공공복지기금 운용과 사모펀드 운용의 차이점은 무엇인가요?

첫째, 법적 관점에서 볼 때

공공주식은 '증권투자기금법'과 중국 증권감독관리위원회의 각종 관리조치 등 상대적으로 건전한 법률을 갖고 있는 반면, 현재 사모펀드는 해당 규정이 없습니다. 현재 법률 규정은 "합자회사법"(아직 시행되지 않은 합자회사의 사모 배치를 준비하기 위한 것)과 "신탁법"(신탁은 사모 배치에 대한 법적 방법을 제공합니다.)에 의존하고 있습니다. 우리나라의 사모펀드 특유) 양식) "계약법"(계약적 사모투자의 주요 법적 근거임)

증권투자기금법이 처음 제정될 당시 사모펀드는 조정 대상이 아니어서 안타까웠다. 사모펀드의 경우 투자가 유연하고 세밀한 감독을 받을 수는 없으나 도덕적 해이를 방지하기 위해 펀드회사는 설립 시 최소한의 자본금 한도를 확보하고 위험준비금을 확보해야 합니다. 따로 보관해야합니다. 또한, 투자자에 대한 기준도 제한되어야 합니다. 우리나라는 항상 안정성을 전반적인 상황으로 간주해 왔습니다. 투자자가 충분히 합리적이지 않고 대부분의 자산을 위험한 펀드 유형에 투자하면 불안정성이 발생할 수 있습니다. 외국법과 현행 자본신탁법을 참고하여 최소 한도를 설정하고 가계 자산에 대한 투자 비율을 제한하여 투자자를 효과적으로 교육할 수 있습니다.

둘째, 감독 측면에서

공모는 중국증권감독관리위원회의 감독을 받습니다. 중국증권감독관리위원회는 서류검사, 현장검사 등 펀드회사를 정기적, 비정기적으로 검사합니다. 중국증권감독관리위원회의 검사 범위에는 펀드회사, 그 고위 관리자, 펀드 설정, 판매, 투자 등이 포함됩니다. 사모펀드에 대해서는 현재 감독이 이뤄지지 않고 있는데, 중국증권감독관리위원회에서는 사모펀드 회사를 일반 기관투자자나 자연인 투자자로만 규제하고 있다. 사모펀드의 유연성이 가장 큰 장점이지만 시장을 교란하고 주가를 조작하는 유연성은 모두 불법이다.

정부 감독 외에도 공적자금도 업계 자율성을 강화하고 있다. 증권산업협회에서는 회원 관리에 관한 규정과 규정을 마련하고 필요에 따라 교육을 실시해 경영 및 투자 수준을 높이고 법적 이해도를 높인다. 간단히 말해서, 공공 지분에는 자체 조직이 있는 반면, 사모 지분에는 그렇지 않습니다.

공모의 경우 정보 공개를 의무화하고, 사모의 경우 펀드사와 투자자 간 합의를 통해 정보 공개를 의무화한다. 공시 내용, 공시 주기, 공시 사항 등은 모두 계약에 규정되어 있으며, 사모펀드는 공시 의무를 갖지 않습니다.

공모의 경우 자금 보관이 필요하며 자금을 제3자(은행)에 넘겨 보관해야 하는 반면, 사모의 경우 신탁 형태 외에는 자금을 보관할 수 없어 더 큰 이익을 얻을 수 있습니다. 사모 배치 위험.

셋째, 투자 제한 측면에서

공모에는 투자 유형, 투자 비율, 투자와 펀드 유형의 매칭, 펀드 회사 산하 모든 펀드 등 엄격한 투자 제한이 있습니다. 상장증권에 대한 투자비중은 지분의 이전을 방지하기 위해라도 동일 펀드회사 소속의 자금이 당일 동일 증권을 매매하는 것을 허용하지 않습니다.

사모펀드는 투자형태에 있어서 국내 증권에 국한되지 않고 선물, 금, 외환, 해외 증권, 선물 등도 포함될 수 있어 공공보다 훨씬 광범위하다. 자금 및 투자 제한은 계약서에 완전히 규정되어 있습니다. 국내 증권의 운용에 있어서도 공적자금에 의해 요구되는 엄격한 제한이 없으며, 규제도 어렵다. 예를 들어, 현재 가장 표준화된 신탁 방식인 신탁형 사모펀드가 다수의 신탁회사에 신탁계획을 수립한 경우, 자금 규모가 충분히 클 경우 한 계획에서는 특정 주식을 매각하고 다른 계획에서는 해당 주식을 매입할 수 있습니다. , 이는 주가 조작으로 이어질 것입니다. 계약형 사모펀드의 경우 펀드회사 명의의 계좌가 아니기 때문에 투자액이 1주식에 해당하는 비중을 차지하기 때문에 감독이 어렵고 주가조작으로 이어질 가능성도 있다.

넷째, 자금조달 방식의 측면에서

우리나라 증권법은 증권공모의 개념을 “공모와 사모에 관한 명확한 규정이 없다. 다음 중 하나에 해당하는 경우 공모입니다. (1) 불특정 대상에 대한 증권 발행 (2) 총 200명 이상의 특정 대상에 대한 증권 발행 (3) 법률, 행정법규에서 규정하는 기타 발행 활동. ”

사모펀드를 총 투자자 수가 200명을 초과하지 않거나 불특정 대상으로부터 자금을 조달하지 않는 것을 의미하는 것으로 이해한다면 자본신탁의 법적 변경은 이에 모순됩니다. 과거에는 자본신탁 계획의 투자자 수를 200명으로 제한했지만, 더 이상 기관 수에 제한이 없습니다. 물론 이는 성숙한 투자자를 격려하기 위한 것이며 경영상의 개선이다. 그러나 법적 불일치로 인해 공모와 사모 사이에 엄격한 경계가 없다. 사모에 대해 한 가지 확실한 점은 라디오, 텔레비전, 신문 및 기타 공공 매체를 통해 홍보해서는 안 된다는 것입니다. 그렇지 않으면 공모로 간주됩니다.

다섯째, 과세 측면에서

공공주식은 국세표준이 명확하고 관리가 상대적으로 표준화된 반면, 사모펀드는 다양한 법적 형식과 다양한 조세회피 및 탈세로 인해 감독이 어렵다. 심지어 탈세 방법도요.

여섯째, 기금성과보수 공적자금은 성과보수를 인출하지 않고 관리비만 인출한다. (그래도 이미 팟은 꽉 찼습니다.) 사모펀드는 성과보상을 받아야 하는데, 대부분 운용수수료를 부과하지 않으며, 일부는 운용수수료를 미리 징수한 후 성과보상에서 공제합니다. 공공 펀드매니저의 경우 성과가 순위에 사용되는 반면, 민간 펀드매니저의 경우 성과는 직접 수익인 실제 지분입니다.

일곱째, 투자자 소득

사모펀드 운영은 탄력적이기 때문에 특히 시장이 좋지 않을 때에는 사모펀드 운영의 장점이 더 크다. 분명한. . 그러나 시장이 좋을 때는 둘 사이의 차이가 그리 크지 않습니다(이미 '3'이라는 접두어가 붙은 공공 자금이 많이 있음). 특히 사모 펀드가 성과 보상을 많이 인출한 후에는 투자자가 받는 수입이 그렇지 않을 수도 있습니다. 공모보다 수익률이 더 높을 수밖에 없습니다. 심지어 일부 사모도 공모만큼 수익률이 좋지 않을 때 성과보수를 청구하는 것은 투자자에게 불합리한 일이다. 따라서 투자자는 계약 체결 시 투자수익률이 주가지수 상승률 이하일 경우 펀드사는 성과보상을 청구하지 않고 운용수수료만 부과한다는 점에 펀드사와 합의할 수 있다.

여덟째, 펀드회사의 규모와 운용

사모펀드의 규모가 이제 1조에 이르렀다는 것은 정말 놀라운 일이다. 그러나 펀드회사의 규모와 획일화된 운용에 있어서 현 상황에서는 건전한 법규로 인해 상대적으로 획일화된 운용과 리스크 관리에 대한 강조, 국민을 위한 명확한 투자개념을 갖춘 펀드회사가 많이 있습니다. 헌금. 사모 펀드의 경우, 공공 펀드에서 나온 일부 스타 펀드 매니저가 가장 높이 평가됩니다. 이들은 개인 브랜드에 의존하며 아직 강력한 관리 회사를 형성하지 못했습니다. 사모펀드 이후.