전 세계 중앙은행이 차례로 비둘기파적인 정책으로 전환함에 따라 지급준비율이나 이자율까지 낮출까요?

대외적으로는 글로벌 중앙은행들이 비둘기파적으로 변했지만, 내부적으로는 자금이 부족해 최근 국내에서는 지급준비율 인하 전망이 나타나기 시작했는데…

인도은행

6월 6일, 또 다른 중앙은행은 기준금리를 25bp 인하하여 5.75로 인하했습니다. 동시에 통화정책 기조를 '중립'에서 '완화적'으로 바꿨다. 리포금리는 5.75로 9년 만에 최저치이며 인도중앙은행은 역레포금리를 5.5로 25bp 인하했다.

연준이 금리 인하를 암시했다

앞서 연준 의장과 부의장은 "경제 성장을 뒷받침하기 위해 적절한 정책을 채택할 것"이라고 밝힌 바 있다. 금리 인하로 해석돼 시장도 다소 불안한 분위기를 조성했다.

최근 연방 금리 선물이 암시하는 연내 금리 인하 확률은 90%를 넘어섰고, 2회 이상 금리 인하 확률도 70%를 넘었다는 기록이 있다. 확률이 7%를 초과하면 실제로 일어날 것입니다. 시장 분석가들은 연준이 올해 금리를 1~2회 인하할 수 있다고 믿는 경향이 있습니다. 첫 번째는 미국 경제가 실제로 약화되고 있는지 확인할 수 있는 9월에 나올 가능성이 높고, 두 번째는 12월까지 기다려야 할 수도 있다.

금리 인하의 주된 이유는 미국 경제의 약화이며, 글로벌 통화는 공식적으로 완화로 돌아 왔습니다. 미국 경제의 모멘텀을 가장 잘 나타내는 민간소비와 민간고정자산투자 증가율은 연초부터 크게 하락해 5월 미국 제조업 PMI도 10월 이후 최저치를 경신한 52.1을 기록했다. 2016. 경제가 약화되면서 연준은 더욱 비둘기파적으로 변했습니다.

최근 연방준비제도(Fed)를 비롯해 전 세계 중앙은행들이 비둘기파 성향으로 변했다. 시장은 일반적으로 전 세계 중앙은행이 올해 금리를 인상할 것으로 예상했지만 이제는 입장을 바꿔 금리 인하를 기대하고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 원래 올해 안에 금리를 인상할 계획이었지만, 긴축정책이 시작되기도 전에 종료되어 새로운 목표 장기 재융자 작업을 시작했습니다. 뉴질랜드 연방준비은행은 지난 5월 8일 금리 인하를 발표했고, 호주도 이번 주 금리 인하를 발표했다. 일부 분석가들은 글로벌 금리 인하 물결이 본격 시작될 것으로 보고 있다.

6월 국내 자금은 부족했습니다.

6월 첫 2영업일 동안 우리나라 중앙은행은 '드문' 방식으로 역환매를 실시했습니다. 중앙은행 발표에 따르면 월요일과 화요일 중앙은행은 금리입찰을 통해 각각 800억 위안과 600억 위안의 7일 역RP를 실시했으며 낙찰금리는 모두 2.55였다.

시장 분석에 따르면 월초에는 일반적으로 유동성이 상대적으로 풍부하고 중앙은행이 월초에 자본 투입 작업을 거의 수행하지 않는 것으로 나타났습니다. 이번주 중앙은행 역환매 및 MLF 집중 만료이거나, 이에 따라 단기적으로 시장 자금 수급이 타이트해 그 격차가 커질 전망이다. 지난 6월 MLF 만기가 6630억 달러에 달했고, 7월에는 MLF 만기가 8850억 달러로 역대 한 달 만기 최대 규모인 것으로 파악됐다. 동시에 금융 기관은 6월에 반기 평가를 받게 되며 일반적으로 유동성이 부족합니다.

유동성 측면에서 보면 6월과 7월에는 기준통화 격차가 컸다. 핑안증권은 중앙은행이 지급준비율을 낮추거나 공개시장 운영을 늘리고 만기 시 MLF를 갱신해 유동성을 제공할 수 있다고 믿고 있다. 그러나 공개시장 운영은 단기 유동성만 제공하기 때문에 경직성 깨짐으로 인해 중소은행의 중장기 자금수요를 충족하지 못할 수 있어 RRR 인하 필요성이 높아질 수 있습니다. .

우리나라의 지급준비율과 금리 인하가 예상됩니다

국성증권은 세 가지 주요 요인을 종합적으로 살펴보면 우리나라 통화의 지속적인 완화세가 이어질 것이라고 믿습니다. 첫째, 연준의 통화정책 금리 인하 채널이 열리면서 우리나라의 통화 정책이 더욱 완화될 것입니다. 둘째, 5월 이후 중국의 PMI, 기업 이익, 고용 상태 및 기타 데이터가 크게 약화되었습니다. 셋째, 은행 인수 사건이 있었습니다. 실제로 5월은 경직된 환율을 깨고 단기적인 유동성 영향을 촉발했습니다.

CICC 채권 연구팀은 향후 리스크를 해결하는 규제 당국의 관점에서 은행 시스템에 유동성을 주입하는 것이 영향을 완화하는 주요 방법이라고 밝혔습니다. 그러나 지난 주 유동성 공급을 위한 주요 수단은 역환매였는데, 이는 만기가 짧고 대형 은행에 더 집중되어 있어 중소형 은행이 직면한 부채 측면의 압력을 해결할 수 없습니다.

따라서 지준율을 낮추거나 적어도 중소형은행의 지준율을 목표로 낮추는 것이 문제를 해결하는 보다 효과적인 방법이 될 것이다.

Tianfeng Securities 채권 연구팀은 중앙은행이 먼저 중소 은행의 부채 격차를 메워야 한다고 믿습니다. 중소은행이 중소기업 지원 역할을 더욱 강화하려면 더 넓은 범위, 장기적, 낮은 비용의 유동성 지원이 필요하며, 지급준비율을 낮추는 것이 적절한 선택이며, 시간이 걸릴 수도 있습니다. 6월이 되자.

국성증권도 우리나라 통화가 계속 느슨해질 것으로 보고 지급준비율 인하가 예상되며, 이르면 이르면 6월 금리 인하 가능성도 제기된다. 점진적으로 인상하고 기준금리 인하도 배제할 수 없다. 그는 이후 기준예금 금리와 대출 금리가 인하된다면 상대적으로 나쁜 상황이 될 수 있다는 점을 지적할 필요가 있다고 말했다. 현재 기준금리는 거의 모기지 금리에만 연동돼 있어 기준금리를 낮추는 것은 부동산 시장을 더욱 완화시키는 것을 의미한다.

CITIC 증권은 우리나라의 통화 정책 금리 도구가 장기적으로 글로벌 통화 정책을 적절하게 따라 정책 금리를 낮추는 것이 더 유연할 수 있으며 TMLF 금리를 추가로 낮추는 것도 고려할 수 있다고 믿습니다. 중소기업을 위한 종합 신용 융자 비용 목표를 낮추기 위해.

그러나 시장에서는 RRR 인하와 금리 인하에 대해 다른 견해를 갖고 있습니다. 중국 증권 저널은 6월 RRR 인하가 가능하지만 첫 번째 선택은 아닐 수도 있다고 보도했습니다. 지급준비율을 낮추라는 신호가 너무 강해서 더 나은 선택이 아닐 수도 있습니다. 또한 현재의 경제 회복력은 상대적으로 충분하며 전반적인 운영은 안정적입니다. 거시경제 정책 조정은 예상치 못한 요구에 대처할 여지를 남겨두어야 합니다. 중앙은행은 6월 17일 두 번째로 중소은행 예금지준율 인하 정책을 시행할 예정이어서 추가 지준율 인하 가능성은 크지 않다. 6월에는 중앙은행의 유동성 관리가 공개 시장 역환매 MLF의 결합에 더 많이 의존할 수 있습니다.

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