Nvidia의 시장 가치가 하룻밤 사이에 230억 달러나 급락한 이유는 무엇입니까?

2019 회계연도 3분기 재무 보고서는 기본적으로 엔비디아의 성장 신화가 종말을 고했음을 선언했습니다. 지난 금요일 주가는 급락했는데, 이는 예의가 없는 작별 인사였습니다.

엔비디아는 금요일에 18.76포인트 하락해 10년 만에 최대 일일 하락폭을 기록했습니다. 목요일 장 마감 후 발표된 재무 보고서에 따르면 시가총액은 1000억 달러 아래로 떨어졌고, 하룻밤 사이에 230억 달러 이상 손실을 입어 엔비디아의 강력한 경쟁자인 AMD 1개를 잃었다. 금요일 마감 기준으로 AMD의 시가총액은 201억 달러였습니다.

최신 재무 보고서에 따르면 2019회계연도 엔비디아의 3분기 게임 매출은 부진했고, 데이터센터 사업의 성장세도 둔화되었으며, 현재 매출도 시장 기대치보다 낮은 것으로 나타났습니다. 2019회계연도 3분기 매출은 21% 증가했는데, 이는 지난 9분기 중 처음으로 성장률이 30% 아래로 떨어진 것이다.

실제로 NVIDIA의 성장률은 2018회계연도 3분기부터 둔화되기 시작했으며, 지난 4분기 동안 현재 매출 성장률은 31.54%에 불과하며, NVIDIA의 매출은 약 50%. 2019회계연도 1분기에 한때 60% 이상의 매출 성장을 가져온 광산 붐을 제외하면 지난 5분기의 성장률은 기본적으로 20~40% 사이였습니다.

안타깝게도 최근 2080Ti 카드 소각 사건이 또 발생했습니다. 엔비디아의 다음 분기 예상도 매우 비관적입니다. 2019 회계연도 4분기 매출은 27억 달러(+/-2)에 달할 것으로 예상됩니다. 이는 전년 대비 약 7.2억 감소한 수치입니다. 이는 Nvidia가 5년 만에 처음으로 매출 감소를 경험하여 주가를 무너뜨리는 마지막 지푸라기가 될 것임을 의미합니다.

Nvidia의 최근 성능 압박은 한때 Nvidia의 횡재였던 채굴 붐으로 거슬러 올라갑니다.

2019회계연도 1분기 재무보고서에서 엔비디아는 처음으로 디지털 암호화폐 매출을 발표했는데, 이는 엔비디아가 디지털 암호화폐 칩에서 미화 2억 8900만 달러의 수익을 벌어들였으며 이는 현재의 운영 수익에 영향을 미쳤음을 보여줍니다. 60% 이상의 빠른 성장.

그러나 암호화폐의 쇠퇴는 Nvidia의 성능에도 영향을 미쳤습니다. 암호화폐 가격의 하락과 새로운 코인 채굴 비용의 지속적인 상승으로 인해 많은 채굴자들이 장비를 매각했으며, 중고 채굴 카드가 시장에 넘쳐나면서 이전 세대의 재고가 분산되었습니다. 파스칼 게임 칩을 클리어하기가 어려워졌습니다.

오래된 그래픽카드 재고를 소화하지 못하는 것이 현기 실적 부진의 가장 중요한 원인으로, 4분기에도 계속 영향을 미칠 것으로 보인다. 이로 인해 재고 정리에 대한 우려가 생겼고, 이는 실제로 이번 주가 하락의 주요 원인입니다.

재무 보고서에 따르면 이번 분기 엔비디아의 재고 가치는 14억 1700만 달러로 이전 2분기보다 크게 높아졌습니다. 2019회계연도 1분기 재고 가치는 8억 달러였습니다. 2분기에는 10억 9천만 달러를 기록했습니다. 엔비디아는 재고 문제가 해결돼 4분기 말까지 정상 수준으로 돌아올 것으로 예상하고 있다.

이 영향으로 엔비디아의 게이밍 그래픽카드 판매도 부진했다. 재무 보고서에 따르면 3분기 엔비디아 게임 매출은 전년 대비 13% 증가한 17억 6400만 달러로 지난 7분기 만에 처음으로 성장률이 10%대로 둔화되었습니다. 이전 6분기 중 4분기에는 게임 매출 성장률이 50 이상이었고, 2분기에는 30 미만이었지만 둘 다 25 이상이었습니다.

엔비디아는 AI 파동으로 유례없는 확장을 경험했다. Google, Microsoft, Amazon 및 BAT는 모두 각자의 데이터 센터에 인공 지능을 배포하기 위해 Nvidia 칩을 구매하고 있습니다. 그러나 현재 수익의 대부분은 여전히 ​​게임에서 나오므로 게임 사업 부진은 단기 실적에 엄청난 압박을 가할 것입니다.

그러나 자본 시장은 엔비디아의 장기적인 전망에 대해 여전히 낙관적입니다. AI 칩 분야에서 엔비디아의 우위는 여전히 명백하며, 데이터센터 사업, 전문 시각화, 지능형 운전 사업 모두가 이를 통해 이익을 얻고 있다.

이 세 가지 사업 중 수요가 가장 많고 성장 속도가 가장 빠른 사업은 2018회계연도 1~3분기 매출이 전년 대비 70% 증가한 데이터센터 사업이다. 사업은 23% 늘었고, 지능형 운전 사업은 12% 늘었다. 비록 이 사업의 성장률이 둔화되고 있지만, 3분기 전년 동기 대비 성장률은 지난 7분기 중 최저치인 58.1로 떨어졌지만 전체적으로는 여전히 장기적인 성장을 유지할 것입니다.

지능형 운전은 AI 적용의 가장 유망한 방향 중 하나이지만 실제로 구현 진행이 그리 빠르지 않아 이 사업의 폭발적인 성장은 아직 멀었다. 이들 3개 사업 중 지능형 운전 사업은 성장률이 가장 낮고 매출 기여도도 가장 낮아 3분기 매출의 5.4%에 불과하다. Nvidia에게 있어 그 중요성은 미래의 전략적 기회를 포착하는 데 더 가깝습니다.

물론 엔비디아의 경쟁사들도 이를 사방에서 활용하고 있다. Intel은 2017년에 세계 최대 FPGA(프로그래밍 가능 어레이) 회사인 Altera를 인수하기 위해 167억 달러를 지출했습니다. FPGA는 특정 프레임워크에 맞게 심층적으로 최적화 및 사용자 정의되고 다양한 컴퓨팅 요구 사항에 따라 수정될 수 있습니다. AMD는 기계 학습 훈련 및 추론에 사용할 수 있는 데이터 센터용 7nm GPU를 출시했습니다. 이들은 Nvidia의 데이터 센터 사업과 경쟁할 것입니다.