자본자산가격결정모형 CAPM과 차익거래가격결정모형 APT의 차이점

(1) 위험에 대한 다양한 설명: CAPM 모델에서 증권의 위험은 시장 포트폴리오에 대한 특정 증권의 베타로만 설명됩니다. 이는 투자자에게 해당 증권의 규모만 알려줍니다. 그러나 위험을 알려주지는 않습니다. 출처, APT 모델에서는 하나의 체계적 위험 요소, 즉 시장 포트폴리오에 대한 투자자의 민감도만 허용되며, 투자 위험은 여러 요소로 동시에 설명됩니다.

(2) 모델의 가정은 다릅니다. CAPM 모델에는 많은 가정이 있으며, 얻은 표현식은 상대적으로 간단합니다. E(Ri)=rf β(Rm-rf); APT 모델 조건은 상대적으로 간단하지만, 얻은 표현식은 상대적으로 복잡합니다. 단일 요소 차익거래 가격 책정 모델을 예로 들면 - Ri=?E(Ri) βiF ei (F는 예상 값의 실제 편차를 나타냅니다. -예상) CAPM 모델은 투자기간, 투자자 유형(투자자가 위험회피적이라고 가정), 투자자 기대 등에 영향을 미치는 것으로 가정하지만 APT는 그렇지 않다.

(3) 시장의 균형 원칙은 다릅니다. CAPM은 투자자가 동일한 기대치를 갖고 있으며 모두 합리적인 투자자라고 가정합니다. 모두가 고수익, 저위험 시장 포트폴리오를 선택하고 낮은 것을 포기합니다. - 포기된 모든 포트폴리오의 예상 수익률이 시장 평균에 도달하거나 이를 초과할 때까지 포트폴리오 합리적인 투자자는 위험 없는 차익거래를 수행하고 시장의 균형을 유지할 것입니다.

(4) 다양한 실용성: CAPM에서 요구하는 가정은 엄격하고 소득 결정 요인은 전적으로 외부 요인에 기인하므로 APT의 가정이 더 일치하는 실제 적용은 거의 없습니다. 실제 상황과 실제적인 성욕은 상대적으로 큽니다.

(5) 다양한 적용 범위: CAPM은 모든 종류의 기업, 특히 자본 비용에 대한 정확도 요구 사항이 상대적으로 낮고 위험 값을 독립적으로 계산하는 능력이 약한 관리자에게 적합합니다. 자본 비용 금액의 더 높은 정확성을 요구하는 기업에서는 이론 자체의 복잡성으로 인해 다양한 위험 요소와 위험 값을 측정할 수 있는 능력을 갖춘 대규모 기업에 적합하다고 판단됩니다.