회사가 주식을 상장하려면 어디를 선택해야 합니까?

첸 지우(Chen Zhiwu)는 1990년에 학사 및 석사 학위를 모두 컴퓨터 과학 분야에서 취득했습니다. 현재 그는 예일 경영대학원의 금융경제학 종신교수이자 푸나스 경제경영연구소(Punath Institute of Economics and Management)의 공동 학술 회장입니다. Chen Zhiwu 교수는 경제학 교육과 연구에 집중하면서 친구들과 함께 American Value Engine Company와 Wall Street Zebra Hedge Fund Company를 공동 창립했으며 Zebra Hedge Fund Company의 최고 투자 관리자를 역임했습니다. Zebra Fund 운영의 95%는 Chen Zhiwu 교수가 개발한 수학적 모델에 의존합니다. 2001년부터 Chen Zhiwu 교수는 중국 경제에 주목하기 시작했으며, "중국 자신의 과거와 현재의 경험이나 데이터 연구를 바탕으로" 문화와 역사에서 영감과 주장을 찾아 다양한 "중국 문제"를 해석하고 연구를 진행하고 있습니다. 부동산, 위안화 절상, 민간 금융, 도시-농촌 격차 등 중국의 뜨거운 이슈에 대해 그는 자신의 독특한 의견을 피력했습니다. 얼마 전 Chen Zhiwu 교수는 상하이 국립 회계 연구소에서 금융 분야의 EMBA 학생들에게 투자 관리 과정을 가르쳤습니다. ) 회사는 어디에 상장하기로 선택합니까? 해외 상장을 하는 중국 기업이 늘면서 어디에 상장할지 고민도 커지고 있다. Chen Zhiwu 교수는 상장 장소를 선택하는 데에는 관련 법률, 상장 비용, 기업 영향력, 투자자 선호도 등 많은 요소가 관련되므로 종합적으로 고려해야 한다고 믿습니다. 일반적으로 기업이 상장된 국가에서 매출이 많을수록 해당 국가에서 기업의 브랜드 인지도가 높아지며, 해당 국가의 주식 시장에서 기업이 성공할 가능성도 커집니다. 이는 해외 매출이 주를 이루는 중국 기업들도 해외 상장을 선택하는 이유를 설명해준다. 둘째, 자신의 문화와 지리적 위치에 가까운 국가에 상장하기로 선택하면 회사의 주식 성과가 더 좋아질 것입니다. 예를 들어, 캐나다와 멕시코의 회사는 종종 미국에 상장하는 것을 선택합니다. 또 다른 예는 핀란드에 있는데, 스웨덴어를 사용하는 사람들은 CEO도 스웨덴어를 사용하는 주식을 사고 싶어합니다. 또 다른 흥미로운 사실은 미국에 상장된 인도 기업은 종종 프리미엄을 받고 발행할 수 있는 반면, 미국에 상장된 중국 기업은 할인된 가격으로 발행하는 경우가 많다는 것입니다. Chen Zhiwu 교수는 이는 미국 투자자들이 중국보다는 자신과 동일한 언어를 사용하고 상대적으로 유사한 법률 체계를 갖고 있는 인도를 신뢰하는 경향이 있기 때문이라고 생각합니다. 하지만 이 법칙이 항상 적용되는 것은 아닙니다. 예를 들어, 미국에 상장된 중국 기업의 평균 P/E 비율(약 22배)은 싱가포르에 상장된 중국 기업의 평균 P/E 비율(6배 미만)보다 훨씬 높습니다. Chen Zhiwu 교수는 이는 미국 투자자들이 싱가포르 투자자들보다 중국 시장을 더 잘 알기 때문이라고 설명했습니다. 회사가 상장된 국가(또는 지역)의 투자자에게 친숙한 산업에 종사하는 경우 해당 주식은 종종 좋은 성과를 낼 것입니다. 예를 들어, 홍콩에 상장된 금융, 부동산, 해운업 주식은 더 나은 성과를 보인 반면, 하이테크 산업 주식은 홍콩 투자자들이 전자에 더 익숙하기 때문에 일반적으로 성과를 냈습니다. 새로운 추세는 점점 더 많은 기업이 선진국에 상장하는 경향이 있다는 것입니다. 1997년에는 외국인 투자의 80%가 선진국에 투자되었습니다. Chen Zhiwu 교수는 이는 어떤 국가도 해외 자산을 보호하기 위해 무력을 사용할 수 없기 때문에 투자자들이 법치주의와 재산권이 보호되는 선진국에 돈을 투자할 의향이 더 많다는 것을 보여준다고 설명했습니다. 또 다른 추세는 실적이 좋은 중국 본토 민간기업이 점점 더 많아지고 있으며, 본토 상장 기업보다 더 나은 실적을 달성하고 있다는 점이다. 이로 인해 중국 본토 민간기업의 전반적인 영업 실적이 해외 상장 기업보다 더 좋다. 본토에 상장된 민간기업의 실적. 시장 투명성과 주식 시장 동향 Chen Zhiwu 교수는 시장 투명성과 주식 시장 동향의 상관 관계에 대해 연구한 결과, 시장 투명성이 높을수록 주식이 시장에서 같은 방향으로 움직일 확률이 작아진다는 것을 보여줍니다. 주식의 상승과 하락은 더 낮습니다. 성숙한 시장은 시장 투명성이 높은 국가와 지역인 경우가 많습니다. 시장 투명성이 낮은 시장에서는 '나쁜 돈이 좋은 돈을 몰아내는' 결과를 낳는 경우가 많다. 이런 시장에서는 실적이 좋지 않은 기업이 더 나은 주식시장 실적을 얻기 위해 사기에 의존하는 경우가 많고, 이로 인해 실적이 좋은 기업은 나중에 상장 폐지를 선택하게 되고, 결국 실적이 좋지 않은 기업만 시장에 존재하게 되어 결국 시장에 진출하게 됩니다. 폐쇄. 1991년 이후 중국 주식이 같은 방향으로 움직이는 비율에 대한 Chen Zhiwu 교수의 연구에 따르면(첨부 표 참조) 중국 주식 시장은 2000년에 주식이 같은 방향으로 움직일 확률이 가장 낮았으며 최근에는 상승 추세를 보였습니다. 연령. 그는 이는 최근 몇 년간 중국 주식시장의 시장 투명성이 하락세를 보이고 있다는 뜻이라고 설명했다. Chen Zhiwu 교수는 중국 증권감독관리위원회가 상장기업에 부과한 벌금의 수와 금액이 2002년 이후 감소한 반면, 언론을 상대로 소송을 제기하고 승소한 상장기업의 수는 증가했다고 말했습니다. Chen Zhiwu 교수는 이는 언론의 상장회사 감독권이 효과적으로 보호되지 않았다는 측면을 반영한다고 설명했습니다. Chen Zhiwu 교수는 뉴스 보도가 반드시 회사 주가에 부정적인 영향을 미치는 것은 아니라고 믿습니다. 반대로 회사의 미디어 노출은 회사 주가와 양의 상관관계를 갖는 경우가 많습니다. 기업이 미디어에 자주 등장할수록 기업의 브랜드 가치가 높아지며, 기업의 주가와 주가수익률도 높아집니다. 동시에 기업의 이미지 광고도 비슷한 효과를 낼 수 있다. 가장 잘 알려진 사례는 CNOOC이다. CNOOC은 몇 년 전 기업공개를 위해 기업이미지 광고를 대거 진행했고 언론에도 자주 노출됐다.

시간이 지나면서 대중의 마음 속에 CNOOC의 이미지는 Sinopec 및 PetroChina와 비슷해졌지만 CNOOC의 규모는 후자에 비해 훨씬 작습니다. 다른 관점에서 보면 이는 많은 다국적 기업이 많은 증권 시장에 상장되기를 원하는 주된 이유를 설명할 수도 있습니다. 왜냐하면 현지 시장에 상장되면 해당 국가에서 회사의 미디어 노출 가능성이 크게 높아져 회사의 브랜드 인지도가 높아져 해당 국가에서 브랜드 판매가 촉진될 수 있기 때문입니다.