'클로즈업' 23회 안녕! “과학기술혁신위원회 최초주식” 가격표

발행가 24.26위안, 주가수익률 40배로 '과학기술혁신위원회 첫주' 가격이 '위조'로 공시됐다. .

지난 6월 26일 화싱위안추앙(688001.SH)의 발행가가 공식 발표됐고, 이후 6월 27일 정식으로 온·오프라인 청약 절차에 돌입한다. 주당 24.26위안은 2018년 희석 주가수익비율 39.99배에 해당하며, 이는 A주의 주가수익비율 23배라는 이전의 "저주"를 직접적으로 깨뜨립니다.

동시에 과학기술혁신위원회의 두 주식인 Ruichuang Microna와 Tianzhun Technology도 최근 로드쇼 문의를 시작했으며 다음 주 화요일에 공식적으로 청약을 시작할 예정입니다. Huaxingyuan을 시작으로 과학기술혁신위원회의 첫 번째 기업이 '발행 및 상장 시간'에 돌입했습니다.

6월 21일 오전, 베이징 화위안 거리 2번지 팬 퍼시픽 호텔에는 양복과 넥타이를 매고 '첫 번째 주식'인 화싱에 참가하기 위해 온 먼지투성이의 사업가들을 맞이했다. 과학기술혁신위원회' Yuanchuang의 오프라인 로드쇼 기관투자가 대표자들이 호텔 2층 컨퍼런스홀을 집중적으로 조명했습니다.

6월 19일 등록을 완료한 화싱위안추앙은 발빠르게 사전 문의 작업에 돌입했다. 발행 약정에 따름. 회사는 6월 19일부터 3일간 오프라인 로드쇼를 진행해 사전 문의를 수집하고 최종 발행가격을 확정할 예정이다.

6월 21일은 벌써 로드쇼 3일째인데, 많은 기관투자 관계자들은 아직 어떤 가격으로 호가에 참여할지 결정하지 못했다.

“중개기관에서는 30~38배의 평가범위를 제시했고, 해당 주당 가격폭은 21.17위안~26.82위안이었지만 이 범위 내에서 어떻게 견적을 내야 할지 고민이 많다. 여러 전문 기관의 의견을 수렴하여 견적이 잘못되면 최초의 과학기술혁신위원회 참가 기회를 놓치게 됩니다." 로드쇼에서 중소형 공모펀드 매니저인 왕시 씨는 이렇게 말했습니다. 베이징에서는 머리가 아프다.

"그래도 좀 더 미루고 싶다. 1차 문의 마감일인 다음주 월요일(6월 24일)까지 기다려보자. 왕시는 로드쇼 내내 가격을 확실히 정하고 동료들에게 물어봤다"고 말했다. 참가자들의 질문과 화싱위안추앙의 답변을 녹음한 뒤 “아직 돌아가서 동료들과 의논을 해야 한다”고 말했다.

왕시처럼 로드쇼 기록을 적고 다시 논의하는 기관투자가도 적지 않다. 로드쇼에서는 기관 관계자들이 서로 문의하고 논의하는 모습도 볼 수 있으며, 명확한 인용문은 로드쇼가 끝난 후 화싱위안추앙의 후원사인 화타이증권 참가자들까지 포위됐다.

과학기술혁신위원회와 시범등록제도 하에서 상장기업의 이익률이 23배를 넘어섰다. 자신의 판단에 따라 합리적인 신고가격을 어떻게 제시할 것인가는 투자자들이 고민하기 어려운 문제가 되었습니다. 또한 과학기술혁신위원회 1차 기업이 가져올 수 있는 기관 배당금도 전문 투자기관의 판단에 영향을 미친다.

Wang Si는 "현재 우리는 중상급 가격 견적을 선호할 것"이라고 말했다. 과학기술혁신위원회에 등록된 최초의 회사인 Huaxing Yuanchuang의 가치 평가는 펀더멘털만으로 고려할 수 없다. , 또한 시장 인기 문제. "32배의 밸류에이션을 제시하면 못 잡을 수도 있을 것 같아요."

1차 시장 사모펀드 투자에 종사하는 Xinding Capital의 Zhang Chi 회장도 과학기술혁신위원회의 첫 번째 기업에 투자하는 것은 가져온 배당금을 공유할 수 있을 뿐만 아니라 “2009년 GEM 설립 이후 가장 큰 기회가 될 것입니다.”

투자 기관의 경우, 과학 기술 기업이 2차 시장 거래에 진입하기 전 이미 마지막 "기차에 탑승"하는 것이 투자 기관의 정확한 견적과 최종 후보 목록에 오르는 것임을 알 수 있으며 가치 평가는 부풀릴 가능성이 높습니다. . "기회"를 소중히 여겨야 하며, 인용은 신중해야 합니다.

흥미롭게도 과학기술혁신위원회의 정책 배당에 힘입어 일부 기관에서는 '눈가리개' 투자를 선택했습니다. 6월 19일 Huaxing Yuanchuang의 첫 번째 로드쇼에서 상하이의 한 공공 투자 이사는 Jiemian News에 스폰서의 로드쇼 초대를 거부했다고 말했습니다. 구독하면 확실히 돈을 벌 수 있습니다.

”

결국 '눈을 가린 채' 투자를 선택하는 기관 투자자는 여전히 소수입니다. 대부분의 투자 기관은 여전히 ​​로드쇼를 통해 Huaxing Yuanchuang Company 경영진과 직접 접촉하기를 원합니다.

6월 21일 베이징에서 열린 Huaxing Yuanchuang의 오프라인 로드쇼는 두 개의 세션으로 나누어 먼저 회사 경영진과 고위 기관 투자자들이 '일대일' 로드쇼를 가졌습니다. 9시에는 *** 기관투자자 대표 10여명이 참석한다. 이어 10시 15분에는 '일대다' 대규모 로드쇼가 펼쳐진다. > "회사 경영진과 접촉할 수 있고, 상대방의 성격을 이해할 수 있는 것도 최종 가격에 영향을 미치지는 않겠지만 투자 결정의 관건입니다.

Jiemian News는 이날 두 번의 로드쇼에서 Huaxing Yuanchuang이 소개한 내용이 기본적으로 동일하며 사업 계약 역량, 글로벌 선진 기업 벤치마킹 및 새로운

오프라인 기관투자자 질문 세션에서는 여전히 회사의 기존 사업과 향후 발전 가능성에 초점을 맞췄지만 질문 내용은 메인보드와 확연히 달랐다. .로드쇼는 더욱 전문적이다.

“태블릿 테스트 장비 측면에서 어레이, 셀, 모듈 사업의 분포는 어떻습니까? "향후에도 여전히 플렉서블 OLED와 6세대 LCD에 주력할 것인가?" "이러한 모호한 용어는 일반 투자자들이 이해하기 위해 열심히 노력해야 합니다.

물론 참석한 모든 투자자가 기술적, 직업적 문제에 대해 질문한 것은 아닙니다. Huaxing Yuanchuang의 제품 시장 점유율과 Apple의 투자자들도 높은 여부를 묻고 있습니다. 협력 비율은 무역 마찰과 회사의 펀더멘털에 더 편향된 보관 주문 상태에 의해 영향을 받을 것입니다. 투자 기관이 제기한 이러한 질문이 상하이 증권 거래소의 이전 문의 내용과 매우 일치한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. . 동료들과 소통하는 것입니다. "

"사실 애널리스트들에게 과학기술혁신위원회 기업의 첫 로드쇼는 이전 A주 IPO 로드쇼와 크게 다르지 않다. "베이징 소재 한 중형 증권사의 애널리스트도 두 차례의 로드쇼에서 투자자들이 미래를 결정하기 위한 목적으로 회사의 실적 변동, 실적 지속 가능성, 시장 점유율, 고객 집중도 및 기타 문제에 대해 질문할 것이라고 믿습니다.

“아마도 가장 큰 차이점은 과학기술혁신위원회 로드쇼 자료가 너무 전문적이라 이해가 안 된다는 점일 겁니다. "화싱위안추앙이 제공한 현장 로드쇼 자료를 읽은 후 위 애널리스트들은 웃으며 말했다.

오프라인 로드쇼를 통해 회사 경영진으로부터 정보를 얻는 것인지, 아니면 가격 경험을 교류하는 것인지. 동료 여러분, 공시 가격에 대한 투자 기관의 신중한 태도를 없애는 것은 불가능합니다.

Huaxing Yuanchuang의 배치는 조회에 참여하는 오프라인 투자자가 다른 방식으로 관리할 수 있는 '3단계 견적' 모델을 채택합니다. 배치 대상 계정은 별도로 견적을 작성해야 하며, 각 견적에는 주당 신고 가격과 해당 가격에 해당하는 청약 주식 수가 포함되어야 합니다. /p>

또한, 예비 조사 과정에서 동일한 네트워크 내 투자자들이 보고한 청약 가격 중 최고 가격과 최저 가격의 차이는 다음과 같습니다.

Huaxing Yuanchuang의 지난 발표에 따르면 기관 투자자 간의 게임은 합의된 제거 규칙에 따라 26.81보다 높은 배치에 반대됩니다. 위안/주 이하 24.26위안/주를 없애고 유효 호가 범위의 상한과 하한도 없애고 그 차이는 10.5에 불과합니다.

"이건 정말 끝까지 가격 전쟁입니다. 왕시는 소속사 최종 호가가 유효호가 상한을 0.01위안 초과해 결국 참여하지 못했다고 밝혔다.

"26.82위안/주가 기준가격이다. 우리는 최고가로 입찰하고 싶다고 말했지만 예상치 못한 과대평가로 인해 두려웠습니다.

"왕시는 쓴웃음을 지었다.

왕시의 생각을 가진 기관은 여러 곳이 있다. 최종 배정 상황으로 볼 때 배정 대상은 26.82위안/주로 책정된 배정 대상이 79개로, 배정 대상 중 79개에 달한다.

“150개에 가까운 기관이 한 기업에 이렇게 집중 견적을 내는 이유는 모두가 그 기업에 대해 같은 기대를 갖고 있기 때문이 아니다. 왜냐하면 과학기술혁신위원회의 첫 번째 주식은 기대할 수 없기 때문입니다. 휴식의 경우 칩을 얻는 것이 더 많이 버는 것보다 중요합니다. "전직 고위 투자 은행가인 왕지웨 씨는 이렇게 논평했습니다.

그는 규정에 따라 높은 가격을 인용하는 조사 대상은 제거될 것이며(제거 비율은 10 이상), 발행 가격보다 낮은 호가는 네트워크에 참여할 수 없습니다. 오프라인 청약의 경우 호가가 발행 가격보다 높아야 오프라인 청약 자격을 얻을 수 있습니다. 따라서 화타이 증권의 입찰 보고서는 사이언스의 핵심 앵커가 되었습니다.

에센스증권 주하이빈 연구센터 총괄보좌관은 과학기술혁신위원회의 오프라인 청약 규정이 A-와 매우 다르다고 말했다.

데이터에 따르면 스폰서(주요 인수자)는 1,752개 게재 대상에 대한 사전 문의 및 견적 정보를 받았습니다. 상하이증권거래소 오프라인 청약 전자 플랫폼 시스템***을 통해 214명의 오프라인 투자자가 관리하고 있으며, 해당 신고 수량은 1,026,660만주로 청약 열의가 매우 높습니다

주하이빈 통계에 따르면 화싱 Yuanchuang의 최종 가격은 입찰 보고 범위 중간에 있으며 오프라인 투자자의 중간 및 가중 견적을 초과하지 않습니다. 평균 중 가장 낮은 값은 Jingce Electronics( 49.22배), Changchuan Technology(180.57배)

"Huaxing Yuanchuang은 업계에 속해 있습니다. 희소성이 없으며 보고 기간 동안의 실적 성장률은 동급 회사인 Jingce Electronics보다 현저히 낮았습니다." . "Shenwan Hongyuan의 전략팀은 할당된 주식의 중앙 집중식 상장이 제품의 순 가치 변동에 일정한 영향을 미칠 수 있으며 이로 인해 오프라인 문의 투자자가 견적에 더욱 주의를 기울이게 될 수 있으며 선택적 주식도 고려할 것이라고 말했습니다.

또한, 추첨을 통해 결정된 10개 계좌에 할당된 주식은 반년 동안 동결됩니다. 한편, 투자 주기에 대해 엄격한 위험 관리를 하는 일부 상품은 선택적 참여를 고려합니다. 참여하고 다른 한편으로는 합리적인 견적을 어느 정도 안내할 것입니다.

그러나 Huaxing Yuanchuang은 A주에 대한 "23배 수익 가격 책정"이라는 오랜 저주를 깨뜨렸습니다. 과학기술혁신위원회 최초주식의 가격결정 과정과 논리는 큰 참고자료가 되며, 시장의 이해도를 높였습니다. 등록제도에 따른 과학기술혁신위원회 상장에 대한 기대감이 가득합니다.

질문: Huaxing Yuanchuang은 Apple과의 협력으로 인한 매출 비중이 높습니다. 무역 마찰이 핵심 부품 수입에 영향을 미칠까요?

답변: 회사의 관점에서 볼 때 이는 판매 측면과 구매 측면의 두 가지 문제입니다. Huaxing Yuanchuang의 환경 변화는 이전 투자설명서에 완전히 공개되었습니다. 물론 중국에서는 집적 회로 테스트 기술 및 테스트 장비를 홍보하기 위해 업계 최고의 고객과 협력하고 있으며, 조달 측면에서도 투자설명서에 칩 조달 상황이 공개되어 있으며 현재 옵션을 확대하고 있습니다. .일본이나 유럽에서 구매합니다.

질문: 반도체 테스트에 대해 알려주십시오.

답변: 실제로 BMS 칩 테스트가 이루어지고 있습니다. 고객을 위한 맞춤형 테스트 솔루션입니다. 지난 2년 동안 회사가 소프트웨어 및 하드웨어 플랫폼을 구축한 덕분에 칩의 수치 신호 채널, 아날로그 신호 채널, DPS 전원 공급 장치 등이 고객의 특별한 요구 사항에 따라 테스트되었습니다. 여러 가지 유형이 있는 것 같습니다. 각 칩은 개발 인터페이스에서 테스트해야 합니다. 이를 측정 수준이라고 합니다. 우리는 단순히 플랫폼에서 측정 수준을 계획하고 다양한 유형의 칩을 등록합니다. BMS 칩 테스트 장비 개발 방향, 누적 주문 금액이 3억 위안을 초과했습니다.

질문: 당사와 시험기 선두업체인 테라다인(Teradyne), 어드밴트(Advant) 사이의 격차는 얼마나 크며, 이를 어떻게 좁힐 계획이며, 시간은 얼마나 걸릴까요?

답변: 이 두 회사는 업계에서 매우 규모가 크고 전문적인 테스트 장비 제조 회사로 1960년대 후반과 1970년대 초반에 해외에서 사업을 시작했으며 수년간의 노력 끝에 확실한 입지를 형성했습니다. 업계 표준에서. 우리 Huaxing Yuanchuang R&D 팀도 국내외 칩 인재들로 구성되어 있습니다. Huaxing Yuanchuang은 (격차를 좁히기 위해) 아직 갈 길이 멀고, 우리는 또한 과학 및 국가 상장을 통해 투자 기관과 국가의 지원을 받기를 희망합니다. 기술혁신위원회. 회사로서 우리는 국가와 협력하여 가능한 한 빨리 칩 및 집적 회로 분야에서 획기적인 발전을 이루기를 희망합니다.

Q: 장비의 수명은 얼마나 되나요? 새로운 생산 라인에 대한 다운스트림 기업의 수요 외에 우리의 성과 성장과 관련된 또 다른 것은 무엇입니까?

답변: 태블릿 업계 입장에서 보면 10년 넘게 맞춤형 장비를 운영해 왔다. 고객마다 요구 사항이 다릅니다. 전체 제품 반복에는 전자 제품의 업그레이드가 필요합니다. Huaxing Yuanchuang은 먼저 해당 주기 내에서 완전한 맞춤형 새 장비를 개발합니다. 동시에 Huaxing Yuanchuang의 테스트 사업도 고객 칩 업데이트의 작은 반복을 따를 것입니다. 고객은 테스트 칩의 변환을 통해 성능을 업그레이드해야 합니다.

질문: 평판 테스트 장비 측면에서 어레이 셀 및 모듈 사업의 분포는 어떻습니까?

답변: Huaxing Yuanchuang의 태블릿 테스트 장비는 주로 회로, 신호 또는 광학 등 중급 CELL 및 백엔드 모듈을 대상으로 합니다. 과거 LCD는 수동과 반자동 협동 방식으로 진행됐으나, 최근에는 완전 자동화 방식으로 진행되고 있다. 광학은 크게 이런 종류로 나누어지는데 가장 대표적인 것이 색반점을 복구하는 기술인데, OLED는 생산과정에서 색이 변하는 현상이 발생하게 된다. 모든 상황에서 완벽한 컬러 렌더링이 가능합니다. 수년간의 노력 끝에 회사의 CELL 단계 AOI 장비는 이를 완벽하게 완료할 수 있습니다. 최종 완성기간인 모듈 AOI(ABI)에도 자체 핵심장비를 보유하고 있다.

질문: 패널 테스트 장비, 현재 매출 중 LCD 및 OLED 장비에 사용되는 비율은 얼마나 됩니까?

답변: 2017년에는 매출이 폭발적으로 증가했는데, 70% 이상이 OLED 장비에서 나왔습니다. OLED 매출은 2018년에도 계속 감소해 아마도 30~40%로 예상됩니다.

질문: 사업설명서에는 회사의 테스트 설비용 소모품 특성과 소모품 교체 빈도가 무엇을 의미하는지 언급되어 있습니까?

답변: 접촉이 있을 경우 테스트 장치가 손상될 수 있습니다. 교체 시기는 개발 및 설계 단계에서 특정 고객을 위해 정의되며, 시간이 지나면 자동으로 교체됩니다.

질문: 투자 설명서에서 Apple이 직접 및 간접적으로 주문한 금액의 80~90%인가요? 그 중 약 40%는 Apple이 지정하고 나머지 40%는 Apple에 장비를 공급하기 위해 다운스트림 고객이 공급하는 개념인가요?

답변: 주문서에는 Apple이 지정한 일부 제품이 있으며 이는 디자인 요구 사항 및 사양에 따라 결정됩니다. (다른 부분) 다운스트림 고객은 당사의 테스트 설비를 사용하여 Apple의 주문을 완료하고 최종 장비는 Apple 휴대폰 생산 과정에서 계속 사용됩니다.

질문: 다운스트림 회사들이 Apple에 크게 의존하고 있습니까? 우리의 연간 이익 변동에 큰 영향을 미치는 상위 고객은 누구입니까?

답변: 앞서 말했듯이 수익에는 약간의 변동이 있으며 이는 직접 또는 간접 고객의 구매와는 관련이 없으며 주로 제품에 의해 영향을 받습니다. 예를 들어, 2017년 삼성의 대규모 주문은 주로 자동화 모니터링 장비에 대한 것이었기 때문에 총 이익이 상대적으로 낮았습니다. 전체 자동화에는 많은 장비와 자재가 필요했고 가격도 상대적으로 공개되어 총 이익 수준이 낮아졌습니다.

질문: 칩 테스트 부서는 2017년에 설립되었으며 매우 빠르게 주문을 받고 있습니다. 기존 고객의 신규 주문입니까, 아니면 휴대폰 배터리와 같은 분야의 신규 고객입니까?

답변: 아직은 상업적 기밀 기간이므로 Huaxingyuanchuang의 기존 고객의 새로운 요구 사항만 공개할 수 있습니다.