주가지수 선물 출시가 주식시장에 미치는 영향

주가지수 선물 거래와 주식 거래의 영향과 차이점

1. 주가지수 선물은 공매도가 가능합니다. 주식 공매 거래의 전제 조건은 먼저 다른 사람으로부터 일정 수의 주식을 빌려야 한다는 것입니다. 해외에서는 주식 공매도에 대한 조건이 상대적으로 엄격하지만, 지수선물 거래에서는 그렇지 않습니다. 실제로 전체 지수선물 거래의 절반 이상이 공매도 포지션을 포함하고 있습니다. 투자자들에게 있어서 공매도 메커니즘의 가장 큰 매력은 향후 주식시장의 전반적인 추세가 하향세로 예상될 때, 주식시장이 바닥을 칠 때까지 수동적으로 기다리는 것이 아니라 주도적으로 주도할 수 있다는 점입니다. 하락하는 시장에서 살아남기 위해서는 투자자들이 변화를 가져올 수 있습니다.

2. 거래 비용이 저렴합니다. 현물거래에 비해 지수선물거래 비용은 해외 주식거래 비용의 10분의 1 수준으로 상당히 저렴합니다. 지수 선물 거래 비용에는 거래 수수료, 매도 호가 스프레드, 증거금(예금이라고도 함) 지불을 위한 기회 비용 및 세금이 포함됩니다. 미국에서 선물 거래(포지션 개설 및 청산을 포함한 전체 거래)에 부과되는 수수료는 약 $30에 불과합니다.

3. 레버리지 비율이 높아집니다. 레버리지 비율이 높을수록 마진 수수료 비율이 낮아집니다. 영국에서는 초기 증거금이 2,500파운드에 불과한 선물 거래 계좌의 경우 Financial Times 100(FTSE-100) 지수 선물의 거래량은 28:1의 레버리지 비율로 70,000파운드에 달할 수 있습니다.

4. 시장은 유동성이 높습니다. 연구에 따르면 지수 선물 시장의 유동성은 주식 현물 시장보다 훨씬 높습니다. 예를 들어, 1991년에 FTSE-100 지수 선물의 거래량은 850억 파운드에 달했습니다.

5. 주가지수 선물은 현금 인도를 구현합니다. 선물지수시장은 주식시장을 기반으로 한 파생시장임에도 불구하고 선물지수 인도는 현금의 형태로 이루어집니다. 즉 인도시 손익만 계산되며 물리적인 객체는 이전되지 않습니다. 선물 지수 계약 인도 기간 동안 투자자는 계약 의무 이행을 위해 선물 지수 계약을 매수하거나 매도할 필요가 전혀 없으며, 이는 해당 기간 동안 주식 시장에서 "크라우딩" 현상을 방지합니다. 배송기간.

6. 일반적으로 주가지수선물시장은 거시경제 데이터를 바탕으로 매매하는 데 중점을 두는 반면, 현물시장은 개별 기업의 상황을 바탕으로 매매하는 데 중점을 둡니다.

주가지수선물 시대의 시장리스크 대처 방법

해외 경험에 따르면 주가지수선물은 증권시장보다 유동성이 월등히 좋고, 유동성도 높다. 또한 레버리지 거래는 위험을 증폭시킵니다. 또한 증권시장과의 연계로 인해 거래 위험은 다양하고 광범위하며 복잡합니다. 따라서 위험 통제는 모든 당사자의 초점입니다.

주가지수선물의 위험성은 무엇인가?

우선 국내 증권투자자들은 선물투자 위험성에 대한 인식이 부족하다. 중국증권예탁청산유한회사의 4월 월간보고서 통계에 따르면, 현재 우리나라의 총 증권계좌 수는 7,415만 개 이상에 달합니다. 투자자 중 1%가 주가지수선물에 참여한다는 점을 기준으로 계산하면 170개 선물사 평균 고객 분포를 기준으로 계산하면 각 기업당 고객 수는 4000명 이상 늘어난다. 이는 의심할 여지 없이 주가지수선물 성장을 위한 탄탄한 기반을 마련했습니다. 그러나 그들은 선물시장의 수용능력을 확대하는 동시에 선물시장의 위험규모도 확대시켰다. 그러나 국내 투자자들은 준비가 부족하고 리스크 인식이 부족합니다. 그들은 현물 증권 거래에 익숙하고 선물 거래에 대한 상식과 위험 통제 인식이 부족합니다. 모의 주가 지수 선물 거래에서 많은 투자자들은 현물 계약 거래와 전체 포지션 거래에 익숙해졌습니다. 이는 인도 및 위험을 초래합니다. 여유.

둘째, 주가지수 선물의 위험은 원자재 선물의 위험과 다릅니다. 주가지수선물 출시 이후, 선물회사는 원래의 위험을 부담하면서도 주가지수선물 특유의 몇 가지 위험에 직면하게 됩니다. 첫째, 경영위험입니다. 고객 수가 매우 많고, 증권시장에서 이전한 고객이 아직 생각을 바꾸지 않았으며, 습관적인 풀 포지션 운영으로 인해 도입 중개(IB)를 통해 고객 신원의 진위 여부를 판단하기가 어렵습니다. 선물 회사에 큰 위험; 증권 고객의 습관 최근 몇 달간 거래로 인해 선물 회사에 인도 불이행 위험이 발생했습니다. 두 번째는 거래위험이다. 시장이 심하게 변동하면 선물회사가 고객 마진을 늘리는 것이 더욱 어려워집니다.

해외 주가지수선물 운용관행으로 볼 때 주가지수선물 리스크는 단기적이고 급작스러운 특성을 갖고 있으며, 고객 수의 증가, 중간링크의 증가, 리스크의 긴급성 등으로 인해 선물회사의 추가가 더욱 어려워지고 있습니다. 또한, 결제 주문 배송으로 인해 고객 확인의 위험이 높아지며, 강제 청산 시 고객 수가 급증하여 운영이 더욱 어려워집니다. 상품선물 강제청산 규제로 인해 구체적인 운영이 어려워지고 있습니다. 세 번째는 기술적 위험이다. 주가지수선물 고객이 너무 많아 시스템 용량이 증가하면 주문 정보의 혼잡, 거래 반품 지연 또는 실패로 이어져 고객의 이익에 해를 끼칠 수 있습니다. 넷째는 주가지수선물의 시스템리스크이다. 주로 정치적 요인과 정책의 변화, 거래소 및 어음교환소의 긴급 상황, 국내외 시장의 긴급 상황 등으로 인해 발생합니다.

선물회사는 리스크 예방에 중점을 두어야 합니다.

우선 투자자 교육과 초기 계좌 개설 관리가 필요합니다. 국내 최대 선물회사는 직원이 200명에 불과하고 영업점은 10개에 불과한 반면, 초상증권은 영업점을 56개, 고객을 80만 명 이상 보유하고 있습니다. 잠재적으로 엄청난 수의 고객 계좌 개설에 대처하기 위해 영업점을 늘리고 분류 및 시분할 개설을 실시하는 것 외에도 중개 IB 사업의 권리와 의무를 엄격하게 규정하고 IB 및 고객에 대한 교육을 강화해야 합니다. . 이를 위해 중국선물협회는 통일된 계좌 개설 서류를 작성하고 프로세스를 소개하고 위험을 밝히는 자료를 복사하여 선물회사에 통일적으로 발행할 것을 특히 권장합니다.

둘째, 전산강제청산시스템을 구축해야 한다. 주가지수선물 고객은 많고 리스크도 높습니다. 강제청산제도는 리스크 예방의 핵심입니다. IB와의 마진콜 협력을 강화합니다. 마진 설계 측면에서는 고객 신용을 분류하고, 분류된 마진 시스템을 구축할 수 있으며, 높은 마진 비율을 적극적으로 수용하는 고객에 대해서는 취급 수수료 할인을 고려할 수 있습니다.

셋째, 증거금 예탁 시스템을 최대한 활용하여 통지 의무와 거래 정산 서류 확인을 보장해야 합니다. 법적인 관점에서 투자조회시스템을 통해 정산내역 조회에 대한 고객의 요구사항을 향상시킵니다. 규정에 따르면 고객은 투자조회시스템을 통해 정산내역을 조회하고, 지정된 기간 내에 이의를 제기하지 않으면 확정된 것으로 간주됩니다. 이제 이에 상응하는 개선을 위해 선물관리규정을 개정할 때입니다.

넷째는 소프트웨어와 하드웨어 기술 측면에서 보장된다. 은행, 증권, 선물 간 자금이체 문제와 관련해서는 선물사, 소프트웨어 업체, 은행, IB 간 협력을 조속히 조율하는 것이 바람직하다. 소프트웨어 공급업체와 협력하여 대규모 및 대용량 거래, 결제, 계층적 계좌 개설 및 계층적 위험 제어에 적합한 2차 관리 하위 시스템을 개발하고, 소프트웨어 및 하드웨어 시설 업그레이드 및 용량 확장을 위한 연구, 시연 및 준비를 시작합니다.

새로운 리스크 통제 모델 탐색

선물 회사의 리스크 통제 모델은 청산 회원과 비청산 회원이라는 두 가지 수준에서 분석할 수 있습니다.

비청산 회원의 리스크 관리를 위해서는 기존 고객에 대한 감사 관리 및 거래 리스크 관리 외에 주가지수 선물에 대한 리스크 관리도 고려해야 합니다. 투자자 교육, 계좌 개설, 마진 콜, 강제 청산, 정산 통지, 잘못된 주문 처리 등의 서비스를 제공합니다. 특히 계좌 개설 시 IB는 외부 청산 회원으로서 고객 정보의 신뢰성에 대한 법적 책임을 져야 합니다.

청산회원의 리스크 관리의 초점은 IB의 관리입니다. IB는 투자자에게 선물 회사를 소개하는 역할을 담당합니다(선물 회사는 청산 회원이어야 함). 투자자는 중개기관 도입을 통해 계좌 개설 및 주문을 할 수 있으나, 이들의 행위는 중개 행위에 불과합니다. 증권사는 결제 자격을 갖춘 선물사와 협력하여 고객의 주문 지시사항 및 결제 목록을 전송할 수 있습니다.

주가선물 리스크 관리의 주요 책임자는 선물회사이다. 이를 위해 선물산업협회는 증권산업협회와 협의해 통일된 주가지수선물 거래수수료 기준과 IB 공유기준을 마련하고 업계 자율성을 구현하며 상장 후 선물사 간 악랄한 가격 경쟁을 피하는 것이 바람직하다. 이는 시장이 일정 기간 동안 정상적으로 작동하도록 할 수 있으며 선물 회사의 원시적 축적을 위한 견고한 기반을 마련할 수 있습니다. 또한 선물회사도 정직하게 운영해야 하며 나중에 IB를 우회하여 고객을 직접 고객으로 전환할 수 없습니다.

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