1998년 홍콩 환율 전쟁은 어떻게 되었나요?

1라운드에서는 지난 8월 13일 항셍지수가 6,660으로 최저치까지 하락한 이후 홍콩 정부는 홍콩, 중국, 영국 자본을 동원해 시장 진출을 위한 전쟁을 시작했다. 8월 주가지수 선물은 상대방과 계약을 맺습니다. 투기자본은 공군으로 지수를 억제하려 하고, 홍콩 정부는 적군으로 지수를 붙잡고 싶어 투기꾼들이 8월 말 이전에 공매도를 높은 가격에 팔도록 강요하고 있다. 홍콩 정부는 시장 진출 후 투기자본에 의해 매도된 8월 주가지수 선물계약을 대량 매입해 시장 진입 전 6,610포인트에서 24일 7,820포인트로 8배 이상 상승했다. 투자금 평균 포지션 오픈 가격인 7,500포인트보다 높은 %가 첫 승리를 거두었습니다. 시장이 마감된 후 홍콩 정부는 주식 및 선물 시장에 개입하기 위해 외환 기금을 사용했다고 발표했습니다. 그러나 금융 저격수들은 여전히 ​​굴하지 않았다. 원래 계획에 따르면 그들은 러시아가 8월 16일 루블화 방어 조치를 포기하겠다고 발표하도록 강요했고, 이로 인해 미국과 유럽 주식 시장이 전반적으로 급락했다. 8월 17일에. 그러나 실망스럽게도 항셍 지수는 8월 18일에 아슬아슬하게 하락하여 종가에서 13포인트만 약간 하락했습니다.

2차 라운드에서는 양측이 지난 8월 25일부터 28일까지 포지션 이적 전쟁을 벌여 투기자본이 높은 대가를 치러야 했다. 27일과 28일에는 증시 현물시장에서 지수 하락을 위해 투기자금이 동원됐다. 홍콩 정부가 주식시장을 사수하는 동안 8일간의 짜릿한 공방 끝에 선물시장에서 8월 계약가격을 7,990포인트까지 끌어올렸고, 결산가격은 시장 진입 전보다 1,200포인트 오른 7,851포인트에 올랐다. . 지난 8월 27일과 28일 홍콩 정부는 주문대로 매도주문을 모두 받아들였으며, 그 결과 거래금액은 27일 200억 홍콩달러, 28일 790억 홍콩달러에 달해 홍콩 최고 거래액을 기록했다.

8월 선물결제를 하루 앞둔 지난 27일 SAR 정부는 단호한 입장을 내놨다. 이날 글로벌 금융 뉴스가 극도로 나빴음에도 불구하고 미국 다우존스 주가지수는 217포인트 하락했고, 유럽과 중남미 증시는 3~8% 하락했으며, 홍콩 증시는 심각한 시련을 겪었다. 시장 참가자에 따르면 홍콩 정부는 하루 약 200억 홍콩달러를 투입해 항셍지수를 꾸준히 88포인트 상승시켰다. 최후의 전투를 위한 기반을 마련하세요.

같은 날 국제 투기꾼 퀀텀펀드는 “홍콩 정부는 패할 것”이라고 선언했다. 홍콩 시장에 투기하는 주요 국제 투기꾼인 소로스 퀀텀 펀드(Soros Quantum Fund)의 최고 투자 전략가 드러켄밀러(Druckenmiller)는 CNBC와의 인터뷰에서 퀀텀 펀드가 홍콩 달러와 항셍지수 선물을 공매도해왔다는 사실을 처음 인정했다. 그는 또 홍콩 경제 침체로 인해 외환시장과 주식시장이 국제 투자자들을 상대로 벌이는 '전쟁'에서 홍콩 정부는 실패로 끝날 것이라고 말했다. 소로스는 매번 거창한 행보를 펼치지만 자신이 특정 화폐를 공격하고 있다는 사실을 공개적으로 인정한 적은 없다. 전례도 없고 전례도 없는 정부.

28일은 선물 결제 기간으로, 투기꾼들은 만료되면 매도해야 하는 선물 주문을 대량으로 보유하고 있다. 주식시장과 외환시장이 높은 수준에서 안정되거나 그날까지 계속해서 돌파할 수 있다면 투기꾼들은 수억 달러, 심지어 수십억 달러의 자본을 잃을 것입니다. 지난 며칠 동안 홍콩 정부는 바다에 던져질 것입니다. 이날 양측의 싸움은 전날보다 훨씬 더 스릴 넘쳤다. 하루 거래량은 790억 홍콩달러로 사상 최고치를 기록했다. 홍콩 정부는 국제 투기꾼들의 전례 없는 매도 압력을 견디기 위해 최선을 다했습니다. 마침내 시장이 마감되자 항셍 지수는 HKMA가 진입하기 전인 8월 13일보다 1,169포인트, 즉 17.55% 상승한 7,829포인트를 기록했습니다. 시장.

도널드 창(Donald Tsang) 홍콩 재무장관은 홍콩 정부가 국제 투기꾼들과의 싸움에서 승리하고 홍콩의 주식 시장과 통화를 수호했다고 즉시 발표했습니다. 홍콩 시장 참여자들은 홍콩 정부가 2주간의 시장 지원 작전에 1000억 달러 이상을 투자하고 홍콩 내 여러 주요 우량 기업의 주식 인수에 집중한 것으로 추정하고 있다. 현재 홍콩 주식 시장 전체 시장 가치 2,100억 달러에 해당하는 주식을 보유하고 있으며, 많은 홍콩 우량 기업의 대주주가 되었습니다.

홍콩선물거래소는 29일 3가지 새로운 조치를 내놨다. 즉, 8월 31일 시장 개장부터 10,000개 이상의 항셍지수 선물 계약을 보유한 고객에 대해 150%의 특별 예치금이 부과됩니다. 즉, 각 항셍지수 선물 계약에 대한 예치금은 다음과 같습니다. 80,000홍콩달러에서 1,200만 HKD로 조정되었습니다. 대규모 포지션에 대한 보고 요건이 500계약에서 250계약으로 줄었습니다. 보고 시 대규모 포지션 보유자의 신원도 반드시 선물거래소에 보고해야 합니다.

31일 정부의 지원조치 종료 이후 증시는 7.1% 급락했지만 시장 참여자들의 예상보다 하락폭은 적었다.

항셍지수는 554.70포인트 하락한 7257.04포인트로 마감했다. 총 거래액은 66억 홍콩달러에 불과해 지난 금요일 최고치인 790억 홍콩달러의 10분의 1에도 못 미치는 수준이다. 일부 투자자들은 당초 지수가 15% 하락할 것으로 예상했다.

그러나 투기자본은 홍콩 정부가 약 1000억 홍콩달러를 투자했는데 이를 장기간 유지할 수 없다고 판단해 단기 롤오버를 결정했다. 8월부터 9월까지 주가지수선물계약을 매도하는 등 홍콩 정부는 장기전을 벌이고 있다. 투기자본은 8월 25일부터 8월 계약 포지션을 청산하면서 9월 계약을 대량 공매도했다. 동시에 홍콩 정부는 8월 계약 마감 포지션에서 발생하는 차익을 바탕으로 승리를 추구해 9월 계약 가격을 8월 계약 정산가보다 650포인트 높게 책정했다. 이런 방식으로 투기자본은 이전된 각 계약에 대해 30,000홍콩달러 이상을 지불하게 됩니다. 8월 계약 경쟁에서 투자자본이 ​​완전히 실패했다.

3차: 홍콩 정부가 9월에도 주가지수 선물 가격을 계속해서 끌어올리면서 투기자본이 손실을 입고 시장에서 빠져나올 수밖에 없었다. 9월 7일, 홍콩 정부 재무관리부는 투기꾼들의 투기를 제한하는 새로운 외환, 증권 거래 및 결제 규정을 발표했다. 이날 항셍지수는 588포인트 급등해 8,076포인트로 마감됐다. 동시에 엔화 강세와 동남아 금융시장의 안정으로 인해 투기자본의 자금조달 및 교환비용이 증가하고 있어 투기자본은 후퇴할 수밖에 없다. 9월 8일, 9월 계약 가격이 8220포인트까지 상승했습니다. 8월 말에 이전된 투기 자본은 포지션을 청산하고 계약당 HK$40,000의 손실을 입었습니다. 홍콩 정부는 9월 1일 8월 28일 주식 현물시장 거래 결과를 전달하면서 결제 시스템의 허점으로 인해 거래 주식 중 146억 홍콩달러가 전달되지 않아 투기꾼들이 탈출할 수 있었던 사실을 발견했다.

10거래일 연속 이어진 이번 개입 작전에서 홍콩 정부는 주식시장, 선물시장, 외환시장에 동시에 개입해 입체적인 방어망 구축에 힘썼다. 그래서 국제 투기꾼들은 '동쪽 공격, 서쪽 공격'이나 '산을 두드리고 호랑이를 흔드는'방법을 사용할 수 없습니다. 구체적으로 홍콩 정부는 대부분 투기꾼들이 선물 매도 주문을 8,000포인트 이하로 유지하고 있는 현 상황에 대응해 항셍지수를 8,000포인트에 가까운 수준으로 끌어올리는 동시에 8월 결산가도 인상할 계획이다. 선물지수, 9월 떠나는 동안 선물지수가 하락하며 둘 사이의 격차가 벌어졌습니다. 일부 투기꾼들이 8~9월 창고 영수증을 옮기려 해도 수백 포인트의 입장료를 내야 하기 때문에 비용이 크게 늘어나게 된다. 구체적인 운영 측면에서 홍콩 정부와 국제 투기꾼들은 HSBC, 홍콩 텔레콤, CK 자산 및 기타 주식을 포함한 대형 우량주에 집중했습니다. 이들 종목은 높은 주식자본과 높은 시가총액을 갖고 있어 항셍지수의 등락에 중요한 역할을 한다. HSBC를 예로 들면 항셍주가지수 비중의 30%를 차지해 공매도와 공매도 모두에게 필수 종목이 됐다. 1999년 8월말까지 당시 매입한 주식수를 계산하였다. 도서 수익은 약 717억 홍콩달러로 60.8% 증가했으며 항셍 지수는 13,500포인트로 다시 상승했습니다. 국제 투기꾼들은 큰 손실을 입었지만 홍콩 정부의 시장 진출은 큰 성공을 거두었습니다. 소로스만 해도 8억 달러의 손실을 입었다고 한다. 중국 정부는 보유 외환보유고를 이용해 홍콩 정부를 막후에서 강력히 지원하고 있는 것으로 전해진다. 그러나 정부가 직접 개방한 시장은 다소 흥겹다(그린스펀의 비판을 받았다).

소로스는 1997년 동남아시아 금융위기 당시 20억 달러의 수익을 올렸다(추측외).

동남아 금융위기는 장기간 지속됐고, 그 폐해와 충격은 국민들의 예상을 훨씬 뛰어넘었다. 그러나 위기의 발생은 결코 우연이 아니다. 그것은 일련의 요인들의 불가피한 결과이다. 대외적 요인으로 볼 때 국제 투자와 이에 따른 외국 자본 철수의 영향이 크다. 통계에 따르면 위기 기간 동안 동남아시아 국가와 지역에서 빠져나온 외국인 투자액은 400억 달러에 달했다. 그러나 동남아 금융위기의 가장 근본적인 원인은 이들 국가와 지역의 내부적 경제모순에 있다. 동남아시아 국가와 지역은 지난 20년 동안 세계에서 가장 빠른 경제 성장을 이룬 지역 중 하나였습니다. 이들 국가와 지역은 최근 급속한 경제 성장을 경험하면서 점점 더 심각한 문제에 직면해 있습니다. ① 인건비 상승과 시장 경쟁 심화로 인해 수출 중심의 노동집약적 산업 발전의 이점이 감소하고 있습니다. 위에서 언급한 동남아시아 국가 및 지역의 경제 성장 패턴과 경제 구조는 시기적절하고 효과적인 방식으로 조정되지 않아 경쟁력이 저하되고 해외 수출이 둔화되며 높은 경상 수지 적자를 초래하고 있습니다. 1996년 태국의 경상수지 적자는 230억 달러, 한국은 237억 달러에 달했다. ② 은행 대출이 너무 느슨하고, 부동산 투자가 너무 많고, 상업용 주택 공실률이 오르고, 은행의 부채가 부실하다. 부실채권 및 기타 부실자산은 날로 확대되고 있습니다.

태국의 금융기관은 심각한 현금흐름 문제를 겪고 있고, 한국의 몇몇 대기업은 부도 및 파산선고를 했으며, 일본의 몇몇 금융기관은 도산하고, 인도네시아의 신용위기는 심화됐다. 위와 같은 경제적 요인들은 외환시장과 주식시장에 다양한 측면에서 영향을 미쳤다. ③ 경제성장은 과도한 외국자본 의존으로 인해 대규모의 외국자본이 유입되어 외채가 증가하게 되었다. 태국의 외채는 1992년 200억 달러였으며 1997년 통화 평가절하 이전에는 860억 달러에 달했다. 한국의 외채는 150억 달러를 넘어섰다. ④환율체계가 엄격하다. 최근 몇 년 동안 미국 달러화는 주요 국제 통화 대비 크게 상승했지만 동남아시아 국가 및 지역의 환율은 조정되지 않아 과대평가되어 제품 가격 상승과 수출 급락을 심화시켰습니다. 따라서 이들 국가 및 지역의 통화 평가절하는 불가피합니다. 위안화 가치 하락으로 인해 외채 상환 능력이 더욱 저하되고 인플레이션 압력이 심화되면서 증시도 하락세를 보였다. ⑤ 개방여건과 적응성이 아직 충분하지 않으면 금융시장이 조기에 개방되어 국제금융통합이 이루어지게 된다. 효과적인 조치를 취하고 완전히 소극적인 입장에 있습니다.