신탁형 사모펀드와 구조화사모펀드에 대해 각각 설명해주세요.

사모는 공모에 비해 증권을 발행하는 방식의 차이로, 불특정 다수에게 증권을 발행할지, 공모로 분류하는지를 두고 있다. 유가증권의 공모, 사모. 펀드는 전문가가 관리하는 집합투자시스템으로 해외에서는 수십 가지의 펀드가 있으며, 조직 형태에 따라 계약형 펀드와 기업 펀드 등 다양한 관점으로 분류되며, 설립 방식에 따라 폐쇄형 펀드와 오픈형 펀드가 있습니다. - 최종펀드는 투자대상에 따라 주식형 펀드, 머니마켓 펀드, 옵션 펀드, 부동산 펀드 등이 있습니다. 그런데 이들 펀드명을 뒤져보니 '사모펀드'와 '펀드'를 합친 공문에는 '사모펀드'(사모펀드)에 해당하는 영어 단어가 나오지 않았다.

요즘 우리나라에서는 금융시장에서 흔히 말하는 '사모펀드'나 '지하펀드'라 하면 중국 정부의 주무관청의 감독을 받아 수익증권을 공적으로 발행하는 증권을 말하는 경우가 많다. 투자펀드는 특정 투자자로부터 개인적으로 자금을 조달하는 비공개 추진 집합투자입니다. 기본적으로는 두 가지 방식이 있는데, 하나는 투자위탁계약을 체결하여 이루어지는 계약형 집합투자펀드이고, 다른 하나는 상호출자에 의한 주식회사 설립을 기반으로 하는 기업 집합투자펀드입니다.

우선 사모펀드는 비공개 방식으로 자금을 조달한다. 둘째, 자금조달 대상에 있어서 사모펀드는 소수의 특정 투자자만을 대상으로 하지만 그 기준은 낮지 않습니다. 셋째, 공공펀드의 엄격한 정보공개 요건과 달리 사모펀드는 이에 대한 요건이 훨씬 낮습니다. 또한, 정부 감독이 상대적으로 느슨하기 때문에 사모펀드의 투자는 더 은폐되고 운영이 더 유연합니다. 그리고 사모펀드 투자도 상대적으로 수익수익률이 더 높습니다.

사모펀드란 무엇인가요?

일명 사모펀드는 비공개 수단을 통해 소수의 기관투자자로부터 자금을 조달하기 위해 설립된 펀드를 말한다. 사모펀드의 판매 및 환매는 펀드매니저와 투자자 간의 사적인 협상을 통해 이루어지기 때문에 특정 대상으로부터 자금을 조달하는 펀드라고도 불린다.

폐쇄형 펀드, 개방형 펀드 등 공적 펀드에 비해 사모펀드는 매우 독특한 특징을 갖고 있으며, 이러한 특성이 공적 펀드가 따라올 수 없는 장점을 제공합니다.

우선 사모펀드는 비공개 방식으로 자금을 조달한다. 미국에서는 뮤추얼펀드, 연기금 등 공적펀드가 고객 유치를 위해 일반적으로 공영매체에 광고를 하는 반면, 사모펀드는 관련 규정에 따라 소위 '신뢰할 수 있는' 광고매체를 이용하는 것이 허용되지 않는다. 투자정보' 또는 펀드매니저의 직접적인 지식을 바탕으로 가입합니다.

둘째, 자금조달 대상에 있어서 사모펀드는 소수의 특정 투자자만을 대상으로 하지만 그 기준은 낮지 않습니다. 예를 들어, 미국의 헤지펀드는 참여자에 대해 매우 엄격한 규정을 두고 있습니다. 개인 이름으로 참여하는 경우 지난 2년간 개인 연간 소득이 최소 US$200,000 이상이어야 합니다. 가족의 경우, 지난 2년간 가족 소득이 미화 30만 달러 이상이어야 합니다. 기관 명의로 참여하는 경우 순자산이 미화 100만 달러 이상이어야 하며, 이에 따른 수에 제한이 있습니다. 참가자들. 따라서 사모펀드는 고도로 목표화된 투자 목표를 가지고 있으며 중산층 투자자를 위한 맞춤형 투자 서비스 상품에 가깝습니다.

셋째, 공적펀드의 엄격한 정보공개 요건과 달리 사모펀드는 이에 대한 요건이 훨씬 낮고, 이에 따라 사모펀드의 투자는 더욱 은폐된다. 그리고 운영이 더욱 복잡해지며 이에 따라 고수익 수익을 얻을 가능성도 높아집니다.

또한 사모펀드의 중요한 특징은 펀드 스폰서와 운용사가 자신의 자금을 펀드 운용사에 투자해야 한다는 점이다. 펀드 운용의 성공은 자신의 이익과 밀접한 관련이 있다. 현재 국제 관행으로 볼 때 펀드 매니저는 일반적으로 펀드 지분의 3~5%를 보유합니다. 일단 손실이 발생하면 매니저가 소유한 주식이 먼저 참가자에게 지급됩니다. , 운용사와 펀드는 상호의존적이며 명예와 불명예의 동일한 이해관계를 공유합니다. 이는 또한 운용사에 대한 관심 제약 약화 및 인센티브 메커니즘 부족과 같은 공적 자금의 본질적인 단점을 어느 정도 해결합니다.

공모는 공모입니다. 홍보에는 두 가지 의미가 있습니다. 첫째, 당신이 아는 모든 사람과 모르는 모든 사람에게 광고하고 기부를 요청할 수 있습니다. 두 번째는 제기할 대상의 수가 상대적으로 크다는 것입니다. 예를 들어 일반적으로 200명 이상으로 정의됩니다.

개인 배치는 개인 모집 또는 개인 배치입니다. 개인적으로 말씀드리고 싶은 것은 다음과 같습니다. 첫째, 광고는 허용되지 않습니다. 둘째, 특정 대상에서만 모집할 수 있습니다. 소위 특정 대상이라는 것은 두 가지 의미를 갖고 있는데, 하나는 상대방이 상대적으로 부유하고 일정한 위험 통제 능력을 가지고 있다는 뜻이고, 다른 하나는 상대방이 특정 산업이나 범주에 속한 기관이나 사람이라는 뜻이다. 셋째, 사모대상의 수는 일반적으로 200명 미만 등 상대적으로 적다.

우리나라에서 일반적으로 사모펀드는 비공개(비공개)로 자금을 조달해 소수의 투자자를 대상으로 운영을 하는 투자펀드를 말한다.

사모펀드의 장점:

1. 상품이 더 타겟팅됩니다. 사모펀드는 소수의 특정 대상으로부터 자금을 조달하기 때문에 투자 목표가 보다 명확하고 고객을 위한 맞춤형 투자 서비스 상품을 제공할 가능성이 높습니다. 포트폴리오의 위험-수익 특성은 고객의 특별한 투자 요구 사항을 충족할 수 있습니다. .

2. 스타일 지정이 더 쉽습니다. 사모펀드는 진입장벽이 높고, 주로 상대하는 투자자가 합리적이며, 두 당사자 간의 관계가 파트너십과 유사하기 때문에 펀드매니저들은 개방형 펀드처럼 언제든지 환매에 대한 고민을 덜 합니다. 버핏처럼 자신의 아이디어의 장점을 최대한 활용해야만 펀드매니저가 장기적이고 안정적인 초과이익을 얻을 수 있다. (출처: 펀드 도입 네트워크:)

3. 더 높은 수익률. 이것이 사모펀드의 생명력이자, 다른 모든 펀드를 능가하는 생명력이기도 합니다. 펀드매니저들은 한결같이 성실하고 투자 아이디어를 실천할 수 있는 여지가 더 많고, 공적 펀드처럼 상세한 투자 포트폴리오를 정기적으로 공개할 필요가 없기 때문에 실제로 투자 수익률이 더 높습니다.

위의 특성으로 인해 사모펀드는 국제 금융시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며 소로스, 버핏과 같은 투자 전문가를 양성하기도 했다.

사모펀드의 특징은 다음과 같습니다.

첫째, 사모펀드는 주로 공모펀드에 비해 특별한 유형의 투자펀드입니다.

둘째, 사모 펀드는 일반적으로 "소규모"(특정 소수 투자자에게만 해당)로만 자금을 조달합니다.

셋째, 사모 펀드의 판매, 환매 및 기타 운영 프로세스에는 다음이 필요합니다.

넷째, 사모펀드는 일반적으로 자연인이든 법인 등의 조직이든 투자 시작점이 더 높으며 일반적으로

다섯째, 사모펀드는 일반적으로 광고를 위해 대중 매체를 이용하는 것이 허용되지 않습니다. 즉, 공개적으로 투자자를 유치하거나 권유하는 것이 허용되지 않습니다.

여섯째, , 사모펀드의 펀드 스폰서 및 펀드 매니저도 일반적으로 자체 자금으로 투자하여 이자 묶음, 위험 공유 및 소득 공유 메커니즘을 형성합니다.

일곱째, 사모 펀드에 대한 규제 환경은 다음과 같습니다. 상대적으로 느슨합니다. 즉, 일반적으로 정부가 규제하지 않습니다. 엄격한 규제를 수행합니다.

여덟째, 사모펀드의 정보 공개 요구 사항은 엄격하지 않습니다.

아홉째, 기밀 유지입니다.

열째, 사모펀드는 신속하게 대응하고 매우 유연하며 자유로운 운영 공간을 가지고 있습니다.

열째, 사모펀드의 투자 수익률은 상대적으로 높습니다. (즉, 고수익 확률이 상대적으로 높다)

열두 번째, 기타.

사모펀드 운용 방식

사모펀드 운용 방식은 크게 두 가지로 나뉜다.

첫 번째는 보장된 수익을 약속하는 것입니다. 펀드는 보장된 자금을 투자자에게 넘겨주고 그에 따라 수익을 설정합니다. 보장된 자금은 반환되지 않습니다.

두 번째 방법은 계좌번호를 받는 방법이다(즉, 고객이 사모펀드에 계좌번호만 알려주면 된다). 가격이 10% 이하로 떨어지면 고객이 자동으로 해지할 수 있다. 협약을 맺고, 10%를 초과하는 수익은 합의된 비율에 따라 지급되며, 친숙한 고객은 물론 대기업 단위를 대상으로 합니다.

사모펀드의 조직 형태

1. 기업형

기업형 사모펀드는 완전한 기업 구조를 갖고 있으며 운영이 보다 공식적이고 표준화되어 있습니다. 현재 중국에서는 기업 사모펀드('XX투자회사' 등)를 비교적 쉽게 설립할 수 있다. 세미오픈 사모펀드 역시 엄격한 승인과 감독을 거치지 않고도 보다 편리하게 유연하게 운영할 수 있으며, 투자전략도 보다 유연하게 운영할 수 있습니다. 예:

(1) 사업 범위에 증권 투자가 포함되는 "투자 회사"의 설립

(2) "투자 회사"의 주주 수 사모펀드의 성격을 보장할 뿐만 아니라 대규모 자금을 보유하려면 자본 출자 금액이 상대적으로 커야 합니다.

(3) "투자 회사"의 자금 국제 관행에 따라 펀드 운용사가 관리하며, 운용사는 펀드 관리 수수료 및 성과 인센티브 수수료를 징수하여 "투자 회사"의 운영 비용에 추가합니다.

(4) 등록된 자 "투자회사"의 자본금은 매년 특정 시기에 재등록됩니다. 1회, 명목상 자본금 증가 또는 주식 감소가 수행됩니다. 필요한 경우, 투자자는 1년에 1회 특정 시점에 출자금을 상환할 수 있습니다. 다른 경우에는 투자자가 주식 계약이나 장외 거래를 양도할 수 있습니다. 이 '투자회사'는 본질적으로 언제든지 확장이 가능하지만 1년에 한 번만 상환되는 기업형 사모펀드다.

그러나 기업 사모펀드에는 이중과세가 존재한다는 단점이 있다.

단점을 극복하는 방법은 다음과 같습니다.

(1) 케이먼, 버뮤다 및 기타 지역과 같은 조세 피난처에 사모 펀드를 등록합니다.

(2) 기업 사모 펀드를 다음과 같이 등록합니다. (다양한 우대 혜택을 누릴 수 있는) 첨단 기술 기업이며 보다 유리한 과세 혜택을 받는 지역에 등록되어 있습니다.

(3) 백도어, 즉 세금 우대 혜택을 받을 수 있는 기업에 가입하거나 인수하는 행위 펀드를 조성 및 운용(대부분 비상장회사가 유리함)하여 운용자로 활용합니다.

2. 계약형

계약자금의 조직구조는 비교적 단순하다. 구체적인 접근 방식은 다음과 같습니다.

(1) 펀드 운용사로서 증권사는 은행을 보관기관으로 선택합니다.

(2) 특정 금액을 모금합니다. , 한 달에 한 번 개설하고, 펀드 보유자에게 펀드 순 가치를 한 번 발표하고, 펀드 환매를 한 번 처리합니다.

(3) 펀드 투자자를 유치하려면 처리 수수료를 최대한 줄여야 합니다. 가능하며, 증권사가 펀드매니저 역할을 해야 합니다. 사람들은 성과에 따라 일정 금액의 운용수수료를 받습니다. 이중과세를 피할 수 있다는 장점이 있지만, 증권관리부서의 승인과 감독을 피해 설립 및 운영이 어렵다는 단점이 있다.

3. 가상형

가상형 사모펀드는 표면적으로는 위탁재무관리처럼 보이지만 실제로는 펀드 형태로 운영된다. 예를 들어 가상 사모펀드를 설립·확대할 경우 표면적으로는 고객별로 위탁재무관리계약을 체결하지만, 이러한 위탁재무관리계좌를 통합해 펀드단위로 매매·환매하는 경우에는 정산을 원칙으로 한다. 펀드의 순 가치에 대해. 구체적인 접근 방식은 다음과 같습니다.

(1) 각 펀드 보유자는 자신의 이름으로 별도의 계좌를 개설합니다.

(2) 펀드 보유자*** 마스터 계좌;

(3) 증권사는 펀드 운용사로서 모든 계좌를 통일적으로 관리하고 모든 계좌에 대해 펀드 단위의 순 가치를 균일하게 계산합니다.

(4) 증권사는 각 계좌의 실제 시가가 펀드 단위의 순가치를 기준으로 산정된 시가와 동일하도록 최선을 다합니다. 계정과 하위 계정은 상환 중에 잔액으로 이체됩니다.

가상펀드의 장점은 펀드의 설정과 운영에 대한 증권관리부서의 승인과 감독을 회피할 수 있어 설정을 유연하게 하고 이중과세를 방지할 수 있다는 점이다. 단점은 아직까지 위탁재정관리의 족쇄를 풀지 못했다는 점과 자금조달에 대한 추가적인 법적 규제가 필요하다는 점이다. 자금 규모 확대 측면에서 자금 규모를 살펴보겠습니다.

4. 포트폴리오

위의 세 가지 조직 형태를 활용하기 위해서는 여러 조직 형태를 결합하여 펀드 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 펀드 오브 펀드에는 4가지 유형이 있습니다.

(1) 기업 자금과 가상 자금의 조합

(2) 기업 자금과 계약 자금의 조합; p >(3) 계약서와 가상 서식의 조합

(4) 기업, 계약서 및 가상 서식의 조합.

사모펀드 현황

사모펀드가 국제금융시장에서 매우 빠른 발전을 이루며 매우 중요한 위치를 점유하고 있는 것은 바로 이러한 특징과 장점 때문이다. 동시에 그들은 소로스(Soros)와 버핏(Buffett)과 같은 투자 전문가와 국제 금융 "저격수"를 양성했습니다. 현재 중국에는 공적·법적 사모증권투자펀드가 없지만 다수의 비은행 금융기관이나 개인이 영위하는 집합적 증권투자사업은 이미 어느 정도 사모펀드의 성격을 갖고 있는 것으로 알려져 있다. . 그리고 자연. 보고서에 따르면 국내 기존 사모펀드 총액은 최소 2000억 위안에 달하며 대부분은 표준화된 운영을 위해 관련 미국 시장 규정 및 관리 규정을 채택했으며 수많은 업계 엘리트와 경제학자를 모았습니다. . 하지만 연고 속의 파리는 햇빛이 없는 지하 세계의 어둠 속에서만 살아남을 수 있다는 것입니다. 중국이 세계무역기구(WTO)에 가입한 이후 중국 펀드 시장의 개방이 멀지 않았다. 관련 협정에 따르면 앞으로 5년 안에 외국 자금이 중국 시장에 진출할 수 있을 것으로 예상된다. . 이에 통찰력 있는 많은 사람들은 사모펀드가 가능한 한 빨리 햇빛지대에 진입할 수 있도록 명확한 법적 정체성을 부여해야 한다고 요구했습니다. 이는 사모펀드의 관리 및 운영을 표준화하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 시장 경쟁 환경을 개선하고, 거래 비용을 절감하며, 금융 혁신을 촉진하고, 점점 더 다양해지는 투자 수요를 충족시키기 위해 증권 시장에서 금융 상품과 투자 채널을 지속적으로 창출하고 강화합니다. 투자자.

사모펀드 발전 검토:

1993~1995: 초기 단계, 증권사와 주요 고객이 점차 불규칙한 신뢰 관계를 형성함

1996-1998: 형성 단계에서 상장회사는 유휴 자금을 인수자에게 위탁하고 많은 컨설팅 회사는 사모펀드 트레이더로 전환했습니다.

1999-2000: 맹목적인 발전 단계, 인기로 인해. 투자운용사 중에는 증권업계의 수많은 엘리트들이 익숙한 전문 지식과 뛰어난 마케팅으로 모든 요구에 응해 왔습니다.

2001년 이후: 점진적 표준화 및 조정 단계에서 운영전략은 자본보전사업에서 집중투자전략으로 바뀌었고, 운영방식은 은행가와의 주식조성에서 자본조달과 가치발견의 결합으로 바뀌었다.

2004년 사모펀드가 신탁회사와 협력을 시작하고 신탁투자사업을 시작하면서 본격적인 사모펀드 운용이 시작됐다.

2006년 중국 증권감독관리위원회는 특별계정 재무관리 시범조치에 관한 의견 초안을 발표했는데, 이는 펀드회사가 단일 고객을 대상으로 특정 자산관리업무를 취급하는 경우 각 고객의 자산은 사업 규모는 5천만 위안 이상이어야 합니다. 펀드 회사는 관리 자산의 순이익의 최대 20%를 공유할 수 있습니다. 특별계정재무관리는 특정 고객에게만 공개되고 진입장벽이 있기 때문에 언론에 구체적으로 홍보할 수는 없습니다. 사실상 펀드회사의 사모펀드 사업과 같습니다.

2007년에는 파트너십법이 공포되고 사모펀드가 파트너십을 구축하기 시작하면서 사모펀드의 국제화가 크게 가속화됐다.

사모펀드의 특징:

현재 해외에는 민간은행, 투자은행, 자산운용사, 투자컨설팅사 등 사모펀드를 운용하는 기관이 많다. 특히, 국제금융복합산업의 발전에 따라 거의 모든 국제적으로 유명한 금융지주회사들이 사모펀드운용업에 종사하고 있으며, 이는 국제금융서비스산업의 핵심사업 중 하나로 발전하였습니다.

기존의 공공 주식 펀드 및 서구의 보다 표준화된 사모 펀드와 비교할 때 우리나라의 사모 펀드는 더 많은 특징을 가지고 있습니다:

1. 더 많은 타겟. 사모펀드는 소수의 특정 투자자를 대상으로 하기 때문에 투자 목적이 보다 타겟화되고 고객의 특별한 요구에 따른 맞춤형 투자 서비스 상품을 제공할 수 있어 투자 상품의 다양화와 차별화가 가능합니다. 공공 주식 펀드가 대중을 위한 "큰 냄비 요리"라면, 사모 펀드는 소수의 부유한 사람들과 기관들에게는 "작은 튀김"입니다. 현재 시장에 나와 있는 공공 주식 펀드는 뚜렷한 특성과 탁월한 수익을 갖고 있지 않습니다. 이들은 높은 수익을 추구하고 높은 위험을 감수하는 특정 경제력과 위험 저항 능력을 갖춘 투자자와 기관에게 그다지 매력적이지 않습니다. . 필요. 우리나라 중산층의 증가로 볼 때, 이런 특별한 금융 서비스에 대한 수요는 엄청납니다.

2． 더 큰 유연성. 사모펀드는 절차와 서류가 덜 필요하고 제한도 덜 받는 상태다. 적어도 현재로서는 사실상 공백 상태다. 예를 들어 순자산 대비 단일 주식에 대한 투자 비율에는 상한선이 없다. 정기적으로 상세한 투자 포트폴리오를 공개할 필요가 없습니다. 따라서 사모 펀드의 운영은 매우 유연하고 자유롭고 투자는 더욱 은폐되며 투자 포트폴리오는 적응 가능하며 고수익 수익을 얻을 가능성이 높습니다. 보다 큰.

3. 더 많은 동기 부여. 펀드매니저의 수입 측면에서 보면, 운용사는 비용을 유지하기 위해 매우 낮은 고정 운용수수료만 받거나 운용수수료가 전혀 없고, 주요 수입은 펀드 수입에 비례하여 나오는 경우가 많습니다. 리스크 측면에서는 해외 펀드매니저들이 일반적으로 펀드 지분의 3~5%를 보유하고 있는데, 손실이 발생할 경우 이 부분을 먼저 지급하는데, 대부분의 국내 사모펀드의 경우 이 비율이 10% 정도로 높다. % ~ 20%. 투자자와 관리자의 이익이 매우 일관되게 유지되고 둘 사이의 인센티브 호환성을 달성하기 위해 펀드 관리자 자신은 더 큰 위험을 부담합니다. 이는 심각하게 약화되는 공공 펀드 관리자의 인센티브 및 제한 메커니즘의 단점을 더 잘 해결합니다.

4. 시장에서 가장 민감한 자본그룹 중 하나인 사모펀드 핫머니는 시장에서 큰 매력을 갖고 있습니다. 정확성, 막대한 이익, 미스터리는 사모펀드의 대명사입니다.

중국 사모펀드 발전현황과 특징

사모펀드 출현이 중국에 미치는 영향 관점에서 사모펀드 투자펀드가 좋은 프로젝트를 선택하는 방법 , 사모 펀드 투자 펀드가 기업을 평가하는 방법 Zheng Jinqiao는 가치, 사모 펀드의 관리 모델 선택 방법, 사모 펀드 투자의 기본 투자 절차 등 6가지 측면에서 사모 펀드를 획득하는 방법에 대한 입체적인 가르침을 제공합니다. 펀드, 사모펀드 투자 펀드 준비 방법까지!

우리나라 사모펀드 대표 : 조단양, 리전닝 등

중국 사모펀드 발전의 세 가지 주요 경로

사모펀드는 자본시장의 중요한 참여자로서 그 의미에 따라 일반적으로 헤지펀드로 나눌 수 있습니다. , 사모 펀드 및 벤처 캐피탈 펀드(벤처 캐피탈 펀드라고도 함) 세 가지 유형이 있습니다. 우리 나라의 사모펀드는 일반적으로 증권시장에 투자하는 비공개 기관투자자를 지칭합니다. 우리나라 A주 시장의 사모펀드 규모는 약 5000억 위안으로 추산되며, 더 큰 규모의 단일 펀드 규모는 약 2억~3억 위안으로 추산된다. 우리나라 증권시장의 심도 있는 발전과 외국 배경의 투자기관과의 경쟁으로 인해 우리나라 사모펀드 역시 구조적 변화에 직면해 있습니다. 위에서 언급한 세 가지 펀드 모델은 우리나라 사모펀드의 구조적 변화 방향이 될 것이다.

1. 주식거래 개혁은 사모펀드 성장의 조건을 제공한다.

주식거래 개혁은 정부가 밝힌 목표이다. 개혁 이후 우리나라 주식시장에서 거래되는 주식의 수는 개혁 전보다 3~4배가 될 것이다. 상장회사 간의 인수도 전체 유통 이전보다 훨씬 간단해질 것입니다. 적대적 인수에 대한 압박으로 인해 기존 상장 기업의 경영진은 인수라는 수동적인 상황을 피하기 위해 주주들과 더욱 긴밀하게 협력하게 될 것입니다. 또한, 주식이 완전히 유통된 후에는 산업 확장 목적을 달성하기 위해 상장기업 간의 상호인수가 경제적 효율성 제고 측면에서 보다 쉽고 의미 있게 될 것입니다.

보통 상장회사의 모든 형태의 인수는 재무구조에 더 큰 영향을 미치고 주가 변동으로 이어집니다. 이러한 변화는 필연적으로 사모펀드의 투자모델에도 변화를 가져올 것입니다. 이러한 사모펀드 중 일부는 이러한 사업에 초점을 맞추고 현재의 일반적으로 투기적인 사모펀드에서 상장회사의 인수합병이나 산업 인수합병을 전문으로 하는 파트너십 펀드(M&A 펀드)로 전환할 수 있습니다. 이런 종류의 바이아웃 펀드는 선진국 금융시장에 존재하는 수많은 사모펀드(사모펀드) 중 하나이다. 최근 몇 년 동안 우리나라에서 많은 이익을 얻은 American Carlyle Group을 예로 들어 보겠습니다. 회사 자체 자금은 약 80억 달러이고, 투자로 얻은 자금은 800억 달러에 달할 수 있습니다. 우리나라 A주 시장의 전체 사모펀드 총액보다 많습니다. 강력한 재정적 이점, 정치적 이점 및 글로벌 자본과의 친숙한 연결을 통해 일부 M&A 프로젝트, 즉 전체 인수에 대해 일부 수술 작업을 수행하는 것이 기본적으로 30% 이상을 얻기 위해 해외 자본 시장에 갈 필요 없이 가능합니다. 상장된 주식의 연간 수익률입니다. 또한, 최근 본토에서 활발한 활동을 펼치고 있는 부동산 투자자 캐피탈랜드(CapitaLand)는 모회사를 싱가포르 거래소에 상장된 대형 부동산 회사인 캐피탈랜드 그룹(CapitaLand Group)의 전액 출자 자회사로 두고 있다. 이들 국제 투자 기관은 글로벌 금융 관점에서 기회를 바라보고, 능숙하게 자산을 결합하며, 국경 간 금융 시장에서 차익거래를 수행합니다.

국제 사모펀드의 급속한 발전에 따라 우리나라 사모펀드 산업에 대한 정책적 규제도 점차 완화될 전망이다. 현재 우리나라 증권시장 규모를 기준으로 볼 때, 자기 소유 자산이 약 3억 위안인 사모펀드는 이 방향으로 탐색할 수 있으며, 3배의 레버리지 비율을 통해 약 10억 위안의 투자를 추진할 수 있습니다. 또한, 국제 M&A 펀드의 비즈니스 모델에 대한 심층적인 연구를 수행하고, 국경 간 금융시장에서 차익거래 기회를 찾기 위해 노력할 필요가 있습니다.

2. 순수 투기성 사모펀드가 헤지펀드로 변신

상장회사 주식의 전면유통이 실현되면 상장회사의 주식수가 몇배로 늘어나게 되고, 극도로 지구는 시장의 유동성을 증가시킵니다. 증권감독 강화로 인해 개인기관투자가가 과거처럼 자본 및 정보 우위를 활용해 초과수익을 얻기는 어려워졌다. 또한, 가치투자의 개념이 점차 사람들에게 인식되면서 주가를 끌어올리기 위해 담합을 통해 주식수를 묶어두는 운용방식은 점점 더 위험해졌습니다. 단일기관의 주식보유에 따른 주식수의 증가와 공개매수의 공시 의무로 인해 단일 주식의 투자자들은 독점경쟁 또는 완전경쟁과 유사한 시장구조를 나타내고 있으며, 단일기관이 절대우위를 갖는다. 마지막으로, 향후 주식시장에 공매도 메커니즘이 도입되면 주가는 더욱 변동성이 커지고 방향을 결정하기가 더욱 어려워질 것입니다. 따라서 단순히 가격을 고정하고 가격을 끌어올리는 수익 모델을 다시 작성해야 합니다.

위 세 가지 이유 때문에 순전히 주식 거래에 종사하는 투자 기관은 효율적 시장 이론의 지침을 따르고 순간적인 가격 편차에 대해 적절한 추측을 할 수밖에 없습니다. 그러나 점점 성숙해지는 유통시장에서는 불합리한 가격 변동으로 인한 차익거래 기회가 매우 짧고, 주식 수와 포지션 유형이 증가함에 따라 사모펀드 관리자가 개인 추적을 통해 시장을 모니터링하는 것이 어려워질 것입니다. . 펀드매니저는 개인의 신체적 능력과 지능에 영향을 받기 때문에 순간적인 가격 변동 속에서 투자 기회를 빠르게 판단하기는 어렵습니다. 따라서 컴퓨터 모델과 프로그램을 컴파일하고 이러한 프로그램에 거래 지침을 내장함으로써 사모펀드가 자산을 관리하는 가장 좋은 방법이 되었습니다. 차이점은 거래 지시가 프로그램에 포함되어 있을 때 펀드 매니저는 자신의 기대 수익률과 위험 감수 계수를 명확하게 알아야 한다는 것입니다. 펀드매니저가 자신이 관리하는 펀드의 위험선호도를 완벽하게 이해하고 이를 바탕으로 투자전략을 수립할 때 자원을 최적으로 배분하는 시장 메커니즘의 기능이 반영될 수 있습니다. 이 방법은 서구의 대규모 금융시장에 투자하는 가장 일반적인 방법 중 하나이며, 우리나라 증권시장의 개방과 발전에 따라 그 활용도가 점차 성숙해졌습니다. 예를 들어, 최근 상장된 바오스틸 워런트(Baosteel Warrants)는 컴퓨터 세트 모델을 이용해 거래가 가능하며 거래 리스크 통제 능력은 트레이더(트레이더)의 즉각적인 의사결정보다 훨씬 뛰어나다.

이런 사모펀드는 결국 좀 더 전형적인 헤지펀드로 진화하게 된다. 이미 헤지펀드를 자처하는 국내 투자기관들이 있지만, 홈페이지를 보면 그들이 디자인하는 상품이 너무 협소해 현재 시장 상황에 맞지 않는 것으로 나타나고 있다. 헤징 투자에 종사하는 기관은 자산 규모에 제한이 없습니다. 가장 중요한 것은 효과적인 위험 관리 및 이전 기술을 개발하는 것입니다.

3. 벤처캐피탈 배경의 사모펀드도 벤처캐피탈 펀드로 변신 가능

지난 세기 말, 과학을 통한 국가 부흥 전략의 지도 아래 교육 등으로 인해 전국에 많은 벤처캐피털 기관이 설립되었습니다. 당시 순수 벤처캐피탈 환경은 그다지 성숙되지 않았고 주식시장이 호황이었기 때문에 많은 벤처캐피털 회사들이 투자의 일부를 유통시장의 주식으로 옮겼고, 일부는 나중에 유통시장에 주로 투자하는 기관투자가가 되기도 했습니다. 그러나 우리나라 증권메인보드 시장의 점진적인 개선과 벤처캐피털 분야에서 외국 벤처캐피털 회사의 성공적인 실증효과로 이들 기관이 다시 벤처캐피탈에 참여하게 될 가능성이 있다.

동시에 유통시장 참여 경험이 있기 때문에 자신이 투자하는 유통시장 상장기업의 본업은 벤처캐피털 프로젝트의 중요한 기반이 될 가능성이 높다. 주식거래 개혁과 상장회사 영업실적에 대한 증권당국의 요구가 높아지는 가운데, 상장회사는 단순 인수합병에 그쳤던 과거 시장과 달리 인수합병 프로젝트를 통해 영업실적에 가점을 줄 수 있다는 점을 진지하게 고려해야 한다. 제조 테마를 기반으로합니다. 이러한 상황에서는 상장회사, 벤처캐피털 회사, 투자 프로젝트의 기업가, 상장회사의 주식 투자자 등이 win-win할 수 있는 상황이 될 수 있습니다. 이 모델은 벤처캐피탈 기업의 내부자 거래 의혹이 있지만, 현재 국내 법체계와 법집행 공간을 고려할 때 이 모델은 어느 정도 운용 가능성을 갖고 있다. 위에서 언급한 투자 모델은 벤처 캐피탈 경험과 배경을 갖춘 일부 사모펀드에서 논의되는 발전 방향이 될 수 있습니다.

사실 급속도로 성장하고 있는 우리나라 중소기업은 줄곧 벤처캐피탈 기관들이 금을 캐는 분야였다. 언스트앤영(Ernst & Young)의 통계에 따르면 2004년 우리나라에서 완성된 벤처캐피탈 규모는 12억7000만달러에 이르렀으나 2002년에는 이 수치가 4억1800만달러에 불과했다. 그 중 외국자본은 우리나라의 벤처캐피털 산업 발전에 중요한 힘이 되었습니다. 비교해 보면, 외국인 투자는 프로젝트 선택 및 종료 메커니즘에서 더 많은 이점을 가지고 있습니다. 예를 들어, Mengniu에 대한 Goldman Sachs의 투자와 Ctrip.com에 대한 Carlyle Group의 투자가 있습니다. 이런 수익모델은 벤처캐피탈 경험과 배경을 갖춘 우리나라 사모펀드가 주목해야 할 부분이다. 일반적으로 이러한 유형의 사업에 종사하는 투자자는 5천만 위안 이상의 위안화 자산을 보유해야 합니다. 합리적인 자산 포트폴리오를 구성하여 시장 간 차익거래에 참여하세요.

IV. 국내외 정세 변화로 인해 사모펀드 발전의 여지가 생겼다.

최근 국제 자본시장에서 중요한 현상이 나타났다. , 사모 펀드의 급속한 발전, 그 성과는 눈길을 끌고 있으며, 그 모델은 일부 대형 기관 투자자들로부터 점점 더 인정을 받고 있으며 국제 금융 시장의 초점이 되었습니다. 유럽 ​​사모 펀드 및 벤처 캐피탈 협회의 통계에 따르면, 2003년 유럽 사모 펀드의 총 투자 규모는 291억 유로에 이르렀고, 총 자금 조달 규모는 270억 유로에 달했습니다. PricewaterhouseCoopers 세계 투자 보고서에 따르면 2004년 GDP에서 사모펀드 투자가 차지하는 비중은 북미, 유럽, 아시아에서 각각 0.97%, 0.28%, 0.23%였습니다. 지난 5년 동안 미국의 사모펀드 전체 규모는 두 배로 늘어나 현재 규모는 약 7000억 달러에 이른다. 또한, 글로벌 헤지펀드는 1990년에 약 390억 달러 규모의 자산을 보유하고 있었으며, 2003년에는 자산 규모가 6,500억~7,000억 달러에 이르렀으며, 연평균 성장률은 2000억 달러 이상입니다. 25%. 지난 5년간 미국 연기금의 총 자산은 약 5조 달러에 이르며, 헤지펀드, 사모펀드, 부동산 펀드, 파생금융상품에 투자된 비중이 2%에서 5%로 늘어났다. 잘 알려진 캘리포니아 연기금, 펜실베이니아 연기금, 제너럴 일렉트릭 등이 모두 사모펀드 투자 제한을 완화했고, 유럽의 많은 연기금들도 사모펀드 투자 비중을 늘렸다. 벤처 캐피털 투자 측면에서 보면 2003년 유럽에서만 관리되는 자산은 약 1조 8000억 달러에 달하며 유럽 36개국에 분산되어 있습니다. 각 국가의 평균 벤처 캐피털 자산은 약 500억 달러로 우리나라의 약 40배에 달합니다. 우리나라 벤처캐피털의 발전 잠재력이 크다는 것을 알 수 있다.

세계은행 통계에 따르면 2001년부터 2075년까지 우리나라 연기금 수입과 지출의 격차는 9조 1500억 위안에 달할 것으로 보인다. 현재의 투자 시스템으로는 이러한 대규모 지출에 대처하는 것이 불가능하며, 동시에 계정을 보충하고 투자 수익률을 높이는 것 밖에는 불가능합니다. 투자 수익을 높이는 방법 중 하나는 일부 자산을 뛰어난 성과와 성실성을 갖춘 사모펀드 운용에 맡기는 것입니다. 1995년부터 2000년까지 미국시장에서 헤지펀드와 뮤추얼펀드의 실적을 비교한 결과, 성과 상위 10개 헤지펀드의 평균 수익률은 53.6%에 달한 반면, 성과가 가장 좋은 뮤추얼펀드의 평균 수익률은 53.6%에 달했다. 펀드는 53.6%로, 최악의 성과를 낸 헤지펀드의 평균 수익률은 -7.7%인 반면, 최악의 성과를 낸 뮤추얼 펀드의 평균 수익률은 -19.8%였습니다. 헤지펀드 등 사모펀드의 소득 수준은 뮤추얼펀드 등 공공펀드의 소득 수준보다 월등히 높다.

우리나라 사모펀드는 위에서 언급한 국제 사모펀드 업계의 새로운 동향을 잘 인지하고 적극적으로 조정하고, 적극적으로 적응하며, 자신의 전문분야를 선택하고, 자신에게 맞는 수익모델을 모색해야 한다.

참조: /view/134402 .htm