중국의 폐쇄 기금 할인 분석

국내 폐쇄형 펀드의 지속적인 고할인율 현상을 이해하기 위해 해당 가정과 해석 요소를 제시하고 횡단면 회귀 분석을 통해 검증결과 할인율에 영향을 미치는 가장 중요한 요소는 펀드 규모다.

1, 시장 상황에 따라 5 대 가설 < P > 1, 할인율은 펀드의 위험 조정 수익에 반비례한다 < P > 상장할 수 있지만 폐쇄형 펀드는 여전히 위탁재테크 수단이다. 투자자들이 펀드를 보유하는 중요한 이유 중 하나는 펀드 매니저의 전문 기술을 즐기기를 기대한다는 것이다. 이에 따라 프리미엄/할인은 투자자들이 펀드 매니지먼트 재테크에 의뢰한 가격이다.

2, 할인율은 CAPM 모델의 R 제곱, 정부채권 보유의 상대적 규모에 비례한다. < P > 펀드 순익이 시장 기준 수익인 CAPM 모델의 R 제곱에 1 에 가까우면 해당 펀드 포트폴리오를 복제하는 비용은 매우 낮다. 즉, 구매 시장 지수다.

3, 할인율은 기관 투자자의 비율에 비례하고 펀드의 교환율에 반비례한다 < P > 일반적으로 기관 보유 비율이 낮을수록 투자자 정서의 영향도 커지고 할인율의 변동이 커질수록 평균 할인율은 낮아진다.

4, 할인율은 잔여 존속 기간에 비례한다. < P > 잔여 존속 기간이 짧을수록 폐쇄형 펀드의 투자 가치가 높을수록 할인율은 낮아야 한다. 국내 폐쇄형 펀드는 두 가지로 나뉜다. 개제 펀드와 비개제 펀드는 같은 존속기간을 설정했지만, 전자가 개제 상장 전에 이미 오래 존속했기 때문에 남은 기간은 훨씬 짧아야 한다.

5, 할인율은 펀드 규모에 비례한다. < P > 대형펀드는 규모가 크기 때문에 더 많은 주식을 보유해야 하므로 펀드 포트폴리오를 시장 포트폴리오에 더 가깝게 만들어야 한다. 한편, 대형 펀드 관리는 작은 펀드보다 난이도가 높기 때문에 좋은 실적을 얻기가 더 어렵다. < P > 2, 할인율 영향 요인 분석

1, 단일 요소 해석 능력 교환률, 잔여 기간 및 기금 규모 최적 < P 교환율과 할인율 사이에는 비교적 현저한 반비례 관계가 나타난다. 즉, 교환률이 높을수록 할인율이 낮아진다.

2, 점진적인 회귀 결과 알파, R 제곱, 펀드 규모, 남은 존속 연수 및 교환률이 최종적으로 남은 변수인 < P > 는 점진적으로 복귀하고, 펀드 규모, 교환율, 남은 존속 연한, 알파, R 제곱이 차례로 회귀방정식에 들어가는 것으로 나타났다. 이 5 가지 요소는 할인을 설명합니다. 규모 요인이 할인율을 독립적으로 해석하는 정도는 71.89% 에 달했고, 해석 변수를 점진적으로 늘리면 해석 정도는 71.89% 에서 76.18%, 78.16%, 79.21%, 8.82% 로 점진적으로 증가했다. < P > 종합 분석에 따르면 국내 폐쇄형 펀드 시장에서 할인율의 높고 낮음에 영향을 미치는 요인은 규모, 남은 수명, 투자자 감정, 펀드 관리 능력 등이며, 그 중 펀드 규모가 가장 중요한 해석 요소라고 본다.