외국 직접투자가 중국 경제 발전에 미치는 부정적 영향을 상세히 분석해 볼 수 있을까?

FDI 투자수익 수출과 잠재적 국제수지 위기의 이론 및 경험 분석 3

는 일반적으로 외국인 직접투자가 양질의 외자로 인식되며 동도국 경제 발전에 도움이 되며 외국인 직접투자를 제창하는 데 많은 도움이 된다. 그러나 투자 수익으로 인한 외국인 직접투자가 동도국 경상수지 적자로 이어져 국제수지 위기를 유발할 수 있다는 연구결과가 나왔다. 몇 차례의 금융위기 경험도 이런 견해를 뒷받침한다. 중국의 현실 상황은 이런 위험을 숨기고 있어 경각심을 불러일으킬 만하다. < P > (세경평론 베이징) 4, 중국의 경우 < P > (1) 중국이 FDI 와 대외FDI 비교 < P > 를 도입한 이후 FDI 가 개발도상국으로 대거 유입됐다. 개발도상국에게 FDI 의 도입은 우선 국내 자본의 부족을 보완하는 것이지만, 더 중요한 것은' 파급 효과' 로 인해 다국적 기업이 동도국에 더 나은 제도, 기술, 관리를 가져다 경제 성장을 촉진하는 것이다. 이는 많은 개발도상국들이 외자를 도입하려는 의도이기도 하다. 사실 FDI 가 개발도상국 (중국 포함) 경제 성장에 기여한 것은 눈에 띈다. < P > 표 3 1992~23 년 중국 국제수지균형표에 FDI 와 대외FDI 비교단위 도입: 억달러 연도 외국 중국 FDI 중국 외외 FDI < P > 1992 111.6 4. < P > 1993 275.2 44. < P > 1994 3 21.1

1997 452.8 27.2

1998 454.6 28.2

1999 44.1 23.8

2 47.7 22.4

21 468.5 7.9 출처: 국가외환관리국 웹사이트/Statistics/BOP _ (1992-23). HTM < P > 중국이 1993 년 이후 FDI 를 도입한 건수는 11 년 연속 개발도상국 1 위, 유엔무역회의 24 년 7 월 말 현재 외국인 재화 투자는 누적 기업 49 만여 곳을 설립하여 실제 투입된 금액은 거의 54 억 달러에 육박했다. 반면 중국의 대외직접투자 수는 매우 적다. 중국 상무부와 국가통계청이 24 년 9 월 7 일 공식 발표한' 23 년 중국 대외직접투자통계공보' (비금융부분) 에 따르면 23 년까지 중국 3439 개 중국 대외직접투자기업이 누적대외직접투자총액은 334 억 달러였다. 유엔무역회의에서 집계한 중국의 누적 해외 투자가 35 억 달러에 달해도 일본의 1%, 미국의 .5% 로 세계 대외 직접투자 총량의 .15% 에 불과하다. 통계에 따르면 선진국은 외자 흡수와 대외 직접투자가 균형을 이루고 외자 유치와 대외투자 비율은 1? S 1.14, 개발 도상국은 1? S .13. 국제수지균형표에 따르면 1992~23 년 외국인 재화 FDI 총액은 4776 억 달러, 중국 대외FDI 총액은 365 억 달러 (표 3 참조) 로 1? S .8 입니다. < P > (b) FDI 와 중국 경제 발전: 국제수지 관점 < P > 1. FDI 의 중국 발전 모델. 서로 다른 시기의 대표 지역의 실제 상황을 고찰함으로써 우리는 그로부터 답을 찾을 수 있다. 중국의 FDI 도입은 크게 두 단계로 나눌 수 있다: (1) 개혁개방 초기부터 8 년대 말까지; (2) 199 년대 이후 지금까지. 각 단계의 대표 지역은 주강 삼각주 지역과 장강 삼각주 지역이며,' 광둥 모델' 과' 상하이 모델' (루디, 23) 이라고 부르는 곳도 있다. 광둥 () 모델은 중국의 자원기부 우세를 결합하여 수출 지향과 노동집약을 특징으로 하며 중국의 비교 우위에 부합하여 자원 배치 효율을 향상시켰다. 예를 들어 외국인 투자기업의 순수출이 9 년대 중반 이후 성공적으로 실현되어 흑자를 유지했지만 (표 4 참조) 노동생산성은 매우 낮고' 저기술 함정' 을 창출할 수 있다. 상하이 모델은 수입 대체와 자본 심화를 특징으로 중국의 비교 우위를 어느 정도 위반하여 자원 배분을 악화시켰지만 노동 생산성을 높였다. 두 가지 모델을 비교해 보면, 지역 발전과 전국 경제 발전을 촉진하는 현장 차원에서 상해 모델이 더욱 우월하다. 문제는 이 두 모델의 무역 조건이 모두 지속적으로 악화되었다는 것이다. 자료에 따르면 1993~2 년 중국 전체 무역조건이 13% 하락했다. 또 상하이 모델에는 심각한 지속가능성 문제가 남아 있다. 관련 외국인 투자업체들이 9 년대 초 이후 거액의 대외무역적자 (표 4 참조) 를 이어가고 있기 때문이다. 이런 지속성은 적자가 과도성이 아니라 구조적일 수 있다는 의미다. 국제수지 균형에 불리하고' 외채 함정' 에 빠져 경제에 큰 타격을 줄 수도 있다.

2. 국내 자본과 밀려났다. 우리는 중국이 자금이 부족하지 않다는 것을 알고 있다. 중국의 은행에는 거액의 예금이 있지만, 외자는 끊임없이 유입되고 있다. 왜 이런 현상이 나타날까요? 많은 사람들은 FDI 가 정책, 기술, 관리 등 유리한 요소가 있어 국내 자본과의 경쟁 과정에서 유리한 위치에 있기 때문에 국내 자본을' 밀어내고',' 소외' 하여 외국인 투자가 지속적으로 유입되고, 국내 자금이 움직이지 않는 국면이 나타났다고 생각한다. 리즈 (Reis, 21) 가 말한 것처럼' 창조적 파괴' 를 발생시켰고, FDI 가 국내 자본을 밀어내고 자국 시장을 통제하고 자국 기업과 산업의 성장을 억제했다면, 우리나라의 무역사업과 투자수익 프로젝트에 직접적인 부정적 영향을 미쳐 중국 국제수지의 전반적인 균형을 위협했을 것이다. 주목할 만하게도, 이 상황은 중국 시장에서 기제 장애로 경쟁이 심화되는 상황에 적응하기가 점점 어려워지면서 국유기업이 위축되고' 국퇴양진' 이 성행하고 있다는 조짐을 보이고 있다. < P > 표 4 1992~23 년 중국 외국인 투자기업의 순 수출상황 단위: 1 억 달러 연도 광둥 모델 차이 상하이 모델 차이 < P > 1992-32-21 < P > 1993-54-38 < P > 1994-; -24

1999 55-19

2 7-62

21 11-58

22 97-81

23 161-161 상하이 모델은 상해시에 장쑤 성 데이터를 더한 것이다.

출처: 중국 통계 연감 관련 연도.

3. FDI 기업 안팎의 이익 분배. 중국은 오랫동안 FDI 를 도입하기 위해 각종 우대 정책을 시행해 면세 감면 등을 포함해 외국인 투자자를 현지 투자로 끌어들이기 위해 토지 등 요소 가격을 낮추기 위해 경쟁하고 있다. 반대로, 외국 상인들은 일반적으로 기술 설비와 원자재 수입권을 장악하고, 주요 기술, 브랜드, 제품을 해외 판매망을 통제하고, 높은 가격으로 외국 요소를 대량으로 수입하고, 낮은 가격으로 제품을 수출하여 일부 부가가치를 자본수출국으로 옮겼다. 특히 일부 다국적 기업들은 국내외 자회사 간 내부 정가를 통해 이전 수익의 목적을 달성했다. 1993~21 년 중국 공업부문 규모 이상 외국인 투자기업의 증가액 분배를 보면 평균적으로 외국소득 (5.7%) 이 중국소득 (49.3%) 을 넘어섰다. 중국 자동차 공업을 보면, 업계 인사들은 차형 도입, 생산설비 구매에서 부품 조달에 이르기까지 합자 외국측이 왕왕 전체 이윤의 8% 이상을 벌 수 있을 것으로 추정하고 있다. 이런 외자에 유리한 이윤 분배는 의심할 여지 없이 우리나라 국제수지에 부정적인 영향을 미칠 것이다. < P > (3) FDI 는 중국 국제수지에 대한 잠재적 위험 < P > 중국 대외직접투자와 외국인 직접투자 유치 사이의 장기적 불균형으로 외국인 투자 유치 규모를 훨씬 웃도는 규모다 (표 3 참조). 중국이 자본을 수출하는 주요 방법은 미국 국채를 구입하는 것이다. 미국 국채권은 안전하지만 수익률은 낮아 3% 정도인 반면 국제통화기금 (International Current Fund) 은 다국적 기업의 중국 투자 수익률이 13~14% 정도라고 보고 있다. 이 두 가지의 수익 차이는 매우 크다. 이 모든 것이 투자이익 유출이 투자이익 유입보다 커져 국제수지균형표의 투자수익 항목에 적자를 초래하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 투자이익, 투자이익, 투자이익, 투자이익, 투자이익) 1993 년 이후 우리나라 투자수익계좌는 줄곧 적자였으며 적자액은 급속히 증가하고 있으며, 1995 년 이후 매년 1 여억 달러에 달했고, 21 년에는 약 2 억 달러에 달했다. 외자기업의 투자수익 지출이 갈수록 커지면서 무역흑자 증가를 크게 상쇄해 중국 경상수지 흑자가 무역사업 흑자보다 훨씬 적었다. 투자수익적자는 무역계좌 흑자의 비중이 높고 대부분 3% 이상이며, 그중 1995 년과 1996 년에는 6% 를 넘어섰고, 1993~23 년 사이에 투자수익계좌 적자는 총 * * * 42% 의 무역흑자를 상쇄했다 (표 5 참조). 즉, 우리는 무역 순이익의 거의 절반을 중국에 대한 외국인 투자자의 투자 순이익을 지불했다. < P > 표 5 중국 1993~23 년 투자수익, 무역수지, 경상수지 개요 단위: 억달러 연도 경상수지 무역차이 (B) 투자수익차이 (A) A/ B (%)

1993-119.-16.5-12.8-

1994 76.6 72.9-1.4 14.27

1995 16.2 18.5-117 34.44

1998 293.2 466.1-166.4 35.7

1999 156.7 362.1-179.7 49.63

2 25.2 344.7-146.7 42.56 -149.5 33.85

23 458.7 446.5-78.4 17.56

합계 1985.5 325.8 1331.9 41.55

설명: 양수는 흑자이고 음수는 적자다.

출처: 표 3 과 동일. < P > 국제통화기금 (International Current Fund) 은 다국적 기업의 중국 투자수익률이 13~14% 정도라고 보고 있다. 현재 우리나라 내 FDI 총 규모는 이미 5 억 달러에 달하며, 1% 의 연간 수익률로 계산하더라도, 외국상들의 연간 투자 수익은 약 5 억 달러이다. 만약 외국인 투자자들이 매년 이윤 수입을 송금한다면, 중국은 경상항목의 균형을 유지하기 위해 매년 약 5 억 달러의 무역흑자가 있어야 하며, 최근 2 년 동안 무역흑자는 종종 3~4 억 달러에 불과하다 (표 참조) 무역수출로 벌어들인 외환만으로 외국상 송금 이익의 요구를 충족시키는 것은 이미 불가능하다. 자본계좌 아래의 자본 유입에 의존해야만 외국상 이익 송금의 필요성을 해결할 수 있다는 것은 이미 논란의 여지가 없는 사실이 되었다. "위로" 할 만한 것은 외국인 투자자들이 현재 대부분의 이윤을 중국에 남겨 재투자 (자본 프로젝트의 직접투자에 따른 대변) 를 하고 있다는 점이다. 즉, 최근 몇 년 동안 FDI 의 지속적인 성장의 중요한 원천은 이윤재투자이며, 그 비중은 상승세를 보이고 있다 (예: 22 년 투자수익은 15 억으로, 23 년 수익금은 79 억 달러로, 이는 재투자에 더 많이 사용된다는 의미). 그러나 자본의 근본 목적은 이윤을 얻는 데 있다. 이윤의 송금은 필연적이다. FDI 는 선기자본 유입과 후기자본 유출에 문제가 있을 것이다. 이윤 재투자는 이 문제의 본질을 바꾸지 않고 이윤 송금의 시간을 미룰 뿐, 이로 인해 이윤의 송금이 더욱 집중되고 액수가 커질 수 있다. 일정 규모로 축적될 때 국내외 정치 경제 외부의 갑작스러운 충격을 받으면 외국인 투자 수익이 집중 송금되어 국제수지가 심각하게 불균형되어 위기를 초래하게 된다. < P > 무역차액이 투자이익 적자를 메울 수 있다면, 칼레스키 모델에 설명된 바와 같이 새로운 유입자본에 대한 수요는 발생하지 않을 것이다. 반면 경상수지 적자가 발생해 자본과 금융프로젝트에 대한 자본 유입이 더 많아질 가능성이 있다. 사실, 우리나라의 경상 계좌는 많은 어려움에 직면해 있으며, 수입 자유화의 실현과 국내 경제의 고속 성장에 따라 에너지, 원자재, 투자 설비에 대한 수입 수요가 날로 왕성해질 것입니다. 24 년 1 분기 전국 수출입 적자 84 억 4 천만 달러, 1~6 월 전국 수출입 적자 68 억 2 천만 달러, 24 년 1~7 월 전국 수출입 누적 적자 48 억 8 천만 달러. 무역흑자로 투자수익을 융자해 경상수지 흑자 구도를 유지하는 데 큰 어려움이 있음을 알 수 있다. 이에 따라 중국이 무역자유화를 달성한 후 수입이 급증하고, 일부 국내 기업의 파산으로 수출이 둔화되고, 대량의 외자가 계속 유입되는 상황에서 경상사업이 적자로 바뀌는 것이 현실화될 가능성이 높다. 그때까지는 자본항목의 흑자, 심지어 외환보유액으로도 보완할 수 있을 것이다. 라틴 아메리카 국가들의 경험에 따르면, 전국의 모든 생산노동의 열매가 외자외채의 이윤 수익을 갚는 데 강요당했을 때, 경제적 의존의 구도도 형성되었다. < P > 5, < P > 수량관계에서 우리나라 수출입 무역 흑자가 외자 재화 수입의 송금을 보완할 수 있다면, 칼레스키 모델에 묘사된 바와 같이 국제수지 위기는 일어나지 않을 것이다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 수입명언) 또는 만약 우리나라가 외국에 투자한 수익이 너무 커서 중국에 있는 외자 수입의 송금을 상쇄할 수 있다면 수지 위기는 일어나지 않을 것이다. 따라서 우리는 경상 프로젝트를 개선하기 위해 무역 프로젝트를 추진해야 하고, 한편으로는' 외출' 전략을 고수하고 대외 직접투자를 적당히 늘려야 한다. < P > 1. FDI 도입은 우리나라 산업경쟁력을 강화하고 미래 경상수지 균형을 개선하는 것을 출발점으로 삼아야 한다. 적자가 중국에 적합하다고 생각하는 사람들도 있지만, 경상수지 적자를 융자하기에 충분한 자본을 도입하는 데 어려움이 없는 상황에서 중국은 GDP 의 1% 경상수지 적자를 차지하는 목표를 추구해야 한다. 따라서 중국은 국제수지의 전반적인 균형을 달성할 수 있다. 현재 세계 자본 거래액이 실물경제의 수요를 훨씬 능가하고 있음에도 불구하고 경상수지는 금융위기 예방 과정에서 여전히 중요한 역할을 한다는 점을 명심해야 한다. 좋은 경상 계좌