'미완성 건물 개조 전문가' 은이그룹의 삶과 죽음: 도박을 할 때마다 이기는 것은 불가능하다.

6월 중순, 강남(Jiangnan) 지역의 닝보(Ningbo)에는 장마가 찾아왔습니다. 계속되는 장마는 국내 최대 기업 중 하나인 인이그룹의 어려움을 반영한 것으로 보인다.

6월 17일, 의이그룹이 조용히 파산 및 구조조정을 신청했다는 소식이 수도권에 퍼졌다. 이날 정오, Yinyi Group 산하 상장회사인 ST Yinyi는 2019년부터 Yinyi Group과 Yinyi Holdings가 관련 계획을 수립하기 위해 최선을 다했지만 여전히 유동성 위기를 완전히 벗어날 수는 없다는 발표를 발표했습니다. 그들은 6월 14일에 닝보에 보고해야 했습니다. 중급인민법원은 구조조정 신청서를 제출했습니다.

1년 전 Xiong Xuqiang Yinyi 그룹 회장은 공개적으로 대담한 성명을 발표했습니다. Yinyi 그룹은 2020년에 매출 1000억 위안, 이윤 및 세금 100억 위안을 달성할 것입니다.

1년 뒤, 의이그룹은 악화되는 부채위기로 인해 부도와 재편의 길을 걷기 시작했다.

인이그룹 관계자는 샹을 인터뷰한 '차이나뉴스 위클리'에 "시옹 이사는 현재 회사에 없고 최근 매우 바쁜 시간을 보내고 있다. 개편 계획이 집중적으로 진행되고 있기 때문"이라고 말했다. 공식화되면 그는 정부, 기업, 금융기관 등 각계 인사들을 만나 쉬지 않고 일해야 한다.”

이제 자본시장도 Yinyi의 파산 및 개편 계획 발표를 기다리고 있다.

삶인가 죽음인가? Yinyi의 마지막 운명은 닝보의 우기가 끝나기 전에 올 수도 있습니다.

"미완성 건물 개조 전문가"

"미완성 건물 개조 전문가"

1956년 7월 대표자 중 한 명인 Xiong Xuqiang이 "닝보 상인"의 닝보 출생.

1994년, 38세의 국영 기업에서 성공적인 경력을 쌓은 Xiong Xuqiang은 가족의 반대에도 불구하고 해외 사업을 결심하고 Yinyi Group을 설립했습니다. 개발 초기 단계에서 Yinyi는 닝보 국유 기업의 개혁을 따라잡았고 닝보 통조림 식품 공장, 닝보 TV 공장, 닝보 목재 공장, 닝보 경제 등 대형 및 중형 국영 기업을 연속적으로 합병 및 인수했습니다. 개발공사.

오랫동안 닝보 부동산 시장에 주목해 온 한 업계 관계자는 차이나뉴스위클리에 당시 닝보시 정부가 노후 국유기업을 구조조정하기로 결정했다고 회상했다. 대부분의 공장은 일반적인 추세였으며, 나머지 공장은 도심 지역에 위치하여 부동산 개발에 활용된다면 수익성이 매우 높습니다.

동시에 닝보는 처음으로 세계은행 차관을 이용해 원래 폭이 2~10m에 불과했던 야오싱 거리(Yaosing Street)와 류팅 거리(Liuting Street)를 대규모 확장 및 재건축을 수행하여 클라리온을 울렸습니다. 닝보의 도시 건설을 촉구합니다. 그러나 당시 중국의 거시경제 환경은 낙관적이지 않았고, 중앙은행은 긴축 통화정책을 시작했고, 하이난의 부동산 산업은 붕괴했고 미완성 자산으로 가득 차 있었습니다. 닝보의 상황도 비슷하다. 해외 중국 호텔, 진펑 플라자 등 현지에서 잘 알려진 미완성 건물이 속속 등장하고 있다.

Xiong Xuqiang은 닝보의 많은 미완성 건물을 인수 및 개조했으며, 7~8년 동안 보류되었던 화교 호텔을 화교 하워드 존슨 호텔로 탈바꿈시켰고, 원래의 진펑 플라자를 와이탄으로 탈바꿈시켰습니다. Yinyi의 본사는 건물에 위치하고 있으며 Ningbo시 정부 맞은편의 Century Plaza를 개조했습니다. 따라서 Yinyi Group은 닝보의 "미완성 건물 개조 전문가"라는 별명을 갖고 있습니다.

1998년 복지주택 배정제도가 폐지되면서 중국 부동산 시장은 황금기를 맞이했다. 이후 닝보의 도시 건설도 급속한 발전을 맞이했습니다.

지난 10년 동안 Yinyi 그룹은 닝보 도시 건설의 기회를 포착하여 가장 완벽한 카테고리를 갖춘 부동산 회사로 성장하여 전국으로 사업을 확장했습니다. 2008년 Yinyi 그룹은 100억 위안 이상의 판매 수익을 달성했으며 닝보에서 가장 크고 유명한 부동산 회사 중 하나가 되었습니다.

공모 도박

공모 도박

2008년 글로벌 금융위기가 터지면서 국내 부동산 시장은 변곡점을 맞이했다. 잠시 침체된 후 Xiong Xuqiang은 Yinyi Group을 업계로 옮기기로 결정했습니다.

Xiong Xuqiang은 중국의 산업화 과정이 지속적으로 발전함에 따라 석탄, 철강, 비철금속과 같은 자원 기반 산업이 활발한 발전 기회를 가져올 것이라고 여러 차례 언급했습니다. 2007년 Yinyi Group은 공식적으로 자원 기반 산업을 두 번째 기둥 산업으로 간주했습니다.

이후 은이그룹은 투자를 위해 광물자원을 찾아 돌아다녔다. Yinyi Group은 산시(Shanxi)에서 석탄 채굴과 석탄 세척을 통합하는 석탄 화학 기업을 설립했으며, 광시(Guangxi)에서는 당시 중국에서 가장 큰 마그네슘 공장과 두 번째로 큰 니켈 공장을 건설했습니다. Xiong Xuqiang은 또한 광물 자원을 확장하기 위해 동남아시아 국가를 여행했습니다.

2010년 Yinyi Group은 처음으로 '중국 500대 민간 기업'에 선정되었습니다. 2010년 호룬 부자 목록에서 Xiong Xuqiang은 처음으로 자산 90억 위안의 '닝보 최고의 부자'가 되었으며 이 칭호는 계승되었습니다.

"시옹씨 자신도 매우 소극적이어서 리치 선정에 참여하고 싶지 않은데 다른 방법이 없다"고 이니 담당 관계자는 말했다. Xiong Xuqiang을 "닝보에서 가장 부유한 사람"이라고 하는 목록 데이터는 정확하지 않습니다. 왜냐하면 Shenzhou Weaving의 Ma Jianrong이 500억 위안의 자산을 보유하고 있기 때문에 Xiong Xuqiang의 295억 위안을 훨씬 초과하기 때문입니다.

이르면 2009년 초 Yinyi 그룹은 상장 계획을 시작했습니다. 2009년 1월, S*ST Languang은 재편 당사자인 Ningbo Yinyi Holdings의 재정 배경을 공개하고 지분 양도, 부채 상환, 주식 개혁, 사모를 포함한 구조 조정 계획 패키지를 공개했습니다.

그러나 S*ST Languang은 좋은 쉘이 아닙니다. 2006년, 2007년, 2008년 3년 연속 적자를 기록해 2009년 3월 3일 상장이 정지됐다. Yinyi의 백도어 합병 이전에 회사는 이미 부실 상태였으며 구조 조정을 시도한 다섯 번 모두 실패했습니다.

그러나 Yinyi는 백도어 상장을 통해 기업 공개를 열망하는 것으로 보입니다. Yinyi의 측근은 China News Weekly에 Yinyi가 2009년 6월 S*ST Languang에 연락해 4개월도 안 되어 상대방과 구조조정 계획에 서명했다고 말했습니다. 이전에 Yinyi는 원래 IPO 신청을 준비하고 있었지만 IPO 대기 시간이 길어 결국 더 빠른 방법을 선택했습니다.

2010년 3월 22일, Yinyi의 S*ST Languang 구조조정 계획은 중국 증권감독관리위원회로부터 '조건부 승인'을 받았습니다. 그러나 이후 S*ST Languang은 중국 증권감독관리위원회로부터 승인 서류를 받지 못했습니다. 2011년 5월 12일이 되어서야 백도어 상장 계획이 중국 증권감독관리위원회의 승인을 받았는데, 이 계획에는 거의 2년이 걸렸습니다.

S*ST Languang이 발표한 개정된 자산 구조 조정 보고서에 따르면 Yinyi Real Estate는 이번 백도어 거래에 모든 부동산 프로젝트를 투입할 예정입니다. 보고서에 따르면 Yinyi Real Estate에는 완료되었지만 아직 부분적으로 판매 중인 부동산 프로젝트가 7개 있고, 2009년 12월 31일 현재 건설 중이거나 건설 예정인 부동산 프로젝트가 17개 있습니다. 약 148억 위안이 투자되었습니다. 이 프로젝트에 투자했으며 총 투자액은 271억 위안이 넘습니다.

CSRC가 구조조정 계획을 검토하기 전에 Yinyi는 S*ST Languang 및 관련 당사자의 상장 자본 점유 및 부채 문제를 해결하기 위해 이미 7억 위안 이상을 투자했습니다. 최종 구조조정이 실패할 경우 Yinyi의 손실은 당시 A주 시장에서 기록을 세울 수도 있습니다. 이는 Yinyi가 당시 회사를 백도어하려는 의지가 매우 강했음을 보여줍니다.

시옹은 계속해서 강세를 보이고 있다. Picture/IC

고차입 전환

고차입 전환

Yinyi가 중국 증권감독관리위원회의 계획 승인을 기다리는 동안 중국 부동산 시장은 여러 가지 조정을 경험했습니다.

2010년 4월 17일, 국무원은 부동산에 대한 '신국가 10대 조치'를 발표했다. 이는 4월 '신국가 4대 조례' 이후 부동산 시장에 대한 국무원의 두 번째 노력이다. 그해 15일에는 주택가격과 토지가격에 대한 대책도 마련했다. 이후 부동산 규제 정책이 잇따라 나왔다.

2011년 닝보시 정부는 부동산 규제를 시작했습니다. 이후 5년 동안 닝보 부동산 시장은 침체에서 벗어나지 못했다. Cheng은 "지난 4~5년 동안 닝보 지역 부동산 회사 중 95% 이상이 파산하여 사망했으며 국유 자산, 제조 배경, 상장 회사 배경을 가진 부동산 회사는 10개 정도밖에 남지 않았습니다"라고 말했습니다. 사우스이스트 비즈니스 데일리(Southeast Business Daily)의 부동산 선임 기자 쉬후이(Xuhui).

2011년 8월 26일 S*ST Languang은 이름을 Yinyi Shares로 변경하고 선전 증권거래소에 상장을 재개했습니다. 그 후 몇 년 동안 Yinyi의 실적은 닝보 부동산 시장이나 국가 부동산 시장에서 모두 만족스럽지 못했습니다. 특히 한국의 다칭, 심양, 제주도에서 진행된 여러 Yinyi 프로젝트가 모두 슬프게 끝났습니다.

또한 Xiong Xuqiang은 자본 시장에서 빈번하게 움직이기 시작했습니다. 2014년 5월 Yinyi Holdings는 주식 거래를 통해 Kangqiang Electronics 지분 19.72%를 간접적으로 보유했으며 Xiong Xuqiang은 상장 회사의 실제 지배인이 되었습니다. 당시 그는 방금 Kangqiang Electronics의 실제 통제권을 얻었고 Xiong Xuqiang은 "중국 1위 사모 펀드 형제"로 알려진 "Ningbo Daily Limit Death Squad"의 대장 Xu Xiang에 의해 제지되었습니다. 그러나 1년 후, 서상은 내부자 거래 혐의로 체포되었고, 시옹 서강은 서상과 '싸워' 싸우지 않고 승리했다.

부동산 시장의 장기적인 침체로 인해 부동산 시장은 '실버 시대'에 진입하기 시작했습니다. 이를 위해 Xiong Xuqiang은 "부동산 + 고급 제조"의 "2륜 구동" 전략적 변혁을 추구하기 시작했습니다.

전략적 변혁을 위해 Xiong Xuqiang은 자동차와 부동산이 모두 1조 수준의 시장이라고 설명한 적이 있습니다.

"과거에는 닝보 사람들이 Yinyi의 집에 살았습니다. 앞으로는 닝보 사람들이 운전하는 자동차에 Yinyi 제품이 더 많아지기를 바랍니다."

2016년 Yinyi 그룹은 다음과 같이 자동차 업계에 진출했습니다. Yuan은 120억 위안을 투자하여 일본의 Alif, 미국의 ARC 그룹 및 벨기에의 Punch를 인수하고 ARC 및 Punch를 상장 회사인 ST Yinyi에 투입하고 Ningbo Haosheng을 통해 간접 지분을 보유하는 등 3건의 국경 간 거래를 완료했습니다. 그리고 Dongfang Yisheng. 인수가 완료된 후 자동차 제조 수익이 부동산 사업 수익을 넘어 ST Yinyi의 첫 번째 주요 사업이 되었습니다.

대규모 해외 인수에 대해 이니 관계자는 사실 당시 기업의 글로벌 진출을 국가에서 지원했지만 시장 환경이 급변하고 있어 누구도 예측할 수 없었다고 말했다.

그러나 이 진술은 분명히 Yinyi 뒤에 있는 고도로 영향력 있는 작전의 진실을 가릴 수는 없습니다. 2014년부터 Yinyi의 주요 주주들은 자금 조달을 위해 자주 지분을 담보로 제공했습니다. 2018년 말 현재 Yinyi 그룹과 그 협력자들은 ***가 Yinyi 주식의 73.03%를 보유하고 있으며, 그 중 95.03%가 질권 설정되어 있습니다.

Chunhui Capital 회장 Wang Da는 Yinyi가 Punch의 인수를 완료하도록 도왔습니다. 그는 Xiong Xuqiang을 “대단한 용기”라고 평가했으며 인수를 큰 도박이라고 묘사했습니다. "인수를 위해 대상 회사의 순이익의 15배를 감히 지출할 회사가 얼마나 됩니까? Yinyi는 감히! 그러나 도박 테이블에 참여하지 않는 사람은 결국 모든 것을 잃게 될 것입니다. 왜냐하면 Yinyi에게 항상 행운이 따르지는 않기 때문입니다." 옆. .

Yinyi의 변신 당시 자동차 시장은 28년 만에 처음으로 하락세를 겪었습니다. 동시에 부동산 규제 강화, 지난해 새로운 자산관리 규제 도입, 금융 디레버리징 중복 등으로 인해 Yinyi 그룹은 급속히 어려움에 빠졌고, 이를 통해 '이륜구동' 전략을 펼치게 됐다. 원래는 완전히 중단되기를 바랐습니다.

“지금까지 부동산 회사의 성공적인 변신 사례는 없습니다.”Centaline Real Estate의 장 다 웨이 수석 분석가는 China News Weekly에 부동산의 주요 사업이 호황을 누리고 있다고 말했습니다. 여러 해. 변화의 목적이 부동산 사업이라면 대부분의 기업은 잘 살아남을 것이지만, 변화의 목적이 다른 산업으로의 전환이나 자본 운용이라면 대부분의 기업은 문제를 겪게 될 것입니다.

“부동산과 실물경제는 전혀 같은 게임이 아니다”라고 장다웨이는 말했다. 부동산 회사가 인수한 소위 실물 기업은 자본 비용이 높은 경우가 많지만 실물 경제는 이러한 자본 운용을 지원할 수 없습니다. 따라서 부동산회사는 일반적으로 토지취득을 목적으로 실물경제와 연결되는데, 토지취득을 목적으로 하지 않았다면 다른 부동산회사는 모두 변신에 실패했을 것이다.

라스트 서바이벌

라스트 서바이벌

2018년 12월 24일, 3억 위안 규모의 '15실버01' 채권이 부도를 내며 그 비결을 공개했다. Yinyi Shares 위기의 빙산 중 대규모 인수로 인해 쌓인 선의의 거대한 "지뢰"가 점차 나타나고 있습니다.

같은 날 Yinyi Shares는 단기 자금 회전의 어려움으로 인해 채권 15 Yinyi 01이 예정대로 재판매 금액의 원금을 상환하지 못했다는 공시를 발표했습니다. 또한 Yinyi Shares는 기존 잔액이 21억 1500만 위안인 채권 4개를 보유하고 있으며 모두 2019년 3분기 이전에 매각되거나 만기가 될 예정입니다. 상환 압력을 과소평가할 수 없습니다.

또한 Yinyi Shares는 2018년 4월 28억 위안의 현금 지분 배당을 발행했습니다. 그러나 이 배당금은 주로 공동으로 행동하는 상위 4명의 주주의 손에 전달됩니다. 아이러니하게도 Yinyi Shares는 배당 발표에서 회사의 현금 흐름이 계속 안정적이고 수익성이 높으며 지난 12개월 동안 운전 자본을 보충하기 위해 조달된 자금을 사용하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

채권 불이행 다음날 Yinyi Shares는 Anji Yinrui Real Estate의 지분 60% 이상을 Shanghai Aoyu Real Estate에 매각하겠다고 또 발표했습니다. 최종 가격은 662입니다. Xiong Xuqiang의 아들인 Xiong Jikai는 또한 12월 17일에 Yinyi 주식의 5.13%를 Ningbo Kaitou에 양도했으며, 양도 가격은 10억 3천만 위안으로 Ningbo Kaitou의 관련 대출금과 원금을 상환하는 데 사용될 것입니다. 이번 거래로 인해 주가 급락으로 인해 Ningbo Investment는 큰 손실을 입게 되었습니다.

2019년 4월 30일, Yinyi Shares는 백도어 상장 이후 최악의 연간 보고서를 공개하고, 증권과 심천 증권 거래소에 ST 모자를 쓰도록 적극적으로 신청하겠다고 발표했습니다. 연례 보고서에 따르면 ST Yinyi의 실적은 최소 2억 위안의 예상 이익에서 5억 7,300만 위안의 손실로 변경되었으며, 공제 후 손실은 15억 1,600만 위안에 달했습니다.

적자의 주요 원인 중 하나는 이니의 '선의 블랙홀'과 직결된다. 2018년 Yinyi Shares는 13억 5천만 위안의 자산 손상을 발생시킬 계획입니다.

발생 후에도 ST Yinyi는 현재 최대 60억 4,600만 위안에 달하는 영업권을 보유하고 있으며 앞으로도 상당한 손상을 입을 수 있습니다.

또 다른 주된 이유는 주식시장 침체와도 관련이 있다. Xiong Xuqiang은 올해 5월 21일 주주총회에서 주관적으로 회사의 변화가 상대적으로 강했기 때문에 객관적으로 더 많은 돈을 지출했으며 가장 큰 영향은 작년 주식 시장의 급격한 하락으로 인해 주가가 하락했다고 말했습니다. 급락하다.

동시에 연체된 부채가 24억 3,300만 위안에 달하는 ST Yinyi는 자체 부채 상환을 위해 최대 22억 4,800만 위안을 보유한 대주주 Yinyi 그룹에 인수되었습니다. 실제 통제자는 상장회사의 이익을 침해했으며 연례 보고서에 대한 투표에 기권한 사외이사 Yu Minggui의 반대를 받았습니다. 또한 이 직업으로 인해 Tianjian 회계법인은 Yinyi Shares에 대해 의구심을 표명하고 Yinyi의 지속적인 운영 능력에 의문을 제기했습니다.

5월 21일, 선전증권거래소는 ST Yinyi에 연간 보고서 문의 서한을 발송하여 회사에 대주주가 점유하는 자금, 영업권 및 지분 담보 위험 등에 초점을 맞춘 15가지 주요 질문에 답변하도록 요청했습니다. .

ST Yinyi는 6월 18일에서야 선전증권거래소의 문의서한에 답변을 했습니다.

ST Yinyi는 선전 증권 거래소의 문의 서신에 대해 닝보 정부가 자본 점유 및 회사의 단기 채권 문제를 해결하기 위해 대주주들이 전략적 투자를 도입하도록 적극적으로 돕고 있다고 말했습니다. 회사 자체도 일부 금융기관과 적극적으로 협력해 단기채권 연장 협상을 벌이고 있다. 최근 발표에 따르면 Yinyi Group의 자회사는 Kunlun Trust 및 Chouzhou Bank Ningbo Branch와 대출 연장 계약을 체결했습니다.

Zhang Dawei는 Yinyi Group이 이 지점에 도달한 이유 중 하나가 Xiong Xuqiang의 캐피털 게임이 "너무 많이 플레이"했기 때문이라고 생각합니다. "높은 레버리지를 활용하여 낮은 자본으로 매번 승리하는 것은 불가능합니다." 도박.”

장다웨이는 인이그룹이 협상 중인 구조조정 계획에 대해 조심스러운 입장을 밝혔다. 그는 Yinyi의 규모와 브랜드로 인해 자금 조달이 매우 어려울 것이라고 믿습니다. 부동산 회사의 경우 가장 중요한 것은 원활한 자금 조달 채널이지만 Yinyi는 현재 담보로 제공할 자산이 없습니다.