글로벌 중앙은행이 직면한 큰 시험

금리를 거의 0에 가깝게 인하하는 것부터 유동성을 주입하기 위해 돈을 인쇄하는 것까지 전 세계 중앙은행은 시장이 회복되고 경제적인 '녹색 새싹'이 등장함에 따라 전례 없는 느슨한 통화 정책을 사용하고 있습니다. 미래의 인플레이션이 나타나기 시작했습니다. 25일 열린 국제결제은행(BIS) 연차총회에서 '글로벌 중앙은행의 중앙은행'으로 알려진 BIS도 이런 위험성을 경고하기 시작했다.

BIS는 월요일 발표된 연례 보고서에서 여러 국가의 중앙은행이 금리를 너무 느리게 인상하고 유동성을 너무 늦게 회수하여 인플레이션을 초래할 위험이 있다고 밝혔습니다. 보고서는 "역사적 경험에 따르면 정책 입안자들은 긴축 정책을 너무 빠르고 성급하게 시행하는 것을 두려워하지만 이로 인해 유동성이 너무 늦게 회복될 수 있다"고 밝혔습니다. 제이미 카루아나 BIS 총재는 이날 기자회견에서 "경기부양책을 너무 일찍 철회할 위험도 있지만 그에 비해 경기부양책을 너무 느리거나 너무 늦게 철회하는 것이 더 큰 위험"이라고 말했다. p>위기가 최고조에 달했을 때 세계는 전례 없는 금리 인하의 물결을 경험했으며 이 물결은 아직 수그러들지 않고 있으며 전 세계 대부분의 중앙은행은 역사적으로 낮은 수준의 금리를 유지하고 있습니다. 연준은 지난주 금리회의에서도 여전히 금리를 0~0.25 수준을 유지했다. 반년 넘게 이 수준을 유지해왔다. 일본은행(BOJ)도 연준과 마찬가지로 0.1%의 금리 수준이 거의 반년 동안 이 같은 낮은 수준을 유지하고 있다. 유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(Bank of England)의 금리도 5월과 3월에 각각 1, 0.5로 인하됐다.

동시에 미국 연방준비은행, 영란은행, 유럽중앙은행 등의 통화완화 정책도 여전히 진행 중이다. 연준의 양적완화 정책만 해도 기관 모기지담보부증권(MBS) 1조2500억 달러, 기관채 2500억 달러, 장기 국채매입 프로그램 3000억 달러 등 총 2조8000억 달러에 달한다. TALF(Term Asset-Backed Securities Loan Facility) 자금 조달 약정.

BIS는 또한 여러 국가의 중앙 은행이 두 가지 위험에 직면해 있다고 밝혔습니다. 하나는 인플레이션 위험이고, 다른 하나는 경제 회복을 촉진할 만큼 정책이 강력하지 않다는 위험입니다. 전자의 위험이 상대적으로 더 큽니다. “현재 중앙은행의 확장적 통화정책은 제2차 세계대전 이후 최악의 위기에 대응하기 때문에 너무 성급하게 정책을 조정하면 경기회복에 영향을 미칠 수 있다는 우려가 있지만, 중앙은행의 망설임으로 인해 리스크가 커질 수 있다. BIS는 “인플레이션을 유발할 수 있는 유동성 범람으로 인해 또 다른 자산 버블이 심화되거나 발생할 것으로 예상된다”고 설명했다. 향후 인플레이션에 대한 우려가 시장에 반영됐다. 각국 중앙은행이 제공하는 막대한 유동성에 힘입어 상품과 주식시장을 포함한 대부분의 시장이 크게 반등했다.

이런 상황에서 극단적인 통화정책을 어떻게 철회할지가 각국 중앙은행들이 직면한 과제가 됐다.

장밍 중국사회과학원 국제금융연구센터 사무총장은 어제 CBN과의 인터뷰에서 연준을 비롯한 중앙은행들이 통화정책 탈퇴를 시행하는 것이 쉽지 않을 것이라고 말했습니다. 미래에는 전략이 필요하며 비용이 많이 듭니다. Zhang Ming은 연준이 채택할 수 있는 4가지 출구 메커니즘 중 어느 것도 저비용이 아니라고 말했습니다.

장밍은 연준 총자산에서 우량 미국 국채가 차지하는 비중이 크게 떨어지면서 공개시장조작을 통해 금융자산을 시장에 직접 매도하는 것이 거의 불가능하다고 설명했다. 유동성을 회복하기 위해 중앙은행 어음을 금융기관에 직접 발행하려면 재정 압박과 금융기관의 낮은 수익률 사이의 균형이 필요하며, 또한 미국 재무부는 자산 교환을 실시하고 금융기관에 더 높은 초과 지급준비금 이자율을 지급하는 경우도 있습니다. 직면한 문제.

어려움에도 불구하고 이는 여전히 중앙은행이 완수해야 할 과제이다. 연준은 지난 주 금리 회의에서 성명을 통해 대차대조표의 총액과 구성을 모니터링하고 있으며 필요에 따라 신용 및 유동성 항목을 조정할 것이라고 밝혔습니다. 앞서 시라카와 마사아키 일본은행 총재는 9월 말 통화정책 탈퇴 메커니즘을 연구하는 것이 가능할 것이라고 말한 바 있다. 유럽중앙은행위원회 위원 위르겐 스타크도 유럽 경기가 좋아지면 경기부양책을 실시할 것이라고 말했다. 또한 변경해야합니다.