기관 투자자의 역할

1. 주식시장 확대와 국영기업 구조조정에서 기관투자가의 역할

우리나라 증권시장은 국영기업에 봉사하는 역할을 맡아왔다. 파일럿 프로그램이 시작된 이후 기업 개혁에서 수행된 역할은 주로 다음과 같은 측면에 있습니다.

(1) 국유 기업을 상장 기업으로 전환하여 직접 자금 조달 채널을 확보했습니다. 기업의 기술 변화 속도를 높이고 기업 규모를 확대할 수 있는 기회를 제공합니다. 국제 경쟁에 강력하고 효과적으로 참여할 수 있는 조건을 조성합니다. 기업의 상장은 기업이 자신의 이익과 손실, 자기 개발 및 자기 규율을 책임지는 진정한 독립 법인 및 시장 경쟁 주체가 되는 데 도움이 됩니다.

(2) 유가 증권에 상장함으로써 시장에 진출하면 국유 기업은 현대적인 기업 시스템을 도입할 수 있습니다. 운영 메커니즘과 운영 환경은 기업의 비즈니스 운영을 규제합니다. 기업이 상장된 후에는 정보 공개 업무가 강화되어 기업의 투명성이 제고됩니다. 각 당사자의 감독과 제한 하에 기업의 유인 및 제한 메커니즘이 지속적으로 강화되어 증권 시장에 광범위한 무대를 제공합니다. 공기업 재편성 및 인수를 통한 상장 회사, 불량 자산 매각, 자회사 또는 일부 우량 자산을 먼저 상장한 후 기타 자산을 상장 회사에 투입 및 기타 구조 조정 활동을 통해 적자 생존을 달성하고 회사의 조직 구조를 최적화합니다. , 회사의 발전 메커니즘을 개선하고 회사의 통합 능력을 향상시켜 기업이 지속 가능한 발전의 길로 나아갈 수 있도록 지원합니다.

(3) 증권 시장은 성장 잠재력이 있는 일부 회사의 주가를 상승시킬 수도 있습니다. 자금 흐름을 유도해 이들 기업이 증권시장을 통해 사업을 영위할 수 있는 기회를 제공함으로써 자기자본 확대가 가능해졌고, 동시에 실적이 저조하고 성장도 부진한 일부 기업의 주가는 하락했다. , 다시 자금을 모으기가 어려워지고 점차 소멸되거나 재편성됩니다.

기관투자자는 증권시장의 주체 중 하나이기 때문에 공기업 구조조정과 증권시장 확대에 중요한 역할을 할 수 있다. 기관투자가의 역할은 직간접적이다.

우선 기업 구조조정에는 기관투자가가 직접적인 역할을 한다. 국영기업은 상장 전 반드시 주식 구조조정을 해야 한다. 우리나라의 '회사법', '증권법'에 따르면, "주식발행 및 거래관리 임시" "규정" 등 법률, 행정법규의 규정에 따라 기업이 주식회사로 개편되어 상장될 때에는 구조조정 신청서를 제출하고 중개기관을 선정하며, 기업 구조조정 및 재편 계획 실행, 주식 발행 및 상장 신청서 제출, 발행 및 상장에 대한 안내 제공 주식 발행, 창립 회의 개최, 설립 등록 신청, 상장 및 거래 등 9단계로 구성됩니다. 이 중 기관투자자 중 증권회사로 중개기관 중 주간사를 선정하고, 증권회사도 기업 구조조정 수립 및 시행, 구조조정 계획, 발행 및 상장 안내, 주식발행 등에 참여해야 한다.

둘째, 기관투자가들은 증권시장 확대에 간접적인 역할을 한다. 경제 발전이 증권시장에 더욱 의존하게 되면서 증권시장은 앞으로도 계속해서 안정적인 발전을 유지할 수 있을 것이다. 확장 기간 동안 자본 확장이 주식 시장 확장 속도를 따라갈 수 있는지 여부가 관건입니다. 오랫동안, 특히 대규모 자본금을 보유한 다수의 국영 구조조정 기업이 상장된 이후, 주식 시장의 확대가 가속화됨에 따라 우리나라 주식 시장의 2차 시장을 괴롭혀온 시장 유동성 부족이 문제가 되었습니다. , 확장 속도와 상대적인 자금 부족 사이의 모순이 점점 더 뚜렷해졌습니다. 통계에 따르면 1999년 말까지 우리나라 상하이와 선전 주식시장의 총 시장 가치는 2조 6천억 위안에 이르렀고, 2000년 상반기에는 4조 1천억 위안에 달해 절반 수준으로 50% 이상 증가했습니다. 2001년에도 시장은 침체기를 겪었지만 여전히 일정한 성장세를 유지하고 있습니다. 시장의 급속한 발전에 직면하여 새로운 증분 자금이 시장에 진입하지 않으면 주식 시장은 오랫동안 현재 위치를 유지하기 어렵고 계속 상승할 것입니다. 기관투자자는 전문적인 재무관리와 규모효과를 통해 잠재적인 투자 자금을 주식시장으로 유치하고, 주식시장 자금의 공급채널을 효과적으로 확대하며, 시장활동과 규모확대를 촉진할 수 있습니다. 증권사는 유상증자 및 지분 확대, 은행간 시장 진출, 주식담보대출 등을 통해 약 400억 위안의 자금을 추가할 수 있는 것으로 추산된다. , 그리고 새로운 종류의 개방형 펀드 창출로 인한 확장 잠재력은 약 500억 위안입니다. 세 번째 범주의 기업 및 기타 법인은 약 1000억 위안의 새로운 자금을 주식 시장에 추가할 수 있습니다.

유통시장에서 원활한 주식발행을 위해서는 역량 있고 활발한 유통시장이 필요하며, 활성화된 유통시장 없이는 주식발행 업무를 완수하기 어렵다는 것이 1994년과 1995년의 경험이었다고 봅니다. .투자자들은 분명히 이해하게 될 것입니다. 대규모 자금을 흡수할 수 있는 역량과 능력을 갖춘 유통 시장이 없으면 구조조정된 다수의 국영 기업이 원활하게 상장될 수 없습니다. 기관투자자의 등장은 중국 증권시장에 근본적인 변화를 가져오고 유통시장의 확대와 활동을 촉진하여 발행시장 발행이 원활하게 진행될 수 있도록 해줄 것입니다. 대규모 구조조정만이 원활하게 진행될 수 있다. 셋째, 현대 기업 시스템을 구축하고 국유기업의 자원을 합리적으로 배분하는 데 있어 기관투자자도 큰 역할을 합니다. 기관투자자는 경영 및 인재상의 이점을 활용하여 기업이 현대적인 기업 시스템을 구축하도록 도울 수도 있고, 합병 및 재편을 통해 기업의 지배력을 확보함으로써 기업을 재편하고 시장이 요구하는 역동적인 현대 기업으로 만들 수 있습니다. 경제는 중국의 발전에 더 적합한 내부 조직의 구조적 모델을 확립해야 합니다.

기관투자자는 자원배분 실현에 있어 보다 확실한 역할을 담당하며, 정보통달 및 정보분석의 장점을 통해 기관투자자는 시장에서 가치 있는 기업을 발굴하고 투자하게 되며, 이는 해당 기업의 주가를 상승시킬 수 있는 여건을 제공한다. 2000년 중국 증권시장에서 정보산업 주식을 추가로 발행한 것은 이러한 점을 충분히 입증한다. 또한 기관투자가들은 증권시장에서 적자를 내는 기업을 인수한 후 이를 더욱 성장시키기 위해 우량자산을 투입한다. 수익성 있는 기업을 되살리는 조직개편과 합병 활동도 자원 배분을 최적화하고 시장을 활성화하는 역할을 합니다. 이 두 가지 행동은 시장 자본 배분 및 쉘 자원 재사용에 대한 기관 투자자의 역할을 완전히 반영합니다.

중국공산당 제15차 전국대표대회에서는 국민경제의 시장화 과정을 가속화하고 자본시장 발전에 중점을 둘 것을 제안했다. 국유기업의 주식 개혁, 자산 구조 조정, 자본 운용 및 자산 유동화를 계속 추진합니다. 기업 구조 조정, 기업 자산 유동화 및 부채 유동화에는 투자 은행 업계의 투자 은행가 및 금융 엔지니어가 전문 기술 및 금융 도구를 사용하여 기업의 계획 및 설계를 지원해야 하며, 이는 투자 은행가 없이는 달성하기 어렵습니다. . 우리나라의 국유 공업 및 상업 기업은 막대한(약 3조 위안)의 유휴 주식 자산을 보유하고 있습니다. 이를 재결합하고 유동화할 강력한 투자 은행 산업이 없으면 신속하게 활성화할 수 없습니다. 따라서 기업 구조조정과 자원 배분 최적화를 위한 현대적 기업 시스템 구축에 있어서 기관투자자의 역할은 대체불가능합니다.

2. 기업지배구조에서 기관투자자의 역할

중국에서는 시장이 확대되면서 기관투자자의 규모도 커지고 있으며, 기관투자의 위상도 높아지고 있다. 국내 증권시장에서의 역할도 점차 확대되어 증권시장의 주요 투자자로 자리매김할 것입니다. 기관투자자가 기업지배구조에 참여하는지, 그렇다면 상장기업의 지배구조에서 기관투자가의 역할을 어떻게 수행할 것인지가 당연히 중요한 이슈가 되었습니다.

현재 시장에 진입할 수 있는 세 가지 유형의 기관, 즉 증권회사, 증권투자펀드, 산업회사의 추가 발전을 위한 속도와 공간은 중국의 기관투자자들의 호황을 누리고 있습니다. 상장회사의 거버넌스 및 자체 거버넌스에 대한 실제 운영에 대해 설명합니다. 상장기업의 지배구조 질이 향상되고, 기업지배구조 중심의 투자전략을 추진하는 기관투자자의 증가는 기관투자자의 발전을 크게 가속화할 것입니다. 상장기업의 질적 향상과 기관투자자의 성장은 상호의존적이며 상호보완적입니다.

중국 기관투자자의 입장에서 볼 때 현재 중국 시장에서는 기업 중심의 투자 전략을 추진하는 데 있어 정책이나 규정에 제한이 없으며, 상장 기업은 분류 이사회 등 이러한 전략을 채택한 경우가 거의 없습니다. 규제당국도 기관투자가의 기업지배구조 참여를 장려하고 있다. 남은 문제는 중국 기관투자가가 기업지배구조에 어떻게 참여하고 기업지배구조 중심의 접근방식을 구현할 수 있는가이다. 수익성 있는 투자 전략.

이는 중국 상장기업의 현재 주가와 기업지배구조 관련 내재가치의 관계에 대한 기본적인 판단이 필요하다. 현재 중국 증권시장의 주가 상승과 하락 원인은 비교적 복잡하지만, 중장기적 추세로 볼 때 좋은 기업과 나쁜 기업의 시장가치 차이는 여전히 눈에 띈다. 또한 '기관투자자'와 중장기투자자가 늘어난 것도 부정할 수 없는 사실이다. 자주 노출되는 상장기업의 지배구조 및 경영 문제는 '충격적'이라고 할 수 있는데, 이는 기업 지배구조를 지향하는 기관투자자들에게 거대한 '장'을 '생성'했다.

상장회사 지배구조에 대한 기관투자자의 참여는 세 가지 깊이, 세 가지 방향을 가질 수 있다. 첫째, 주로 주주, 이사, 경영자 관계, 관련거래, 정보공개 등을 포함하는 일반적인 기업지배구조에 초점을 맞춘다. 두 번째는 산업 관련 기업 거버넌스에 중점을 두고 업계에 적합한 최고의 기업 거버넌스 행동을 탐색하는 것입니다. 세 번째는 회사의 내부 실행 및 통제 시스템을 모니터링하는 데 중점을 둡니다. 중국의 기관투자자들은 기업지배구조에 이제 막 관심을 갖기 시작했으며, 일반적인 기업지배구조에서는 아직 해야 할 일이 많습니다.

3. 국유지 축소에서 기관투자가의 역할

국유지 축소에서 기관투자자가 할 수 있는 역할에 대해 이야기하자면, 먼저 국유주 감소에 대한 국가의 역할을 명확히 하고, 감소의 이유, 목적, 의의, 감소 방법 및 감소 후 자본 투자 방향 등을 명확히 한다. 이러한 문제가 명확해진 후에는 기관 투자자의 역할을 결정하기가 쉽습니다.

국유지분을 줄이는 이유와 목적:

국유경제의 배치와 제도적 변화 선택을 전략적으로 조정하기 위한 당 중앙위원회의 기본 요구 국유기업이란 국유기업의 개혁과 발전을 의미한다. 소유구조를 최적화하고 소유통제의 효율성을 높이는 단계에 진입했다는 뜻이다. 국영기업의 소유구조. 국가가 국유지분을 줄이려는 근본적인 이유가 여기에 있다.

국유지분 축소의 의의:

주로 (1)국유자산의 유동성 제고에 반영된다. (2) 상장주식, 법인주식, 국유주식의 통일을 위한 기반을 마련하고 국제관례에 부합한다. (3) 국유 지주 기업의 지분 다각화 기능을 실제로 실현하고 표준화된 기업 지배 구조를 형성합니다. (4) 국유경제의 통제력과 자원배분 효율성을 높이는 데 유리하다. (5) 국가독점산업 진출과 기업의 전략적 제휴를 위한 사회적 투자자 유치에 도움이 된다.

국유지분 축소 방법 및 자금 투자 방향:

현재 주로 다음과 같은 유형이 있다: 국유지 환매(자산 환매 및 현금 환매), 국유주 우선주 또는 부채로의 전환, 국유주 직매도, 사회주 추가 발행, 전환사채 발행, 국유투자회사 등 전략적 투자자 도입 등 보유 지분 감소 후 주요 투자 방향은 일부는 사회보장기금에, 일부는 국가재정에 재투자하는 것이다.

위의 국영주식 축소의 목적, 의의, 방식, 축소 후 자본투자 방향 등에 대한 분석을 통해 본 기관투자자의 역할이 주로 간접적으로 반영되고 있음을 알 수 있다. 그리고 두 가지 방법으로 직접. 간접효과: 위의 분석을 통해 국유지분의 성공적인 감소를 위한 가장 근본적인 담보는 성공적인 증권시장임을 알 수 있다. 기관투자자는 증권시장의 가장 중요한 투자자로서 증권시장의 건전하고 안정적인 발전에 중요한 역할을 담당하고 있습니다. 따라서 국유주식의 성공적인 축소에도 중요한 역할을 한다. 국유지분 감소는 여러 면에서 시장에 더 큰 영향을 미칠 것이다. 그 중 첫째, 주식 공급 증가는 자금의 유용으로 이어질 것이고, 둘째, 시장에 영향을 미칠 것이다. 국유지분 감소는 투자자 심리에 큰 영향을 미칠 것이다. 직접적인 역할: 기관 투자자는 지분 축소 계획의 설계자이자 실행자입니다. 1999년말 중국증권감독관리위원회는 배치방식을 통해 '중국자링'과 '구이저우타이어' 국유지분 일부를 주가수익률의 10배 정도 가격에 일반투자자에게 양도했다. 공개적으로 국유주를 축소하는 첫 걸음을 내디뎠으며, 증권사는 축소된 주식 중 이 부분에 대한 주간사로서 배정업무에 직접 참여했습니다. 이 계획은 할인 가격과 비중이 시장의 기대에서 크게 벗어났기 때문에, 이 계획은 출시되자마자 시장 안팎에서 혹평을 받았고, 시장 역시 큰 폭의 하락세를 겪었다. 이번 지분감소 계획의 설계는 상대적으로 성공적이지 못했지만, 결국 공모에 참여하는 주간사가 국유지분의 상당 부분을 인수한 덕분에 감소된 지분이 성공적으로 양도됐다고 할 수 있다. . 1999년 12월 16일, Shenergy는 모회사가 보유한 국유 법인 주식 10억주를 주당 2.51위안의 가격으로 현금으로 환매할 것이라고 발표했으며 이 계획은 적시에 완료되었으며 시장은 좋은 반응을 보였습니다. 이번 축소 계획의 설계자는 Southern Securities Company입니다. 국유주 매입을 통해 국유주를 줄이겠다는 계획은 시장에서 환영받고 있다. 이는 국유주 매입 소식이 알려진 뒤 주가가 급등한 것을 보면 알 수 있다. . 2000년 중반에는 Yuntianhua도 국유 주식을 매입하겠다고 발표했습니다. 일정 기간 내에는 국유주 매입 방식이 국유주를 줄이는 주요 방식이 될 것으로 추정된다. 또 다른 방안은 국유투자회사를 국유투자회사로 이전하는 방안이다. 이 방안은 국유투자회사를 국유지분의 양수인으로 삼는 방안이다. 양수인의 자금 출처는 주로 은행신용자금과 국고이다. 증자하고, 양도 후 적절한 시기에 유통시장에 유통됩니다. 국영투자회사는 기관투자자 중 하나로서 국유주 발행시장과 유통시장 사이의 완충 역할을 하고, 환원에 필요한 자금을 조달하는 역할을 맡는다. 보유 자산의 대부분은 잠재적인 투자자(상업 은행)에서 나옵니다. 또 다른 선택지는 국유지 축소를 위한 전용 기금을 조성하고 기금 매각 수익금을 통해 국가로부터 국유주를 취득하는 것이다. 이 접근 방식은 기관 투자자의 대열에 축소 펀드(해당 모델은 홍콩의 Tracker Fund 모델과 유사)에 새로운 구성원을 추가했습니다. 국유주 감소 이후 자금의 투자방향으로 볼 때, 일부는 사회보장제도 개선에 사용되어 사회보장기금이 납부할 자금을 확보할 수 있으며, 관리부서에서 사회보장을 허용하면 증권펀드의 시장진입을 통해 기관투자자의 성장에 기여할 수 있습니다.

위의 분석을 통해 현재 증권시장의 규모와 시장 참여자 및 기관투자가들의 기존 규모와 힘으로는 이 거대한 프로젝트를 단기간에 완료하기 어렵다는 것을 알 수 있다. 그러나 기관투자가만이 이 역사적 과제를 완수할 수 있으며, 이를 위해서는 기관투자가의 빠른 성장이 필요합니다.

IV. 부채-출자전환에서 기관투자자의 역할

4대 국영자산운용사 자체가 기관투자자이기 때문에 기관투자자가 중요한 역할을 한다. 사람들은 이행의 역할에 대해 매우 명확해야 합니다. 자산관리자의 업무가 얼마나 엄청난지 아래 그림을 보면 알 수 있습니다. 4대 자산운용사의 총 등록자본금은 400억 위안이고, 은행에서 4대 금융자산운용사로 매각된 부실자산 총액은 1조 3000억 위안이며, 그 중 부실자산 총액은 1조 3000억 위안이다. 출자전환을 통해 처분한 자산은 출자전환 회사 601개로 4,596억 위안에 이른다. 출자전환 문제는 우리나라 국영기업과 국책은행 모두의 운명과 관련이 있는 만큼 출자전환 개혁방안이 달성하고자 하는 배경과 본질, 목표는 다음과 같다. 이러한 문제를 명확히 이해한 후에야 기관 투자자의 중요한 역할을 더 잘 인식할 수 있습니다.

출자전환 개시 배경: 1990년대에 접어들면서 국영기업의 운영이 점점 어려워지고, 전국 대부분의 국영기업이 적자 상태에 있다. . 어려움을 겪는 기업의 특징은 높은 부채비율과 심각한 자금부족이다. 역사적 이유로 많은 국유기업이 설립될 때 형성된 대출은 항상 기업의 신경을 억압해 왔습니다. 높은 연 이자율은 기업 이익의 대부분 또는 전부를 소비하기에 충분하며 사업 운영에 대한 열정은 억압되었습니다.

한편, 국유기업이 대출금을 제때에 상환하지 못함으로 인해 국유은행에서 다수의 부실자산이 발생했으며 이는 은행이 진정한 길로 나아갈 수 있는 능력에도 영향을 미쳤습니다. 상업은행의 '사업'의 어려움은 기존 금융시스템 개혁의 핵심이다. 이러한 배경에서 '부채 출자전환' 개혁안이 제안됐다.

출자전환으로 해결해야 할 문제의 본질: 한편으로 출자전환으로 해결해야 할 문제는 국가채무를 전환하는 것이다. 국영기업을 지분화함으로써 국영기업의 재정적 부담을 줄이고 기업이 정상적으로 생산할 수 있도록 하는 한편, 국영 상업은행의 부실채권을 수용함으로써 국가의 부실대출 비율을 개선한다. 보유 은행을 줄여 은행 자산의 질을 높이고, 은행의 상업화 개혁 과정을 가속화하며, 금융 위험 가능성을 줄입니다. 여기서 논의할 점은 공기업의 대규모 손실이 과연 과도한 부채부담 때문인가 하는 점이다. 현재 공기업의 부진은 과도한 부채부담 때문이라는 말이 통용되고 있다. 이 진술은 실제로 말 앞에 카트를 놓는 것입니다. 공기업이 수익성이 좋지 않아 은행 이자를 지불할 여력이 없다고 봐야 한다. 국영기업의 부진한 실적이 문제의 핵심이다.

국영기업의 실적 부진에는 '소유주 부재'로 인해 누구도 기업의 실적에 관심을 두지 않는 등 여러 이유가 있다. 그러나 가장 큰 이유는 현재의 시장 경제 환경에서 시장의 세 가지 생산 주체, 즉 국유 기업, 외자 기업, 민간 기업 간의 불평등한 경쟁 때문입니다. 계획경제에서 시장경제로 전환하는 과정에서 공기업은 역사적으로 남아 있는 많은 문제로 인해 태생적으로 많은 정책적 부담을 안고 있다. 이러한 과도한 정책부담은 기업의 운영비용을 과도하게 높이는 결과를 낳는다. 이런 부담에 대한 책임은 정부에 있기 때문에 정부는 이들 기업에 보조금을 지급한다. 그러나 기업의 손실 원인에는 정책 손실과 영업 손실이 모두 포함되는데, 정부는 정책 손실에 대해서만 보조금을 지급해야 하지만, 기업은 어떤 손실이 있어도 정부 지원을 요구하는 실정이다. 이러한 장기적인 상황은 공기업의 경쟁력을 완전히 상실하게 만들었고, 보조금을 받기 위해 많은 부패 문제를 야기하기도 했습니다.

현재 대형 공기업이 부담하고 있는 정책부담은 크게 사회정책부담과 전략적 정책부담으로 나눌 수 있다. 사회정책부담에는 연금보험과 연금보험이 포함된다. 국영 기업 중복 직원 등

사회정책적 부담 외에도 발전 전략을 목적으로 국가가 설립한 대기업도 있다. 그러나 이러한 국영기업의 투자와 생산은 국가의 전략적 결정에 따른 결과이지 기업의 독립적인 선택이 아닙니다. 그러므로 이러한 부담은 전략적 정책에 요구될 수 있다. 이상의 분석을 통해 출자전환 실시 과정에서 실질적으로 해결해야 할 문제는 공기업에 대한 정책부담 완화 문제임을 알 수 있다.

출자전환의 목표 : 금융자산운용사의 목표는 10년을 활용해 지분을 청산하고 기존 투자분야에서 철수해 투자금을 회수하는 것이다. 국가의 출자전환 실시 목표는 국유기업의 손실에서 흑자로 전환하고, 현대적인 기업 시스템을 구축하며, 출자전환을 통해 지속가능한 발전을 달성하는 것입니다. 재무관리회사가 지분실현을 실현하는 주요 방법으로는 지분환매, 상장 및 유통, 지분양도 등이 있습니다.

국가와 금융자산운용사의 목표 관점에서 보면 둘의 이해관계가 꼭 일치하는 것은 아니다. 또한, 위의 분석을 통해 공기업 부진의 근본적인 원인은 과도한 정책부담에 있음을 알 수 있는데, 이러한 문제는 금융자산운용회사가 출자전환을 실시한 후에는 해결될 수 없다. 더욱이 출자전환 정책은 재무관리회사가 기업을 인수할 수 있다는 점을 명확하게 나타내지 않고, 출자전환의 본래 의도가 경영을 받아들이는 것이 아니라 부채를 완화하는 데 있기 때문이다. 관리회사는 기업을 인수할 권리도 없고, 공기업의 정책적 부담을 덜어줄 여력도 없기 때문에 관리회사가 기업의 현 상황을 바꾸기는 어렵다. 더욱이 재무관리회사의 목표는 형평성을 실현하고 투자를 회수하는 것인데 이는 단기적인 행위이기 때문에 기업의 지속가능한 발전과 현대적인 기업시스템의 구축에 대해서는 그다지 관심을 두지 않을 수도 있습니다.

금융관리회사가 투자금을 회수하는 방식을 분석한 결과, 출자전환 계약을 체결한 회사 중 금융자산운용회사는 일반적으로 자사주 매입, 기업 상장, 그리고 지분 양도. 이러한 퇴출 방식을 실현하려면 증권회사 등 기관투자가가 구조조정, 인수합병 및 기타 수단을 활용하여 기업의 구조조정과 재구축을 지원해야 합니다. 그러나 기업이 상장할 수 있는 길은 소수의 뛰어난 출자전환 회사에 의해서만 이루어질 수 있으며, 대부분의 출자전환 회사는 여전히 비상장회사일 것입니다. 금융자산운용사가 엑시트를 달성하는 또 다른 주요 방법은 기관투자자에게 지분을 이전하는 것입니다. 즉, 주로 3종의 기업과 일부 유력 민간기업인 기관투자가가 금융자산운용회사의 지분을 양수하는 역할을 한다. 이것의 장점은 이들 회사의 대부분이 상장 회사이거나 하나 또는 여러 상장 회사를 통제하고 이러한 지분 양도를 받은 후 재편성 및 기타 방법을 통해 상장 회사에 진입하여 유통 프로세스를 완료할 수 있다는 것입니다.

1. 부채-출자전환 업무 프로세스 분석에 따르면, 금융자산관리회사는 부실자산의 인수 및 처리, 적격 기업에 대한 부채-출자전환 실행을 담당합니다. 세 번째 유형의 기업은 금융자산운용회사의 지분양도를 실시하며, 양도시 금융자산운용회사의 지분을 취득한다. 실제로 금융자산운용사와 국책투자회사가 부채-출자전환의 각 단계에서 주요 업무를 담당하고 있음을 알 수 있다.

2. 사업 목표의 관점에서 볼 때, 금융 자산 관리 회사는 자산 보존을 극대화하고 손실을 줄이는 것을 주요하고 직접적인 사업 목표로 삼습니다. 세 번째 범주의 기업은 국가의 자본화와 시장화를 촉진하는 것을 목표로 합니다. 소유재산권화와 국유자본의 최적배분 실현을 주요 사업목표로 삼고 있습니다. 따라서 둘 다 비즈니스 목표에 대해 서로 다른 강조점을 가지고 있습니다.

3. 출자전환 기업의 참여 정도 측면에서 볼 때, 세 가지 유형의 기업이 업계에 속해 있으므로 당연히 업계와 기업에 대한 이해와 파악이 더 필요합니다. , 그들은 부채-출자 교환 회사에 관심이 있습니다. 참여 수준은 훨씬 더 깊을 수 있습니다.

위의 분석을 통해 금융관리회사는 기관투자자의 일원으로서 증권사 등 여타 기관투자가가 독보적인 역할을 하고 있음을 알 수 있다. 이 과정에서 디자이너의 역할은 비교할 수 없습니다. 출자전환에 3개 유형의 기업이 참여하는 아이디어다. 이 아이디어가 실현 가능하다면 부채-출자전환 후반 단계에서 3개 유형의 기업의 역할은 더욱 커질 것이다. 재무관리회사보다

5. 시장 안정화 및 금융 다양성 풍부화에서 기관 투자자의 역할

시장 안정화 및 금융 다양성 풍부화에서 기관 투자자의 역할에 기여하는 두 가지 요소가 있습니다. 측면에서 보면, 하나는 시장 발전의 필요이고, 다른 하나는 기관투자자 자신의 발전의 필요입니다. 또한 금융상품 출시의 목적도 시장안정에 있습니다. (현재 중국 국내 상황에 더 적합한 금융혁신 상품은 주가지수선물이라는 점을 여기서 강조할 필요가 있다)

시장 안정을 유지하는 기관투자가의 역할은 다음과 같이 반영된다. 자체 연구를 통해 강점과 정보력의 장점, 다양한 정보의 진위 여부를 판별하고 실제 투자 가치가 있는 종목을 선택하여 중장기적으로 보유함으로써 과도한 단기 시장 변동성을 억제하고 합리적이고 성숙한 투자를 도입하는 데 도움이 되는 개념입니다. 중소 투자자의 합리적인 투자를 유도하고, 투자를 장려하며, 투기를 억제하고, 증권시장의 표준화되고 안정적이며 효율적인 운영을 촉진합니다.

증권시장에서 금융파생상품이 등장하는 것은 시간문제일 뿐이다. 기관투자자의 존재와 급속한 발전으로 인해 본 상품의 출시 시기는 크게 앞당겨졌다.

기관투자자들이 '주가지수선물' 출시를 촉구하는 이유 분석

1. 주가지수선물 자체의 기능이 이 금융상품이 시장 안정에 도움이 된다고 판단한다.

주식시장에서 주식시장 투자자들이 직면하는 위험은 두 가지 유형으로 나눌 수 있습니다. 하나는 주식시장의 전반적인 위험으로, 체계적 위험이라고도 하며 모든 또는 대부분의 주식 가격이 함께 변동하는 위험입니다. 다른 하나는 개별 주식 리스크로, 비체계적 리스크라고도 하며, 이는 단일 주식을 보유함으로써 직면하는 시장 가격 변동에 따른 리스크입니다. 서로 다른 위험을 지닌 다양한 주식을 동시에 매수하는 투자 포트폴리오를 통해 비체계적 위험은 더 잘 피할 수 있지만 전체 주식시장의 하락으로 인한 시스템적 위험은 효과적으로 피할 수 없습니다. 주가지수는 기본적으로 시장 전체의 주가 변동 추세와 규모를 나타낼 수 있기 때문에 사람들은 주가지수를 거래 가능한 선물 계약으로 변환하고 이를 사용하여 모든 주식을 헤지하고 시스템적 위험을 회피하려는 시도를 하기 시작했습니다. 그것이 생겨났습니다. 주가지수선물은 주가지수를 기본 객체로 하는 금융선물계약입니다. 주가지수 선물의 주요 기능은 다음과 같습니다: 시스템적 위험 회피, 예상 이익 고정, 선물 마진의 신용 확대 활용, 적시에 시장 기회 포착.

주가지수선물의 이러한 기능을 통해 기관투자자는 위험을 잘 회피할 수 있으며, 적절히 활용하면 주가지수선물의 레버리지를 활용하여 더 큰 수익을 얻을 수도 있습니다.

2. 기관투자자의 급격한 성장과 시장감독 강화로 인해 기관투자자의 헤징 필요성이 대두되었습니다

"주가지수선물" 출시 시장은 기본적으로 경영진이 "개방형 펀드" 개발을 시범적으로 추진하고자 하는 시점과 일치합니다. 그 이유는 개방형 펀드의 금액이 고정되어 있지 않고 언제든지 환매 압력이 있기 때문입니다. 이에 상응하는 공매도 메커니즘이 없으면 개방형 펀드는 큰 위험에 직면하게 됩니다. 하지만 개방형 펀드에만 이 헤징 도구가 필요한가요? 다른 기관 투자자들은 어떨까요?

이러한 상황에 대한 이유를 논의할 때 가장 일반적인 이유 중 하나는 중국 증권 시장입니다. 개인투자자의 시장지배력. 이러한 결론의 도출은 기관투자자가 주로 투자활동에 종사하고, 개인투자자는 주로 투기활동에 종사한다는 전제에 기초하고 있다. 이러한 결론이 성립하면 또 다른 추론이 도출될 수 있다. 개인투자자가 지배할 때는 시장의 투기적 분위기가 강하기 때문에 투자철학을 가진 기관투자자가 시장을 지배할 때에는 시장의 변동성이 크다. 시장 변동성이 작아 기관투자자가 시장을 안정시키는 효과를 가져야 한다.

여기서 의문이 든다. 중국 증권시장의 높은 변동성 문제는 과연 투자자들의 구조적인 이유 때문일까? 설정상의 결함으로 인해 발생합니다. 중국 증권시장의 거래 시스템에는 공매도 메커니즘이 없기 때문에 투자자는 매수 후 상승해야만 수익을 얻을 수 있습니다. 장부에 대한 이익이 상당할 경우, 이익은 판매를 통해서만 실현될 수 있습니다. 이는 시장이 상승할 때 미친 변동성과 하락할 때 폭력적인 변동성의 특성을 만들어냅니다.

시장 전체가 소이익 시대로 접어들었을 때. 여기서 작은 이익은 과거의 큰 이익, 큰 이익과 비교되어 기관 투자자가 안정적인 이익을 추구하고 위험 요소를 우선시하도록 강요합니다.

시장이 폭리를 취하는 단계에 있고 감독이 그다지 강력하지 않은 경우 기관투자자는 "시장 점유"와 같은 방법을 통해 초과 이익을 얻을 수 있으므로 시장이 소규모로 진입할 때 위험 회피 금융 혁신에 대한 수요가 크지 않습니다. 이익단계와 감독심화로 인해 기관의 이익마진이 크게 위축된 이때 기관투자가들은 점점 커지는 시장의 리스크를 회피하기 위해 새로운 금융상품 도입에 대한 요구가 크게 높아져 '주가지수선물'을 촉구하게 되었습니다. " 출시를 앞두고 있습니다.

위의 분석을 통해 기관투자자들은 주로 장기 투자 철학을 바탕으로 시장 안정 역할을 할 수 있음을 알 수 있다. 아직까지 주가지수선물이 출시되지 않았기 때문에 기관투자가들의 역할은 추측일 뿐입니다. 그러나 한 가지 확실한 점은 주가지수선물 출시가 기관투자자의 발전에 도움이 될 것이라는 점입니다. 기관투자자가 발전하면 금융파생상품에 대한 수요도 더 많아질 것입니다.