상장회사의 표준화된 운영

2020년의 마지막 날, 새로운 상장 폐지 규정 '부츠'가 발효됐습니다!

12월 31일 상하이증권거래소와 선전증권거래소는 개정된 상장폐지 규정(이하 '신상장폐지 규정')을 발표했다.

새로운 상장 폐지 규정의 주요 조정 사항은 다음과 같습니다. 첫째, 사기 기간을 3년에서 2년으로 단축하고, 둘째, 악의적인 우회를 방지하기 위해 2년 연속 사기 횟수를 계산합니다. , 사기 비율이 100에서 50으로 감소합니다. 셋째, 사기 총액이 10억 위안에서 5억 위안으로 감소합니다. 넷째, 새로운 영업 소득 지표가 있습니다. 다섯째, 지분 감소에 대한 제한이 명시됩니다. 중대한 위반으로 인해 상장 폐지를 강요받은 기업의 관련 기관.

중국 증권감독관리위원회 관련 부서 책임자는 상하이증권거래소와 선전증권거래소가 상장폐지 규정을 개선하고 상장폐지 대상인 모든 주식을 상장폐지한다는 목표를 둘러싼 혼란에 맞서 싸울 것이라고 밝혔다. 동시에, 상장폐지는 단순히 상장폐지 건수를 추구하는 것만이 아니며, 유일한 징계 조치도 아닙니다.

위조 수량 및 비율 축소

'위조 금액 및 위조 비율'에 대한 상장 폐지 기준이 더욱 개선되었습니다. 이번 피드백에는 금융사기 엄중처벌에 대한 시장의 강한 기대를 반영해 비례지표와 금액지표를 엄격하게 설정해야 한다는 제안도 나왔다. 새로운 상장 폐지 규정은 제안을 흡수하고 사기 규모와 비율을 줄였습니다. 회사가 공개한 영업이익(또는 순이익, 총 이익, 대차대조표)에 2년 연속(의견 초안에서는 3년) 허위 기록이 포함되어 있으며, 허위 기록 총액이 5억 위안(한화로 10억 위안)을 넘습니다. 의견 초안), 해당 연간 영업이익 총액(또는 연간 순이익, 연간 총 이익 및 기말 순자산)이 2년 동안 공시된 금액(초안은 100)의 50%를 초과합니다. .

대형 금융사기에 대한 정량적 상장 폐지 지표를 충족해야만 강제 상장 폐지되는 건가요? 상하이증권거래소는 이번 의견이 포괄적이지도 정확하지도 않다고 반박했다. 주요 금융사기에 대한 정량적 상장 폐지 지표는 주요 증권 위반에 대한 5가지 상장 폐지 지표 중 하나일 뿐이며, 나머지 4가지 상황에 대해서는 금액 지표나 비율 지표가 없습니다.

예를 들어 A사는 2020년 말 순자산이 적자여서 상장폐지 위험 경고를 받았다. 2021년 말 실질순자산은 -10,000위안이었다. 회사는 허위로 순자산을 늘렸다. 금융사기로 인해 자산이 20,000위안 감소했으며, 공개된 순자산은 10,000위안으로 2년 연속 순자산 적자로 인한 상장 폐지를 면했습니다. 회사의 금융사기 금액은 20,000위안에 불과하지만, 중국 증권감독관리위원회의 금융사기 사실이 확인되고 행정처벌이 부과되면 회사는 거래소 주식법 제13.5.2항의 지표 (3)을 터치하게 됩니다. 상장규정'에 따라 해당 주식을 상장폐지하게 됩니다.

새로운 영업 이익 지표

포트폴리오 재무 지표의 추가 조정 및 최적화. 이번 개편에서는 영업능력을 상실한 페이퍼컴퍼니를 특징짓기 위해 '비순이익 및 영업이익 공제'라는 통합 금융상장지표를 추가했다. 이 지표를 적용할 때 등재 규칙은 해당 공제액을 규정합니다.

일부 제안에서는 이 규칙을 실제로 시행하기 어렵고 어떤 소득을 공제해야 하는지 결정하기 어렵다는 점을 지적합니다. 이에 따라 새 상장폐지 규정에서는 영업이익 공제항목이 '본업과 무관한 사업소득 및 상업적 실질이 없는 소득'임을 더욱 명확히 하고, 비경상이익을 공제하기 전과 후에 감사순이익을 계산하도록 요구하고 있다. 낮은 값이 음수인 경우, 영업이익에서 차감된 금액과 차감 후 영업이익 금액을 연차 보고서에 공개해야 합니다. 회계 책임과 감사 책임.

기업이 허위 소득으로 인해 상장 폐지를 회피하는 것을 방지하기 위해 상장 규칙에 다음과 같은 조치가 취해졌습니다.

첫째, 기업이 이 지표에 도달했는지 여부를 판단해야 하는 경우 본업과 무관한 사업소득과 상업적 실질이 없는 소득의 경우, 상장회사는 영업이익에서 차감한 금액과 차감 후의 영업소득 금액을 연차보고서에 완전하게 공시해야 하며, 회사의 이사, 감찰인은 고위 간부들은 상응하는 책임을 져야 합니다.

둘째, 연차보고서 감사를 담당하는 회계법인은 회사의 영업이익 차감이 규정을 준수하는지, 차감 후 영업이익 금액이 정확한지 등에 대한 특별검증의견을 제시해야 한다.

셋째, 회사가 요구되는 관련 소득을 공제하지 못하는 경우, 상하이 증권 거래소는 회사에 해당 소득을 공제하도록 요구할 수 있으며, 운영 상황에 따라 회사에 대한 상장 폐지 위험 경고 시행 여부를 결정할 수 있습니다. 공제 후 소득. 단일 재무지표를 대체하기 위해 결합재무지표를 사용할 때 고려해야 할 주요 사항은 무엇입니까?

상하이 증권 거래소는 이번 개혁 이전에는 상장 기업이 투자자에게 이익을 창출하는 것이 상장 폐지 관행에서 중요한 역할을 했다고 밝혔습니다. 1년 내내 적자를 낸 기업은 시장에서 퇴출됐다. 등록제도의 개념이 심화되면서 더 이상 수익성만이 기업의 가치를 측정하는 유일한 기준이 아닙니다.

이번 개혁에는 실무 경험 요약을 바탕으로 다면적 특성화를 통해 지속적인 손실과 수익이 1억 개가 식별되었으며 이는 상장 회사의 지속적인 운영 능력을 보다 정확하게 나타냅니다. 동시에, 순이익이 비경생손익을 차감하기 전과 후의 더 낮은 값임을 명확히 하는 것은 기업이 수년간 외부 수혈, 자산매각 등 수익관리 방식을 통해 상장폐지를 회피하던 문제를 어느 정도 해결해준다. .

이번 개혁 이후 오랫동안 본업이 없고, 껍질을 보호하기 위해 정부 보조금에 계속 의존하거나 자산을 매각하는 기업은 주식 상장폐지의 위험에 직면하게 될 것입니다. 정상적이지만 아직 수익이 나지 않는 기업은 상장폐지 리스크에 직면할 수 있음 업황 사이클로 인해 일시적 손실을 입은 기업은 더 이상 상장폐지 리스크에 직면하지 않게 됨. 실제로 새로 추가된 통합 재무 지표는 상하이 증권 거래소 과학 기술 혁신위원회의 이전 시범 개혁에서 채택되었습니다. 이 개혁은 실제로 이전 개혁 경험을 복제하고 홍보하는 것입니다.

액면가 폐지에 대한 명확하고 상세한 정의

거래 폐지 측면에서 이번 개혁에는 다음 사항이 추가되었습니다. 거래소 상장 기업의 20년 연속 일일 평균 주식 종가 시장 가치 거래일 "RMB 3억 미만" 상장 폐지 상황. 시장 가치는 완전한 시장 경쟁의 결과입니다. 시장 가치가 작은 기업은 종종 투자 가치가 부족하고 과대 광고되는 문제가 있습니다. 현재 자본 시장의 발전 상황과 함께 시장 가치가 매우 낮은 기업도 시장에서 제거됩니다. 투자자가 합리적인 선택을 할 수 있도록 돕고, 시장에서 적자생존을 달성하기 위해 투자합니다.

상하이증권거래소에 따르면 지난 2년간 총 7개 상장기업이 주가가 액면가보다 지속적으로 낮아 상하이증권거래소에서 상장폐지됐다. 시장의 모든 당사자가 널리 인정합니다. 등기제도 개혁이 심화됨에 따라 시장 가치 평가가 점차 합리적으로 변했고 액면가 상장 폐지가 증가했습니다. 이번 개편에서는 현행 시장환경에서 규정 적용의 공정성과 심각성을 확보하기 위해 기존 주가지표를 그대로 유지한다. 동시에, 회사 주식의 액면가 설정에 대한 다양한 실제 상황을 고려하여, 이번 개혁에서는 원래 상장 폐지 지표의 '액면가'를 '1위안'으로 명확히 했습니다.

정보 공개 및 표준화를 위한 새로운 상장 폐지 지표를 추가했습니다.

이번 개편에서는 정보 공개 및 표준화된 운영의 결함에 대한 새로운 상장 폐지 지표를 추가했습니다.

국무원 재정위원회는 2020년부터 자본시장의 불법·범죄 행위에 대한 '무관용'을 거듭 강조해 왔다. '상장회사 질 제고에 관한 국무원 의견'에서는 불법정보 유출에 대한 처벌을 강화할 것을 다시 한번 분명히 요구하고 있다.

상하이 증권 거래소는 감독 과정에서 일부 상장 회사가 정보 공개 또는 표준화 된 운영 측면에서 장기간 법률 및 규정을 위반하고 나쁜 기록이 가득한 것으로 밝혀졌다고 직설적으로 밝혔습니다. 심각성은 중대한 법 위반이 아니었음에도 불구하고 스스로 시정을 거부하거나, 거듭된 경고에도 불구하고 시정을 거부하는 등 시장에 미치는 영향은 좋지 않습니다. 이런 일이 계속된다면 투자자의 이익을 침해할 뿐만 아니라 정상적인 운영질서도 파괴되어 시장의 건전한 발전에 도움이 되지 않게 됩니다.

이를 위해 중앙 문서의 정신을 구현하기 위해 이번 개혁에서는 “정보 공개 또는 표준화된 운영의 주요 결함”에 대한 새로운 상장 폐지 지표를 추가했습니다. 구체적인 상황은 다음과 같습니다: 증권거래소가 회사의 효과적인 정보 출처를 상실한 경우, 회사가 공개해야 할 주요 정보 공개를 거부하여 정보 공개 질서를 심각하게 방해하고 부작용을 초래하는 경우 등이 있습니다. 만약 상장회사가 위의 위반사항이 있고 시정을 거부할 경우, 해당 회사는 단호히 청산됩니다. 이러한 상장폐지 지표를 추가하면 거래소 일일 감독의 '도구 상자'가 어느 정도 풍부해지고 감독 억제력이 강화될 수 있습니다.

지분 감소에 대한 상장 폐지 제한을 강화

대규모 불법 상장 폐지에 대한 지분 감소 제한을 개선합니다. 중대한 법 위반 행위를 하여 상장폐지 대상이 된 기업의 경우 관계기관이 보유한 주식의 감소에 대한 제한을 강화해야 한다는 제안도 있다. 상하이증권거래소는 이 제안을 연구하고 채택했으며, 중대한 법률 위반으로 인해 상장 폐지를 강요받은 기업의 지배주주, 실제 통제자, 이사, 감사, 고위 관리자 등 특정 주체가 해당 날짜부터 처벌될 것임을 분명히 했습니다. 해당 행정처벌 결정의 사전 통지 또는 사법 결정일로부터 회사의 주식이 해지 및 상장 폐지된 시점부터 회사의 주식은 감소될 수 없습니다.

상장폐지 절차상 매매종결 상황으로 상장이 종료된 종목은 상장폐지 통합기간에 들어가지 않으며, 그 외의 경우 상장폐지 통합기간은 30거래일에서 30거래일로 단축된다는 점을 명확히 했다. 이날 상장폐지 절차가 더욱 간소화됐고, 상장폐지 기간 첫날 가격제한폭도 완화됐다.

또한, 상장폐지 위험경고 대상 주식은 과학기술혁신위원회의 주식거래 메커니즘에 따라 계속 거래되지만, 경매거래, 블록 등을 통한 투자자의 누적 매수수량은 당일 거래 및 시간 외 고정 가격 거래는 500,000주 이내로 추가됩니다.

중국 증권감독관리위원회는 감독을 강화하겠다고 밝혔습니다.

상장 폐지와 법규 위반 단속의 관계를 어떻게 보십니까?

중국 증권감독관리위원회는 상장폐지 제도 개편에서 특히 관련 사법적 보장을 강화하고 법치주의 방향을 견지하며 시장 퇴출을 주장하고 단호한 거래 처리의 필요성을 강조했다고 답변했다. 법령을 심각하게 위반하고 자본시장 질서를 심각하게 교란하는 기업에 대해서는 수사하고 관련 책임자에게 엄중한 책임을 물을 것입니다. 상장폐지 감독을 강화하고, 실제 지배인, 지배주주, 상장회사, 이사, 감찰인, 고위경영진, 중개인 등 관련 주체의 책임을 강화하고, 금융사기, 이익양도, 시장조작 등 불법 행위에 대한 단속이 필요합니다. 상장폐지 과정과 관련된 활동에 대해서는 관련 기관 및 개인에게 엄중히 책임을 물을 것입니다. 우리는 국가 상황과 시장 현실에 기초하여 수익성 있는 사고 방식을 고수하고 투자자 보호 메커니즘을 최적화하며 상장 폐지 관련 위험을 적절하게 처리해야 합니다.

상하이증권거래소와 선전증권거래소는 상장폐지 규정을 개선하고 혼란을 해소하는 등 상장폐지 대상 주식을 모두 상장폐지한다는 목표에 초점을 맞췄다. 과거 비표준 감사의견을 통해 상장 폐지를 피했던 기업의 경우, 시장질서를 심각하게 교란하고 시정을 거부하는 경우 시스템의 허점을 메우기 위해 감사의견 유형과 재무지표의 포괄적 조합에 적용되는 상장 폐지 규정을 추가합니다. , 중대한 위반사항에 대한 기존 상장폐지 기준을 유지한다는 전제 하에 '레드카드 페널티' '아래' 조항을 직접 추가하고, 금액이 크고 비중이 높은 금융사기 사건에 대해서는 '허위 금액 및 비율'이라는 상장 폐지 기준을 추가했습니다. 사기이지만 원래 규칙에 따른 상장 상태에는 영향을 미치지 않습니다.

2014년 중국 증권감독관리위원회와 상하이 및 선전 증권거래소가 주요 위반사항에 대한 상장폐지 규정을 제정하고 개선한 이후 Boyuan Investment, Xintai Electric, Changsheng Biotech, Jinya Technology, Kangdexin, Qian 등의 회사는 Yam Machinery는 상장 폐지 및 기타 기준을 심각하게 위반하여 상장 폐지 또는 상장 폐지 절차를 시작했습니다. 이번에는 기존의 상황을 유지하고 '허위 금액 및 허위 비율' 조항을 추가한 후 국민 생명 안전을 위협하는 기업, 사기 발행, 중대한 금융 사기 및 상장 폐지 기준을 위반하는 기업에 대한 상장 폐지 지표 제도가 더욱 완성됩니다. 회사가 저지른 사기 규모나 사기 기간에 관계없이 해당 지표만 건드리면 회사는 단호하게 청산됩니다.

최근 중국 증권감독관리위원회는 금융사기로 인한 상장 폐지를 막기 위해 푸콩 인터랙티브 등 기업에 대한 조사에 착수했으며, 앞으로도 유사한 사례에 대한 감독을 지속적으로 강화할 예정이다. 동시에, 중국 증권감독관리위원회는 상장 폐지 과정에서 직면할 수 있는 다양한 저항을 효과적으로 극복하기 위해 지방 정부 및 관련 부서와의 정보 공유 및 규제 협력을 지속적으로 강화해 나갈 것입니다.

동시에 상장폐지는 단순히 상장폐지 건수를 추구하는 것만이 아니며, 유일한 징계 조치도 아닙니다. 엄격한 법집행은 한편으로는 실수를 처벌해야 하고, 다른 한편으로는 범죄에 비례하여 처벌을 해야 하며, 사실로부터 진실을 추구하고 위의 관계를 변증법적이고 체계적으로 고려해야 합니다. 상하이증권거래소와 심천증권거래소는 개혁 요구사항을 이행하고 합리적인 상장폐지 기준을 설정합니다. 이는 법률 및 규정 위반에 대한 상장폐지의 징벌적 효과를 충분히 발휘할 뿐만 아니라 무결성 파일을 종합적으로 활용하여 전체 규제 시스템과 유기적으로 통합됩니다. 규제조치, 행정처벌, 형사고발, 집단소송 등 다양한 수단을 활용하여 각종 법률 및 규정 위반에 대한 3차원 책임추궁을 수행하는 동시에 투자자 손실을 최소화합니다.

합법화된 시장 건설 촉진

등록 시스템은 중국 자본 시장의 새로운 시대를 열고 IPO 프로젝트의 수문을 열지만 엄격한 상장 폐지 시스템도 필요합니다 건강한 발달을 이루도록 합니다.

2020년에 규제 당국은 상장 폐지 시스템을 개선하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 3월부터 새로운 증권법이 공식적으로 시행되면서 상장 정지 및 종료 상황에 대한 구체적인 규정은 더 이상 제공되지 않고 대신 상장 폐지 상황 및 절차에 대한 구체적인 규정은 증권거래소에 맡겨졌습니다. 10월 9일, 국무원은 "상장회사의 질을 더욱 향상시키기 위한 국무원의견"을 발표했는데, 이 의견은 상장회사의 상장폐지 메커니즘을 개선하는 것을 중요한 과제로 간주하여 상장폐지 기준을 개선하고, 상장폐지 절차를 단순화하며, 상장폐지 절차를 단순화하고, 감독을 폐지합니다. 11월 2일 중앙개혁심화위원회는 '상장회사 상장폐지 제도 개선 실시계획'을 검토, 승인했다. 이 계획은 상장회사 상장폐지 제도 개선이 상장기업 상장폐지 제도 개선을 위한 중요한 제도적 제도라는 점을 다시 한 번 분명히 강조한 것이다. 자본시장 개혁. 11월 3일 발표된 '국가 경제 및 사회 발전을 위한 14차 5개년 계획과 2035년 장기 목표 수립에 관한 중국 공산당 중앙위원회의 권고'에서도 상장폐지 메커니즘" ".

중국 증권감독관리위원회에 따르면 2019년부터 중국 증권감독관리위원회는 강제 상장폐지 26건을 포함해 다양한 경로를 통해 상장폐지 감독을 지속적으로 강화해 왔다. 지난 6년 동안 상장 폐지된 도시 수는 전체 도시 수의 두 배 이상으로 사상 최고치를 기록했습니다.