전환사채란 무엇인가요?

전환사채란 채권자가 발행 당시 약정한 가격에 따라 해당 사채를 회사의 보통주사채로 전환하는 채권을 말한다. 전환사채는 1996년부터 존재하기 시작했습니다. 전환사채는 부채, 자본, 전환성의 세 가지 특성을 완벽하게 결합하여 전환사채를 보다 유연하게 만들고 상장기업의 자금조달 채널을 확대했습니다.

전환사채의 정식 명칭인 전환사채(Convertible Bond)는 1843년 미국에서 유래됐다. 발행인이 적법한 절차에 따라 발행한 회사채를 말하며, 합의된 조건에 따라 일정 기간 내에 주식으로 전환될 수 있습니다. 즉, 전환사채는 회사채의 일종으로, 투자자는 이를 일정 비율과 상응하는 비율에 따라 채권 발행회사의 보통주(이하 기준주라 한다)로 전환할 수 있는 권리를 갖는다. 특정 기간 내의 조건. 따라서 전환사채는 일반사채의 특성을 포함할 뿐만 아니라, 액면가, 이자율, 만기 등 일련의 요소를 포함하고 있으며, 전환이 가능한 권리를 지닌 사채입니다. 특정 조건에서 동시에 벤치마크 주식의 파생 특성을 갖는 벤치마크 주식으로 편입됩니다.

투자 가치

하이브리드 증권으로서 전환사채의 가치는 여러 측면에 의해 영향을 받습니다. 전환사채의 투자가치는 주로 채권자체의 가치와 전환가치에 따라 결정됩니다. 채권의 가치 자체가 전환사채의 보장수익률이며, 이는 채권의 액면가뿐만 아니라 표면이자율과 시장이자율의 비교에 따라 결정됩니다. 전환사채의 이자수익은 정해져 있으므로 현금흐름할인법을 이용하여 채권자체의 가치를 결정할 수 있으며, 그 평가의 핵심은 할인율의 결정이다. 전환가치는 콜옵션가치라고도 하는데, 즉 기준주가 일정 가격 이상 상승하면 투자자에게 기준주로 전환할 수 있는 권리를 부여하며, 이는 전환사채의 전환수익에 반영된다.

가치는 전환가액과 벤치마크 주식의 시가와의 비교, 회사의 향후 수익성과 발전 전망에 따라 달라집니다. 전환 가치는 일반적으로 이진 트리 가격 책정 방식을 채택합니다. 즉, 먼저 발행일을 기준점으로 하고 벤치마크 주식의 가능한 가격과 전환 시작일의 확률을 시뮬레이션한 다음 다양한 조건에 따라 옵션 가치를 결정합니다. 가능한 가격을 계산하고 최종적으로 옵션가치의 기대가치를 계산하고 할인을 통해 얻습니다. 또한 전환사채의 투자가치는 전환기간, 환매조건, 매각조건, 전환가액 하향조정조건 등에 따라 영향을 받습니다.

일반적으로 채권 자체의 가치는 전환사채 시가보다 낮다. 차이점은 채권 프리미엄, 즉 미래에 전환사채를 주식으로 전환할 수 있는 권리를 위해 투자자가 지불하는 비용입니다. 이 권리의 수익은 불확실하며 벤치마크 주식의 향후 움직임에 따라 결정됩니다. 채권 프리미엄은 유사한 회사채에 투자하는 것보다 전환사채에 투자하는 것과 관련된 더 높은 위험을 측정하는 것입니다. 채권 프리미엄이 높을수록 전환사채가 향후 직면할 수 있는 손실도 커집니다. 전환 가치는 전환사채의 시장 가격보다 높지 않습니다(차액을 전환 프리미엄이라고 함). 그렇지 않은 경우 투자자는 전환사채를 구매하여 주식으로 전환하고 주식 수익을 판매함으로써 무위험 차익거래를 얻을 수 있습니다. 전환프리미엄은 전환사채가 향후 주식으로 전환해 매각함으로써 이익을 얻을 가능성을 측정한 것이다. 전환 프리미엄이 클수록 전환사채가 주식으로 전환함으로써 이익을 얻을 가능성은 작아지며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

전환사채의 투자가치를 시세와 비교함으로써 전환사채가 투자가치가 있는지 판단하고, 전환사채를 매도할지 매수할지를 결정할 수 있다.