미국 서브프라임 모기지 사태에 대해 체계적으로 설명할 수 있는 사람은 누구입니까?

미국 서브프라임 모기지 위기

위기는 위기가 닥쳤을 때 매우 갑작스럽게 나타나는 경우가 많지만, 위기를 촉발한 단서는 위험을 내포한 번영기에서 축적되는 경우가 많다. 서브프라임 모기지 사태가 그랬다.

1980년대 후반과 1990년대 초반부터 미국 부동산은 10년 동안 호황을 누렸습니다. 주택 판매는 계속해서 새로운 기록을 경신하고 있으며, 주택 가격은 연간 10% 이상의 비율로 상승하고 있습니다. 경제성장의 원동력이라는 관점에서 볼 때, 2000년 나스닥 주식시장 버블 붕괴 이후 연준은 상대적으로 느슨한 통화 환경을 유지해 부동산 시장의 번영을 촉진했다는 비판을 받는 경우가 많은 것 같다. "거품을 또 다른 거품으로 교체". 이 때문에 주류 금융기관들이 서브프라임 모기지 위기를 무시할 때, 재임 기간 동안 느슨한 통화정책을 견지해 온 그린스펀은 서브프라임 모기지 위기가 더 큰 규모의 금융위기로 발전할 가능성이 높다고 늘 강조해왔다. 그는 거품 사이의 대체에 대한 명확한 이해가 있습니다.

미국 서브프라임 모기지 증권 위기는 어떻게 촉발됐나? 위기의 길은 어떻게 이어질 것인가?

실제로 10년 전만 해도 미국 가계가 소유한 부동산 자산 총액은 8조 달러를 넘지 않았으며, 2005년 말에는 전체 가계 자산의 약 40%를 차지했다. 미국 가계가 소유한 부동산 자산 총액은 21조6000억 달러로 늘어났고, 가계 자산의 비중도 56조로 늘었다. 이러한 부동산 가격의 지속적인 상승은 위험 평가 능력 부족, 유동화자산의 유동성 부족 등 서브프라임 유동화의 고질적인 문제를 은폐하고 있습니다. 부동산 가격이 계속 상승하는 기간에는 이러한 문제가 발생하지 않습니다. 쉽게 노출됩니다.

그러나 물이 떨어져야 진실이 드러난다는 말처럼 2006년 중반부터 미국 부동산 시장이 냉각되기 시작했고, 부동산 가격도 하락했다. 2006년 9월 신규주택 중위가격은 지난해 같은 기간보다 9.7% 하락해 지난 36년 만에 가장 큰 하락폭을 기록했다. 이로 인해 원래 집값 상승기에 가려졌던 문제들이 점점 더 뚜렷하게 드러나고 있다. 리먼브라더스가 최근 발표한 보고서에 따르면 2006년 서브프라임 모기지를 받은 미국인 중 약 30%가 대출금을 제때에 갚지 못했고, 전국적으로 약 220만 명이 결국 대출금을 갚지 못해 집을 잃을 수도 있다고 한다. 이에 영향을 받아 최근 몇 달간 대출기관과 모기지 중개업체 20여 곳이 파산했다.

구체적인 원인을 살펴보면 다음과 같이 대략적으로 요약할 수 있다.

우선 파생상품의 급속한 발전은 위험수용자의 다양화와 금융시장의 세계화를 촉진시켰다. 이 위험의 전염과 영향이 증가했습니다. 미국 금융계에서는 현재의 서브프라임 모기지 사태를 1980년대 저축·대출 기관의 파산에 비유하는 경우가 많다. 저축대부기관의 위기에서는 위험의 인화점이 확실하다. 즉 관리가 부실한 저축대부기관의 손실은 기본적으로 측정 가능하며 기본적으로 부동산 분야의 특정 기관의 대출이다. 리스크 전염 가능성도 대략적으로는 확실합니다. 확실한 것은 해당 저축대부업에 종사하는 기관이라는 점입니다. 따라서 이러한 전통적인 금융위험 처분에서는 금융시장에 미치는 영향이 제한적이며 측정이 가능합니다.

반면 서브프라임 모기지 위기의 위험 감수자는 미국부터 유럽까지 거의 전 세계에 걸쳐 있으며, 중국을 포함한 신흥 시장은 위험 손실 측정이 확실하지 않기 때문입니다. 서브프라임 모기지 유동화 상품은 현재 여러 금융기관에 분산되어 있으며, 현재 서브프라임 모기지 분야에서는 대형 금융기관들이 기본적으로 손실액을 평가하고 공개하고 있으나, 중소 금융기관들은 아직 자체 손실액에 대해 알지 못하고 있는 경우가 많습니다. 서브프라임 모기지 사업과 동시에 유동화된 서브프라임 모기지의 유동성 부족도 이러한 평가를 어렵게 만듭니다. 시장은 불확실성을 우려하고 있는데, 서브프라임 모기지는 여러 면에서 큰 불확실성을 안고 있다. 이는 서브프라임 모기지가 이렇게 큰 시장 충격을 안겨준 근본적인 이유 중 하나라고 할 수 있다.

둘째, 부동산 가격 상승이 지속되는 가운데 부동산 신용이 급증하면서 숨은 위험이 누적됐다.

주택신용 규모를 확대하는 과정에서 시장경쟁이나 금융혁신이라는 명목으로 주택소비자에 대한 시장접근기준이 낮아지는 경우가 많아 자격이 없거나 상환능력이 없는 일부 소비자가 주택신용시장에 진입하는 경우가 많다. 일부 서브프라임 대출 금융회사는 '한도'를 낮췄고, 대출기관이 자금이나 증빙서류 없이 대출을 신청할 수 있는 '제로 계약금', '제로 문서' 등 대출 방식도 출시했습니다. 상환 능력. 상황에 따라 집을 구입하십시오.

셋째, 저금리 환경에서 급격한 신용 확대와 독특한 금리 구조 설계로 인해 서브프라임 모기지 상환 능력을 객관적으로 평가하기가 더욱 어려워졌습니다. 서브프라임 모기지 금리는 일정 기간이 지나면 시장에 따라 변동하는 경향이 있습니다. 일단 시장 추세가 바뀌면 이러한 대출은 고위험 유형이 될 수 있습니다. 원래 부동산 가격이 계속 오르면 차입자는 집을 팔아 대출금을 갚을 수 있었다. 요즘 주택 가격은 계속 하락하고 금리는 계속 오르고 있어 서브프라임 모기지 대출자들이 점점 더 늘어나고 있습니다.

일부 전문가들은 2008년 미국이 경제 위기에 빠질 것이라고 예측한다. 미국 서브프라임 모기지 사태가 경제위기의 촉발이 될 것인가? 아니면 글로벌 경제 위기를 촉발할 만큼 세계 경제에 깊은 영향을 미칠까요?

이번 서브프라임 사태가 미국 관련 업계에 상당한 피해를 입힌 것은 사실이지만, 미국 국내 경제 위기를 촉발할 것인지 판단하기는 이르다.

지금까지 공개된 자료에 따르면 미국 경제 전망은 여전히 ​​안정적이고 견조하며 전반적인 달러화 전략 조정이 기본 추세다. 그 중 미국 제조업은 이제 막 흔들리고 있다. 전년 동기 부진을 벗어나 6개월 만에 3회 연속 성장세를 달성했다. 연준의 예측에 따르면, 2007년 미국의 GDP 성장률은 고용 상황을 기준으로 2.5%-3%로 유지될 것으로 예상됩니다. 2007년 첫 7개월 동안 미국은 평균 136,000개의 새로운 일자리를 창출했습니다. 연간 실업률은 4.75%로, 이른바 '자연실업률' 4%에 근접할 것으로 예상된다. 따라서 미국 경제에는 실질적인 변화가 없으며 일부 사람들이 생각하는 것만큼 상황이 심각하지도 않습니다.

둘째, 현재 미국 금융시장은 후순위채권의 규모가 빠르게 확대되고 있지만 아직은 채권시장에 비해 규모가 크지 않고 유연성과 유동성, 깊이가 충분하다. 미국 서브프라임 모기지 시장은 미국 부동산에서 훨씬 더 제한된 비중을 차지하고 있으며, 통계에 따르면 2006년 말 기준으로 미국 서브프라임 모기지 발행의 45%만이 소액의 소득세 증명서만 제공할 수 없거나 제공할 수 없었습니다. 이 그룹의 30%만이 만기일에 상환하지 못하며 둘을 합친 비율은 20% 미만이며 2007년에도 이 수치를 초과하지 않을 것입니다. 따라서 이번 혼란으로 인해 일부 기관 및 투자자가 손실을 입을 수도 있지만, 금융시장에 미치는 영향은 장기적으로 제한적일 수 있습니다.

다시 말하지만, 미국의 대형 투자 은행은 서브프라임 모기지 회사에 더 적은 금액의 약속을 했습니다. 최근 몇 달 동안 많은 기업이 공개한 금융 거래 약속의 수가 증가하고 있습니다. 그러나 이들 기업의 매출 규모는 후한 조건 제공에 따른 손실을 상쇄하기 때문에 일반적으로 총 비용의 약 2% 수준에 머물고 있다. 즉, 팔리지 않은 채권을 헐값에 강제로 팔아도 브로커가 입는 손실은 제한적일 것이다.

마지막으로 자산유동화 사업은 실제로 위험을 분산시키는 역할을 한다. 피해가 큰 헤지펀드 등 업계도 이에 상응하는 숏포지션을 마련해 추가 방지를 위한 여건을 마련한 셈이다. 위기 피해 침몰. 또한, 시장 전체의 관점에서 볼 때, 투자자들은 지금까지 서브프라임 모기지의 영향을 인식하지 못했기 때문에 여전히 시장에 대한 자신감을 갖고 있기 때문에 주식시장은 큰 타격을 입었음에도 불구하고 반등하기 시작했습니다. 투자자들이 시장을 조정하거나 손실을 막을 수 있는 환경을 조성했습니다. 글로벌 주식시장이 2주 만에 2조6600억달러가 순식간에 증발한 가장 중요한 이유는 신용시장에 대한 투자자들의 불신으로 인한 주식시장 패닉이 가장 먼저 나타났고, 골드만삭스 등 금융주가 가장 먼저 부각됐다. , 주식시장 붕괴의 심리적 요인이 실제 요인보다 더 크다고 할 수 있습니다.

물론 미국 경제의 방향에 대해서도 경계심을 가질 필요가 있다. 특히 차기 금리 정책이 금융시장의 기대와 반대 방향으로 흘러갈지 여부가 관건이 됐다. 동시에 미국 경제 구조의 뿌리 깊은 문제를 해결하려면 시기적절한 조치가 필요합니다.

사실 지금의 관점에서 보면 글로벌 경제성장을 뒷받침하는 기반은 여전히 ​​존재한다. 현재의 신용시장 질서 재구축은 환율 하락으로 인한 글로벌 금융위기다. 10년 전 태국 바트 폭풍은 다시 반복되지 않을 것 같습니다.

세계 경제의 펀더멘털은 여전히 ​​견고합니다. 국제결제은행(Bank for International Settlements)이 최근 발표한 연례 보고서에 따르면 세계 경제의 양호한 발전 추세는 향후 2년 동안 지속될 것으로 예상되지만 성장률은 국제통화율(IMF) 4.5보다 약간 낮아질 수 있습니다. 펀드는 얼마 전 올해와 향후 2년에 대한 전망을 다시 한번 설정했습니다. 2020년 세계 경제 성장 전망은 2007년 4월의 4.9에서 5.2로 상향 조정되었습니다. 이 조직에서는 또한 일본, 유로존 및 여러 신흥 시장의 경제 성장이 예상됩니다. 개발도상국은 원래 추정치보다 더 나을 것입니다.

글로벌 경제 성장의 강력한 원동력인 신흥국, 특히 아시아 국가들의 경제 전반에는 타격을 입지 않았다. 한편, 이들 국가는 일반적으로 풍부한 외환 보유고를 보유하고 있으며, 글로벌 금리 상승으로 인한 통화 위기를 피하기 위해 국제 외환 시장에서 자국 통화를 사들일 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

요컨대 서브프라임 위기가 미국은 물론 전 세계의 채권시장, 유동성, 자본시장에 어느 정도 영향을 미쳤음에도 불구하고 세계 경제는 여전히 좋은 발전 환경에 직면해 있다. 관련 금융기관이 적시에 리스크 관리를 강화하고 관련 국가의 정책이 적절하게 대응한다면 미국과 세계경제가 단기적으로 조정될 수는 있지만 경제위기에 빠질 가능성은 낮다.

현재 주요국 중앙은행은 미국 서브프라임 모기지 사태 확산을 막기 위해 단기 금융시장에 자본을 어디까지 투입할 수 있을까?

미국, 유럽연합, 일본, 캐나다 중앙은행은 최근 시장의 비판을 받기도 하지만 유동성 부족을 해소하기 위해 각자의 단기 금융시장에 막대한 자금을 투입했다. 이는 시장 투기로 인한 위험을 용인하고 도덕적 해이를 조성하기 위한 것이지만, 조정 과정이 질서 있게 진행되도록 하는 데 객관적으로 도움이 되며, 투자자의 신뢰를 높이고 위기의 확대를 피하는 데도 도움이 됩니다. 현재 이러한 급격한 유동성 완화는 중기적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있지만 시장 심리를 안정시키는 단기적인 효과는 인정할 가치가 있는 것으로 보입니다.

단기 발전 추세의 관점에서 미국은 시장 신뢰 회복과 인플레이션 상승에 대한 대응 사이에서 정책 갈등에 직면 해 있습니다. 한편으로는 주요 금융 시장이 여전히 불안정하고 시장 신뢰를 회복해야 합니다. 미국 부동산 시장도 심각한 조정 상태에 있으며 이는 자동차 경기 침체를 비롯한 미국 경제의 다른 측면에 영향을 미칠 것입니다. 부동산 관련 산업의 약화, 기업의 쇠퇴, 투자 지출 감소 등 더욱 중요한 것은 부동산 경기 침체는 서브프라임 채권 시장뿐만 아니라 관련 금융시장에도 영향을 미칠 것이라는 점입니다. 또한 전체 모기지 채권 시장과 신용 시장의 유동성 및 자금 조달 수준은 현재 미국 금융 시장에 영향을 미칠 수 있으며 미국 주택 시장의 침체 및 기타 국내 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 소비도 감소세를 보이고 있다. 반면, 미국 서브프라임 사태 여파와 상대적으로 강한 미국 경제성장 등으로 인플레이션 요인이 등장하기 시작했다. 이는 연준이 금리 인하와 인상을 동시에 압박하고 있다는 점을 보여준다. 단기자금시장에 직접 유동성을 투입하고 할인창구를 개설하는 등 금리 압박을 효과적으로 완화한 것이다. 금리 인하 및 금리 조정 압력을 다른 국가로 이전한 것은 특히 이번 위기의 재난 정도가 다를 경우 현재 세계 경제 및 금융 발전의 불균형에 분명한 역할을 하지만 장기화될 수도 있습니다. 미국이 이 위기에서 회복하는 데 걸리는 시간입니다.

실제로 유럽중앙은행 입장에서 보면 충격과 손실의 정도를 보면 유럽 금융기관이 미국보다 훨씬 나쁘다고 믿는 사람들도 있다. 위기는 실제로 미국의 금융 위험을 지불하는 것은 주로 유럽 금융 기관입니다.

따라서 미국 서브프라임 부채 위기의 강력한 영향에 직면하여 유럽 중앙은행은 시장에 유동성을 투입하는 데 앞장섰습니다.

아시아 태평양 국가 중앙은행의 대규모 자본 투입을 통해 시장은 아시아 태평양 지역 중앙은행 정책 입안자들이 시장을 미묘한 수준으로 성공적으로 복원했다고 믿기 시작했습니다. "아직 안정되지 않은" 상태. 현재 시장은 서브프라임 부채 위기의 영향을 정확하게 판단하지 못하여 여러 국가의 상업 은행이 일반적으로 단기 신용 지출을 줄였으며 아시아 태평양 지역의 금융 시스템은 신용 긴축 및 금리 인상. 그러나 이들 국가의 중앙은행은 긴축된 시장 상황을 예방하고 신속하게 완화함으로써 아시아태평양 지역 경제가 고위험 기간을 거친 후에도 안정적인 유동성을 유지할 수 있도록 했습니다.

물론 주요국 중앙은행이 금융시장에 개입하면서 단기자금시장에 많은 불확실한 요인이 발생하고 있다. 동시에 미국 부동산 시장은 아직 뚜렷한 전환점에 도달하지 못했습니다. 높은 시장 대출 금리로 인해 채무 불이행률이 더욱 높아질 수 있으며, 이로 인해 여러 국가의 중앙은행, 특히 연방준비은행이 직면하게 됩니다. 많은 양의 유동성을 주입한 후 장기간 자금이 부족한 상황. 다양한 중앙은행의 후속 정책 운영은 글로벌 금융 시장의 건전성과 안정성에 중요한 영향을 미칠 것입니다

서브프라임 부채란 무엇입니까?

일명 후순위채는 5년(5년 포함) 이상의 고정기간을 말하며, 은행이 부실하거나 청산되지 않는 한 은행의 일당을 보충하는 데 사용되지 않습니다. 영업손실이 발생하며, 이 부채에 대한 청구권은 시중은행 장기채권 다음으로 예금 및 기타 부채보다 낮은 순위입니다. 후순위채권이 자본금에 포함되기 위한 조건은 은행이나 제3자로부터 보증을 받아서는 안 되며, 시중은행의 기본자본금의 50%를 초과할 수 없습니다. 일반은행은 만기 전 5년 이내에 대차대조표 중 후순위채를 다음 비율로 후순위채를 대차대조표 내 후순위채로 환산하여야 ​​한다. 잔여기간이 4년(4년을 포함한다)을 초과하는 경우에는 남은 기간이 3~4년이면 100으로 계산되고, 남은 기간이 2~3년이면 60으로 계산됩니다. 40으로 계산되며, 남은 기간이 1년 이내인 경우 40 20으로 계산됩니다.

후순위채 발행 절차는 시중은행이 자체 사정에 따라 후순위채를 보충자본으로 발행할지 여부를 결정할 수 있다는 점이다. 상업은행이 후순위채를 발행할 경우 중국은행감독관리위원회에 신청하고 타당성 분석 보고서, 투자 설명서, 계약서 및 기타 필수 자료를 제출해야 합니다. 자금 조달 방법은 은행이 채권자를 대상으로 지시합니다.

2003년 12월 중국 은행감독관리위원회는 '후순위채를 보충자본으로 계산하는 것에 관한 고시'를 발표하여 중국 상업은행의 자본 구성을 보완하고 규정에 맞는 후순위채를 포함하기로 결정했습니다. 예금 은행 보조 자본의 계산 조건. 이를 통해 상업은행은 후순위채 발행을 통해 자본 조달 채널을 확대하고 자본력을 높일 수 있으며, 이는 우리나라 상업은행의 본질적인 자본 부족 및 단일 자본 보충 채널을 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

상장은행이 초기 발행을 선호하는 전환사채에 비해 후순위채권은 주식금융에 속하고 후순위채권은 채권금융에 속한다. 후순위채는 만기가 되어도 주식으로 전환되지 않는다. 즉, 증권시장을 통해 자금을 조달하는 것이 아니라, 은행의 자본을 보충하기 위해 기관투자자로부터 자금을 조달하라는 지시를 받는다는 뜻이다. 은행의 경우 전환사채 발행에 따른 리스크는 없으며, 만기 이후에는 원금 상환 없이 주식으로 전환되며, 후순위채무가 만기되면 원금 상환 압력이 발생하게 된다. 이자도 늘어나지 않고 순자산도 늘어나지 않기 때문에 은행은 후순위채권 조달을 통해 원리금 상환에 대한 압박을 고려해 수익성을 높여야 한다. 이에 반해 투자자 입장에서는 후순위채권에 비해 전환사채 매입에 따른 위험은 당연히 훨씬 크다.

시장 참여자들은 중국 은행 규제위원회의 이번 조치가 가까운 미래에 은행 업계에 가장 큰 이익이 될 것이라고 믿고 있습니다. 2차 시장의 투자자들에게 공개됩니다. 2003년 하반기에는 잦은 자금조달 계획으로 인해 은행주가 시장에서 대량 매도되었다. 후순위채 발행을 허용하면 은행과 유통시장 간 갈등을 완화할 수 있다