사모 펀드 회사의 사모 투자 출구 채널

투자 탈퇴는 사모 지분 투자의 최종 목표이자 수익 달성의 중요한 부분이다. 투자의 퇴출은 자본 경영 수단으로 완성해야 한다. 일반적으로 사모 투자 펀드의 탈퇴는 첫 공개 상장 (IPO), 지분 매각 (환매 포함) 및 기업 청산의 세 가지 방법이 있다. 공개 상장은 사모 투자 펀드의 가장 좋은 퇴출 방식이며 자본가가 보유한 유통할 수 없는 주식을 상장회사 주식으로 전환하여 유동성을 지닌 이윤을 실현할 수 있다. 지분 매각에는 지분 환매, 경영진 인수 및 기타 인수 방식이 포함됩니다. 기업 청산은 투자기업의 미래 수익 전망이 우려할 때 퇴출되는 방식이다. < P > 1. 최초 공개 상장 < P > 은 사모 투자 펀드가 가장 원하는 탈퇴 방식이며 사모 투자 펀드인과 피투자기업에 막대한 경제적 사회적 혜택을 가져다 줄 수 있다. IPO 는 사모지분 투자 펀드의 발전사에서 자랑스러운 역사를 가지고 있다. 미국에서는 IPO 에 성공한 회사 중 상당수가 애플, 마이크로소프트, 야후, 미국 온라인 등 세계적인 유명 회사들을 사모 지분 투자를 지원하고 있습니다. 국내의 예로는 대중 매체, 이동망, 집처럼 빠른 등이 있는데, 이들 기업의 상장은 모두 투자에 막대한 수익을 가져왔다. 물론 기업 경영진도 이런 퇴출 방식을 환영한다. 금융시장이 회사의 좋은 경영 실적을 인정하고 회사의 독립성을 유지하는 동시에 증권시장에서 지속적으로 자금을 조달할 수 있는 경로를 확보하기 때문이다. 그러나 IPO 퇴출에도 한계가 있다. 프로젝트 회사 IPO 이전 1 ~ 2 년 동안은 회사의 경영관리 상황, 재무상황, 발전전략 등의 정보를 외부에 공개해야 한다. 많은 투자자들이 회사의 실상을 알 수 있도록 긍정적인 평가를 받고 정보 비대칭으로 주가가 과소평가되는 것을 방지해야 한다. IPO 의 수속은 다른 퇴출 방식에 비해 번거롭고, 퇴출 비용이 높으며, IPO 이후 판매 금지 기간이 있어 수익이 현금화되지 않거나 연기될 위험이 높아진다. < P > 2. 지분 매각 < P > 지분 매각이란 사모 지분 투자가 보유한 기업 지분을 다른 사람에게 매각하는 것을 말한다. 중고 양도, 다른 전략투자자, 투자기업 또는 해당 기업 경영진이 사모 지분 투자기관으로부터 주식을 환매하는 것 (즉 환매) 을 포함한다. 지분 매각 방식을 선택한 기업은 일반적으로 상장 요구에 미치지 못해 주식을 공개적으로 매각할 수 없다. 수익은 일반적으로 IPO 방식으로 퇴출되는 것보다 낮지만, 사모 지분 투자 펀드 투자자들은 종종 전체 투자를 회수하고 상당한 수익을 거둘 수 있다. 독일에서는 사모 지분 투자 펀드의 자금 조달이 주로 은행 대출에서 비롯되며, 탈퇴 채널은 지분 환매 및 인수합병으로 제한되며, 이 두 가지 탈퇴 방식은 IPO 에 비해 투자자가 얻는 수익이 적다. 마찬가지로 일본의 대부분의 금융 채널은 은행이며, 독일처럼 출구 채널 제한과 통제권 구성 문제에 직면해 있다. < P > 3. 기업청산 < P > 기업청산은 사모지분투자기금이 투자기업이 계속 경영할 수 없을 때 청산회사를 통해 투자를 탈퇴하는 것으로 투자퇴출의 최악의 결과이며, 종종 일부 투자만 회수할 수 있다. 청산에는 자발적 청산과 비자발적 청산의 두 가지 형태가 포함됩니다. 비자발적 청산은 한 회사의 자산 매각 소득이 발행된 증권시장 가치를 초과할 때 주주에게 가장 강력한 자산 처분 방법일 수 있습니다. 비자발적 청산이란 회사가 파산 직전에 심각한 금융위기가 발생해 기존 자산을 매각해 채무를 상환해야 하고 청산팀이 인수해 기업 재산을 청산, 평가, 처리 및 분배하는 것을 말한다. 사모 투자 는 장기 투자 로 발견 프로젝트, 투자 프로젝트, 최종 실현 이익 및 퇴출 프로젝트 에 이르기까지 오랜 과정 을 겪 고 전체 프로젝트 운영 과정 에서 많은 위험 (예: 가치 평가 위험, 위탁 대리 위험, 퇴출 기제 위험 등), 투자 기관 이 위험 을 관리 해야 한다. < P > 1. 사모 지분 투자의 위험 < P > 사모 지분 투자에서는 위탁 대행 비용과 기업 가치 평가의 불확실성이 높기 때문에 사모 지분 투자 펀드의 위험이 높다. 위험 문제는 주로 다음과 같은 범주로 구성됩니다.

(1) 가치 평가로 인한 위험 < P > 사모 지분 투자 펀드 과정에서 투자 프로젝트에 대한 가치 평가는 투자자가 투자 기업에서 최종 지분 비중을 결정하고, 평가 가치가 너무 높으면 투자 수익률이 떨어질 수 있습니다. 하지만 사모지분 투자의 유동성이 떨어지고, 미래 현금 유입과 유출이 불규칙하고, 투자 비용이 높고, 미래 시장, 기술, 관리 등에 큰 불확실성이 있을 수 있기 때문에 투자의 가치 평가 위험은 사모 지분 투자 펀드의 직접적인 위험 중 하나가 될 수 있다.

(2) 지적재산권에 존재하는 위험 < P > 은 기술형 기업에 특별한 의미를 지닙니다. 사모 지분 투자, 특히 창업 벤처 투자는 투자기업의 핵심 기술에 중점을 두고 있습니다. 핵심 기술의 소유권에 결함이 있는 경우 이런 위험에 대해 기업은 반드시 전문가의 평가를 통해 핵심 기술의 권리 귀속을 확인해야 한다.

(3) 위탁 대리인의 위험 < P > 사모 지분 투자 기금에는 주로 두 가지 위탁 대리인 관계가 있습니다. 첫 번째 계층은 투자 펀드 관리자와 투자자 간의 위탁 대리인이고, 두 번째 계층은 사모 지분 투자 펀드와 기업 간의 위탁 대리인입니다. < P > 1 층 위탁 대리 문제는 주로 사모 지분 투자 펀드 관련 법규의 불건전성과 정보 공개 요구가 낮기 때문에 일부 불량 사모 지분 투자 펀드 또는 펀드 매니저 암암거래, 과도한 거래, 역작업 등 침해, 위약, 선량한 관리자 의무 위반 등을 배제할 수 없어 투자자의 이익을 심각하게 침해할 수 없다. < P > 2 층 위탁대행 문제는 주로' 도덕위험' 문제다. 투자융자 쌍방의 정보 비대칭으로 피투자자가 대리인으로 투자자와 투자자 사이에 이익이 일치하지 않는 경우가 있어 위탁대리의' 도덕위험' 문제가 생겨 투자자의 이익을 손상시킬 수 있다. 이러한 위험은 전문가의 도움을 받아 규범적인 투자 융자 계약을 만들고 그 중 쌍방의 권리 의무를 명확히 하여 예방할 수 있다. 예를 들면 투자 수단의 선택, 투자 단계의 배치, 투자 기업 이사회 의석 분배 등에 대한 명확한 합의를 할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 투자, 투자, 투자, 투자, 투자, 투자, 투자, 투자, 투자, 투자)

(4) 탈퇴 과정의 위험 < P > 우리나라 내 마더보드 시장 상장 기준은 엄격하며 상장회사의 주식 총액, 발기인이 인수한 주식 금액, 기업 경영 실적 및 무형 자산 비율에 대한 엄격한 요구 사항이 있습니다. 중소기업은 마더보드 시장에 상륙하기 어렵고, 새로 설립된 창업판 시장인' 승다죽' 은 기업 상장의 수요를 충족시키기가 어렵다. 재산권 거래 시장의 성격 기능이 불분명하고, 통일되고 투명하며 과학적인 거래 모델 및 통일된 규제가 부족하다는 것은 의심할 여지 없이 특정 사모 투자 펀드 투자자들에게 퇴출 위험을 증가시켰다. < P > 2. 위험관리 < P > 사모 지분 투자는 고수익과 함께 높은 위험이다. 사모 투자 산업이 지속적으로 발전함에 따라, 이미 많은 검증된 위험 통제 방법이 형성되었다.

(1) 계약 제한 메커니즘

모든 당사자의 책임과 의무를 미리 약속한 것은 모든 상업 활동이 취할 법적 효력이 있는 위험 회피 조치다. 기업이 투자자에게 불리한 행동을 방지하고 투자자의 이익을 보호하기 위해 투자자는 계약서에 긍정과 부정조항, 주식비율의 조정조건 조항, 위약구제조항, 추가투자의 우선권 조항 등 다양한 조항을 상세하게 제정한다.

(2) 분할 투자 < P > 분할 투자는 사모 지분 투자 기금이 위험을 효과적으로 통제하고, 기업의 자금 낭비를 방지하고, 투자 진도를 분할 통제하며, 기업이 다음 단계로 발전하는 데 필요한 자금만 제공하고, 추가 투자를 포기할 권리와 기업 추가 융자를 우선적으로 구매할 때 주식을 발행할 수 있는 권리를 보유하는 것을 말한다. 기업이 원하는 이익 수준에 도달하지 못하면 다음 단계의 투자 비율이 조정됩니다. 이는 기업 경영을 감독하고 경영 위험을 줄이는 한 가지 방법입니다.

(3) 주식 조정 조항 < P > 은 다른 상업 활동과 마찬가지로 사모 지분 투자는 계약에서 주식 조정 조항을 약속하여 위험을 통제할 수 있습니다. 지분 조정은 사모 지분 투자에서 중요한 위험 통제 방법으로 우선주와 보통주의 전환 비율 조정을 통해 투자자와 기업 간의 지분 비율을 적절히 변화시켜 투자 기업의 객관적인 이익 예측을 제한하고 현실적인 성과 목표를 세우는 동시에 기업 관리자들이 근면하게 책임을 지도록 동기를 부여하고 기업의 성장을 극대화하여 투자 위험을 통제하도록 동기를 부여한다.

(4) 복합증권도구 < P > 복합증권도구에는 일반적으로 전환 우선주, 전환 사채, 인정 사채 등이 포함되며, 이는 채무투자와 보통주의 지분 투자의 장점을 결합하여 투자자의 이익을 보호하고 기업 성장을 공유할 수 있습니다. 1. 법률법규정책건설 강화 < P > 우리나라의 현행법규정은 사모지분투자기금의 존재를 위한 초보적인 법적 근거를 제공했지만 정책법규가 앞뒤가 맞지 않거나 목표가 강하지 않거나 애매모호한 경우가 많다. 정부는 현존하는 법률을 기초로' 회사법',' 증권법',' 합자기업법' 등의 법규를 보완하여 사모지분 투자의 법적 환경을 보완할 수 있다. 또한 입법은 세수 문제, 투자자 진입 문제, 퇴출 채널 등에 대한 추가 규정과 규범이 필요하다. 조세제도를 예로 들면, 정부는 세수보조제도를 보완하여 사모지분 투자기관이 해외 해외 해외 금융센터에 회사를 설립하여 우리나라의 세수 손실을 초래한 상황을 바꿔야 한다. 사모지분 투자 펀드에 국내 기업과 같은 세금을 징수할 것을 건의합니다. 일부 신흥 업종 및 특수 업종의 경우, 세금상의 우대를 실시하여 사모 지분 투자 펀드의 진입을 촉진하여 우리나라 사모 지분 투자와 그 시장의 적극적인 발전을 촉진할 수 있다. 사모 지분 투자자들이 제한된 파트너십 조직 형태를 채택하도록 장려하기 위해 우리 나라도 세계 각국의 세법 통행 관행을 본받아 법률주체 자격의 원칙을 엄격히 따르고 법적으로 독립주체 자격을 갖춘 영업조직에만 세금을 부과하면 이중과세 문제를 해결할 수 있다. < P > 는 최근 국가발전개혁위가 초안을 잡은' 지분투자기금 관리방법' 을 국무부에 보고해 곧 출범할 예정이며, 이는 우리나라 사모지분 투자 발전에 중요한 법규 정책을 제공할 것이다.