중앙은행은 왜 갑자기 '지불지불비율을 낮췄나요'?

정말 놀랐어요! 중앙은행이 갑자기 지급준비율을 '인하'했습니다! 긴급 수혈 시장 규모는 1조 5천억 위안…

어떤 예방책이나 걱정도 없이 그냥 이렇게 나타났습니다. 오늘 중앙은행이 전술을 강화하고 아낌없이 지출했고 시장은 1000억 위안의 큰 선물 패키지를 얻었습니다! 중앙은행은 춘절 전 현금이 많아 시중은행의 일시적 유동성 수요를 충족시키기 위해 화폐시장의 원활한 운영을 촉진하고, 금융기관이 춘절 전후에 다양한 금융서비스를 제공할 수 있도록 지원한다고 밝혔다. 명절을 맞아 중국인민은행은 '임시지급준비금 활용' 제도를 마련하기로 결정했다. 업계에서는 이를 '춘절 한정판 RRR 감소'라고 부른다.

중앙은행은 현금투입 비중이 높은 국내 시중은행들이 춘절 기간 동안 일시적 유동성 부족이 발생할 경우 일정 기간 동안 2%포인트 이내의 법정예금 준비금을 한시적으로 사용할 수 있다고 밝혔다. 30일.

이에 대해 업계에서는 이를 '춘절 한정판 RRR컷'으로 보고 있다.

기한은 30일이며, 현금 주입 비율이 상대적으로 높은 국내 상업은행에서는 법정 예금 적립금을 2% 포인트 이상 일시적으로 사용할 수 없습니다.

인더스트리리서치는 중앙은행 발표에 따르면 임시 사용 금액이 법정예금준비금의 2%포인트를 넘지 않는 것으로 분석 보고서에서 지적했다. 최근 중국계 대형 국영은행의 예금 규모를 보면 자금 방출 상한선은 1조5000억 위안에 달해 상당한 금액이다.

앞서 분석한 보고서에서도 이번 임시지급준비금 활용 협약의 대상이 '현금투입 비중이 높은 국영 상업은행'이라고 지적했는데, 이는 2017년 TLF 운영 목적과 일치한다. 중앙은행이 발표한 '2017년 3분기 통화정책 집행보고서'에 따르면 '중국 대형은행이 유일한 자금 제공자가 됐다'고 한다. 따라서 중국의 주요 은행들은 이러한 임시 준비금 활용 약정의 사용자가 될 가능성이 더 높습니다.

산업리서치는 중앙은행의 최근 '임시지급준비금 활용약정'도 2017년 춘제 전날 출범한 '임시유동성기구'와 유사하다고 지적했다. 둘은 운영기간과 대상이 거의 동일하며, 둘 다 운영을 위해 질권을 요구하지 않습니다. 그러나 임시준비금 활용약정이 더 일찍 발표되고, 영업이자율은 더 낮으며, 풀릴 수 있는 유동성 규모는 더 크다.

중앙은행이 1조위안 선물 꾸러미를 보낸다. TLF(특수 매운 쌀국수)의 업그레이드 버전?

1. '임시비축 활용약정'은 국책은행까지 확대됐으며 TLF(특수비빔면)의 업그레이드 버전이다.

로이터 등에 따르면 중앙은행은 2016년 춘절 기간 대규모 현금 인출 등 유동성 교란을 완화하기 위해 약 28일간 TLF를 출범시켰다. 주요 은행의 경우 약 6000억 규모로 담보나 자금이 필요하지 않으며 비용은 28일 역환매와 동일하다. TLF의 특징: 운영 대상은 주로 5대 주요 산업을 대상으로 합니다. 중앙은행은 현금투입 비중이 높은 몇몇 대형 시중은행에 대해 영업기간 28일 동안 임시 유동성 지원을 실시한다고 밝혔다.

그러나 이번 '임시지급준비금 활용약정'은 다음과 같은 특징을 갖는다.

1. 기존 5대 은행 외에 국책은행, 즉 국책은행까지 범위를 확대한다. 합자은행도 포함된다.

② '임시지급준비금 활용약정'이란 시중은행이 중앙은행에 넘겨준 지급준비금을 사용할 수 있다는 뜻으로 담보가 필요 없어 부담을 해소한다. ;

3 중앙은행이 은행 자체 준비금을 사용하는 데 추가 자본 비용(즉, 0 비용)이 없어야 합니다. 적립금 중 이 부분을 임시 사용을 위해 인출한 후에는 법정 적립금 1.62 이자율(기회비용 개념)을 누릴 수 없습니다. 따라서 운영대상, 금리, 규모에 상관없이 TLF(특수비빔국수)의 업그레이드 버전입니다.

2. 춘절 현금인출 등 유동성 장애를 효과적으로 헤지하기 위해 범위를 확대했습니다

'임시적립금 활용약정'의 운영범위를 다음과 같이 확대하였습니다. 즉, 전통적인 5대 은행 외에 합자은행도 포함됩니다. 우리의 관찰에 따르면, 춘절 기간 동안 국립은행의 현금 인출 수요는 전체 현금 인출 수요의 최대 90%를 차지할 수 있습니다.

국립은행에 개방된 '임시지급준비금 활용약정'은 춘절 기간 기관의 유동성 압박을 효과적으로 완화할 수 있으며, 춘절 현금 인출 등 유동성 교란을 효과적으로 방지할 수도 있다. 또 다른 관점에서 보면 올해 춘절 기간 중앙은행의 공개시장 운영 측면에서 보면 유동성에 대한 압박도 크게 줄어들어 자금 조달에 대한 시장 기대가 안정되는 데 도움이 된다.

3. 임시지급준비금 지원 규모는 최대 1조에 달할 수 있다.

국가은행 예금의 비중과 절대가치 측면에서 예비적으로 추정하는 것은 두 가지다. 법정예금 적립금의 추가 일시인출 비율 포인트를 추가하면, 풀릴 수 있는 임시 유동성 규모는 최대 2조까지 가능하다. 실제 상황은 은행의 신청 여부에 따라 다르지만 이론적으로는 모기지 채권과 자본비용(지준율의 기회비용만) 없이 2조 정도의 적립금을 일시적으로 인출할 수 있다.

현 단계에서 중앙은행의 유동성 잔액이 6조가 넘고, 예년 춘절 기간에도 여전히 추가 자금이 필요하다는 점을 고려하면, 이번 조치는 효과적인 유동성 지원을 제공할 뿐만 아니라, 부족한 모기지 채권으로 인한 당혹감.

4. 규모 측면에서 춘절 유동성 수요를 효과적으로 지원할 뿐만 아니라 기간 측면에서도 춘절을 완전히 포괄합니다

운영 특성에 따라 중앙은행의 OMO와 MLF, 국립은행은 사전에 중앙은행에 신청서를 제출했습니다. 이론적으로는 설날 이후에 신청서를 제출할 수 있습니다. 다만, "이용기간이 30일"이라는 점과 정산규정에 따라 공휴일인 경우 연기될 예정이며, 실제로는 춘절(2018년 춘절) 전반에 걸친 자본수요를 고려하여 추정하고 있습니다. 2018/2/16), 은행은 1월 10일에 지급금을 지급하거나 며칠 후에 보고를 시작하고 1월 16일 또는 그 조금 후에 이 임시 준비금을 해제하여 자금의 이 부분이 봄 시즌에 효과적으로 사용될 수 있습니다. 페스티벌(즉, 명절로 인해 실제 점유된 자금이 연기되거나 최대 37일까지 연기됨) . 측면에서 보면 춘절 이전의 현금 인출 요구와 자본 롤링 요구를 완전히 충족합니다.

5. 지급준비금제도 개선 및 통화정책 정밀화

2014년부터 우리나라 중앙은행은 통화정책을 더욱 세부화하고 유동성 관리를 더욱 정밀하게 했습니다. 예를 들어 Directed Reserve, MLF, SLF, TLF, SLO 등을 출시했습니다. 이 "임시 준비금 활용 약정"은 기본적으로 춘절 자본 교란을 완전히 방지하는 동시에 준비금 시스템을 더욱 개선하며 시장의 유동성 수요, 모기지 채권 조건 등을 충분히 고려합니다. 전반적으로 이는 국내 은행이 이번 춘절의 유동성 요구에 원활하게 대처하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 중소 은행 및 비은행 기관의 유동성에 대한 더 큰 보장을 제공할 것입니다. 채권시장 심리.

오늘 중앙은행은 지급준비율 목표 인하 정책을 발표했지만 주식시장은 큰 파동을 일으키지 않았습니다. 그러나 오늘 지수는 플러스로 마감했고, 마침내 두 개의 연속 플러스 라인이 나타났습니다. 2017년에는 3300포인트를 성공적으로 돌파하며 빛을 발하고 있습니다. 2018년에도 좋은 출발을 바라는 희망의 빛이 있습니다.