헤지펀드는 무엇이고, 왜 월스트리트 금융 폭풍에 중요한 영향을 미칩니까?

의 기원과 발전 < P > 헤지펀드의 영어 이름은 Hedge Fund 로,' 위험대 돌진한 기금' 을 뜻하며 195 년대 초 미국에서 기원했다. 당시 운영 취지는 선물, 옵션 등 금융 파생상품 및 관련 주식에 대한 공매도, 위험 헤지를 위한 운영 노하우를 이용해 투자 위험을 어느 정도 피하고 해소하는 데 있었다. 1949 년 세계 최초의 유한협력제 존스 헤지펀드가 탄생했다. 헤지펀드는 195 년대에 이미 출현했지만, 향후 3 년 동안 많은 관심을 끌지 못했고, 198 년대까지 금융자유화의 발전에 따라 헤지펀드는 더 넓은 투자 기회를 갖게 되었고, 이때부터 빠른 발전의 단계에 접어들었다. 199 년대에는 세계 인플레이션의 위협이 줄어들면서 금융 수단이 성숙해지고 다양해지면서 헤지펀드가 왕성한 단계에 들어섰다. 영국의' 이코노미스트' 통계에 따르면 199 년부터 2 년까지 3 여 개의 새로운 헤지펀드가 미국과 영국에 나타났다. 22 년 이후 헤지펀드의 수익률은 다소 떨어졌지만 헤지펀드의 규모는 여전히 작지 않다. 영국 파이낸셜 타임즈 (Financial Times) 가 25 년 1 월 22 일 보도한 바에 따르면, 전 세계 헤지펀드의 총자산은 이미 1 조 1 억 달러에 달했다. < P > 헤지펀드 운영 < P > 의 초기 헤지 운영에서 펀드 매니저는 주식을 매입한 후 해당 주식의 일정 가격과 시효 하락 옵션 (Put Option) 을 동시에 매입했다. 옵션 하락의 효용은 주가가 옵션 제한의 가격을 떨어뜨릴 때 판매자 옵션 보유자가 보유하고 있는 주식을 옵션 제한의 가격으로 팔아서 주식 가격 하락의 위험을 헤지할 수 있다는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 스톡옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션) 또 다른 유형의 헤지 작업에서 펀드 매니저는 먼저 특정 유형의 시세가 강세를 보이는 업종을 선정하여 해당 업종의 양질의 주식 몇 마리를 매입하는 동시에 해당 업종의 저질주 몇 마리를 일정 비율로 공매도했다. 이렇게 조합한 결과, 이 업계가 좋은 성과를 기대할 경우, 양질의 주가 상승폭이 다른 동업종의 주식을 능가할 것이며, 양질의 주식을 매입하는 수익은 저질주를 공매하는 손실보다 클 것이다. 만약 이 업종의 주식이 오르지 않고 반락하지 않는다면, 가난한 회사의 주식 하락폭이 반드시 양질의 주식보다 클 것이며, 공매도구의 이윤은 반드시 양질의 주식 매입으로 인한 손실보다 높을 것이다. 이런 조작 수단 때문에 초기 헤지펀드가 헤지를 위한 보수 투자 전략의 펀드 관리 형식으로 이용됐다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 펀드명언) 하지만 시간이 지남에 따라 금융 파생 상품의 역할에 대한 이해가 깊어지면서 최근 헤지펀드에 대한 선호도가 높아지고 있는 것은 헤지펀드가 곰 시장에서 돈을 벌 수 있는 능력이 있기 때문이다. 1999 년부터 22 년까지 일반공공 * * * 기금은 매년 평균 11.7% 의 손실을 입었고, 헤지펀드는 같은 기간 동안 매년 11.2% 의 이윤을 남겼다. 헤지펀드가 이렇게 자랑스러운 성적을 거둔 데는 이유가 있고, 그들이 얻는 수익은 외부에서 이해하는 것만큼 쉽지 않다. 거의 모든 헤지펀드 관리자들이 훌륭한 금융중개인이다. < P > 헤지펀드에 이용되는 금융 파생 도구 (옵션) 는 세 가지 주요 특징을 가지고 있습니다. 첫째, 더 적은 자금으로 큰 거래를 활용할 수 있습니다. 이를 헤지펀드의 확대작용이라고 합니다. 일반적으로 2 ~ 1 배입니다. 이 거래가 충분히 크면 가격에 영향을 줄 수 있다 (그림 1 참조). 둘째, 로렌즈 글리츠의 견해에 따르면, 옵션 계약 구매자는 권리만 있고 의무는 없다. 즉, 납기일 때 옵션 집행가격 (strike price) 이 옵션 보유자에게 불리하면 그 보유자는 이를 이행하지 않을 수 있다. 이러한 안배는 옵션 구매자의 위험을 줄이는 동시에 사람들이 더 모험적인 투자 (즉 투기) 를 하도록 유도한다. 셋째, 존 헬의 견해에 따르면, 옵션의 집행 가격이 옵션의 목표인 자산 (특정 표지물) 의 현물가격일수록 그 자체의 가격이 낮을수록 헤지펀드의 이후 투기활동에 편리함을 가져다 준다. < P > 헤지펀드 매니저가 금융 파생 상품의 이러한 특징을 발견한 후, 그들이 파악한 헤지펀드는 투자 전략을 바꾸기 시작했고, 그들은 대량의 거래 조작과 관련된 여러 금융시장으로 전환해 가격 변동으로부터 이익을 얻었다. < P > 현재 헤지펀드에 일반적으로 사용되는 투자 전략은 2 여 가지가 넘으며, 그 수법은

* (1) 장단창고, 즉 동시 매입과 공수주식, 순장창 또는 순단창 등 5 가지로 나눌 수 있다.

* (2) 시장 중립성, 즉 주가가 낮고 주가가 높은 주식을 동시에 매입하는 것

* (3) 교환 가능한 주식 세트, 즉 매입 가격이 낮은 교환 가능한 주식 채권과 동시에 공정주를 공수하고, 그 반대의 경우도 마찬가지이다.

* (4) 글로벌 매크로, 즉 위에서 아래로 각지의 경제금융체계를 분석하여 정경사건과 주요 트렌드에 따라 매매한다.

* (5) 선물 관리, 즉 각종 파생도구 장창 보유. < P > 헤지펀드에 대한 가장 고전적인 두 가지 투자 전략은' 단기' 와' 대출' 이다. < P > 짧음, 즉 주식을 단기 투자로 매입하는 것은 단기간에 매입한 주식을 먼저 매각한 다음 주가가 하락할 때 다시 매입해 차액 (arbitrage) 을 벌어들이는 것이다. 짧게는 거의 항상 다른 사람의 주식을 빌려 짧게 한다. ('길게',' long position',' Long Position',' Long Position',' Long Position' 곰 시장에서 단기 전략을 채택하는 것이 가장 효과적이다. 주식 시장이 하락하지 않고 주식 시장 방향을 잘못 걸었다면, 큰 돈을 들여 평가절상된 주식을 사서 손실을 먹어야 한다. 이 투자 전략을 짧게 하는 것은 위험도가 높은 기업으로 인해 일반 투자자들은 모두 채택하지 않는다. < P >' 대출봉 (leverage)' 은 금융계에서 여러 가지 의미를 가지고 있으며, 영어 단어의 가장 기본적인 의미는' 지렛대 작용' 이며, 일반적으로 신용수단을 이용하여 자신의 자본기반을 넓히는 것을 가리킨다. 신용대출은 금융의 명맥이자 연료로,' 대출봉' 을 통해 월가 (융자시장) 와 헤지펀드에' * * * 생' (symbiosis) 관계를 형성한다. 높은 베팅의 금융활동에서' 대출봉' 은 월가가 큰 플레이어에게 칩을 제공할 수 있는 기회가 되었다. 헤지펀드는 큰 은행에서 자본을 빌려왔고, 월스트리트는 매매 채권과 백오피스와 같은 서비스를 제공한다. 즉, 은행 대출을 무장한 헤지펀드는 오히려 대량의 돈을 커미션으로 월스트리트에 던졌다. < P > 또한 월스트리트의 금융 폭풍은 헤지펀드 < P > 유명한 헤지펀드 < P > 양자기금 < P > 조지 소로스

1969 년 양자기금의 전신인 쌍이글 펀드가 조지 소로스가 설립해 등록한 서브 프라임 위기 (부동산) 이다. 1973 년에 이 기금은 소로스 기금으로 개명되었고 자본액은 12 만 달러로 뛰어올랐다. 소로스 펀드 산하에는 다섯 가지 풍격이 다른 헤지펀드가 있는데, 양자펀드는 가장 크고 세계에서 가장 큰 규모의 헤지펀드 중 하나이다. 1979 년 소로스는 소속 회사를 다시 이름을 바꿔 양자회사로 정식 이름을 지었다. 이른바 양자라는 단어는 하이셈부르크의 양자역학 불확실성 원리에서 유래한 것으로 소로스의 금융시장관과 일치한다. 불확실성 법칙은 양자역학에서 원자 입자의 움직임을 정확하게 묘사하는 것은 불가능하다고 생각한다. 소로스는 시장이 항상 불확실하고 끊임없이 변동하는 상태에 처해 있지만, 명백한 할인을 통해 예측할 수 없는 요인과 도박을 하면 돈을 벌 수 있다고 생각한다. 회사가 순조롭게 운영되어 초액면가를 받는 것은 주식의 공급과 요구를 기초로 한 것이다. < P > 양자기금의 본부는 뉴욕에 설립되었지만, 그 출자자는 모두 미국 국적이 아닌 해외 투자자로 미국 증권거래위원회의 감독을 피하기 위한 것이다. 양자 기금은 상품, 외환, 주식, 채권에 투자하고 금융 파생 상품과 레버리지 융자를 대량으로 운용하여 전방위적인 국제 금융 운영에 종사한다. 소로스의 뛰어난 분석 능력과 담력에 힘입어 양자기금은 세계 금융시장에서 점차 성장하고 있다. 소로스는 특정 업종과 회사의 비범한 성장 잠재력을 여러 차례 정확하게 예견하여 이러한 주식의 상승 과정에서 초과 수익을 얻었다. 소로스는 시장이 하락하는 곰 시장에서도 뛰어난 공매도 기술로 돈을 크게 벌었다. 1997 년 말까지 양자기금은 이미 자산 총액이 거의 6 억 달러에 육박했다. 1969 년 양자펀드를 주입한 1 달러는 1996 년 말 3 만 달러로 3 만 배 증가했다. < P > 타이거펀드

198 년 유명 매니저인 줄리안 로버트슨은 8 만 달러를 모아 자신의 회사인 타이거펀드 매니지먼트사를 설립했다. 1993 년 타이거 펀드 매니지먼트사 산하의 헤지펀드인 타이거 펀드가 파운드, 리라를 공격하고 이번 작전에서 큰 수익을 거두면서 타이거 펀드가 명성을 얻어 많은 투자자들에게 추앙을 받고 있다. 타이거 펀드의 자본은 이후 급속히 팽창해 결국 미국에서 가장 혁혁한 헤지펀드가 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 타이거, 타이거, 타이거, 타이거, 타이거, 타이거, 타이거, 타이거, 타이거) < P > 199 년대 중반 이후 타이거펀드 관리사의 실적이 꾸준히 상승하면서 주식, 환시 투자에서 동시에 막대한 실적을 거두면서 회사의 최고 이윤 (관리비 공제) 이 32% 에 달했고, 1998 년 여름에는 총 자산이 23 억 달러의 최고조에 달했고 한때 미국 최대 헤지펀드가 됐다.

1998 년 하반기 타이거 펀드가 일련의 투자에서 실수를 하여 내리막길을 걷고 있다. 1998 년 러시아 금융위기 이후 엔화 대 달러 환율이 한때 147: 1 로 떨어졌는데, 이 비율이 15 엔 이하로 떨어질 것으로 예상되기 때문에 줄리안? 로버트슨은 산하 타이거 펀드 재규어 펀드에 엔화를 대량으로 공매도하라고 명령했지만 일본 경제가 호전되지 않은 상태에서 두 달 만에 115 엔으로 급상승하자 로버트슨은 큰 손실을 입었다. 통계적인 단일 일 (1998 년 1 월 7 일) 최대 손실에서 타이거 펀드는 2 억 달러를 잃었고, 1998 년 9 월과 1 월 타이거 펀드는 엔화 투기에 5 억 달러에 육박하는 적자를 기록했다.

1999 년 로버트슨 중창 미국항공그룹과 폐기물 관리사의 주식이 계속 하락하면서 타이거 펀드가 다시 한 번 큰 타격을 입었다. < P > 1998 년 12 월부터 약 2 억 달러의 단기 자금이 재규어 펀드에서 철수했고, 1999 년 1 월까지 총 * * * 5 억 달러의 자금이 타이거 펀드 매니지먼트사에서 철수했고, 투자자의 철수로 펀드 매니저가 장기 투자에 집중할 수 없게 되면서 장기 투자자들의 신뢰에 영향을 미쳤다. 이에 따라 로버트슨은 1999 년 1 월 6 일 2 년 3 월 31 일부터 소속 호랑이, 퓨마, 재규어 3 개 펀드의 환매 기간을 반년 1 회로 변경하라고 요구했지만, 2 년 3 월 31 일에는 로버트슨이 타이거 펀드에서 23 억 달러의 최고봉에서 6 으로 떨어졌다 타이거 펀드가 무너진 후 65 억 달러의 자산을 청산했는데, 그 중 8% 가 투자자 줄리안에게 돌려주나요? 로버트슨 개인은 15 억 달러를 남기고 투자를 계속했다. < P > 헤지펀드 투자 사례

1992 년 저격파운드

1979 년부터 통일화폐가 없는 유럽경제 * * * 동체가 각국의 통화환율을 통일해 유럽통화환율연보체계를 구성했다. 이 체계는 각국 통화가 유럽 * * * 체' 중앙환율' 의 25% 범위 내에서 위아래로 변동할 수 있도록 규정하고 있으며, 한 회원국의 통화환율이 이 범위를 벗어나면 다른 각국 중앙은행이 개입하기 위한 조치를 취할 것을 규정하고 있다. 그러나, 유럽 * * * 회원국 의 경제 발전 불균형, 재정 정책 은 전혀 통일할 수 없다. 각국 통화 는 자국 금리 와 인플레이션 율 의 영향 에 따라 다르다. 그래서 어떤 때 도 보증 체계 는 각국 중앙 은행 이 그들 의 뜻 에 반하는 행동 을 강요 했 다.

1989 년 동서독 통일 이후 독일 경제는 강세를 보였고, 독일 마크는 강세를 보였고, 1992 년 영국은 경기 침체기에 파운드는 상대적으로 약세를 보였다. 파운드를 지지하기 위해 영국 은행 금리는 계속 높은 기업을 유지하지만, 이는 영국의 이익을 해칠 수밖에 없다. 그래서 영국은 독일이 마크의 금리를 낮춰 파운드의 압력을 완화하기를 바라지만, 독일 경제가 과열되었기 때문에 독일은 고금리 정책으로 경제를 식히기를 희망하고 있다. 독일이 협조를 거부했기 때문에 파운드는 통화시장에서 계속 하락하고 있다. 영국과 독일 양국이 공동으로 마크를 팔아 파운드를 매입했지만, 여전히 소용이 없었다. 1992 년 9 월, 독일 중앙은행장은 월스트리트저널에 문장 한 편을 발표했는데, 문장 중 유럽 통화체제의 불안정은 화폐평가절하를 통해서만 해결될 수 있다고 언급했다. 소로스는 독일인들이 철수할 준비가 되어 있다는 것을 예감했고, 마크는 더 이상 파운드를 지지하지 않았기 때문에, 그의 양자 기금은 5% 의 보증금으로 파운드를 크게 빌려 마크를 구입했다. 그의 전략은 파운드 환율이 떨어지기 전에 파운드로 마크를 사고, 파운드 환율이 폭락한 후 마크의 일부를 팔면 당초 빌린 파운드를 돌려받을 수 있고, 나머지는 순이익이라는 것이다. 이번 작전에서 소로스의 양자기금은 7 억 달러에 해당하는 파운드를 공매도하고, 6 억 달러에 해당하는 마크를 매입해 한 달여 동안 15 억 달러를 순익했고, 유럽 각국 중앙은행 * * * 은 6 억 달러를 손상시켰고, 사건은 1 개월 만에 환율이 2% 하락하여 끝났다. < P > 아시아 금융폭풍 < P > 은 1997 년 7 월 양자기금이 바트를 대량으로 공매도하며 태국이 오랫동안 미국 달러와 연계된 고정환율을 포기하고 자유변동을 실시하도록 강요하면서 태국 금융시장의 전례 없는 위기를 야기했다. 이후 위기는 동남아시아에서 화폐자유환전을 하는 모든 국가와 지역으로 빠르게 확산되면서 홍콩 달러가 아시아에서 가장 비싼 화폐가 되었다. 이후 양자기금과 호랑이 펀드가 홍콩 달러를 저격하려 했지만 홍콩 금융관리국은 대량의 외환보유액과 당국이 금리를 대폭 인상해 헤지펀드 계획이 성공하지 못했지만 고금리로 홍콩 항생지수가 4% 급락했다. 그들은 홍콩 달러와 항주 선물의 동시 공매도를 의식하고, 전자가 금리를 급등시키고, 항주를 가로질러 끌면 반드시 이익을 얻을 수 있다는 것을 깨달았다. 그러나 홍콩 정부는 1998 년 8 월 시장 개입에 들어가 헤지펀드가 외환시장과 항구주 선물시장에서 동시에 손해를 입게 했다.