난징제약 개편

은행, 증권사, 보험 등으로 대표되는 대규모 금융산업을 살펴본 후, 다음으로 대규모 소비산업을 대표하는 산업 중 하나인 제약산업에 대해 살펴본다.

우리나라의 인구 고령화가 계속되면서 제약 산업의 미래 발전은 탄탄한 대중적 기반을 갖추고 있습니다. 제약업계 상장사들을 보면 지난 10년간 강세장이 많이 나오고, 10배의 주식도 많이 등장해 장기투자자들에게 넉넉한 수익률을 안겨주고 있는 것을 알 수 있다. 이러한 이유로 제약 산업에 투자하는 방법을 배우는 데 시간을 투자할 가치가 있습니다.

흥미롭게도 제약산업은 높은 전문성에 더해 산업이라고 불리지만 실제로는 일관된 사업적, 재정적 논리를 지닌 산업이 아니라 전혀 다른 논리를 지닌 여러 세부사항으로 구성되어 있다. . 대규모 산업 모음. 따라서 저희 "기본부터 배우다" 시리즈의 첫 번째 글에서는 먼저 제약산업에 얼마나 많은 하위산업이 있는지를 꼼꼼히 정리하고 하나씩 간략하게 소개하겠습니다.

제약산업의 세분화는 제약회사의 분리에서 시작된다.

진료라고 하면 누구나 가장 먼저 병원을 떠올리게 됩니다. 병원은 어디에 있나요? 의사가 환자를 치료하는 곳입니다. 의사는 무엇을 하나요? 환자에게 의료 서비스를 제공합니다. 따라서 의료적인 관점에서 볼 때 제약산업의 첫 번째 하위분야는 의료서비스입니다.

A주 상장사 중 대표적인 의료서비스 기업은 아이에안과이다. Aier 안과 병원은 2019년 현재 중국 본토 30개 성 및 자치구에 270개 이상의 전문 안과 병원을 설립했으며, 전국 의료 보험 인구의 70% 이상을 대상으로 하며 연간 외래 방문 횟수는 100만 건을 넘습니다. 650만 명. 또한 미국, 유럽, 홍콩에 80개 이상의 안과 병원을 보유하고 있습니다.

건강검진 사업을 영위하는 메이니안헬스는 의료서비스 분야의 또 다른 대표적인 기업이다. Meinian Health는 건강검진을 핵심으로 하고 건강 상담, 건강 평가 및 건강 중재를 통합하는 전문 신체 검사 및 의료 서비스 그룹입니다. 이 회사는 상하이에 본사를 두고 있으며 베이징, 선전, 선양, 광저우, 청두, 우한, 시안, 텐진, 충칭, 항저우 등 200개 이상의 핵심 도시와 400개 이상의 의료 및 신체 검사 센터에 광범위한 입지를 갖추고 있습니다. 전문 서비스 팀에는 풀타임 전문가, 의료 및 간호 직원, 40,000명 이상의 관리 팀이 있습니다. 2017년에는 2천만 명에게 전문적인 건강 서비스를 제공했으며, 2018년에는 건강검진 건수가 3천만 건을 넘어설 것으로 예상됩니다. 의료 및 일반보건 분야에서 뛰어난 시장가치와 영향력을 지닌 상장회사입니다.

또한 일부 상장기업이 민간병원에 참여하고 있는데 이 사업도 의료서비스업에 속한다. 대표적인 예가 Fosun Pharma가 투자한 Chancheng 병원입니다. 2018년 초 Chancheng 병원은 높은 점수로 국제 병원 JCI 인증을 통과하여 JCI 표준 6판을 통과한 국내 3차 종합병원이 되었습니다.

의료 서비스 산업은 매우 좋은 산업입니다. 사람은 항상 아프고, 아프면 병원에 가서 진료를 받아야 하고, 의사가 의료 서비스를 제공하기 때문입니다. 건강한 사람도 조기 치료를 위해 정기적인 신체검사가 필요합니다. 잠재적 위험을 발견합니다. 이는 경제주기 변동에 거의 영향을 받지 않는 엄격한 요구사항입니다. 공급측면에서 전문의사는 장기간의 연구와 실습을 필요로 하며, 그들이 제공할 수 있는 서비스의 수는 일반적으로 제한되어 있기 때문에 의료서비스산업의 가격은 장기적으로 지속적으로 상승할 수 있으며, 효과적으로 성장할 수 있다. 인플레이션을 물리쳐라.

의학에 대해 이야기했으니 이제 의학을 살펴보겠습니다.

여기서 우리의 의약품 제조는 의약품의 연구 개발, 생산 및 제조를 포함하는 광범위한 개념입니다. 우선 제약회사는 연구개발(R&D)을 통해 신약을 발굴하고 창출해야 한다. 이는 연구개발에 중점을 둔 혁신신약 개념이다. 둘째, 제약회사가 신약을 개발하고 국가식품약품감독관리국의 승인을 통과한 후에는 대량 생산이 가능하고 판매 준비가 완료됩니다. 이 연결의 핵심은 생산입니다. 따라서 넓은 의미에서 의약품 제조에 있어 핵심적인 기준은 혁신적인 의약품의 연구개발이 필요한지 여부입니다.

혁신신약

제약회사가 연구개발에 집중하고 신약을 발굴한다면 이 회사는 혁신제약회사이다.

국제적으로 잘 알려진 제약회사는 모두 Pfizer, Novartis, Roche, Merck, Sanofi, Johnson & Johnson, Geely Gilead Sciences, GlaxoSmithKline, AbbVie, Amgen 등과 같은 혁신 제약회사입니다.

A주 시장에서 가장 유명한 대표적인 혁신제약회사는 항서제약으로 현재 시장가치가 가장 높은 제약회사이기도 하며, 최근 시장가치는 2500억 위안에 달한다. . Hengrui Medicine은 제약 혁신과 고품질 의약품 연구 개발, 생산 및 홍보에 종사하는 제약 및 건강 회사입니다. 2018년 말 현재 ***는 전 세계적으로 20,000명 이상의 직원을 보유하고 있으며, 항종양제, 수술용 약물 및 조영제의 국내 공급업체로 잘 알려져 있습니다. 기술 혁신 산학연 연합을 통해 국가 표적 의약품 기술 연구 센터 및 박사후 연구 워크 스테이션을 설립했습니다.

혁신형 제약회사는 모두 R&D 투자 비중이 높다. 항서약품을 예로 들면, 회사는 매년 매출액의 10% 이상을 연구개발에 투자하고 있으며 미국, 유럽, 일본, 중국에 R&D 센터 또는 지점을 설립했습니다. 2018년 말 기준으로 회사의 R&D 팀은 2,000명 이상의 박사, 석사 및 100명 이상의 귀국자를 포함하여 3,000명 이상의 인력을 보유하고 있습니다. 회사는 총 655건의 국내 발명특허를 출원했으며, 국내 유효 특허 147건, 유럽, 미국, 일본 등 해외 허가 특허 226건을 보유하고 있다. 국가과학기술진보상, 중국특허금상 1회.

제네릭 의약품

제약 회사의 주요 초점이 독창적인 연구 개발이 아닌 특허 보호가 만료된 의약품의 제네릭 생산에 있는 경우, 이 회사는 제네릭 제약 회사.

제네릭 의약품의 의의는 높은 R&D 투자가 필요하지 않으며, 혁신 의약품 승인 이전에 요구되는 수년간의 전임상 동물 연구 및 인체 임상 연구를 반복할 필요가 없기 때문에 생산 비용이 저렴하다는 점입니다. 혁신적인 약물의 경우 훨씬 낮습니다. 제네릭의약품이 질병을 치료할 수 있으려면 제네릭의약품과 주성분, 제형, 투여경로, 치료효과가 동일해야 합니다. 즉, 제네릭의약품과 동일한 생물학적 동등성을 가지고 있음이 입증되어야 합니다. 원래 약.

우리나라에서는 식품의약품안전처에서 일관성 평가를 통해 제네릭 의약품의 유효성을 모니터링하고 있습니다. 제네릭 의약품 일관성 평가를 통과한 제약사만이 제네릭 의약품 판매 및 의료보험의약품 입찰에 참여할 수 있습니다. 따라서 일관성 평가를 통과한 제네릭 의약품의 수는 일반적으로 제네릭 제약사의 R&D 역량을 알아보는 정량적 지표가 됩니다.

A주 시장의 대표적인 제네릭 제약사는 화동메디슨이다. 회사는 주로 항생물질, 한약재, 화학합성의약품, 유전자변형의약품의 생산 및 판매를 영위하고 있으며, 중서약품, 한약재, 의료기기 등의 도소매 유통업도 영위하고 있습니다. 의약품 연구개발, 제약산업, 의약품 유통, 소매, 의약품 물류를 통합한 회사로 대규모 종합 의약품 상장회사입니다. 화동메디슨(Huadong Medicine)은 자회사 중미화동(Sino-American Huadong)을 통해 주로 제네릭 의약품 생산을 완료하고 있으며, 2017년 매출은 60억 위안을 초과했으며 국내 장기이식 및 당뇨병 치료제 R&D 및 생산 분야의 선두 기업이다. 화동의약은 기업 경영 전략 슬로건에서 볼 수 있듯이 매우 독특한 기업입니다. 기관차가 되려면 최고여야 합니다." 첫 번째 마차를 타야 합니다."

의약품 제조회사는 오리지널 의약품 연구개발 여부에 따라 분류하는 것 외에도 의약품의 속성에 따라 구분할 수도 있습니다.

그 중 화학의약품

아래에서는 의약품 속성에 따라 분류된 다양한 유형의 제약회사를 소개합니다.

Active Pharmaceutical Ingredient

Active Pharmaceutical Ingredient의 영어 약어는 API(Active Pharmaceutical Ingredient)로, 의약품 제조에 사용되는 모든 물질 또는 물질의 혼합물을 의미합니다. 용도 의약품에 사용되면 의약품의 활성성분이 됩니다.

구체적으로 API 회사는 크게 두 가지 범주로 나뉩니다.

A주 시장에서 대표적인 대량 API 회사는 중소기업위원회의 첫 번째 주식입니다( 002001 ) 신허청. 이 회사는 주로 영양 제품, 향료 및 향수, 새로운 고분자 재료 및 API의 생산 및 판매에 종사하는 국가 첨단 기술 기업입니다. 이 회사는 세계 4대 비타민 제조업체 중 하나이자 대규모 향료 제조업체이자 국내 비타민 사료 첨가제 회사입니다.

특수원료의 대표적인 기업은 화해제약이다. 이 회사는 미국 FDA 제제 품질 인증을 통과한 최초의 중국 제약회사이며 독자적으로 ANDA 허가 번호를 보유하고 있습니다. 또한 미국에서 대규모 제제 판매를 달성한 최초의 중국 제약회사입니다. 이 회사는 전 세계(미국, 일본, 독일, 러시아, 스페인, 인도 등 포함)에 6,500명 이상의 직원과 40개 이상의 자회사를 보유하고 있으며 주요 사업은 화학 의약품, 생물학적 의약품, 의약품 포장, 무역 유통을 다루고 있습니다. 및 기타 분야에서 전 세계 500개 이상의 제약회사와 장기적인 협력 관계를 구축하고 약 200개 국가 및 지역에 의료 및 건강 제품을 제공하며 심혈관 및 정신 건강 의료 제품의 세계 주요 제조업체 중 하나입니다.

대량 API는 대량 상품과 유사하기 때문에 생산 회사는 일반적인 순환 속성을 가지고 있습니다. 투자 관점에서는 업종이 저점(낮은 PB, 고PER)일 때 매수하고, 업종이 고점(고PB, 저PER)일 때 파는 화학회사에 가깝다.

특수 API는 주로 다운스트림 조제 회사 및 완제품 제약 회사를 지원하는 데 사용되므로 'Apple Industry Chain'과 유사한 특성을 갖습니다. 투자 관점에서 볼 때, 이는 주로 이 회사의 하위 고객이 누구인지에 달려 있습니다. 상위 10개 고객이 모두 국제적으로 유명한 제약 회사라면, 상위 10개 고객이 모두 상대적으로 큰 제약 회사라면 회사의 강점은 좋습니다. 투자가 적기 때문에 투자에 더 신중해야 할 수도 있습니다.

화학 제제

일반 용어로 의약품 제제는 원료 및 기타 부형제(예: 의료용 캡슐)를 완제품으로 가공하는 것입니다. 화학제제 분야에서는 대부분의 제약회사가 제네릭 제약회사입니다.

A주 중에는 위의 '제네릭 의약품' 섹션에서 언급한 화동메디신 외에도 대표적인 상장사로는 리브존그룹, 신리타이, 엔화제약 등이 여전히 많다.

투자 관점에서는 다음 사항을 주로 고려합니다.

중국 특허 의약품

중국 특허 의약품은 우리나라의 특징이며 오랜 역사를 가지고 있습니다. 전통 한의학은 대중적 기반이 넓습니다. 의사의 처방이 필요한지 여부에 따라 독점 한약은 다음과 같이 나눌 수 있습니다.

A주 시장에서 대표적인 중국 특허 의약품 회사로는 Yunnan Baiyao, Tongrentang, Dong'e Ejiao, Pien Tze Huang 등이 있습니다. , 타슬리 등 또한, 한방제품의 대표기업은 강메이제약이다.

생물의학

생물의학이란 생물학, 의학, 생화학 등의 연구성과를 활용하고 물리학, 화학, 생화학, 생명공학, 약학, 의학 등의 학문을 종합적으로 활용하는 것을 말한다. 기타 학문의 원리와 방법, 유기체, 생물학적 조직, 세포, 체액 등을 이용하여 예방, 치료, 진단에 사용되는 제품의 일종.

일반적으로 바이오제약회사는 살아있는 유기체를 기반으로 의약품을 제조하는 회사이다. 생물학적 의약품에는 다음과 같은 다양한 하위 카테고리가 있습니다.

A주 시장의 대표적인 혈액제제 회사는 Hualan Biotech입니다. 이 회사는 혈액 제제, 백신 및 유전 공학 제품의 연구, 개발, 생산 및 판매에 종사하는 국가 첨단 기술 기업입니다. 또한 우리나라 혈액제제 업계에서 가장 높은 혈장 종합 이용률, 가장 다양한 종류, 가장 완벽한 사양을 갖춘 기업 중 하나입니다.

대표적인 백신 회사로는 Zhifei Biotech, Watson Biotech, Kangtai Biotech가 있으며 물론 백신 사건의 주역 인 Changsheng Biotech도 있습니다. 그중 Zhifei Biotech은 가장 강력한 종합력을 갖춘 국내 상장 민간 생물학적 백신 공급업체 및 서비스 제공업체 중 하나입니다.

대표적인 재조합 단백질 의약품 회사는 창춘하이텍이다. 주요 제품은 재조합 인간성장호르몬(성장보조)과 주사용 재조합 인간 난포자극호르몬(생식보조)이다. 또한, 재조합 인간 인슐린을 생산하는 Tonghua Dongbao가 있습니다. 이 회사는 중국을 미국, 덴마크에 이어 세 번째로 재조합 인간 인슐린을 생산하는 국가로 만듭니다.

대표적인 단일클론항체 업체로는 포선제약 산하 헨리우스(Henlius), 이노벤트 바이오팜(Innovent Biopharmaceuticals), 치루제약(Qilu Pharmaceuticals) 등이 있다.

제약 제조를 살펴본 후 제약 산업의 또 다른 큰 부문인 의료 장비를 살펴보겠습니다. 의약품과 마찬가지로 의료기기도 다양합니다.

먼저 모든 제약회사에 꼭 필요한 제약장비를 살펴보자. 대표적인 A주 상장사로는 토프론(Tofflon), 추티엔테크놀로지(Chutian Technology) 등이 있다. Tofflon은 글로벌 제약회사에 제약공정, 핵심장비, 전반적인 시스템 엔지니어링 솔루션을 제공하는 종합 제약장비 서비스 제공업체입니다. Chutian Technology의 주요 사업은 수성 제약 장비의 연구 개발, 설계, 생산, 판매 및 서비스입니다. 수입 제약 장비 제품을 대체하는 우리나라의 대표적인 기업입니다.

인프라 분야의 굴착기와 유사한 제약 장비는 GMP 작업장 전환을 위한 다운스트림 제약 회사의 요구 사항을 나타내므로 일부 부분에서는 분명한 산업 순환성이 있습니다. 다운스트림 GMP 전환에 대한 수요가 크게 증가하면 업스트림 제약 장비 회사의 주문이 크게 증가하여 다운스트림 GMP 전환에 대한 수요가 약화되면 매출과 순이익이 크게 증가합니다. 이익은 크게 줄어들 것입니다.

둘째, 일반 관상동맥 스텐트, 정형외과 의료기기 등 고급형 의료기기를 살펴보자. 이러한 품종의 단가는 종종 매우 높으며 단말기 가격은 심지어 10,000위안을 초과합니다. 공장도 가격은 단말기 가격에서 거의 30% 할인됩니다(30% 할인). 이는 높은 단가와 높은 총 이익 특성을 반영합니다. 제품의. 동시에 3등급 의료기기가 임상에 진입하고 최종 승인을 받기까지는 5년 이상이 걸릴 수 있으며, R&D에 대한 투자가 막대하고 R&D 주기도 길어 혁신 의약품과 유사합니다.

A주 중 대표적인 고급 의료기기 기업은 레푸메디컬(Lepu Medical)이다. 이 회사는 심혈관 이식 및 중재적 진단 및 치료 장비 분야에서 국내 최고의 고급 의료 제품 산업 그룹이다. 과학기술부로부터 표창을 받은 국내 유일의 심장질환 이식 및 중재적 진단 및 치료 장비에 대한 국가공학기술연구센터로, 국내 고급 기업 중 하나입니다. 외국제품과 강력한 경쟁이 가능한 의료기기 분야. 레푸메디컬의 핵심 제품은 심장 스텐트이며, 제품 연구개발 역시 초창기 파트너 시리즈부터 나노 시리즈, 적용 중인 완전분해성 네오바스 시리즈까지 많은 반복을 거쳤으며, 계속해서 제품을 업그레이드해왔습니다.

마지막으로 의료기기 분야의 대중소비제품인 가정용 의료기기를 살펴보겠습니다. 일반적인 가정용 의료 기기에는 혈압 모니터, 산소 발생기, 인공 호흡기, 혈당 측정기, 휠체어, 목발 등이 포함됩니다. 이러한 제품은 일반 의약품과 유사하며 소비자 지향적이며 일반적으로 약국에서 구매됩니다.

A주 중 대표적인 가정용 의료기기 업체는 유웨메디칼이다. Yuyue Medical은 가정용 의료 장비, 의료 임상 장비 및 인터넷 의료 서비스를 주요 사업으로 제공하는 회사입니다. 해당 제품은 주로 호흡 산소 공급, 재활 치료, 의료 응급 처치, 수술 장비, 한약 장비, 간호 소모품, 석고 및 폴리머 위생 액세서리와 같은 의약품, 병원 소독 및 감염 관리 솔루션 제공. 국내 의료기기 산업의 선도기업이자 국내 최대 재활치료 및 의료용 산소 공급 시리즈 의료기기 제조사로 자리매김했습니다.

의약품에 비해 의료기기 분야의 상한선은 훨씬 낮습니다. 의약품에서는 하나의 대형 제품이 연간 수십억, 심지어는 100억 이상의 매출을 올릴 수 있지만, 의료기기에서는 이러한 단일 제품을 찾아보기 어렵습니다. 동시에, 한 하위 분야에서 성공한 제품은 일반적으로 다른 하위 분야에서 성공을 복제할 수 없습니다. 이러한 두 가지 특성으로 인해 의료기기 분야는 주로 외부 인수합병에 의존하여 기업 규모를 확장하고 있으며 이는 중국 최대 상장 의료기기 회사인 Mindray Medical의 개발 및 성장 과정에 완전히 반영되었습니다.

Mindray Medical은 중국 최대이자 세계 최고의 의료 기기 및 솔루션 공급업체로, 제품은 생활 정보 및 지원, 체외 진단, 의료 영상의 세 가지 주요 분야를 포괄합니다. 이 회사는 중국 내 30개 이상의 성, 직할시, 자치구에 지점을 두고 있으며, 해외에는 39개 자회사가 있습니다. 전 세계적으로 약 10,000명의 직원이 있으며 그 중 20% 이상이 R&D 인력이고 10% 이상이 전 세계 30개 이상의 국가 및 지역에서 왔으며 거대한 글로벌 R&D, 마케팅 및 서비스 네트워크를 형성하고 있습니다.

마지막으로 제약사업을 살펴보겠습니다.

제약 사업에는 두 가지 주요 사업 유형(비즈니스 모델)이 있습니다.

국유 자산 배경을 가진 기업이 제약 사업 시장에서 절대적인 지배적 위치를 차지하고 있습니다. 국내 상위 3대 제약 사업 기업은 다음과 같습니다. 모두 국유 자산 배경, 즉 Sinopharm Holdings(홍콩 증권 거래소), China Resources Pharmaceutical(홍콩 주식) 및 Shanghai Pharmaceuticals(A 주식)를 보유하고 있습니다. 난징제약(Nanjing Pharmaceutical), 화동제약(East China Pharmaceutical), 충칭제약(Chongqing Pharmaceutical), 류저우제약(Liuzhou Pharmaceutical), 런민 통타이(Renmin Tongtai) 등 일부 주요 지역 제약 기업도 국영 배경을 갖고 있습니다.

A주 부문에서 의약품 소매업의 대표적인 기업은 이펑약국(Yifeng Pharmacy)이다. 이 회사는 중국 최고의 의약품 소매 체인 기업 중 하나이며 주로 의약품, 건강 제품, 의료 기기 및 건강 관련 일상 편의 제품의 체인 소매 사업에 종사하고 있습니다. 2018년 6월 30일 현재 회사는 후난성, 후베이성, 상하이, 장쑤성, 저장성, 장시성, 광둥성 등 7개 성에 2,499개의 체인점을 오픈하여 의약품, 의료기기, 건강제품, 건강식품, 개인용품을 고객에게 판매하고 있습니다. . 케어용품, 건강관련 생활편의용품 등의 제품입니다.

투자 관점에서 볼 때 의약품 소매는 주로 체인 약국 모델이며 산업 발전은 주로 두 가지 요소에 의존합니다. 하나는 자체 운영을 통해 확장되는 체인 약국 매장 수, 프랜차이즈, 인수합병, 또 하나는 단일 매장의 운영 효율성으로, 면적 효율성, 1인당 수익 등의 지표를 통해 측정됩니다. 또한, 처방의약품의 점진적인 유출이 진행되고 있는 가운데 처방의약품이 1조 규모의 시장이고, 현재 소매의약품이 여전히 3000억~4000억 수준인 점을 고려하면 국내에서도 상대적으로 큰 규모의 처방의약품 유출 여지는 여전히 존재한다. 미래의 제약 소매 산업.

제약산업은 다양성으로 인해 본 글에서 체계적으로 정리하고, 세분화된 산업을 의료서비스(의학), 의약품 제조(의약품)), 의료기기( 기기) 및 제약사업(유통)을 담당하고 있습니다.

독자들의 편의를 위해 이 모든 내용을 다음 마인드맵을 통해 정리합니다.