주가지수 선물의 선물 차익거래와 그 역할은 무엇인가요?

안녕하세요. 주가지수선물에 헤징 기능이 있는 이유는 일반적인 상황에서는 주가지수선물 가격과 현물주 가격이 유사한 요인의 영향을 받기 때문에 그 움직임이 일정하기 때문입니다. . 따라서 투자자가 주식현물시장과 반대되는 주가지수선물시장에 포지션을 구축하는 한, 시장가격이 변동하면 필연적으로 한 시장에서는 이익을 얻고 다른 시장에서는 손실을 보게 됩니다. 적절한 헤징 비율을 계산함으로써 손실과 이익의 대략적인 균형을 이룰 수 있으며 이를 통해 헤징 목적을 달성할 수 있습니다.

예를 들어 2006년 11월 29일 투자자가 보유한 주식 포트폴리오의 총 가치(베타계수 1)는 500만 위안이었고, 당시 CSI 300 지수는 1,650이었다. 전철기. 투자자는 향후 3개월 동안 주식시장이 하락할 것으로 예상했지만, 그의 주식 포트폴리오는 연말에 배당금과 보너스 주식을 받을 가능성이 크기 때문에 2007년 3월에 만료되는 CSI 300 지수 선물을 사용하기로 결정했습니다. 주식 포트폴리오에 대한 매도 헤징을 구현하기 위한 계약(계약 승수는 300위안/포인트라고 가정).

11월 29일 0703의 CSI 300 지수 선물 가격이 1670포인트라고 가정하면, 투자자는 10계약(즉, 500만 위안/(1670포인트*300위안/포인트)) 0703 계약을 매도해야 합니다. . 2007년 3월 1일까지 CSI 300 지수가 1,485포인트로 떨어지면 투자자의 주식 포트폴리오의 총 시장 가치도 450만 위안으로 떨어져 50만 위안의 손실을 보게 됩니다. 그러나 이때 CSI 300지수 선물가격은 07시 03분에 1503포인트까지 하락하여 투자자는 선물계약을 종료하고 (1670-1503)포인트*300위안/포인트*10 = 501,000위안의 수익을 내어 기본적으로 보전하였다. 주식시장에서의 손실을 방지하여 헤징을 실현합니다. 반대로 주식시장이 상승하면 주식포트폴리오의 총 시장가치도 높아지지만 그에 따라 주가지수선물 가격도 상승하므로 주가지수선물시장에서 투자자의 매도포지션은 손실을 입게 되며, 이는 기본적으로 주식시장에서 이익을 상쇄한다.

실제 거래에서는 이익과 손실이 정확히 동일한 완전한 헤징이 달성하기 어려운 경우가 많다는 점을 투자자는 상기해야 합니다. 첫째, 선물 계약의 표준화로 인해 헤지 거래자가 올바른 계약을 선택하기가 어렵기 때문입니다. 두 번째는 기본 위험의 영향에 따른 것입니다.