중국 기업의 해외 상장이 우리 경제에 어떤 영향을 미치나요?

현재 경제 및 금융 세계화 상황과 중국 경제의 글로벌 영향력이 지속적으로 증가함에 따라 중국 기업은 국내외 자본 시장을 글로벌화하기 위해 최대한 활용하는 것이 일반적인 추세입니다. 자금조달. 국내 기업들의 해외 상장 열의가 높아지는 가운데, 이를 지지하는 사람도 있고 반대하는 사람도 있으며, 모두가 서로 다른 의견과 의견을 갖고 있습니다. 그 중 가장 대표적인 두 가지 견해는 사회과학원 이셴룽 교수 등이 대표하는 지지파와 중국 런민대학교 지바오청 교수 등이 대표하는 질문파이다. 일반적으로 찬성측은 영세기업 자체 발전의 관점에서 해외 상장의 장단점을 분석하고, 반대측은 대부분 거시국가 발전의 관점에서 해외 상장의 장단점을 분석한다. 중국 기업의 해외 상장에는 장단점이 분명히 있다고 할 수 있다. 맹목적으로 격려하거나 숨이 막힌다고 해서 식사를 중단해서는 안 되며, 오히려 전략적 관점에서 단점을 파악하고 그에 따른 대응책을 마련해야 한다. 객관적인 분석에 대해

1． 중국 기업의 해외 상장 장점 분석

기업의 해외 상장은 해외 재원을 도입하고, 기업 자금 조달 병목 현상을 완화하며, 특히 기업 개혁에 시급히 필요한 막대한 자금 부족을 보완할 수 있습니다. 국유 기업, 자본 구조와 기업 지배 구조를 개선하고, 국내 시장과 기업 성장의 위험을 공유하고, 기업이 세계 시장과 연결될 수 있는 중요한 플랫폼을 구축하고, 중국 기업이 더 큰 시장 경쟁력과 국제적 영향력을 갖도록 형성합니다. 자금과 정보의 양방향 흐름을 촉진하고 중국 증권시장의 발전을 촉진합니다. 국제화 과정은 매우 중요한 역할을 합니다.

2． 중국 기업의 해외 상장에 대한 가능한 단점 분석

모든 것에는 해외 상장이 우리나라의 경제 발전과 자본 시장 및 금융 시스템 구축에 미치는 긍정적인 영향을 충분히 확인하는 동시에 다음 사항도 보아야 합니다. 해외금융의 부정적 영향. 해외 상장은 기업의 시장 선택에 따른 결과이지만, 이러한 대규모 시장 선택은 필연적으로 엄청난 외부 효과와 시장 실패를 낳을 것이며, 이는 우리나라의 국익과 미래 발전 전략에 큰 영향을 미칠 것입니다.

(1) 양질의 자원이 대량으로 유출되면서 국내 자본시장의 주변화 현상이 심화되고 있다.

자본시장 주변화의 본질은 자본손실이다. 현지 기업에 대한 자금 조달, 가격 책정 및 위험 다양화. 우량 기업은 자본시장의 '안정자'이자 '가격 날개'입니다. 투자자에게 수익을 가져다 줄 수 있는 우량 기업이 없으면 가치투자를 하는 우수 투자자를 유치하기 어렵습니다. 자본시장과 가격의 안정성 효율성이 크게 감소하고, 자금 조달 기능과 그에 따른 자원 배분 기능이 약화되어 지속 가능한 발전에 대한 동기를 잃게 됩니다. 장기적으로 우량기업의 대거 유출은 국내 주식시장에서도 '좋은 돈을 쫓는 나쁜 돈'의 악순환으로 이어져 자본시장을 더욱 공허화하고 주변화하게 될 것이다. 최근 몇 년 동안 홍콩에 상장된 대규모 중국 자금 지원 기업의 대부분은 PetroChina, Sinopec, China Mobile, China와 같은 국내 우위와 안정적인 고수익을 갖춘 고품질 기업입니다(일부는 독점 기업이기도 함). 통신, 통신 등 은행, 중국 건설 은행 등 이러한 기업의 해외 상장이 많다는 것은 국내 주식시장이 중하위 기업만 받아들인다는 것을 직접적으로 의미하기 때문에 우리나라 주식시장의 상장기업과 해외 주식시장의 격차를 좁히기는 어려울 것이다. 장기적으로. 주식시장의 발전을 가속화하는 것은 직접금융 비중 확대에 있어서 중요한 부분이지만, 상장기업의 질 좋은 자원이 없다면 우리나라 주식시장의 건전한 발전과 직접금융 비중 확대는 물거품이 될 것입니다. 근원과 뿌리가 없는 나무.

우량 상장자원이 대거 유출되면서 국내 주식시장에 미치는 부정적 영향이 가중되면서 중국 주식시장에 대한 투자자들의 신뢰에도 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 동시에, 고품질 기업 자원의 유출로 인해 사회보장기금, 기업연금, 보험기금 등 증가하는 시장 투자 자금이 투자 대상 부족 문제에 직면하게 되어 중국의 투자가 부진하게 될 것입니다. 은행과 증권업계 전체가 많은 사업 개발 기회를 잃게 될 것입니다.

(2) 다수의 기업이 무작정 상장해 국유자산 손실을 초래

대규모 기업의 맹목적인 해외 상장으로 인해 높은 상장 비용이 발생했고, 그 결과 막대한 국유자산과 국가재산의 손실이 발생하게 됩니다. 첫째, 낮은 주가수익비율 상장 전략은 국내 자산의 저평가와 불매각을 초래한다.

2004년 주식발행가격의 평균 주가수익률은 국내 메인보드 시장이 17.59배, 중소보드 시장이 17.14배인 반면, 해외 상장의 발행가격은 대부분 10배 수준이었다. 그 중 홍콩 메인보드는 국내 메인보드보다 28.8이 낮고, 홍콩 GEM은 국내 중소형 보드보다 45.1낮으며, 싱가포르 메인보드는 국내 메인보드보다 45.1낮다. GEM은 국내 GEM보다 57.5 낮다. 실제로 중국 본토 주식시장 발행가를 기준으로 해외 상장에서 20% 이상의 가치가 손실됐다는 뜻이다. 이 자료를 바탕으로 계산하면 1993년부터 2005년까지 해외 상장으로 인한 국유 자산 손실 규모는 600억 달러에 이른다. 중국 인민대학 총장이자 전국인민대표대회 대표인 지바오청 교수가 말한 것도 놀랄 일이 아니다. 는 '양회'에서 "대·중규모 국유기업이 해외에 상장해 국유자산 600억 달러 손실을 입었다"는 내용의 성명을 발표했다. 둘째, 기업의 배당은 높은 이익유출을 가져온다. 우량 기업의 해외 상장은 본토 투자자에게도 손실이다. . 통계에 따르면 홍콩에 상장된 100개 이상의 H주 회사 중 62개가 2003년 연간 배당금을 발표했으며 배당률은 50%가 넘습니다. 이와 대조적으로 2003년에는 중국 본토의 1,200개 이상의 상장기업 중 지난 3년 연속 현금배당을 한 기업은 244개에 불과했습니다. 동일한 중국 본토 기업이라도 국내와 해외 시장 기여도에는 큰 차이가 있습니다. 해외 상장기업의 대부분은 독점적 국영기업이기 때문에 이들 기업은 정부지원과 산업독점으로 인해 높은 독점이윤을 누리고 있다. 예를 들어, 2003년 China Mobile의 이익은 모든 국내 상장 기업의 이익을 합한 것과 맞먹고, PetroChina의 2004년 이익은 1,100억 위안으로 국내 상위 10개 상장 기업의 총 이익의 87%에 해당합니다. 시장가치가 가장 높은 기업의 총 순자산은 1조 600억 위안, 순이익은 1,460억 위안에 달하며, 국내 상위 10개 상장 기업의 순자산 총액은 2,700억 위안, 순이익은 1,460억 위안에 달합니다. 게다가 해외 두 시장에 상장된 차이나 시노펙(China Sinopec)과 차이나 유니콤(China Unicom)은 실제로 동일한 주식을 보유하고 있지만, 해외 투자자의 수입이 국내 투자자의 수입보다 훨씬 큽니다. 국내 투자자의 이익을 심각하게 손상시킵니다. 이들 우량기업의 해외상장은 직접적으로 대규모 이익유출로 이어질 것이며, 기업의 성장이익은 대부분 외국인 투자자들에게 공유되면서 국내 상장기업의 전반적인 실적은 악화될 전망이다. 셋째, 해외 상장 주가 수준을 유지하기 위해 일부 산업(이동통신 등)은 장기간 높은 국내 수수료를 유지해 국부 손실을 가져왔다. 또한, 해외 상장에 따른 높은 발행 및 지속적인 감리 비용, 그리고 해외 전략적 투자자들이 낮은 가격에 조기 투자하여 얻은 주식 프리미엄 수익은 우리나라 국부의 손실로 이어졌습니다.

(3) 지분의 과도한 국제화는 우리나라 경제 통제에 영향을 미칩니다.

자본은 기업 자산의 영구적인 소유권입니다. 해외 상장에 힘입어 많은 해외 ​​펀드가 우리나라의 가치 있는 투자 프로젝트와 기업을 찾고 있으며, 종종 지분 지배를 요구하고 있습니다. 현재 해외에 상장된 기업 중 상당수가 우리나라의 국민경제 및 민생과 관련된 산업(금융회사, 기초에너지 기업, 기타 기간산업 등)을 독점하고 있는 선도기업이기 때문에 이런 현상이 발생한다면. 많은 경우 우리나라 경제의 미래에 부정적인 영향을 미치게 될 것입니다.

위에서는 기업의 해외 상장이 국가의 거시 환경에 미치는 영향을 주로 논의했습니다. 기업 자체적으로도 해외 상장은 불만족스러운 국제 인지도, 장기 저평가, 열악한 유동성, 실질 등의 문제를 안고 있습니다. 제한된 능력 등의 단점. 또한, 해외 상장 기업이 직면하는 법적 리스크와 규정 준수 비용도 증가하고 있습니다. 특히 미국 시장에서는 사베인스-옥슬리법(Sarbanes-Oxley Act)의 영향으로 인해 미국에 상장된 중국 기업에 대한 조사가 더욱 엄격해지고 높은 규정 준수 비용을 지불해야 합니다.