정책 지원으로 인해 시장은 계속해서 변동하고 있습니다.

1. 시장 상황 개요

지난주 시장은 지수가 소폭 상승하는 등 반등했습니다. 이번주 상반기에는 과학기술혁신위원회 출범, 지방정부 특수채를 기반시설 사업의 자금으로 활용 가능하다는 등의 행사로 시장 심리가 좋아져 시장에 긍정적인 영향을 미쳤다. 지수 상승, 주 후반에 공개된 금융지표와 경제지표는 여전히 시장 예상보다 약세를 보였으며 시장은 소폭 하락세를 보였습니다. 시장 스타일 관점에서 볼 때, 지난 주에는 ChiNext가 2.7% 상승했고, CSI 300은 2.5% 상승했습니다. 일주일 내내 상하이종합지수는 1.9% 상승했다. 산업별로는 비철금속, 식음료, 건자재, 레저서비스, 국방군수산업이 각각 주간 증감 5.23%, 5.17%, 4.85%, 4.69%, 4.02%로 더 나은 실적을 보였다. 반면 철강, 생활가전, 자동차, 섬유의류, 공공사업은 주간 증감률이 각각 0.98%, 0.99%, 1.37%, 1.43%, 1.52%로 부진했다. 금요일 마감 기준 상하이종합지수는 주중에 1.92% 상승한 2881.97포인트를 기록했고, 선전 구성요소 지수는 전주 대비 2.62% 상승한 8810.13포인트를 기록했다. 주간 중소기업 지수는 2.92% 상승했고, 상하이 및 선전 증권 거래소는 300주 동안 2.53%, 상하이 증권 거래소는 50주 동안 2.91% 상승했습니다.

자금 측면에서: 모든 유형의 자금이 지난 주에 마감되었으며 주식과 부채 자금 모두 강세를 보였습니다. 대부분의 주식형 펀드가 2% 이상 상승했는데, 보통주형 펀드가 가장 좋은 성적을 냈고, QDII 펀드가 가장 나빴고, 채권형 펀드가 소폭 상승했다. 최근 홍콩 주식 실적은 연초 이후 항셍 지수가 6.3% 상승했고, 항셍 국유 기업 지수는 4.3% 상승해 A주를 크게 밑돌았습니다. 상승할 때는 A주만큼 좋지 않고 하락할 때는 기본적으로 A주와 동일합니다. 보세요, 오른쪽 추세 투자는 여전히 더 나은 기회를 기다려야 합니다. 테마별 펀드로는 비철금속, 음식료, 건설 등 경기순환형 펀드와 소비 업종 펀드가 상위권을 기록했다. 자동차, 섬유, 의류 등 산업의 실적이 저조했고, 좌측 자동차 부문 펀드의 순가치 성과도 상대적으로 낮았다. 인덱스 펀드, 주식 펀드, 하이브리드 펀드, 채권 펀드, QDII 펀드의 주평균 수익률은 각각 2.04%, 2.36%, 1.66%, 0.17%, 0.87%였다.

2. 1주 OTC 펀드 성과

3. 자산배분 권고

5월 경제 및 금융지표는 여전히 상대적 약세는 경제에 대한 하방 압력이 여전히 강하다는 것을 의미합니다. 통계청은 5월 경제지표를 발표했다. 생산과 수요 측면은 여전히 ​​상대적으로 약세다. 5월 산업부가가치는 전년 동기 대비 5%로 전월 5.4%보다 0.4% 감소해 산업생산이 여전히 둔화되고 있음을 보여준다. 수요측면에서는 고정자산투자 증가율이 크게 하락했으며, 부동산 및 펀드투자 증가율이 주요 걸림돌로 꼽힌다. 인프라 투자 증가율은 4%로 크게 개선되지 않았다. 부동산투자증가율은 11.2%로 지난 1~4월보다 0.4%포인트 낮아져 최근 토지거래시장 냉각과 선행지표 하락 등을 감안하면 전분기 11.9%보다 0.7%포인트 감소했다. 상업용 주택 매매 증가율과 신규 착공 면적 증가율로 인해 앞으로 부동산 투자는 더 큰 어려움에 직면하게 될 것입니다. 5월 금융지표를 보면 사회금융이 1조4000억위안, 신규신용이 1조1800억위안 증가한 것으로 나타났다. 전체 데이터와 내부구조 모두 상대적으로 취약한 모습이다. 기업 부문에 대한 중장기 대출은 신규 신용에서 차지하는 비중이 21%에 불과해 2019년 이후 최저치를 기록했다. 1분기 경제가 개선된 것은 신용공여 추진과 2분기 금융지표가 점차 정상화됐기 때문이다. 경제지표가 약하고 거시적 레버리지가 증가함에 따라 목표를 설정한 느슨한 통화 정책과 적극적인 재정 정책이 미래 정책의 기조가 될 수 있습니다. 과학기술혁신위원회 출범과 정책 지원은 암묵적으로 정책 바닥을 형성할 것이기 때문에 시장은 계속 변동할 가능성이 높다. 따라서 주요 자산군을 채권에 우선적으로 배분하는 것이 바람직하다. 주식시장에는 여전히 구조적 기회가 있습니다.

IV. 천천펀드 투자전략

1분기 시장이 상승세를 보인 뒤 4월 말 조정폭은 2900포인트 아래로 떨어졌으며 현재는- 새로운 신호가 없으면 시장은 이러한 추세를 유지할 가능성이 높습니다. 올해 초부터 농업, 임업, 목축업, 축산업, 식품 및 음료, 가전제품, 비은행 금융 등 분야의 증가율은 일반적으로 농업, 대규모 소비, 단기적으로는 대규모 금융 부문이 순가치 측면에서 좋은 성과를 냈으며, 여전히 소비와 대규모 금융 부문이 가장 높은 성과를 낼 것으로 예상되며, 대규모 소비를 지향하는 가치형 펀드에 적절한 관심을 기울일 수 있습니다. 그리고 대규모 금융 부문. 과학기술혁신위원회가 출범하면서 기업들이 GEM을 참고해 기업공개(IPO)를 하게 되면 단기적으로는 기술 부문이 어느 정도 상승할 수도 있다. 관련 기술 기반의 성장형 펀드에 집중할 수 있습니다. 현재 CSI 300의 동적 PER은 11.6배, CSI 500의 동적 PER은 25.1배이다. CSI 300과 CSI 500의 동적 PER 밸류에이션은 평균 이하로 돌아왔고, 장기고정투자도 마찬가지다. 또한 좋은 수익을 얻을 것입니다.

5. 펀드스쿨

채권펀드 투자에도 리스크 예방이 필요하다

2019년 1분기말 기준 국내 채권펀드는 1,504개이다. 펀드 규모는 3조 1700억 위안으로 전체 시장 펀드 수와 규모의 28.91%, 23.17%를 차지한다. 채권펀드는 투자자의 자산배분에 있어 매우 중요한 유형의 자산임을 알 수 있다.

채권형 펀드는 펀드 투자에 있어 중요한 자산배분 유형 중 하나로, 현재 펀드 수가 1,500개가 넘는 경우 펀드 선택이 특히 중요하다. 현재 시장 환경을 고려할 때 투자자들은 채권형 펀드를 선택할 때 위험 예방과 신중한 투자에 더욱 주의를 기울여야 합니다.

쉽게 말하면 채권펀드의 투자수익은 크게 두 부분으로 구성되는데, 하나는 채권을 만기까지 보유하면서 발생하는 이표이자 수익이고, 다른 하나는 스프레드 수익이다. 유동성, 시장이자율, 신용상태 등의 변화, 유통시장 채권가격의 변동 등을 들 수 있습니다.

수익 구성에 따라 펀드 위험 원인은 일반적으로 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 신용 위험, 즉 채권이 만기되면 원리금을 상환할 수 없는 위험이고, 다른 하나는 채권 위험입니다. 가격 변동.

실제 투자 과정에서 채권펀드의 리스크 성과를 분석해 보자. 2019년 6월 14일 현재 최근 1개월, 3개월, 반기, 1년 동안 마이너스 수익률을 기록한 채권형펀드(2차채권, 전환사채 제외)는 각각 139개, 110개다. 16개 중 일부는 10% 이상의 손실을 입었다. 전체적으로 이런 펀드의 비중이 높지는 않지만, 안정적인 수익을 목표로 하는 투자자라면 주의할 필요가 있다.

반면 신용위험은 무시할 수 없습니다. 데이터에 따르면 6월 14일 기준으로 올해 채권 채무불이행 건수는 70건에 이르렀고, 채무불이행 금액은 480억 3700만 위안으로 각각 2018년 전체 채무불이행 건수와 채무불이행 금액의 56%와 40%를 차지했다. 2017년 총액 초과. 기본금액 및 수량입니다.

위의 분석을 통해 채권펀드 투자에는 여전히 리스크에 대한 경계가 필요함을 알 수 있다. 그렇다면 채권형 펀드를 선택할 때 어떤 점에 주의해야 할까요? 투자자들이 참고할 수 있는 6가지 제안을 소개합니다.

먼저, 채권에 투자하는 채권펀드의 종류에 주목하세요. 채권펀드 투자유가증권은 크게 국고채, 은행간 예금증서, 금융채, 회사채, 전환사채, 자산유동화증권, 기타채권으로 나눌 수 있습니다. 채권펀드를 선택할 때는 국고채, 은행간 예금증서, 정책금융채 등 위험도가 낮은 채권을 우선적으로 선택하는 것이 좋다.

두 번째는 채권펀드가 비중있게 보유하고 있는 채권의 신용등급에 주목하는 것이다. 채권신용등급은 일반적으로 D부터 AAA까지 분류되며, 신용평가사마다 약간의 차이가 있습니다. 채권 펀드를 선택할 때 위험도가 높고 유동성이 낮은 중하위 신용채권에 비중이 높은 펀드는 피하는 것이 좋습니다.

세 번째는 펀드채권 투자 집중에 주의하라는 점이다. 단일채권 투자 시 시가총액 비율이 낮은 채권형 펀드와 채권 중대형 투자 시 시가총액 비율이 낮은 채권형 펀드를 우선적으로 운용하여 투자 리스크를 분산시키고 있습니다. 통계에 따르면 2019년 1분기 말 현재 전체 시장 채권 펀드 중 상위 5개 채권 투자의 중간 시장 가치는 펀드 순자산 가치의 35.18%를 차지했으며, 가장 큰 채권 투자의 시장 가치는 펀드 순자산가치의 중간값을 차지한 값은 9.45%입니다.

넷째는 채권펀드매니저나 채권팀의 리스크 예방 및 통제 능력에 주의를 기울이는 것이다. 유능한 기관투자자의 경우 타겟 리서치를 통해 운용사의 리스크 관리 시스템과 리스크 예방 능력에 대해 자세히 알아볼 수 있고, 일반 투자자의 경우 투자 대상 펀드 운용사의 상품의 과거 성과와 리스크 이벤트에 대해 알아볼 수 있습니다. 이는 관리자의 위험 통제 능력을 판단하는 데 사용됩니다.

다섯 번째는 채권자금 규모에 주목하는 것이다. 소규모 펀드의 경우 운영 비용 상승 및 청산 위험이 있습니다. 통계에 따르면 2019년 1분기 말 현재 시중에 나와 있는 규모 5,000만 위안 미만의 채권형 펀드는 120개로, 그 비중은 8%에 달한다.

여섯째, 채권형 펀드의 투자 레버리지와 듀레이션에 주의하세요. 레버리지를 높이고 듀레이션을 연장하면 채권형 펀드의 기대수익률이 어느 정도 높아질 수 있지만 그에 따라 기대되는 리스크도 커지게 됩니다. 통계에 따르면 시중에 유통되는 개방형 채권펀드의 평균 레버리지 비율과 듀레이션은 각각 1.19배, 2.47년이다.

위험 경고:

본 보고서는 시장 공개 데이터를 기반으로 증권연구원에서 작성 및 발표한 것으로, 증권연구원에서는 신뢰성과 정확성을 보장할 수 없습니다. , 데이터의 완전성. 보고서의 내용은 Tiantian Fund의 견해를 대표하지 않으며 투자 조언을 구성하지 않으며 투자자는 자신의 위험을 감수해야 합니다. 시장위험, 투자에 주의가 필요합니다.

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