ZTE에 대해 이야기해 보세요

ZTE에 대해 말하면 10년 이상의 베테랑 투자자들은 잘 알고 있으며 대부분의 신규 투자자들도 미국의 제재를 먼저 받고 그 다음이 화웨이의 차례였다는 것을 알고 있습니다.

ZTE는 상장된 지 20년이 넘었으며 한때 상하이 및 선전 증권거래소에서 시가총액 기준으로 가장 큰 기술주였습니다. 얼마나 많은 기술주의 물결이 추측되었는지는 알 수 없지만 대다수는 역사상 사라졌거나 적어도 사라져서 소멸 위기에 처해 있습니다. 버라이어티 쇼, 북경대학교 설립자 칭화퉁팡. , Sichuan Changhong, Datang Telecom, LeTV, Shenzhen Technology... ZTE를 제외하고 지속 가능한 기술 주식은 거의 소수에 불과합니다. Qfii는 당시 첫 번째 대규모 보유 기업 중 하나였습니다. 국제 경쟁력을 갖춘 중국 기술 기업으로 그 명성은 타의 추종을 불허했습니다. 물론 최근 몇 년 동안 등장한 새로운 트랙 기술 거대 기업은 이 목록에 포함되지 않습니다.

하지만 동시에 중국 국민이나 주식시장의 기대와는 거리가 먼 것 같다. 화웨이에 비해 ZTE는 공격성이 부족하고, 대기업의 기질도 계속되고 있다. 넓어지고 비교 대상이 되지 않습니다. 인터넷 거대 기업이나 신기술 기업과 비교하면 모바일폰 사업은 일찍 시작했다가 늦게 끝나는 바람에 부진한 모습을 보이고 있다. 말할 것도 없이 미국의 제재로 만들어진 겁쟁이다.

그럼에도 불구하고 ZTE는 여전히 통신 장비 분야에서 세계 4위를 차지하고 있으며, 중미 기술 경쟁의 주요 전장 중 하나인 5G에서 선두를 달리고 있습니다. 1,000억 달러, R&D 투자액은 100억 달러를 초과하며, 40,000명의 엔지니어로 구성된 팀은 여전히 ​​ICT 산업에서 중요한 역할을 하고 있습니다.

그럼 현재 노드에서 ZTE는 거래 가치를 갖고 있나요? 나는 세 가지 주요 요소를 고려합니다.

1. ZTE는 장기적으로 여전히 주주 가치를 창출하고 있습니까? 측정 기준은 시가총액 증가와 지속적인 배당이라는 두 가지입니다. 월간 K라인과 배당금 검토를 보면 지난 10년간의 관점에서 보면 대답은 '아니오'인 것 같습니다. (데이터 자체가 이를 말하며 더 이상 확장되지 않을 것입니다.) 이는 참고로 Huawei의 경우 더욱 그렇습니다. .근본적인 이유는 무엇입니까? 90경영에 있어 전략적 높이도 좋지 않고, 실행력도 좋지 않다. 미래를 기대해볼까요? 환상이 없다면 확률은 극히 낮습니다. 선발 및 고용 메커니즘에 따르면 새로운 경영진과 리더가 탁월한 선견지명과 야망을 갖고 있을 가능성이 낮다고 판단되기 때문입니다.

따라서 이 질문에 대한 대답은 '아니오'일 가능성이 높습니다.

2. 현재 시점에서 ZTE의 기업 가치는 어디에 반영되어 있나요? 우선, ZTE는 신임 경영진에 대한 큰 기대 없이 지난해 4분기에 지분 인센티브 조건이 높지는 않지만 34.74위안의 지분 인센티브 계획을 시작했다. 더 높은 행사라는 인센티브 목적을 달성하려면 34.74위안보다 훨씬 높은 주가를 달성하는 것이 의미가 있습니다. 그렇다면 이 가격 중심은 경영진이 적절하다고 생각하거나 적어도 적당하다고 생각하는 것입니다. 이는 고정 인상 가격으로도 뒷받침될 수 있습니다.

셋째, 경영진은 2018년 취임 후 3단계 전략을 제시했다. 현재까지. 우리는 기본적으로 영업현금흐름의 대폭 개선, 대차대조표 추가 개정, 재무건전성 강화, 부채 감소, 연간 금융비용 대폭 감소 등이 반영된 원래 설정 경로에 도달했으며 이러한 추세는 계속되고 있습니다. 이는 ZTE의 1분기 및 2분기 실적이 2분기 연속 예상보다 높았으며, 분기별 매출이 사상 최고치를 기록할 것으로 예상되고, 비순이익 실적이 크게 개선되었다는 점에서 알 수 있습니다. 상반기(부가가치세 환급 할인액은 실제로 정규 영업이익에 속해야 함)는 기본적으로 사상 최고치를 기록할 것으로 예상된다. 그리고 이러한 추세는 계속될 가능성이 높습니다.

현재 ZTE의 유리한 상황은 산업 구조의 최적화입니다. 두 가지 유리한 상황이 있습니다.

첫째, 국내외 통신 장비 산업의 경쟁 상황은 ZTE에 우호적입니다. 직설적으로 말하면 화웨이는 미국과 그 시장에 맞서는 선두에 있습니다. 핵심 부족 및 기타 이유로 인해 점유율 확대가 어려움을 겪었으며 이러한 격차의 상당 부분을 ZTE가 메울 것입니다. 비록 이것이 결코 국가에 좋은 것은 아니지만, 이는 사실입니다.

둘째, 클라우드와 네트워크의 통합, ICT의 심층적 통합, 정부 및 기업 비즈니스의 성장 등으로 인해 ZTE의 산업 경계가 어느 정도 확대되어 기간이 약화되고 장기 기간이 강화되었습니다. -기간 성장.

이 시점에서 ZTE의 거래 가치는 얼마입니까? 세 가지 포인트가 있습니다.

첫째, 빅사이클의 역할입니다. 2020년 초 정점을 찍은 이후 올해 5월 조정까지 주가는 반토막이 났다. 이 기간 지난해 7월 30위안 안팎의 반등을 보인 뒤 올해 5월 27위안을 기록한 뒤 반등했다. 3개월 만에 50위안 정도가 됐고, 이것이 첫 번째 물결이고 주기 측면에서 6개월 이상의 운영 가치가 있어야 한다고 생각했습니다.

둘째, A주의 현재 거시 논리 관점에서 볼 때 완전한 하락장이 있다면 주식에 대해 이야기할 필요가 없습니다. 이는 ZTE의 경우입니다. 다른 99개 회사도 마찬가지입니다. 추세가 여전히 충격에 있고 시장이 구조적이라면 주류 소비에서 신에너지 반도체의 현재 상황으로 볼 때 분명히 정점에 도달했거나 이미 하락 추세에 있는 것으로 볼 때 보수적이거나 높이를 두려워하는 트레이더에게는 사실상 선택의 여지가 없습니다. zz의 올바른 지도 아래 5G는 밸류에이션과 인기가 모두 낮은 비교적 좋은 타겟입니다. 부문 형태 측면에서 보면 5월 창업이 첫 번째 단계가 될 것이며, 특히 China Telecom과 Mobile이 연속적으로 상장 승인을 받은 경우에는 두 가지와 ZTE가 부문의 중추를 형성하기에 충분합니다.

셋째, 2분기 이후 주주 수가 크게 감소하고 칩이 집중되고 있다는 점이다.

그래, 내가 말을 많이 했으니 여기서 그만하자. 위의 내용은 참고용 기본 보기입니다. 현재의 시장 리스크는 시장의 시스템적 리스크, 업종별 오판 리스크, 미국이 제재하는 블랙스완 리스크 등 여전히 매우 높습니다.