.

표 1 미국 4대 투자은행

투자은행 시가총액(10억 달러) 2008년 올해 P/E 수익률 % 자금보유율 %

레이만 브라더스 12.64.97-7244.49

메릴린치 26.57.34-48.941.31

골드만삭스 73.79.35-12.940.97

모건스탠리 42.66 .8-25.933.55

데이터 출처: 2008-7-30 기준 Morningstar 데이터

현재 Bear Stearns는 JPMorgan Chase에 성공적으로 인수되었습니다. 전망 이들 투자은행의 비중이 높은 펀드의 성과와 관련하여 모닝스타는 위에서 언급한 4개 투자은행 중 비중이 가장 높은 미국 내 10개 펀드를 투자자로 선정했습니다. 심사 기준에서는 산업계 펀드, 금융산업에 집중적으로 투자하는 펀드를 제외하고 있으며, 4개 투자은행에서 차지하는 비중이 전체 자산의 10% 이상일 수 있습니다.

올여름 베어스턴스의 헤지펀드 두 곳이 붕괴되자 월스트리트는 고개를 저었다. 이는 불가피해 보였던 상황이었다. 펀드의 레버리지는 1:10까지 높았다. 이러한 고위험 레버리지는 시장이 호황일 때 놀라운 효과를 발휘할 수 있지만 경기 침체기에는 재앙으로 이어질 수 있습니다. 이것이 바로 월스트리트가 Bear Stearns의 현재 상황을 걱정하는 이유입니다. 회사의 전체 레버리지는 놀라운 1:29.9이며 자본 1달러는 레버리지 29.9달러에 해당합니다.

월스트리트 주요 은행의 트레이더들은 이전 유동성 위기로 무너진 동료들, 마이크 밀켄 내부자 거래 스캔들 이후 파산한 드렉셀 증권의 악몽에 빠질까 봐 다시 한번 암울함에 싸여 있다. 드렉셀 번햄 램버트(Drexel Burnham Lambert)는 버핏이 구출한 살로몬 브라더스(Salomon Brothers)와 결국 크레디트 스위스(Credit Suisse)가 인수한 퍼스트 보스턴(First Boston)에 이르렀다.

투자자와 분석가는 스스로 위안을 삼을 수 있습니다. Bear Stearns는 방금 큰 타격을 입었지만 아직 출시되지 않았습니다. 투자 은행 산업은 항상 급격한 변동과 빠른 행운을 특징으로 합니다.

그렇지 않을 수도 있습니다. 월스트리트 5대 투자은행(골드만삭스, 모건스탠리, 메릴린치, 리먼브라더스, 베어스턴스)이 오늘날의 월스트리트를 정의하고 있지만 지금은 서브프라임 모기지로 어려움을 겪는 대출자들과 같은 상황에 처해 있어 그 이상의 집을 샀다. 내 재정적 수단. 그들의 문제는 씨티그룹, JPMorgan Chase & Co.와 같은 유니버설 은행과 차별화하려는 노력에서 비롯됩니다. 이를 위해 그들은 지난 10년 동안 본업인 투자은행에서 벗어나 좀 더 위험한 시장 부문에 진입해 자체 자금으로 과중한 베팅을 해왔다. 이러한 변화가 큰 보람을 안겨줬던 시절이 있었지만 지금은 기반이 무너지고 있습니다.

10월 말, 메릴린치는 주택저당채권 재평가와 기타 상각으로 인해 3회계연도에 84억 달러의 손실이 발생해 회사가 역대 최대 손실을 기록했다고 발표했습니다. 3분기에는 22억 4천만 달러. 메릴린치의 막강한 CEO인 스탠 오닐(Stan O'Neal)은 올여름 "전례없는 유동성 위기"의 희생자가 되면서 사임할 수밖에 없었다. 이전에 그는 최근 몇 년 동안 메릴린치를 최악의 상황에서 끌어낸 영웅으로 널리 알려져 있었습니다.

오닐은 스스로 위로를 받을 수도 있을 것 같다. 이번에 그는 케인즈가 말한 "전통적인" 방식에 패배했습니다. 단 일주일 만에 유니버셜 뱅킹의 지배자인 씨티그룹도 "전례 없는" 굴욕을 당했습니다. 씨티그룹은 적자를 낸 후 3회계 분기 결과에서 약 22억 달러를 상각했습니다. 모기지 관련 자산에 대해서는 11월 초에 80억~110억 달러의 추가 상각이 필요하다고 발표했습니다. 2003년 씨티그룹의 전설적인 회장 샌디 웨일(Sandy Weill)으로부터 경영권을 물려받은 뒤 논란을 빚어온 찰스 프린스(Charles Prince) 최고경영자(CEO)가 안타깝게 사임했다. 얼마 지나지 않아 모건스탠리도 4분기에 미국 서브프라임 모기지 관련 자산 37억 달러를 탕감하겠다고 발표했다.

애통 속에도 오직 골드만삭스만이 여전히 눈부신 수익을 유지하고 있으며, 월스트리트뿐만 아니라 전 세계를 장악하고 있는 월스트리트 최고의 트레이더임을 입증하고 있다. 그러나 일부 분석가의 견해에 따르면, 신용평가회사가 모기지 채권 등급을 대규모로 강등하는 경우에도 면역이 되지 않을 수 있습니다. 주요 은행들의 4회 회계연도 보고서가 속속 공개되면서 월스트리트 은행들이 1987년 주식시장 붕괴 이후 월스트리트 은행 시절부터 총 600억 달러 이상의 자산을 탕감해야 한다는 분석이 나오고 있다. 이런 적은 없었어.

애널리스트 입장에서는 둘 중 한 명이 강제 합병될 것인지가 미심쩍은 상황이다. 더 큰 문제는 그들의 비즈니스 모델이 본질적으로 결함이 있는지 여부입니다.

트레이더 시대

사람들이 흔히 상상하는 월스트리트 투자은행은 오만하고 무자비한 사람들의 집단으로 구성되어 있다. 그렇습니다. 그들은 위험을 감수하는 경향이 강합니다. 하지만 그들의 핵심 사업인 인수와 인수 합병 등 수익성이 매우 높은 투자 은행 사업은 상당히 안전한 사업입니다.

그러나 1990년대 후반부터 상황은 바뀌기 시작했다. 주식 인수가 상품화되면서 기업이 지불하는 수수료가 줄어든 것으로 보입니다. 동시에 투자은행과 상업은행 사업을 모두 갖고 있는 씨티그룹과 같은 유니버설 은행은 자금이 풍부하고 대출을 통해 기업이 투자은행 서비스를 찾도록 유도할 수 있어 전문 투자은행의 지배적 지위가 도전받고 있다.

다음으로 놀라운 일이 일어났다. 정말 쇠퇴한 것은 유니버설뱅크의 '금융 슈퍼마켓' 모델이었다. 씨티그룹과 JPMorgan Chase의 투자은행 사업이 축소되었고, Bank of America는 투자은행 사업을 포기했고, Deutsche Bank는 중국은행과 Credit Suisse의 실적은 거의 만족스럽지 않다고 할 수 있습니다. 대신, 시장이 닷컴 붕괴에서 회복된 이후 대다수의 전문 투자 은행이 주가와 마찬가지로 이익과 주주 수익률도 급등하면서 번영을 누렸습니다. 2002년 말부터 올해 중반까지 같은 기간 골드만삭스 주가는 240원, 리먼 브라더스 주가는 200원 올랐고, 위기가 터지기 전 베어스턴스 주가는 무려 175%나 올랐다. 시장을 능가합니다.

투자자들은 전문 투자은행의 인상적인 기록과 무패 능력을 주목했다. 1923년에 설립된 Bear Stearns는 수익성이 좋지 않은 해를 보낸 적이 없다고 주장합니다. 리먼은 채권과 모기지 시장에서 승자로 떠올랐습니다. 그리고 골드만삭스는 왕 중의 왕이 되었습니다.

어떻게 하는 걸까요? 그 중 많은 부분이 자신의 돈을 더 많이 위험에 빠뜨리고 있습니다. 물론 그들은 여전히 ​​​​일류의 투자 은행 및 중개 서비스를 제공하지만 이익 성장의 주요 원천은 자체 자금의 투자 수익입니다. 그들은 회사 내에 민간 자본 운영 회사를 설립하고 시장 조성 및 자기 거래 사업에 막대한 투자를 했습니다. 리먼의 경우 자기펀드 투자수익이 전체 수익의 55%를 차지했고, 1999년부터 2004년까지 이 수치는 평균 44%를 유지했다.

골드만삭스와 헤지펀드를 비교하는 것은 새로운 것이 아니다. 물론, 이 비유에 문제가 있다는 말은 아닙니다. Goldman Sachs의 트레이딩 부문은 2006년 매출의 68%를 차지했습니다. 1999년부터 2003년까지 이 숫자는 50명을 넘은 적이 없습니다.

지난 10년간 월스트리트에서 트레이더들의 지배적 지위를 확고히 한 것은 골드만삭스였다. 이는 골드만삭스의 최근 리더십 변화를 보면 알 수 있다.

1999년 골드만삭스 IPO를 앞두고 '궁전 쿠데타'로 트레이더 출신 공동 CEO 존 코진이 사임하고, 투자은행가 헨리 폴슨이 새 CEO가 됐다. 유일한 CEO. 이유? 당시 골드만삭스의 수입 중 거의 30%가 자기매매에서 나왔습니다. 1998년 롱텀캐피털매니지먼트(Long-Term Capital Management)의 몰락은 트레이딩 분야에서 활발히 활동하던 골드만삭스에게도 타격을 주며 상장 계획을 연기할 수밖에 없었다. Goldman Sachs는 자사의 비즈니스 모델이 트레이딩이 아닌 탄탄한 투자 은행에 기반을 두고 있음을 투자자들에게 보여줄 필요가 있습니다.

Paulson은 당시 "Goldman Sachs에게 투자 은행은 거래만큼 중요합니다."라고 주장했습니다. 그러나 Goldman Sachs가 보다 순수한 거래 기계가 된 것은 그의 리더십 아래였습니다. 골드만삭스의 3개 주요 사업부 중 트레이딩 부문의 수익은 1999년부터 2006년까지 4배 증가해 지난해 자산운용 부문이 전체 수익의 17%를 차지해 가장 작은 비중을 차지했다. %. 작년에 Goldman Sachs는 26,500명의 직원에게 평균 620,000달러의 급여를 지급하여 월스트리트에서 가장 수익성이 높은 회사가 되었습니다.

기쁨의 이면에는 트레이더들이 진짜 주인공이 되기 시작했고, 투자은행가들의 영향력도 예전만큼 좋지 않았다. 폴슨이 작년에 백악관 미국 재무장관이 되기 위해 사임했을 때, 그는 모기지 채권, 원유, 통화를 포함한 광범위한 상품을 거래하는 골드만삭스의 채권 상품 중추를 눈에 띄게 만든 누군가로 교체되었습니다. 로이드 블랭크페인. 2002년을 시작으로 금 트레이더로 출발한 블랭크페인이 골드만삭스 내에서 급속히 성장하면서 골드만삭스에서 폴슨의 초기 오른팔이었던 존 손튼과 존 타이인이 차례로 떠났다. 블랭크페인이 CEO가 된 후 수잔 노라 존슨(Suzanne Nora Johnson) 부회장을 비롯한 여러 투자은행 임원들도 떠났다.

골드만삭스는 취약해진 투자은행 사업을 회사의 '프론트 엔드'로 본다. Goldman Sachs의 기업 고객을 위한 첫 번째 접촉 지점인 투자 은행은 해당 기업이 Goldman 트레이딩 데스크의 고객이 될 수 있도록 하는 관계를 구축하여 해당 고객과 Goldman 자체 계좌 모두에 이익을 창출합니다. 자산운용부는 투자자의 돈을 골드만삭스 투자은행의 자문을 받은 거래 및 주식에 투자함과 동시에 골드만삭스가 인수한 기업 고객이나 인수합병 자문 역할을 하는 기업 고객 중 부유층을 유치하여 자산운용의 신규 고객으로 삼고 있습니다. 부서. Goldman Sachs의 스타 플레이어들도 개인 재산을 베팅했습니다.

골드만삭스의 내부 레버리지 메커니즘입니다. 차입매수의 세계에서 Goldman Sachs는 투자자이자 조언자 역할을 하는 경우가 많습니다. Dealogic의 추산에 따르면 Goldman의 사모펀드 운영은 다른 사업과 통합되어 있어 지난해 Goldman의 투자 은행가들은 사모펀드 인수만으로 1억 500만 달러의 수수료를 벌었습니다.

이 모델에도 고유한 문제가 있습니다. 바로 고객과의 이해 상충입니다. 예를 들어, 사모 펀드 회사는 Goldman Sachs 투자 은행 부문의 고객이자 Goldman 자체 사모 펀드 부문의 경쟁자일 수 있습니다. 일부 은행가들은 Goldman이 점점 더 고객의 이익보다 투자자로서의 이익을 우선시하고 있다고 생각합니다.

물론 가장 큰 문제는 트레이딩 사업 자체의 위험성이 높다는 점이다. 이로 인해 일부 투자자들은 골드만삭스를 매우 경계하게 된다.

골드만삭스는 리스크 관리 측면에서 뛰어난 실적을 보유하고 있지만, 시장이 냉각되거나 대규모 금융 위기가 발생하면 큰 위험에 처할 수 있습니다. 결국 채권 상품 그룹의 손실로 인해 거의 하락할 뻔했습니다. 1994년과 1998년에 위기에 처했다.

다른 주요 월스트리트 은행에서 볼 수 있는 것은 이를 따르려는 동기입니다. 2005년 Morgan Stanley에 CEO로 돌아온 John Mack는 회사 안팎에서 회사의 Make some high를 활용하라고 설교해 왔습니다. - 당신의 자산을 활용한 위험, 고수익 투자. 그 결과, 월스트리트의 5대 은행은 지난해 수익의 45%를 자체 자금을 투자하여 창출했습니다. 기술주 붐이 최고조에 달했던 1999년에는 트레이딩 데스크의 수익 기여도가 30%에 불과했습니다. 그 이후로 주요 은행의 대차대조표는 부풀어올랐고 7년 동안 탁월한 시장 기회를 누렸습니다. 투자자들은 기꺼이 돈을 투자하고 위험을 감수하므로 주요 은행에 충분한 자본이 제공됩니다. 사람들은 전 세계에서 투자 기회를 찾고 레버리지를 더 많이 사용하기 시작합니다.

그러나 이 모델의 핵심은 '고액 매수'입니다. 물론 훌륭한 비즈니스 모델은 아닙니다. 물론 주요 은행들도 위험을 헤지했습니다. 이 요소를 고려하더라도 그들은 여전히 ​​높은 위험에 처해 있습니다. 골드만삭스의 레버리지 비율은 2003년 말 18.7에서 올해 2분기 말 24.5로, 리먼의 레버리지 비율은 3분기 30으로 전년 동기 25.8에서 2003년 말 25.8로 줄었다. 이에 비해 1998년에 무너진 Long-Term Capital Management의 레버리지 비율은 25였습니다. 최근 분기에 투자자들은 이 수익 모델이 얼마나 취약한지 깨달았습니다. Bear Stearns, Lehman 및 Morgan Stanley의 트레이딩 데스크는 모두 큰 타격을 입었습니다.

또한 서브프라임 모기지의 경우 QDI 투자 구성요소가 크고 대출을 많이 빌리는 사람은 더 많은 손실을 입게 됩니다