IPO 재개가 경제 및 주식 시장에 미치는 영향.

분명히 IPO 재개는 주식시장의 주식공급을 증가시킬 뿐만 아니라 주식시장 관리부의 주식시세에 대한 태도를 어느 정도 반영하고 있다. 따라서 IPO 를 다시 시작하면 주식 시장 자금의 경기 태세를 바꿀 수밖에 없지만, 그 변화의 성격과 정도는 발행 속도와 리듬에 따라 달라질 수 있다. 증액 자금이 변하지 않는 상황에서 발행 속도와 리듬이 느리고 시장에 미치는 영향이 적고, 정부의 주식시장 정책 방향에 대한 주주들의 이해가 비교적 긍정적이며, 시장의 다력이 공력보다 클 수 있으며, 주식시장 동향에 대한 부정적 영향은 분명하지 않다. 발행 속도와 리듬이 빨라 시장에 미치는 영향이 크다. 정부의 주식시장 정책 취향에 대한 주주들의 이해가 부정적이다. 시장의 공단력은 다력보다 클 수 있고, 주식시장 동향에 대한 부정적 영향은 눈에 띄게 드러난다. IPO 재개의 발행 속도와 리듬이 느리고 점차 빨라지면 시장에 대한 충격도 소규모에서 크게, 정부의 주식시장 정책 취향에 대한 주주들의 이해가 긍정적으로 점차 부정적으로 바뀌고, 시장 공단력은 점차 다력보다 커질 수 있으며, 따라서 주식시장 추세도 점차 하락할 것이다. 결론적으로, 주식시장의 추세는 결국 IPO 재개의 발행 속도와 리듬과 음의 관계가 있다.

IPO 발행 규모는 주식시장의 공급 상황을 가장 직접적으로 반영한다. IPO 발행 규모는 세 가지 지표에서 이해할 수 있다. 하나는 신주만 발행하는 총 지분의 크기다. 둘째, 단독 발행 신주의 발행 가격 고저, 시장에서 모금한 자금 규모의 크기입니다. 셋째, 일정 기간 동안 발행된 신주 총수의 양, 시장에서 모금한 자금의 총량의 크기입니다. IPO 가 재개될 때, 융자 규모가 큰 대주주를 발행하거나 한 번에 여러 개의 주식을 출시할 경우, 먼저 주식시장관리부서가 시장의 상승을 억제해야 한다는 태도를 보여 주주들에게 큰 심리적 압박을 줄 것이며, 주주들은 주식시장을 공출하기로 선택할 것이며, 게다가 IPO 발행 규모 자체가 야기할 수 있는 자금수급 관계의 심각한 불균형으로 주식시장을 떨어뜨릴 것이다. 이번에 IPO 를 다시 시작했지만, 첫 발행 IPO 규모는 크지 않아 46 만 주에 불과했고, 융자 규모는 6 억원에 불과했고, 발행량도 적었고, 단 하나, 시장에 대한 충격이 작았기 때문에 29 년 6 월 19 일 발표 후 첫 거래일에는 시장 반응이 비교적 긍정적이었다. 그러나 이어서 발행되는 신주의 규모가 커지면 동시에 발행되는 수가 많아지면 부정적인 영향이 반영된다. 예를 들어, 지난 시세의 최고점은 28 년 초에 나타났는데, 이는 27 년 2 분기 이후 대주 발행을 가속화하는 것과 직접적인 관련이 있다. 시장이 침체기에 처해 있을 때, 대주주의 발행은 더욱 많은 관심을 끌 것이며, 28 년 9 월 중국증권감독회 대변인 대변인은 여러 차례 시장 자금 수요에 따라 신주 발행 리듬을 통제할 것이며, 특히 대주주의 발행은 더욱 신중할 것이다. 이번 IPO 가 재개된 후, 비록 먼저 작은 주식을 발행했지만, 중국 건축, 광대증권, 성중고속 등 대형 주식은 이미' 회의' 를 했고, 발행은 조만간의 일이었다. 일단 이런 대형 주식이 출시되면 시장에 새로운 자금압력을 가져다 줄 것이다. 우리는 IPO 발행 규모의 변화에 면밀하게 주의를 기울이지 않고 만변적인 태도로 주식시장에 대응할 수 없다.

IPO 발행 주가수익률은 주식 2 급 시장의 주가수익률에 직접적인 영향을 미친다. 이는 주식 1 급 시장에서 발행된 IPO, 역사적으로 주식 2 급 시장에 상장된 신주는 상장당일에 일반적으로 프리미엄을 내기 때문이다. 특히 우시장에서는 프리미엄 공간이 더 커질 수 있기 때문이다. 이후 주가수익률과 시장 상황에 따라 달라진다. 프리미엄 후' 수상승선 높이' 의 결과는 주식 2 급 시장의 주가수익률을 높이고 주식 2 급 시장에 거품을 가져오는 것이다. IPO 의 발행 주가수익률이 높을수록 주식 2 급 시장에 더 많은 거품이 생기고 주식 2 급 시장에 대한 하락 위험이 커진다. 따라서 주가수익률이 높은 신주 발행이 상장된 이후 대판 상승을 불러일으킨다 해도 주식 2 급 시장에 거품을 가져올 수 있는 잠재적 하락 위험을 경계해야 한다. 예를 들어, 27 년 우시장에서 IPO 는 높은 주가수익률로 발행되었는데, 그 중 중국 원양 발행 주가수익률은 98 배, 중국 핑안 발행 주가수익률은 76.18 배, 중신은행이 발행한 주가수익률은 59.62 배, 닝보은행이 발행한 주가수익률은 36.39 배, 진주광업이 발행한 주가수익률은 36.6 배였다. 27 년 신주 상장 첫날 평균 상승폭은 192% 로, 이 주식들이 상장된 후 주가수익률이 어느 정도 높았는지 알 수 있다. 2 급 시장주가수익률을 올리고 2 급 시장에 거품을 가져오는 심각성도 알 수 있다. 이에 따라 28 년 주식시장 거품이 무너진 원인은 다방면이지만 27 년 높은 주가수익률로 신주를 발행하고 2 급 시장을 위해 거품을 누적하고 늘리는 것과 직접적인 관계가 있다는 것은 확실하다. 28 년 1 월 ~ 6 월, 모든 IPO 발행의 평균 주가수익률은 27.4 배, 28 년 7 월 ~ 8 월, 모든 IPO 발행의 평균 주가수익률은 24 배였다. 그 중 중탄에너지는 43.71 배, 자금광업은 4.69 배, 중국 철건은 3.56 배, 당시 상하이시의 평균 주가수익률은 18.5 배, 심시의 평균 주가수익률은 18.89 배로 상장후 대부분' 파발' 을 당하여 큰 시장의 혁신을 가로막았다. < P > 따라서 IPO 재개가 시장에 미치는 영향을 평가하려면 IPO 발행의 주가수익률을 신경쓰지 않으면 안 된다. 우시장이든 곰 시장이든, 높은 주가수익률의 IPO 는 조만간 큰 시장을 무너뜨릴 것이다. IPO 이후 실적이 그에 따라 증가하지 않는 한.

IPO 의 품질은 주식 2 차 시장의 품질에 직접적인 영향을 미칩니다. IPO 의 자산은 품질이 좋고 성장성이 우수하며, 그 성과는 기초가 있다. 주식 2 급 시장에 진출한 후 주식 2 급 시장의 질을 개선할 수 있고, 주식 2 급 시장이 좋은 추세로 좋은 실적을 대표하는 좋은 기본면의 지지를 받을 수 있다. 반대로, IPO 의 품질이 좋지 않으면, 그것은 단지 주식 2 급 시장의 실적 기반 기본면을 악화시킬 뿐, 주식 2 급 시장이 좋은 추세로 향하는 것은 기본면의 지지를 받지 못하므로, 주식시장은 이로 인해 망가질 수밖에 없다. 주가가 변하지 않는 상황에서 품질과 성장이 좋은 IPO 는 상장 후 주가수익률을 낮춰 2 차 시장의 전체 주가수익률을 낮추고 2 차 시장의 거품을 압박한다. 대신 2 급 시장의 전반적인 주가수익률을 높이고 2 급 시장의 거품과 하락 위험을 증가시킬 것이다. 27 년 우리나라 주식시장이 잘 갈 수 있었던 것은 IPO 의 품질과 직접적인 관련이 있는 것으로 집계됐다. 통계에 따르면 27 년 이후 15 만 1 억원이 넘는 IPO 대판 블루칩, 27 년 * * * * 실현 이익 3639 억원, 같은 기간 A 주식시장 155 여개 상장회사 총이익의 4% 를 차지하는 것으로 집계됐다. 따라서 IPO 재개가 시장에 미치는 영향을 평가하는 것은 단순히 역사적 성과에서 답을 찾는 것이 아니라, 곧 출시될 IPO 의 품질을 면밀히 살펴보고 품질 변화에서 시장에 가져올 변화를 평가해야 합니다. < P > IPO 재개는 반드시 주식시장에 최소한 세 가지 압력을 가할 것이다. IPO 재개는 주식시장의 자금을 분담하고 시장에 자금 압력을 가할 것이다. 주식회사는 IPO 를 통해 주식시장에서 자금을 모집하고, 모금한 자금이 생산이나 유통과정에 많이 들어가 주식시장을 떠난다. 즉, IPO 가 완성되면 반드시 주식1 급 시장에서 일정 금액의 자금을 뽑아야 한다. IPO 가 상장된 후 원시 주주의 이익으로 인해 주식 2 급 시장에서 일정 금액의 자금을 인출할 것이다. 결론적으로, IPO 를 다시 시작하면 확실히 주식 2 급 시장의 자금이 전환되기 때문에, IPO 를 다시 시작하면 반드시 주식시장이 하락할 수 있지만, 하락의 시간과 폭이 다를 뿐이다. 그러나 IPO 를 일시 중지하면 그 결과는 결국 주식시장의 반등을 불러일으킬 것이다. < P > 둘째, IPO 재개는 주식시장에 네 번째 자금 압력을 가할 수 있다. 현재 우리나라 주식시장에는 이미 세 가지 자금압력이 뚜렷하게 존재하고 있다: 대소비 해금으로 인한 자금압력; 풀링으로 인한 재정적 압력; 이윤 창출로 인한 자금 압력. 중국 주주들은 원래' 신신' 을 선호해 왔으며, IPO 를 재개한 후 일부 주식자금이 2 급 시장을 떠나 1 급 시장으로 진입하는' 신신' 을 택해 2 급 주식시장에 네 번째 자금압력을 가할 수 있다. < P > 셋째, IPO 재개는 주주들에게 심리적 스트레스를 준다. IPO 재개의 결과는 주식시장을 나누는 자금일 수밖에 없기 때문에 주주들이 직접 느낄 수 있는 것이다. IPO 재개로 주식시장에서 분류한 자금의 양이 주식시장에 새로 진입하는 자금의 양에 의해 상쇄되어 주식시장의 자금이 순 유출되지 않을 경우, 주식시장은 IPO 재개로 인해 하락하지 않을 것이다. 그러나, IPO 재개의 결과는 확실하기 때문에, 주식 시장에 새로운 자금이 있는지 여부는 불확실하며, IPO 재개는 주주들에게 심리적 압력을 가하고 있다. 적어도 주식들은 전환자금과 증가자금이 균형을 이루는 것을 보지 못할 때까지는 이런 심리적 압력이 쉽게 사라지지 않을 것이다. 따라서 IPO 재개 초기에는 일반적으로 주식 시장이 하락에 대응했습니다. 1994 년 12 월 8 일, 처음으로 IPO 를 재개한 후 큰 접시가 하락했습니다. 1995 년 6 월 12 일, 두 번째로 IPO 를 재개한 후 큰 접시도 하락세를 보였다. 1996 년 1 월 4 일, 세 번째로 IPO 를 재개한 후 두 달 뒤인 1996 년 3 월 4 일 반등했지만 이날 상증종합지는 61.98 시에 도착했고 그해 말 큰 시장은 1258.69 시로 올랐다. 하지만 1996 년 1 월 4 일-1996 년 2 월 16 일, 한 달여 동안 큰 접시는 전반적으로 하락으로 나타났고, 상증종합지 기준으로 기간 최고가는 1996 년 1 월 9 일 559.64 시, 1996 년 1 월 4 일 최고가 558.94 보다 약간 높았고 최저가는 1996 년 1 월 4 일에 나타났다 < P > 따라서 IPO 재개가 시장에 미치는 영향을 평가하는 것은 주주들의 복잡한 심리적 스트레스 요인을 고려하지 않을 수 없다. < P > 신주 발행의 규모, 속도 및 리듬에 관계없이 발행 된 신주의 품질에 관계없이 주식 2 차 시장의 증분 자금이 신주 발행 및 상장이 소비하는 자금을 따라 잡을 수 있고 주식 2 차 시장의 수급 자금이 균형을 이루면 주식 2 차 시장의 수급 자금이 최소한 단기간에 신주 발행으로 인해 악화되지 않을 것입니다. 그렇지 않으면 큰 접시가 즉시 악화 될 것입니다. 현재 IPO 가 재개됐지만 주식 2 급 시장의 신규 자금도 그에 따라 늘고 있다. 간단한 통계에 따르면 29 년 주식펀드가 주식시장에 가져온 신규 혈액은 5 억원 이상이며, 29 년 6 월, 신규 펀드가 집중적으로 발행됐다. 6 월 셋째 주, * * * 11 마리의 신규 펀드가 발행 중인 것으로 집계됐다. 방금 발행이 끝난 광발 폴리 주식형 펀드의 선발 모집 규모는 7 억 7 만원에 달하며 올해 4 월 은행계 펀드 농은균형 쌍리 펀드가 처음 모금한 64 억원을 단번에 제치고 올해 오픈 주식형 펀드의 선발 규모가 최고치를 기록했다. 앞서 혁신형 폐쇄형 제품인 창성동경은 146 억원의 판매 규모를 기록했다. 6 월 17 일 현재 Wind 자료에 따르면 올해 들어 51 마리가 설립한 기금 모집 규모는 1147 억 92 만 원으로 나타났다. 분류별로는 올해 들어 혼합형 펀드 14 마리가 197 억 92 만 원, 주식형 펀드 18 마리가 561 억 827 만 원을 모금했다. 주식형 펀드에 따라 주식에 투자하는 비율은 6%-9% 입니다. 혼합기금 투자주식의 비율은 3% ~ 8%, 펀드 입시장자금량은 396 억 48 억원-663 억 98 억원 사이인데, 절충으로 보면 현재 편주식형 펀드 입시장자금은 약 53 억원이다. 만약 신주 발행에 필요한 자금의 양이 여기에 53 억 위안의 자금을 추가한다면, 그것이 주식 2 급 시장에 미치는 영향은 상쇄될 것이다. 그러나 IPO 발행이 심화됨에 따라 신규 자금량을 초과할 가능성이 높으며, 그때 큰 접시는 하락으로 반응할 것이다. 이에 따라 자금 수급관계는 이번 IPO 재개 이후 최근부터 전반적으로 상승세를 이어갈 것으로 예상되지만 중장기적으로 보면 반드시 상승추세를 이어가는 것은 아니다. 그 결정적인 요인은 자금 수급관계의 변화에 있다.

IPO 재부팅 후 최소 세 가지 효과, 즉 가격 대비 효과가 발생합니다. 누적 효과 지연 효과. 첫째, 가격 대비 효과. 주식 평가에는 비교법이라는 평가 이론이 있는데, 이 이론의 원리는 주식 시장에서 가격과 가치에 영향을 미치는 요소가 동일하거나 유사한 유사 주식이며, 그 가격과 가치는 같거나 비슷해야 한다는 것이다. 따라서 어떤 신주 발행인은 좋은 가격을 제시하기 위해 2 급 시장에서 동종 주식의 가격을 올리고,' 비교가격효과' 로 주식민을 2 급 시장의 유사 주식의 가격을 참고로 이 신주를 청약할 방법을 강구할 것이다. 어떤 신주를 보유하는 주력은 이 신주가 상장된 후 좋은 가격을 팔기 위해 2 급 시장에서 동류 주식의 가격을 올리고' 가격 대비 효과' 로 주주를 끌어들여 더 높은 가격으로 주식을 매입할 방법을 강구할 것이다. 만약 이 주식이 상장된 후의 가격이 2 급 시장의 유사 주식의 가격보다 높다면, 이 주식들은' 비교효과' 로 인해 오르고, 반대로 하락할 것이다. 결론적으로, 가격 대비 효과는 IPO 를 2 차 시장의 유사 주식과 연계시켜 2 차 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 이번에 계림 삼금약업이 IPO 를 발표한 후 의약판이' 소문을 듣고 불어났다' 는 것이 바로 IPO' 비교효과' 의 표현이다. 두 번째는 누적 효과입니다. IPO 가 재개된 후 시장에 미치는 영향은 또 하나의 신주 발행 후 영향력의 합계가 될 것이며, 각 신주 발행 후 영향력의 누적과 중첩으로 인해 IPO 의 누적 효과가 발생합니다. 즉, IPO 가 시장에 미치는 영향은 일정 수의 IPO 의 영향이 어느 정도 누적된 후에야 나타난다. 동시에, 중첩 후 IPO 가 시장에 미치는 영향은 개별 IPO 보다 더 복잡할 것이다. 셋째, 지연 효과. IPO 누적 효과로 인해 IPO 를 다시 시작하거나 IPO 를 일시 중지하는 등 IPO 의 지연 효과가 발생하는 경우가 많습니다. 시장에 미치는 영향은 종종 즉각적이지 않고 뒤처져 있습니다. 이러한 효과는 IPO 를 일시 중지한 후 시장이 먼저 하락한 것으로 나타났으며, 때로는 비교적 긴 기간 하락한 후에야 상승으로 떨어지기도 합니다. 예를 들어, 1995 년 1 월 19 일부터 2 차 일시 중지 IPO, 1995 년 1 월 19 일부터 1995 년 6 월 9 일까지 최대 5 개월 동안 일시 중지, IPO 일시 중지 후 주식시장은 하락하지 않고 계속 하락하며 한 달 이상 하락한 뒤 1995 년 2 월 22 일까지 나타나지 않았다 반면 IPO 가 재개된 후 시장이 먼저 상승한 것으로 나타났고, 때로는 비교적 긴 시간 상승한 후에야 하락으로 바뀌기도 했다. 예를 들어, 이번 IPO 재개는 29 년 6 월 19 일부터 현재까지 큰 시장이 오르고 있다.