사모펀드는 수수료를 어떻게 계산하나요?

사모펀드 업계의 고정 관리 수수료는 일반적으로 매우 낮으며 일반적으로 전혀 없거나 약 0.5%입니다. 공공기관화 이후 사모펀드 운용수수료는 수탁은행 등의 참여에 따른 일정 비용으로 인해 증가했다. 현재 주식 사모펀드의 관리 수수료는 일반적으로 약 1.5%~2%입니다. 원금수익 방식에서는 펀드가 개별 프로젝트별로 수익을 배분하지 않고 모든 프로젝트의 수익을 균일하게 계산합니다. 펀드 수익의 구체적인 배분 순서는 다음과 같습니다. 1. 펀드의 수익은 우선 LP에 반환되어 모든 원금 투자(프로젝트 투자에 대한 투자, 운용 수수료에 대한 투자 및 기타 비용에 대한 투자 포함)를 상환합니다. 펀드 내부 회수율(Internal Return Rate)이 우선 수익률(Preferred Return Rate)을 초과하지 않는 경우, GP는 펀드 수익이 LP 원금 전액을 반환한 후 수수료 수입(캐리 이자)을 받지 않습니다. 나머지 부분은 모든 파트너의 자본 출자 비율에 따라 LP에 분배됩니다. 우선수익률이란 펀드 GP가 펀드 설립 시 투자자에게 약속한 투자수익률을 말합니다. 미국 펀드업계의 관행은 우대수익률이 보통 연 8%라는 점이다. 중국과 달리 미국은 기본금리가 매우 낮은 나라라는 점도 언급할 만하다. 펀드의 IRR이 우선수익률보다 높을 경우, 투자자는 원금 전액을 기준으로 우선수익률을 받게 됩니다. 3. 투자자가 우선반환을 받은 후 GP는 캐치업 조항(GP Catch-Up)을 통해 LP의 우선반환 부분에서 수수료 수입의 20%를 받게 됩니다. 4. 남은 펀드 수익은 모두 20%와 80%의 비율로 GP와 LP에 배분됩니다.

미국의 대부분의 투자 펀드는 프로젝트 기반 배분 모델을 사용하므로 이 모델은 일반적으로 American Waterfall이라고도 알려져 있습니다(원금 우선 반환의 유럽 Waterfall 모델과 비교). 그러나 최근 몇 년간 시장 환경이 악화됨에 따라 이러한 소득 분배 모델은 많은 어려움에 직면해 있습니다. ILPA(Institutional Limited Partners Association)에서 발표한 사모펀드 투자 원칙(Private Equity Principals)에 따르면 최고의 펀드 수익 배분 모델은 원금 우선 수익 모델입니다. 이 원칙은 기관투자가에게 GP와의 협상을 위한 강력한 기반을 제공합니다. 또한, 시장환경으로 인해 펀드의 자금조달이 점점 더 어려워지고 있으며, 기관투자자들과 마주할 때 펀드매니저들의 협상력은 예전만큼 좋지 않습니다. LP의 의견을 듣지 마십시오.

개인 제안: 프로젝트 할당 모델에는 다양한 접근 방식이 있습니다. 프로젝트별 엄격한 배분 모델은 GP가 각 프로젝트의 손익을 별도로 회계처리함을 의미합니다. LP가 특정 프로젝트에 대한 투자금과 우선 수익을 회수하면 GP는 수수료 수입을 회수할 수 있습니다. 펀드가 동시에 5개 프로젝트에 투자한다고 가정해 보겠습니다. 하나의 프로젝트가 수익을 내면 GP는 다른 프로젝트의 손실 여부에 관계없이 수수료 수익을 얻을 수 있습니다. 이 모드에서 GP는 손실이 발생하는 프로젝트를 처분할 인센티브를 잃게 됩니다.