앤서니 버튼의 투자 경험

버튼은 1950년 영국에서 태어났다. 초기 교육 경험은 케임브리지 대학교였지만 재료공학을 전공했다.

졸업 후 우연히 가족 친구의 소개로 금융계에 입문하게 됐다. Burton의 초기 경력은 1971년 Keyser Ullmann에서 시작되었습니다. Keyser Ullmann은 나중에 1970년대 중반 영국의 은행 개편 과정에서 붕괴된 소규모 상업 은행이었습니다.

그러나 Kaiser Ullman에서의 경험은 볼튼이 항상 고수해온 투자 스타일을 형성했습니다. 은행이 관리하는 펀드 중 하나가 주로 중소기업에 투자하는 Throg Morton Trust이기 때문입니다. 볼턴은 이러한 선호를 갖고 있었고 그 이후로 자체적으로 내부 조사를 해왔습니다. 그리고 Kaiser Ullman의 분석팀에는 몇 명의 기본 분석가와 기술 분석가가 포함되어 있으며 Bolton은 그 이후로 주식 시장 동향 차트를 투자 참고 자료로 사용하는 것을 좋아했습니다.

볼턴은 6년간 투자분석가로 일한 뒤 위기를 미리 보고 떠나기로 결정했다. 1976년 남아프리카공화국이 지배하는 자산투자관리회사인 슐레진저(Schlesinger)의 런던지점으로 이직해 처음에는 투자연구 보조원으로 근무하다가 나중에 펀드매니저로 승진해 독립적으로 펀드를 관리하기 시작했다.

3년 후인 1979년은 버튼의 인생에서 중요한 해였습니다. 그해 마가렛 대처(Margaret Thatcher)가 영국 총리로 당선되었고, 볼턴은 결혼과 이직이라는 인생에서 아주 짧은 기간에 두 가지 매우 중요한 사건을 완수했습니다. Bolton의 아내 Sarah는 Schlesinger의 동료였습니다. 이후의 사실은 오늘날의 투자 전문가인 Bolton이 이 훌륭한 아내의 도움을 받았다는 것을 증명했습니다.

당시 볼턴은 야망이 있었지만 30세 이전에 감독직에 오르는 것이 그의 개인적인 야망이었다. 그러나 당시 29세였던 볼턴은 천성적으로 수줍음이 많아 피델리티 인터내셔널로 이적한 전 슐레진저 이사에게 먼저 연락하는 것을 꺼렸다. Bolton의 아내는 Bolton이 이러한 전화를 걸도록 강력히 격려했으며 Fidelity International은 발전 잠재력이 큰 회사라고 말했습니다.

이렇게 볼턴은 1979년 12월 피델리티 인터내셔널에 합류했다. 물론 그것은 운명적인 전화통화와 그에 따른 성공적인 인터뷰였다. 당시 Fidelity International은 나중에 Bolton이 관리했던 강력한 Fidelity Special Situations Fund를 포함하여 영국 시장에서 처음으로 4개의 신탁 펀드를 출시했습니다. 볼턴은 특수상황 펀드가 처음 출시됐을 때 투자계획에서 다양한 유형의 소위 특수상황에 대해 설명했다. “특수상황 기업은 순자산이나 배당수익률, 미래 주당순이익을 과소평가했는데 이들 기업은 저평가됐다”고 설명했다. 미래 주가를 오를 수 있는 잠재적인 요인이 분명히 존재한다”고 말했다. 그러나 볼턴의 투자 기법의 핵심은 역발상적 접근 방식으로 자본 성장 기회를 모색하는 것이며, 이는 처음부터 변하지 않았다.

이를 바탕으로 볼턴은 시장 거대 기업이 아닌 기업의 주식에 집중적으로 투자한다. 또한 주식선정에 있어 일반적인 거시경제적 고려보다는 주로 해당 기업과 밀접한 관련이 있는 구체적인 기준을 바탕으로 투자대상을 선정하는 '상향식' 접근방식을 채택하고 있습니다.

Fidelity 초기에 Burton은 Tate & Lyle 및 Rank 대신에 고객을 위한 연금 기금을 관리했으며 관리된 신탁 기금을 통해 볼튼은 보다 자유롭게 투자할 수 있었습니다.

1980년대 중반 볼턴은 피델리티 유럽신탁기금(Fidelity European Trust Funds) 발행이라는 관리 업무를 맡았다. 특히 볼튼이 유럽시장에 관심을 갖고 있는 이유는 투자 측면에서 영국에 비해 매우 미숙한 상태이기 때문에 저평가된 주식을 찾을 수 있는 기회가 많다는 점은 볼튼과 같은 투자자에게 매우 중요한 부분이다. 시장 환경.

볼턴의 투자팀이 점차 성장하면서 회사 회계는 무시하고 자금에만 집중할 수 있게 됐다. 1990년 볼튼은 룩셈부르크에 본사를 둔 Fidelity의 유럽 최대 성장 펀드를 관리하기 시작했습니다. 펀드 조성 당시에는 영국을 제외한 유럽 시장에만 투자했으나, 이후 영국 주식을 포함하는 범유럽 펀드로 성장했다.

1990년대 초까지 볼튼의 회사는 1991년 Fidelity European Value Public Company Fund와 1994년 Fidelity Special Value Fund라는 두 가지 폐쇄형 투자 신탁 펀드를 추가로 출시했습니다. 볼턴은 이번에 투자자들에게 주식 선정 능력을 뛰어넘어 투자할 수 있는 옵션을 제공하고 있습니다. 투자신탁은 수익을 높여 수익을 높일 수 있기 때문에 대폭 할인된 가격에 판매할 경우 개방형 펀드의 좋은 대안이 될 수 있습니다.

그러나 4개 펀드(그 중 3개는 피델리티 최대 규모)를 관리하는 볼턴의 임무는 새 세기가 다가올수록 극도로 부담스러워졌다. 이는 특수 상황 펀드와 특수 가치 상장 기업 자금 관리에 더 집중하기 위해 볼턴이 영국이나 유럽 대륙 시장을 포기해야 한다는 것을 의미했습니다. 결국 볼튼은 후자를 포기하고 원래 선택으로 돌아갔습니다.

2007년 말 볼턴이 물러나기 전까지 그가 관리했던 피델리티 특수상황펀드의 누적 수익은 무려 147배에 달했다. 즉, 볼턴의 펀드에 투자하기 위해 10만파운드를 모았다면. 1979년에 기금을 마련하면 2007년 말까지 1,470만 파운드를 얻을 수 있을 것입니다. Burton은 약 30년의 투자 경력을 통해 기업에 대한 독립적인 분석 및 연구의 중요성을 깨달았습니다. Burton은 대상 회사의 재무 상태 및 상대 평가 방법을 분석하는 것 외에도 이러한 유형의 많은 관리자를 만날 것입니다. 왜냐하면 직접적인 정보를 얻는 것은 시장의 비효율성과 저평가된 기업의 숨겨진 내재가치를 발견하는 데 도움이 되기 때문입니다.

볼턴은 자신이 보유하고 있는 주식과 파이낸셜타임즈 전체주 지수 구성요소 간의 편차에 대해 신경 쓰지 않습니다. 다른 벤치마크 펀드 매니저들과 달리 볼튼은 이에 대해 걱정하는 데 시간을 낭비하지 않습니다. 그의 목표는 단기적으로 소득이 변동하더라도 장기적으로 가장 높은 연평균 소득을 얻는 것입니다. 볼턴이 시장 평균보다 더 많은 수익을 얻을 수 있는 것은 바로 이 특별하고 독립적인 방법입니다.

볼튼이 관리하는 피델리티 특수상황펀드의 연간 보유 종목 상위 10개 목록을 보면 알 수 있듯이, 이름에 걸맞은 특수상황펀드다. 이름도 알려지지 않은 회사가 많다. 누구에게나 친숙한 몇몇 대기업의 이름은 가끔 등장한다고 합니다.

또한 일부 프랜차이즈 회사는 항상 버튼이 선호하는 곳이었습니다. 시가총액이 충분히 매력적이거나 회복주로 다시 나타날 때마다 볼튼은 해당 주식을 다시 구매할 것입니다. 예를 들어, FNFC가 British Abbey National Bank에 인수되기 전에 Bolton은 세 가지 기간에 걸쳐 회사의 주식을 보유했습니다.

볼턴의 투자 접근 방식은 초기부터 기업 내부 조사, ​​사내 주식 분석가의 분석 등을 고려하고 투자 대상 경영진과 정기적인 회의를 진행해 왔다. 이 모델은 나중에 Burton의 많은 경쟁업체의 모델이 되었습니다.

버튼의 견해에 따르면 성공적인 투자자는 잠재적인 투자 기회에 대한 부지런하고 광범위한 조사와 "인기 주식"에 대한 시장의 일반적인 추구로부터의 자유라는 두 가지 자질을 갖추어야 합니다.

볼턴은 시장 역발상가로서 성공하기 위한 중요한 전제 조건은 연구라고 믿습니다. 각 기업의 강점과 약점을 독립적으로 평가하는 것, 새로운 기업을 발굴하는 것, 현재 주가가 각 기업의 강점과 약점을 어느 정도 반영하는지 판단하는 것은 볼튼이 회사 주식 보유 여부를 결정하는 세 가지 주요 방법입니다. 여전히 사람을 '악'으로 만드는 현 금융위기, 시장이 여전히 혼란스럽고 불분명한 순간에 대해 볼턴은 확고한 역투자자로서의 행보와 견해를 드러냈다. 왜냐하면 볼튼의 Fidelity Special Situations Fund는 2007년 말 다른 사람들이 극도로 열광했을 때 많은 주식을 팔고 현금을 보유했기 때문에 세계적인 폭풍을 잘 견뎌냈기 때문입니다.

그러나 이제 "몇 년 만에 처음으로 나는 주식 시장의 전망에 대해 매우 낙관적이라고 느끼기 시작했습니다."라고 볼턴은 최근 아시아 태평양 6개국 언론과의 온라인 인터뷰에서 말했습니다. 볼턴은 만약 당신이 많은 고통을 느낀다면 아마도 작년 주식시장 최고치에서 매수했기 때문일 것이라고 말했다.

볼턴은 투자자들이 저지르는 두 가지 치명적인 실수가 있다고 믿습니다. 고점에 매수하는 것은 큰 실수이고, 두 번째 실수는 저점에 매도하는 것입니다. 한 번 실수를 했으니 두 번 다시 실수를 해서는 안 됩니다. 볼턴은 지금 주식을 팔고 싶어하는 투자자들이 큰 실수를 하고 있다며 금융주가 가장 먼저 반전할 것이라고 믿고 그의 자금이 관련 주식을 사기 시작했다고 말했다.

놀라운 점은 버튼이 주식 따기와 투자를 가장 좋아하고 직업으로 삼고 있음에도 불구하고, 그는 클래식 음악의 작곡가이기도 하며, 한때 세인트폴 성당에서 공개적으로 공연했던 캐롤인 A Garland of Carols를 작곡했다는 점이다. 성당. 또한 Burton은 West Sussex에서 세 자녀를 둔 행복한 가정을 꾸리고 있습니다. 그는 감정이 매우 민감한 투자 세계에서 가족의 행복이 큰 이점이라고 생각합니다.