이폰다 펀드 품질 선택 척도

광발증권연보에 따르면 그 주식회사 이방대는 202 1 연간 매출액 14557 억원으로 전년 대비 5814% 증가했다. 순이익은 45 억 3500 만 원으로 전년 대비 64.92% 증가했다.

202 1 확실히 펀드 회사의 큰 해다. 물론, 이 큰 이윤은 제품 수입이 아니라 관리비이다.

펀드사의 이익 모델은 관리비를 받는 것으로, 비율 차이가 크지 않은 경우 관리비의 양은 펀드 규모에 따라 결정된다.

수익면에서 규모가 클수록 관리비가 많이 벌어질수록 펀드 매니저의 인지도가 높을수록 제품 발행 비용이 낮아진다.

0 1. 팬들의 기초산업이 1 위다.

IFind 자료에 따르면 2022 년 1 분기 말 현재 이방다 펀드의 순자산은 총10/.67 조 원으로 공모 1 위를 차지했다. 가장 유명한 제품인 이방다 블루칩 정선, 혼합규모는 676 억 2300 만 원, 매니저는 장곤입니다.

아래 그림은 장곤이 왜 이렇게 인기가 많은지, 팬 기수가 정말 큰지 잘 보여줍니다. 오직 이방다 블루칩 정선만이 이 제품을 혼합했고, 소지자는 602 만 6000 명, 중보 710.30,000 입니다.

보유 인원의 변화로 볼 때 2020 년 연보는10/0.9065 만, 2026 년 중보 5438+0 은 7 1.325 로 직접 증가했다. 즉 산꼭대기에는 500 여만 가구가 있다는 뜻이다.

투자자 구조상 개인투자자는 97.2%, 기관투자자는 2.78% 를 차지했지만, 기관감축폭은 크게 높아 중보 30 억 2700 만 원에서 연보 7 억 2900 만 원으로 감소했다.

이방다 블루칩 특선 혼합조합은 줄곧 홍콩과 A 의 선두 회사 (예: 마오타이, 텐센트, 해강) 에 있었다. 텐센트 (Tencent) 는 이미 제 1 대 권중주로 증보했다.

이방다의 양질의 특선 창고는 블루칩과 비슷하며, 중창도 마오타이 텐센트 해강이다.

이방다가 양질의 기업의 창고도 비슷하다. 첫 번째는 텐센트, 두 번째는 해강, 두 번째는 마오타이, 여주, 오곡액이다.

사실 이 세 제품의 일치도는 매우 높다.

이폰다 아시아가 정선한 주요 창고는 항주이며, 중창주는 홍콩 증권 거래소 텐센트 JD.COM 알리 미단 등이 있다.

02. 자유 현금 흐름의 개념

장곤은 연보에서 기업의 가치가 그 수명 주기 내 모든 현금 흐름의 할인이라는 새로운 가치 평가 개념을 언급했다.

이 개념은 초기에 버핏이 제시한 것으로, 논리는 기업의 미래에 발생할 수 있는 할인된 현금 흐름을 통해 기업 가치를 계산하는 것이다.

예를 들어 연간 소득 10%, 1 년 후 자유현금 흐름 1 10 만원, 오늘의 현재 가치 10 만원으로 환산하는 등.

이런 방법으로 평가하면 백주, 맥주, 우유, 그리고 일상적인 강수요 소비업계의 선두 업체가 기본적으로 표준에 달합니다.

거의 모든 소비업계는 낮은 투입과 높은 생산량, 현금 결제가 없는 신용, 현금 흐름이 비교적 충분하다. 예를 들어, Wuliangye 에는 7365438+ 억 현금이 있습니다.

부동산 업계에 비해 대조가 크다. 부동산 회사의 경영 현금 흐름은 기본적으로 마이너스이며 받은 돈의 대부분은 재투자로 갚아야 한다. 이런 모델은 위험 방지 능력이 떨어진다.

장곤은 지난 한 해 동안의 모든 보고서에서' 3-5 년' 과' 미래 현금 흐름 할인' 을 반복적으로 언급했다. 사실 그는 단기 시장에 대한 비관론을 표명했다. 아마도 그는 투자자들이 관리하는 펀드의 규모가 커서 당황하여 너무 많은 비관적인 감정을 드러내지 못할까 봐 두려웠을 것이다.

03. 가치 투자의 함정

작년 1 분기부터 거의 모든 연대가 전면 철수했다. 연초 이래 100 억 이상의 공모는 대부분 적자였다. 이는 시장 스타일에 의해 결정된다.

장기적으로 가격 투자 모델을 고수하는 것은 분명 정확하지만, 기업 이익의 변동이 단기 주가에 미치는 영향은 불가피하다.

마오타이, 일리, 우두머리를 제외하고 애플, 아마존, 마이크로소프트처럼 5 년 동안 10 이상으로 안정적으로 성장할 수 있는 대륙시장은 거의 없다.

사실 국제화는 결코 소비업계의 문제가 아니다. 중국은 654.38+0 억 4 천만 인구를 가지고 있으며, 세계 최대의 소비시장이며, 유럽 전체의 인구는 7 억 4 천만 명이다. 시가가 큰 소비자 회사 몇 곳을 설립하는 것은 합리적이다.

그러나 시장의 모든 투기는 너무 강세다. 소비시장이 왔다. 백주는 단숨에 수십 배나 수백 배의 평가로 끌어올릴 수 있고, 신에너지 트랙도 백배 평가로 매번 앞으로 몇 년, 심지어 수십 년 동안의 공간을 초과 인출할 수 있다.

매번 조정할 때마다 시장도 논리에 문제가 있는지, 아니면 비즈니스 모델이 무너졌는지 생각하고 있다. 사실 펀더멘털면의 변화는 크지 않지만, 시장 정서는 계속 변하고 있다.

현재 환경에는 몇 가지 변화가 있었습니다.

소비의 밑바닥 신호는 반드시 실적의 밑부분이어야 한다. 실제로 이번 전염병이 소비업계에 미치는 반복적인 영향은 어마하다. 새로운 에너지의 고성장 산업은 최신 분기보가 다시 검증될 때까지 기다려야 한다.

기간을 연장해도, 나는 여전히 300 이 오를 것이라고 믿지만, 이 시간은 시간이 오래 걸릴 수 있다.