이기적인 펀드 재벌 여러분, 잘 지내시나요?

2012년, 전 '공공 지분의 형'이었던 왕 야웨이는 사모 펀드 회사를 설립하기 위해 직장을 그만두고 작년부터 공적 펀드와 사모 펀드의 절정을 맞이했습니다. 주식 시장이 개선되었고, 점점 더 많은 공공 주식 재벌들이 사모 펀드로 전환했습니다. 차이나 펀드 뉴스(China Fund News)의 기자들은 전직 공공 모금 활동가들을 인터뷰하여 도망친 후 현재 상황에 대해 알아보았습니다.

왕야웨이: 3년 동안의 초소밀, 안전은 전설이 됐다

전 중국자산관리 부총괄, 퇴임 후 첸허캐피탈 설립

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전직 '공공자금 모금 형'으로서 "왕야웨이는 머리 주위에 후광이 너무 많지만 그 자신은 매우 절제된 성격이다. 그가 도망쳤기 때문에 투자자들은 상장회사의 주주명부에서만 왕야웨이의 투자에 대한 단서를 찾을 수 있을 뿐이고, 나머지는 단지 '전설'일 뿐이다.

이제 왕야웨이가 가출한 지 거의 3년이 됐다. 업계 관계자는 “왕야웨이가 가출한 뒤 완전 미스터리가 됐다”고 말했다.

그의 활약은. 지난 3년 동안의 일은 '미스터리'가 되었습니다.

공개 정보에 따르면 Wang Yawei는 현재 대외 무역 신탁 Yunfeng 증권 투자 신탁 계획과 Qianshi Capital Qianzhihe No.1 자산 관리 계획이라는 두 가지 사모 ​​펀드 상품을 관리하고 있습니다. 그러나 이 두 제품의 수입은 외부 세계에서는 알 수 없습니다.

앞서 Yunfeng Private Equity(PE)가 공개한 일련의 데이터에 따르면, 2012년 12월 13일부터 2014년 9월 19일까지 Yunfeng의 순자산은 지난 2년 동안 45% 증가했습니다. 규모는 35억 위안이 넘는다. 일부 내부자들은 설립 이후 2년 동안 2014년 말까지 Yunfeng의 누적 순자산 수익률이 80%를 쉽게 초과할 것으로 추정하고 있습니다.

하지만 실적을 공개한 다른 사모펀드 상품과 비교하면 이 같은 결과는 2014년 5위임에도 불구하고 연수익 300.80%로 실적우승을 차지했다. 젝시 1호의 수익률도 137.44%에 달했다.

이와 관련해서는 업계 관계자들의 의견이 엇갈린다. 한 중개회사 관계자는 Wang Yawei가 투자 의사결정에 있어 풍부한 경험을 갖고 있다고 말했습니다. 시장은 의사결정에 영향을 미치는 첫 번째 요소이고 그 다음은 투자 포트폴리오입니다. 따라서 Wang Yawei의 투자 전략에는 강력한 투자 연구팀의 지원이 필요합니다. .공모의 막강한 투자 리서치팀을 떠나면, 기타 종목 선정 수준에도 영향을 미칠 수 있습니다.

그러나 업계 일각에서는 왕야웨이의 투자철학이 여전히 '왕의 길'이라고 믿고 있다. 사모펀드 운영은 죽을 수도 있지만 왕야웨이의 사모펀드는 죽지 않을 것이다”

피터 린치의 영향을 많이 받았다

왕야웨이의 투자철학 이후의 변화를 직접적으로 이해하기는 어렵지만 “ 사모펀드(PE)의 투자 스타일을 보면 이를 엿볼 수 있다.

관련 데이터에 따르면 2014년 말에 대외 무역 신탁 Yunfeng Trust는 Mingjia Technology의 7대 순환 주주가 될 계획이며, 총 자본금의 1.33%에 해당하는 10001만 주를 보유하고 있습니다. 지난해 3분기보다 571,300주 증가했다.

또한 2014년 3분기에는 Yunfeng이 China Resources Wantong, Sanju Environmental Protection, Beijing Urban and Rural, Tongfang Co., Ltd., Xinhualian, Tongfang Guoxin, Jinya Technology, Zhongneng Electric에 출연했습니다. , Yinzhi Jie, Mingjia Technology, Xuelang Environment 및 Hangzhou Iron and Steel Co., Ltd. 등 12개 상장 기업의 거래 주식 상위 10대 주주 중 3분기 A주 가격의 지속적인 상승으로 이익을 얻었습니다. 12개 종목 중 다수의 기업이 구조조정에 들어갔거나 구조조정을 완료한 가운데, 위 12개 기업의 3분기 평균 상승률은 52.86%에 달했다.

사모펀드로 전환한 후에도 왕야웨이의 주식 재편 선호와 이벤트 중심 투자 스타일은 크게 변하지 않았다. 그의 투자 경로는 여전히 시장에서 별로 주목받지 못한 기업을 찾아 헤비 포지션을 사는 것이다. 저렴한 가격에 상장을 기다린다. 회사는 구조조정, 인수합병(M&A) 등의 소식을 발표하면 주가가 상승해 높은 이익을 얻는다.

중국자산관리(China Asset Management) 전 회장 겸 총지배인 판용홍(Fan Yonghong)은 책 '에버그린 펀드'에서 왕야웨이의 운영 철학이 피터의 영향을 받았다고 평했다. 린치의 영향력은 지대해 유연한 투자 전략을 세우고 '강세장에서는 선도하고 하락세에서는 저항한다'는 성과 특성을 형성했다.

왕야웨이의 전 동료들도 그에 대해 “장기적이고 안정적인 투자 철학을 이룰 수 있는 사람은 버핏뿐이다. 90%는 할 수 있어도 그는 할 수 없다. 하지만 왕야웨이는 점차 이런 투자 철학을 형성하고 있다.”

왕루위안: 큰 파도가 오면 실무자들은 길을 나선다

전 펀드. 바오잉 펀드 매니저, 퇴임 후 홍류 투자 설립

3월 10일 오후, 기자가 왕루위안에게 전화를 걸었을 때, 그녀는 공항으로 가는 도중에도 여전히 부드러운 목소리로 말했다.

공금을 떠난 후에도 왕루위안은 멈추지 않았다. 2014년 10월 Wang Ruyuan은 Shanghai Hongliu Investment Management Co., Ltd.를 설립하고 사모펀드(PE) 회장을 역임하며 효율적인 투자 팀을 구성했습니다. 기자는 또한 Wang Ruyuan이 단기적으로 새로운 상품을 발행할 계획은 없지만 Shanghai Hongliu Investment는 현재 FOF 상품을 발행할 계획이며 잠정적으로 다른 펀드 매니저가 관리할 계획이라는 것을 알게 되었습니다.

연구 투자 견해는 변함이 없습니다

Hongliu의 정보에 따르면 현재 회사의 투자 연구팀에는 투자 의사 결정 1명, 거래 전략 1명 등 5명이 있습니다. 투자지원 및 파트타임 리서치 2명, 정보수집 및 특별 리서치 1명, 중간 및 백엔드, 마케팅 부서 직원 8명이 있습니다.

왕루위안은 몇몇 기관 투자자들과의 교류회에 참석하는 것 외에도 선전 사무소에서 투자 공부에 더 많은 시간을 보낸다.

Hongliu Investment가 설립된 지 반년이 넘었고 Wang Ruyuan은 Qianshi Capital Datong No.0, Datong 2015, Penghua Asset Quality Life Phase 1, Anxin Growth No.3 등 4개 제품을 출시했습니다. .

'큰 파도'라는 단어는 왕루위안이 직접 선택한 것이다. 그녀는 회사 직원들에게 “향후 5~10년 안에 중국 주식시장에 큰 파도가 닥칠 것이라는 점에 동의한다면 다음 파도가 오기 전에 미리 준비를 하고 파도가 도래할 때까지 기다려야 한다”고 설명했다. 웅장한 시장입니다."

Wang Ruyuan의 동료들은 기자들에게 그녀의 시장 견해는 회사가 설립된 이후로 변하지 않았다고 말했습니다.

그녀는 2014년 11월 18일 발행된 '투자자들에게 보내는 편지'에서 "전략적 신흥산업은 지난 5년간 A주의 주력산업이자 미래 방향이기도 하다"고 썼다. 가장 유연한 투자 기회는 인터넷, 산업 인수 합병, 고품질 가치 성장, 국유 기업 개혁, 군사 산업 및 정보 보안, 증권 회사 및 보험에 집중되어 있습니다.” Wang Ruyuan은 중국 경제 변화의 고통을 믿습니다. 주가는 2008년부터 6년째 하락세를 보이고 있다. 새 정부의 경제 변혁 의지와 반부패 노력, 국민 자산 이전 등으로 인해 밸류에이션과 자금을 중심으로 한 거대한 버블 시장이 형성될 것으로 예상됩니다. 이러한 시장 흐름은 2014년 7월부터 본격화될 것입니다. 앞으로도 힘내세요. 본 서신이 공개될 무렵 A주 시장은 증권사 중심으로 급격한 상승세를 보이고 있었습니다.

시스템은 유연하고 실용적이다

"사모펀드(PE)는 공적 자금보다 유연한 시스템을 갖추고 있어 인재의 창의성과 투자 관리 능력을 더 잘 자극할 수 있습니다. 일부 펀드 매니저는 당연히 공공 펀드에 적합하며 일부 펀드 매니저는 당연히 너무 많은 제도적 제약을 받는 것을 꺼립니다. "Wang Ruyuan의 동료들은 기자들에게 규제 규정에 따라 사모 펀드(PE)의 투자 기준액은 100만 달러라고 말했습니다. yuan, Wang Ruyuan이 자발적으로 구독하게되었습니다.

한 공공 펀드 매니저는 기자들에게 "많은 사모 펀드 (PE) 관리자가 투자를하지 않고 관계를 구축하고 펀드 중개인 역할을합니다. 실제로 투자를 시작한 사람은 많지 않습니다. "라고 말했습니다. 3월 초 Wang Ruyuan과의 교류를 통해 Wang Ruyuan은 아이디어와 아이디어를 투자에 구현할 수 있는 실용적인 사람이라고 기자들에게 말했습니다.

Lv Meng: 가치 결정론적 투자

전 Dacheng Fund 특별 계정 투자 관리자, 회사 퇴사 후 Runfan Investment 설립

2014년 6월 Meng Lv 그는 조용히 다청펀드에서 사임하고 같은 해 10월 사모투자회사 런판인베스트먼트(Runfan Investment)를 설립했으며 현재 회사의 자산운용 규모는 21억 위안을 넘어섰다.

전직 리서치 디렉터이자 덴튼스 펀드의 분리계좌 투자운용사였던 그는 2011년 말 충칭맥주 블랙스완 사건의 실패로 유명세를 얻은 뒤 대중의 눈에서 사라졌다.

루멍은 최근 차이나펀드뉴스와의 단독 인터뷰에 응해 중맥주 사건이 자신의 개인 투자 철학에 끼친 깊은 영향을 처음으로 밝혔다.

충칭 맥주에 대한 첫 번째 이야기. 연구 방법이 달라졌습니다

Lu Meng에게 충칭 맥주는 언제나 피할 수 없는 주제였습니다. 2009년 초 Lu Meng은 B형 간염 백신 연구에 대해 낙관적이었기 때문에 Chongqing Beer를 강력하게 추천했습니다. 회사의 많은 자금이 이 주식을 매입한 이후 Chongqing Beer의 주가도 100% 미만에서 상승하는 추세에 들어섰습니다. 단 3년 만에 최고 수준인 20위안이 82위안이 되었습니다. 그러나 백신의 임상시험 결과가 실패하면서 충칭맥주 주가가 급락했다.

"이건 나에게 좋은 일이다. 1년 내내 이 회사를 연구하고 온 힘을 다해 연구했다. 연구가 철저하다고 생각해서 지분 보유에 대한 자신감이 있었지만 최종적으로는 결과는 예상치 못한 것이었습니다. "Chongbei의 폭락으로 인해 Lu Meng은 큰 압박감을 느꼈습니다. "나는 이 주식에 대해 충분히 조사했다고 생각했지만 그것에 대해 생각한 후에 실수를 했음이 틀림없다는 것을 알았습니다. , 가치에 대한 우리의 이해가 잘못된 것입니다. 목표가 잘못되면 작업이 아무리 세밀해도 길이 비뚤어질 것입니다."

이제 Lu Meng은 가치가 있다고 믿습니다. "이 영향은 매우 기본적이며 더 많은 직원을 채용하고 더 많은 수입을 창출하며 더 많은 시장 점유율을 확보할 수 있는지 여부에서 나타나며 이는 기업 가격에 직접적인 영향을 미칩니다." 성공하더라도 실제로 시장에 출시되기까지는 여전히 수년이 걸릴 것이며 매출과 이익이 빠르게 성장할 수 없습니다. "이제 저는 충칭맥주에 대한 투자를 벤처 캐피털 투자로 규정합니다."

가치에 대한 새로운 이해를 얻은 후 Lu Meng의 연구 방법도 그에 따라 달라졌습니다. Lu Meng은 다양한 산업 분야의 기업 라이프사이클을 명확하게 이해하고 선두 기업을 면밀히 추적해야 한다고 말했습니다. 투자 기간이 끝나고 생산 기간이 시작되면 위험 요소가 사라지므로 이에 따라 구매해야 합니다. 회사의 가격에 영향을 미치는 요인이 발생했습니다. 반전되면 매도 시점입니다.

이 새로운 투자 이론 프레임워크는 지난 몇 년 동안 효과적인 것으로 입증되었습니다. 중맥주 사건 이후 Lu Meng은 이 기간 동안 Meiyingsen, Del Home Furnishing 등에 투자했으며 불과 2~3년 만에 주가가 몇 배나 올랐습니다.

“이것은 일반 산업에서 채굴되는 금입니다. 일부 회사는 상대적으로 오래되고 전통적인 산업에 속해 있으며 눈부신 스토리가 없지만 여전히 놀라운 이익을 얻을 수 있습니다.

"이런 이유로 Lu Meng은 지난 2년 동안 시장에서 인기를 끌었던 차량 인터넷, 사물 인터넷, 국유 기업 개혁과 같은 뜨거운 주제를 따르지 않았습니다. "이 회사들은 현재 투자에 참여하고 있습니다. 재무 데이터에는 아직 성장이 반영되지 않았으며 여전히 큰 위험이 있습니다. ”

향후 타겟 해외 시장에 대한 투자가 더욱 어려워지고 있다

2007년에는 강세장의 수익 창출 효과에 힘입어 사모펀드(PE)가 이는 큰 발전이며, 업계 규모가 급속도로 확장된 것입니다. 작년부터 점점 더 많은 전문가들이 사모펀드 업계에 합류했으며, 그 확장 모멘텀은 오늘날의 사모펀드가 빠르게 진행되고 있다고 믿습니다. 업계는 보기 드문 역사적 기회에 직면해 있으며, 이번 사모펀드 발전의 물결은 이를 훨씬 능가할 것입니다. 마지막 물결에는 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 수요가 급속히 증폭되고 있으며, 둘째, 투자의 어려움이 증가했습니다. >

“지난해부터 금리 하락으로 다수의 경직된 환매신탁 상품 수익률이 하락하고, 대규모 자금의 출점이 점점 어려워지고 있는 상황이다. , 위탁 재무 관리는 큰 발전을 이룰 수 있습니다. 반면에 상장 회사는 이제 이야기를 전하지만 상장 회사의 수가 증가함에 따라 모든 사람의 이야기에 대한 민감도가 줄어들 것입니다. 또한 온라인 자금이 점점 더 많아지면 더욱 어려워집니다. 주식에 투자하여 재무위탁관리의 기회를 제공합니다. Lu Meng은 말했습니다.

사모 펀드 산업은 이제 새로운 출발점에 있으며, 사모 펀드 회사가 기회를 포착하려면 더 높은 수준의 기술 콘텐츠가 필요하다고 Lu Meng은 믿습니다. 진정한 리더를 어떻게 식별할 것인가는 이에 대비하는 사모펀드 회사들에게 큰 시험이 될 것이라고 예측합니다. 즉, 지난 10년 동안 사모펀드 회사의 최대 규모는 200억 위안에 이르렀고, 향후 10년 동안에는 사모펀드 회사의 규모가 수천억 위안에 달할 것입니다.

Runfan Investment의 미래에 대해 Lu는 자본이 상대적으로 충분할 때 고객 부족 문제를 해결하기 위해 점차 규모를 확대하기를 희망한다고 말했습니다.

왕웨이동: 2015년에는 A주가 상승세를 보일 것으로 보이며, 인터넷 에너지 서비스가 가장 유망하다.

전 신화펀드 부총경리 겸 투자이사를 거쳐 회사를 떠난 뒤 신화회가를 창업했다. 상하이에서 플라스틱 공장을 운영하고, 직업 교육을 운영하고, 하이난으로 가서 주식을 투기한 뒤 신화펀드에 합류해 2009년 신화옵티멀그로스를 경영하며 왕과 함께 115% 수익의 신화를 만들었다. 야웨이 '두왕 PK' 전 신화펀드 부총경리 겸 투자이사 왕웨이동이다. 이제 50세에 가까운 왕웨이동은 사모펀드에 전념하고 있다. “내가 이렇게 나온 이유는. 사모펀드는 중국 주식시장의 전망에 대해 낙관하는 것 외에도 주로 자신의 투자 이상을 실현하는 것이기도 하다. "왕웨이동의 담백한 말은 20년 동안 자본시장에 몰두한 이 노투자자의 인내심을 드러낸다. 그는 중국 경제의 변화와 업그레이드, 주요 모순의 변화에 ​​대해 폭 넓은 이해를 갖고 있을 뿐만 아니라 냉정한 통찰력을 갖고 있다.

왕웨이동은 2013년과 2014년 A주 시장이 결실을 맺기에 좋은 시기였다고 말했다. 하지만 2015년에는 투자자들이 과일을 따기 위해 사다리를 오를 필요가 있습니다. 그리고 사다리를 오를 때 그 사다리가 안전한지 주목하세요.

2015년 A주는 주로 구조적 기회입니다.

시장에 만연한 강세장 이론에 맞서 Wang Weidong은 강세장이 최소한 두 가지 기반을 갖춰야 한다고 믿습니다. 첫째, 기업 이익이 지속적으로 증가하고, 둘째, 통화 정책이 완화적으로 유지된다는 것입니다. 통화정책이 느슨하다는 점에는 의심의 여지가 없지만, 실제로 많은 기업의 이익이 감소하고 있습니다. 거시적인 관점에서 볼 때, 경제 지표로 볼 때 중국 경제는 아직 바닥에 도달하지 않았지만, 발전량 등 미시 경제 지표로 볼 때,

왕웨이동은 중국 경제가 지난 30년 동안 급속한 발전을 이루었지만 수요는 매우 많지만 공급이 심각하게 부족하다고 믿는다. 그러나 이제 주택수급관계로 볼 때, 중국의 인구배당이 사라지면서 다음 세대가 직면한 문제는 집을 사는 것이 아닐 수도 있다. 중국 경제의 가장 큰 모순은 이에 맞춰 주민의 소비도 음식, 숙박 등 기초적 물질 소비에서 레저, 오락 등 브랜드 소비, 일반 건강으로 전환되고 있다는 점이다. 이러한 소비는 상대적으로 느리고 과거의 단순하고 투박한 방법으로는 수요를 자극할 수 없습니다.

“생산 능력을 너무 빨리 없애는 것도 느린 과정입니다. 이는 금융 시스템과 고용의 안정성에 영향을 미칠 것입니다. "Wang Weidong은 기업 이익 증가율이 상승세를 보였지만 총 이익 증가율은 여전히 ​​감소하고 있다고 말했습니다. 따라서 A주 시장은 올해 기업 이익 증가의 기반이 부족하지만 이것이 우리가 의미하는 것은 아닙니다. A주 시장에 대해 비관적인 입장을 취하고 있는 가운데, 구조적 기회는 계속해서 나타날 것이고, 정부 재정 적자는 증가할 것이며, 채권 발행을 통해 재정 투자가 늘어날 것이며, 통화 정책은 더욱 완화될 것이며 이는 경제 안정에 좋은 영향을 미칠 것입니다. 시장 정서와 동시에 경제 구조 조정이 상당한 성과를 거두었고 서비스 산업의 생산량이 2차 산업의 생산량을 초과했으며 신흥 산업의 PMI 지수가 상대적으로 낙관적이며 낙후된 생산 능력이 제거되었습니다. 또한 특정 결과를 달성했으며 A주 시장의 구조적 기회는 세분화된 산업에 더 많이 반영될 것입니다.

Wang Weidong은 A주 시장에서 일부 인터넷 주식의 가치 평가가 현재 거품이 일고 있으며 등록 시스템 개혁이 이러한 거품을 뚫을 가능성이 높다고 말했습니다. 따라서 2015년 A주 시장은 나타날 것입니다. 기회와 위험이 공존하는 패턴으로 전체 주가지수는 상승폭을 형성하게 되며, 상향식 개별종목 선택에 투자가 집중되어야 할 것입니다.

인터넷 에너지 서비스가 가장 낙관적입니다

현재 인터넷 주식 시장과 관련하여 Wang Weidong은 2000년 인터넷 주식 시장에서 큰 호응을 얻었던 많은 인터넷 회사가 오늘날 더 이상 존재하지 않는다고 믿습니다. . 따라서 투자자들은 여전히 ​​기업의 핵심 경쟁력에 가장 관심을 기울여야 하며, 과열되지 않도록 주의해야 하며, 아무리 모바일 의료가 대중화되어도 의사의 의료 기술은 언제나 세계를 정복할 수 있다고 생각해야 합니다. 레스토랑이 인터넷과 모바일 인터넷을 어떻게 활용하더라도 맛이 좋지 않으면 소비자는 그것을 사지 않을 것입니다. 그러나 전통 산업의 일부 브랜드 회사는 용량 과잉 문제를 해결하면 그들의 수익성은 크게 향상되고 가격은 상승할 것입니다. 우수한 투자자들은 이러한 투자 기회를 놓치지 않을 것입니다.

주기적인 투자 기회 측면에서 Wang Weidong은 자원 제품에 대해 낙관하고 있습니다. 원자재 가격은 2007년 금융 위기 이후에도 계속 하락했으며 중기적인 상승 기회도 직면하고 있습니다. 통화정책 완화로 인해 전통 산업의 집중도가 낮아지고 있으며, 밸류에이션 품종도 투자 기회에 직면해 있습니다.

장기적인 관점에서 Wang Weidong은 인터넷 에너지 서비스에 대해 가장 낙관적입니다. 그는 전력 개혁이 본격적으로 시작되면 전력 거래 시장의 활동이 크게 증가하고 환경 보호 폭풍과 함께 무료 경쟁 전력 시장이 대량으로 활용될 수 있다고 믿습니다. 사회 전체의 에너지 절약과 소비 감소에 대한 인식이 높아짐에 따라 태양광, 풍력 등 새로운 에너지원은 10년 이상의 투자 기간을 갖게 될 것입니다. 산업과 인터넷은 차세대 투자 블루오션인 수많은 인터넷 에너지 서비스 하위 분야를 탄생시킬 것입니다.

"실질적인 핵심 경쟁력을 갖춘 전통적인 기업이 인터넷 변혁을 실행하면 그들의 이익 전망은 과소평가될 수 없으며 미래 경제 발전의 주요 원동력이 될 것입니다." Wang Weidong은 인터넷과 모바일 인터넷이 대표한다고 말했습니다. 미래 경제의 발전 추세와 방향 또한 A주 시장에서 수많은 투자 기회를 창출할 것이지만, 이제 인터넷 개념에는 지역적 위험이 있습니다. 종합하면, 왕웨이동의 투자 스타일은 지나치게 보수적인 순수 가치 투자나 개념적 투기가 아닌, 가치에 초점을 맞추고 성장을 적절하게 결합한 투자 스타일이다.

Yu Xin: 남은 생애를 자신의 제품을 만들며 보내다

전 Oriental Fund 부총괄 부장은 직장을 그만두고 Zhenxin Asset Company를 설립했습니다

올해 초 오리엔탈펀드에서 10년 가까이 펀드에서 일해 온 유신 씨가 사모펀드 대열에 합류하기로 결정했다. 현재 그가 설립한 전신자산회사는 등록을 완료했지만 그는 여전히 침묵의 기간에 처해 있다. 그는 China Fund News의 기자에게 이 시간이 매우 소중하며 생각하고, 휴식을 취하고, 삶을 경험할 수 있다고 말했습니다.

유신은 자신의 투자 특성에 맞는 상품을 발행해 자신의 투자 철학에 동의하는 투자자들과 함께 성장하길 바란다고 말했다. " 동풍을 빌려라."

유신은 정책적으로 사모펀드(PE) 제도가 공모제보다 더 많은 장점을 가질 수 있다고 믿는다. 사모펀드(PE) 등록 제도가 공식적으로 도입된 이후 업계 인지도는 점차 높아졌다. 판매, 등록 측면에서 성숙한 기관은 청산, 정보 공개, 자산 보관 및 기타 연구 분야의 서비스를 제공하며 증권 회사도 고품질 서비스를 제공할 수 있습니다. Yu Xin은 이러한 모든 것이 빠른 발전을 위한 좋은 기회를 제공한다고 말했습니다. 그러나 고객 서비스는 한편으로는 각자의 책임이자 의무이기도 합니다. 일종의 학습.

Yu Xin은 또한 "이것이 나의 마지막 경력입니다. 나는 그것을 바꾸고 싶지 않으며 다시는 바꾸지 않을 것입니다"라고 말했습니다.

Yu Xin은 다음과 같은 투자자를 찾고 싶습니다. 그래서 우리는 크고 많은 상품을 추구하지 않고 오직 세련미만 추구하며, 관리기간은 반드시 '아주 길다, 아주 길다, 아주 길다'일 것입니다. 고객이 자신의 투자 철학에 동의하면 통신 비용을 효과적으로 절감할 수 있고, 제품 규모도 더욱 안정적이 되며, 가치 투자와 장기 투자 실현에 더욱 도움이 될 것이라고 말했다. 적어도 20년, 즉 60대가 될 때까지 아마도 10년은 더 관리해야 합니다.

일부 A주 계란은 닭보다 비싸다

Yu Xin의 투자 철학은 매우 간단합니다. 그는 아무리 좋은 것에도 가격이 있고 아무것도 아니라고 설명했습니다. 어떤 가격에도 살 가치가 있다. 투자하고, 우량 기업을 합리적이거나 저평가된 가격에 사서 오래 보유하고, 이익이 실현될 때까지 기다리는 것이 가치 투자의 핵심이다. 내일 할인될 돈. 이것이 나의 투자에 대한 이해이다." "실제 투자에서 유신은 밸류에이션이 낮고 결정적으로 성장하는 기업을 선호하며, 장기 투자를 통해 만족스러운 수익을 얻는다. 동시에 그는 과대평가된 주식을 좋아하지 않으며 '스토리텔링'과 비합리적인 거품을 거부합니다. “이러한 주식은 대부분의 2차 시장 투자자의 부를 파괴하고 자본 시장을 파괴하고 있습니다.

”

Yu Xin은 A주 시장의 일부 지역에서 계란이 이미 닭고기보다 비싸다고 믿습니다. 주가수익비율이 80배인 회사가 몇 군데 있다면 이해할 수 있을 것입니다. 그러나 수천개의 기업이 PER이 80배가 넘는다면 이는 무리일 것입니다. 고성장 기업이 그렇게 많다면 우리나라의 GDP 성장률은 계속해서 하락하지 않을 것입니다.

“밸류에이션이 높은 회사는 결코 그렇게 긴급하지 않을 것입니다. 대부분은 현재 가치가 없습니다. 70회 이상이면 거품이 생겼다는 뜻이고 언제 터지는지는 시간문제다. Yu Xin은 실제로 인터넷이 전통 산업에 가져온 기회에 더 많은 관심을 기울일 가치가 있다고 말했습니다.

Yu Xin은 전통 산업의 선두 기업이 인터넷의 도움으로 회사를 더 크게 만들 수 있는 기회가 더 크다고 말했습니다. 인터넷은 신생 기업보다 성공 가능성이 더 높고, 자원 보장, 브랜드, 인력 품질, 재무 건전성 등이 매우 강하며, 새로운 기술을 빠르게 흡수하여 더 크고 더 성장할 수 있습니다.

Fan Dizhao : 전 "Old Boy" Today's Private Equity

전 캐세이 펀드 주식 투자 이사가 사임 후 Zhaotian Investment를 설립했습니다.

"한 가지 일을 성취하려면 많은 에너지가 필요하고, 많은 일이 전혀 이루어지지 않고 있습니다. 자연스러운 일이 아닙니다. "판디자오는 공모펀드를 떠난 지 얼마 되지 않았지만 이미 창업의 어려움을 느꼈습니다. 그는 올해 2월 상하이자오티엔투자관리유한회사를 설립했습니다. 그에 따르면 회사는 다음과 같습니다. 아직 제품을 준비 중입니다.

투자의 본질을 찾습니다

2013년 초부터 2014년 초까지 시장은 약 10% 하락했지만, 적극적으로 부분 재고를 관리하는 경우가 많았습니다. 캐세이 펀드의 펀드는 좋은 성과를 거두었습니다. 그 뒤에 숨은 영웅은 다섯 명의 자조적인 '늙은 소년'이었습니다. 펀드 매니저인 판 디자오(Fan Dizhao)는 그 중 한 명입니다. 그러나 그는 증권 시장에서 일하고 있습니다. 15년 넘게 사회보장기금과 공적자금 3개를 동시에 관리하다

"오랜 기간 공적자금모금 업무를 하다 보면 피곤함을 느낄 것입니다. 임기 성과도 나쁘지 않고 항상 '편안한' 상태에 있을 것이며, 앞으로 나아갈 의욕이 부족해 위기감을 느끼게 될 것입니다. 게다가 공적자금은 상대적인 순위를 추구하는데, 이것이 투자의 본질이 아닐 수도 있다고 생각합니다. "판디자오는 자오티엔투자 설립의 원래 의도를 이야기할 때 이렇게 말했다.

판디자오는 지난해 한 대형 증권사가 캐세이펀드와 협력해 판디자오가 관리하는 맞춤형 펀드를 발행하기를 원했다고 말했다. "워밍업 로드쇼에서 증권사 고객 매니저의 업무 열정과 전문성이 저에게 깊이 감염되었습니다. 그들의 기대가 클수록 심리적 압박감도 커졌습니다. 왜냐하면 그 당시 저는 이미 ''라는 생각을 갖고 있었기 때문입니다. 사임. "그는 미래에 대한 어떤 계획이나 준비도 없이 다른 생각이 있을 수도 있다고 지도자들에게 고백했다고 말했습니다.

판 디자오는 캐세이패시픽에서 10년 동안 근무했고, 자연스럽게 매우 향수에 젖고 꺼려했습니다. 그는 “캐세이 플랫폼이 너무 좋다”며 “A주 투자 경험이 모두 이곳에서 쌓인 동시에, 간편하게 투자할 수 있는 공적펀드의 분위기도 그리워진다”고 말했다. ”

시작은 물론 결과와 과정에도 주의를 기울이세요

모든 것이 처음에는 어렵습니다. Fan Dizhao는 이를 깊이 이해하고 있습니다.

“사모펀드는 경쟁이 더욱 치열한 레드오션입니다. 진입 장벽이 있지만 궁극적으로 성과는 그 자체로 입증됩니다. 시장은 단 한번의 기회만을 줄 수도 있는데, 첫 번째 제품이 1년 안에 좋은 성과를 거두지 못하면 앞으로도 제품을 출시할 기회가 전혀 없을 수도 있고, 더 이상 투자 능력을 입증할 수도 없게 됩니다. 매우 잔인합니다. "판디자오는 사모펀드의 과정이 결과만큼 중요하다고 믿습니다. 고객이 중도에 철회하면 아무리 투자 컨셉이 뛰어나더라도 공허한 이야기가 될 것입니다.

판디자오는 이후에 그렇게 생각합니다. 상품이 확립되면 어떻게 좋은 성과를 낼 수 있는가가 가장 큰 과제입니다. “시장에 대한 두려움이 있지만 여전히 투자 능력에 대한 자신감이 있습니다. "

사모 펀드(PE)는 절대적인 수익을 추구합니다. Fan Dizhao는 이에 따른 어려움을 이해합니다. "포지션을 조정하는 것은 매우 중요합니다. 실수할 위험은 공매도 위험보다 훨씬 큽니다. 따라서 향후 상향식 개별 주식을 어떻게 선택해야 하는가? 하향식 포지션 제어와 결합하면 큰 과제입니다. ”

판디자오는 미래 자본시장에 대해 “지난해 하반기 이후로는 구체적인 경제 상황이나 기업 이익 성장에 연연할 필요가 없다. -채권상품을 반환하고 상당수가 예치되어 있다.” 자산의 재분배가 필요하며, 이는 기업 펀더멘털의 변화에 ​​따라 변하지 않을 것입니다. 앞으로 몇 년 안에는 너무 나빠요. ”

판디자오(Fan Dizhao)는 순수 순환산업은 확실히 인터넷이 지배할 가능성이 거의 없다고 믿습니다. , 그들은 뛰어난 유연성을 가질 수 있습니다.