펀드 분석에서 '샤프 비율'이란 무엇인가요?

샤프 지수라고도 알려진 샤프 비율---펀드 성과 평가를 위한 표준화된 지수

샤프 비율 개요

현대 투자 이론에 대한 연구는 다음을 보여줍니다. 위험의 크기는 포트폴리오의 성과를 결정하는 데 근본적인 역할을 합니다. 위험조정수익률은 위험요소가 성과평가에 미치는 부정적 영향을 제거하기 위해 수익과 위험을 동시에 고려할 수 있는 종합지표이다. 샤프비율은 수익률과 위험을 동시에 종합적으로 고려할 수 있는 3대 고전 지표 중 하나이다.

투자에는 일반적인 특성이 있는데, 즉 투자 대상의 기대수익률이 높을수록 투자자가 감당할 수 있는 변동성 위험은 높아지며, 반대로 기대수익률이 낮을수록 변동성은 낮아진다. 위험. 따라서 합리적인 투자자가 투자 대상과 투자 포트폴리오를 선택하는 주요 목적은 그들이 감당할 수 있는 고정된 위험 하에서 최대 수익을 추구하거나 고정된 기대 수익 하에서 최소 위험을 추구하는 것입니다.

1990년 노벨 경제학상 수상자인 윌리엄 샤프(William Sharpe)는 금융 자산의 성과를 측정하는 데 사용되는 샤프 지수(Sharpe Index)라고도 알려진 유명한 샤프 비율(Sharpe Ratio)을 개발했습니다.

윌리엄 샤프 이론의 핵심 아이디어는 합리적인 투자자가 효율적인 투자 포트폴리오, 즉 주어진 위험 수준에서 기대 수익을 극대화하는 포트폴리오 또는 다음과 같은 포트폴리오를 선택하고 보유한다는 것입니다. 주어진 기대 수익 수준에 대한 위험을 최소화합니다. 설명은 매우 간단합니다. 그는 위험한 투자 포트폴리오를 구축할 때 투자자가 최소한 무위험 투자 수익과 동일하거나 그 이상의 투자 수익을 요구해야 한다고 믿습니다.

샤프 비율 계산 공식

샤프 비율 계산 공식: =[E(Rp)-Rf]/σp

여기서 E(Rp): 포트폴리오 기대 수익률 rate

Rf: 무위험수익률

σp: 포트폴리오의 표준편차

목적은 포트폴리오가 각 단위에 대해 얼마나 많은 수익을 창출할지 계산하는 것입니다. 총 위험은 초과 수익을 감수합니다. 이 비율은 CML(Capital Market Line) 개념을 기반으로 하며 시장에서 가장 일반적인 측정 비율입니다. 포트폴리오의 자산이 모두 위험자산인 경우 샤프비율이 적용됩니다. 샤프 지수는 투자자가 부담하는 모든 추가 위험에 대해 얼마나 많은 보상을 받을 수 있는지를 나타냅니다. 양수 값이면 펀드의 수익률이 변동성 위험보다 높다는 의미이고, 음수 값이면 해당 펀드의 수익률이 높다는 의미입니다. 운영 위험은 반품률보다 큽니다. 이런 방식으로 각 투자 포트폴리오는 위험 대비 투자 수익의 비율인 샤프 비율을 계산할 수 있습니다. 비율이 높을수록 투자 포트폴리오가 더 좋습니다.

예를 들어 국채 수익률이 3%, 포트폴리오 기대 수익률이 15%, 포트폴리오의 표준편차가 6%라면 15%-3을 사용할 수 있습니다. %. 12%(무위험 투자 이상의 수익을 나타냄)를 얻은 다음 12% ½ 6%=2를 사용합니다. 즉, 투자자 위험이 1% 증가할 때마다 2%의 초과 소득을 얻게 됩니다.

샤프 이론은 투자할 때도 위험을 비교해야 하며, 작은 위험을 큰 수익으로 교환하려면 가능한 한 과학적인 방법을 사용해야 한다고 말합니다. 그러므로 투자자들은 성숙해져서 감수할 가치가 없는 위험을 피하려고 노력해야 합니다. 동시에, 투자할 때 투자 경험과 연구 시간이 부족하다면, 실제 전문가(금융 상품만 판매하는 SALES가 아닌)에게 자신에게 맞는 투자 포트폴리오를 구성하고 감당할 수 있는 위험을 최소화하도록 도와줄 수 있습니다. 이러한 포트폴리오는 샤프 비율을 사용하여 위험 및 수익률 비율을 측정할 수 있습니다.

샤프지수 사용 시 주의할 점

샤프지수 사용 시 주의할 점 샤프지수 계산은 매우 간단하지만, 특정 적용에서는 여전히 이해가 필요합니다. 비율 적용에 주의하십시오.

1. 표준 편차를 사용하여 위험 조정 수익률을 사용한다는 것은 조사 중인 포트폴리오가 전체 투자자의 투자를 구성한다는 암묵적인 가정을 의미합니다. 따라서 샤프비율은 여러 펀드 중 특정 펀드를 구매할 때 중요한 기준으로만 활용될 수 있습니다.

2. 표준편차를 위험 지표로 사용하는 것도 부적절하다고 생각됩니다.

3. 샤프 비율의 효율성은 차입과 대출이 동일한 무위험 금리로 이루어질 수 있다는 가정에 달려 있습니다.

4. 포인트이므로 크기 자체는 의미가 없습니다.

5. 샤프 비율은 선형이지만 위험과 수익 사이의 변환은 선형이 아닙니다. 따라서 샤프지수는 표준편차가 큰 펀드의 성과를 측정하는데 편향되어 있습니다.

6. 샤프지수는 포트폴리오 간의 상관관계를 고려하지 않으므로 순전히 포트폴리오의 규모에 따라 결정됩니다. 포트폴리오 구성을 위한 샤프 가치

7. 다른 많은 지표와 마찬가지로 샤프 비율은 펀드의 과거 성과를 측정하므로 향후 운영은 단순히 펀드의 과거 성과를 기반으로 할 수 없습니다. .

8. 샤프지수 역시 계산 측면에서 안정성 문제가 있습니다. 샤프지수의 계산 결과는 소득 계산을 위한 기간 및 시간 간격 선택과 관련이 있습니다.

샤프지수는 위와 같은 한계와 문제점이 많지만, 계산이 간편하고 많은 가정이 필요하지 않다는 점 때문에 실무에서는 여전히 널리 사용되고 있습니다.

펀드의 순가치 증가율은 더 높지만 위험도 더 높을 수 있으므로 순가치 증가율만으로 펀드의 성과를 평가하는 것은 포괄적이지 않습니다. 인컴과 리스크 측면에서 모두 고려해야 하는 샤프지수는 수익률과 리스크를 동시에 종합적으로 고려할 수 있는 지표이다. 샤프 지수라고도 알려진 샤프 비율은 1966년 노벨상 수상자인 윌리엄 샤프(William Sharp)가 처음 제안했습니다. 이는 펀드 성과를 측정하기 위해 전 세계에서 가장 일반적으로 사용되는 표준화된 지표가 되었습니다.

샤프비율 계산 및 의미

샤프비율 계산은 매우 간단합니다. 펀드의 순가치 증가율에서 무위험이자율을 뺀 값을 평균으로 나눕니다. 펀드의 순가치 증가율의 표준편차를 통해 해당 펀드의 샤프비율을 알 수 있습니다. 이는 단위 리스크 펀드의 순가치 증가율이 무위험 수익률을 초과하는 정도를 반영합니다. 샤프비율이 양(+)이면 측정기간 동안 펀드의 평균 순가치 증가율이 같은 기간의 은행예금 금리를 무위험이자율로 적용한 경우를 의미한다. , 즉 은행 예금보다 펀드에 투자하는 것이 낫다는 뜻이다. 샤프비율이 높을수록 펀드의 단위 위험에서 얻는 위험-수익률이 높아집니다. 샤프 비율이 음수이면 크기별로 정렬하는 것이 의미가 없습니다.

샤프비율 규모에 따른 펀드 성과 순위를 매기는 이론적 근거는 투자자가 무위험 금리로 차입을 할 수 있다고 가정한 것인데, 이렇게 적정 조달비율을 결정하면, 샤프비율이 높은 펀드는 동일한 위험에도 불구하고 샤프비율이 낮은 펀드보다 항상 더 높은 투자수익률을 얻을 수 있습니다. 예를 들어, 두 개의 펀드 A와 B가 있다고 가정합니다. 펀드 A의 연간 평균 순 가치 증가율은 20%이고 표준 편차는 10%입니다. 위험이자율이 5%인 경우 펀드 A와 펀드 B의 샤프비율은 각각 1.5와 2입니다. 샤프비율에 따르면 펀드 B의 위험조정수익률은 펀드 A보다 좋습니다. 이를 좀 더 명확하게 설명하자면, 무위험이자율 수준에서 같은 금액(조달비율 1:1)의 자금을 투자하여 B에 투자하면 됩니다. 그러면 B의 표준편차는 2배가 되어 A와 같은 수준입니다. 같은 수준이지만 이때 B의 순가치 증가율은 25%(즉, 2#15%-5%)로 펀드 A보다 높습니다. 월간 샤프지수와 연간 샤프지수를 사용하는 것이 더 일반적입니다.