2022년 하반기 투자는 어떻게?

안녕하세요, 상반기 시장 변동성을 경험한 저희는 비록 당시에는 비관적이지 않았지만 지금으로서는 2022년 하반기에 대해 맹목적으로 낙관하는 것은 아닙니다. 다음 두 가지 측면에서 답변해드리도록 하겠습니다. 여러분의 투자에 도움이 되셨으면 좋겠습니다!

1. 하반기 A주 실적은 주로 다음 요소의 변화에 ​​따라 달라집니다.

1. 최근 발표된 경제 지표에 따르면 중국의 6월 제조업 PMI는 5월 대비 0.6%포인트 더 반등해 호황-불황선인 50을 넘어섰습니다. 그 결과 신규 수주가 2.2%포인트 반등해 수요가 점차 회복되고 있는 것으로 나타났다. 지방자치단체가 점차 부동산과 신용정책을 완화함에 따라 최근 30개 대도시 및 중형도시의 상업용 주택 주간 거래면적은 2020년 이후 최고 수준에 근접한 것으로 나타났다. 또 최근 발표된 2022년 6월 사회융자 증가액은 5조1700억위안으로 지난해 같은 기간보다 1조4700억위안 증가해 수요측면이 점차 개선되고 있다.

2. 유동성 측면에서 볼 때 전염병이 점차 개선되면서 2분기 초완화 통화정책은 정상화 패턴에 가까워지고 있습니다. 7월 이후 공개 시장 운영에 대한 중앙은행의 마진은 축소되었으며, 공개 시장 운영에서 역환매 및 자금 순 인출 수준이 낮아지는 것은 통화 정책이 곧 기존 모드로 전환될 수 있음을 나타냅니다. 중앙은행의 통화정책 변화는 하반기 자산가격 추세에 영향을 미치는 중요한 요인이 될 수 있다. 자본흐름 측면에서 6월 A주 자금조달 및 자금조달 잔액은 약 600억 위안 증가했다. 4월 27일 이후 북향 자금 순유입액은 1000억 위안을 초과했다. 금융자금과 북향자금은 시장 민감도가 매우 높아 4월말 이후 증시 상승세를 이끄는 주요 원동력이다.

3. 현재 전반적인 시장 가치가 중립 수준으로 높아졌다는 점을 고려하면 A주 시장의 초점이 바뀔 수도 있다. 4월 말 Wind의 A레벨 주가수익률은 32%로 지난 10년간 최저치를 기록했으며, 그 이후 느슨한 유동성과 회복된 정서에 힘입어 현재는 역사적 중간 수준인 53%까지 상승했습니다. , 상대적으로 낮은 수준의 시장 가치를 지닌 위치입니다. 또한 주식 위험 프리미엄 지표에 따르면 Wind의 all-A 위험 프리미엄 지표는 4월 말 현재 매우 매력적인 80% 주식 자산 수준에서 현재 비교적 중립적이고 합리적인 위치로 떨어졌습니다.

중국 주식자산에 대해 상대적으로 낙관하고 있지만, 하반기에는 여전히 무시할 수 없는 리스크가 존재한다.

우선 해외 연준의 매파적 금리 인상이 여전히 지속되고 있어 글로벌 유동성에 미미한 긴축 압력이 가해져 국내 자산 가격에 교란이 발생할 수 있다.

둘째, 글로벌 원자재 가격 하락으로 해외 선진국 경제가 침체에 빠져 국내 수출 수요에 영향을 미칠 수 있다는 우려가 커지고 있다.

셋째, 반복되는 국내 전염병과 경제 안정에 대한 압박이 여전히 존재한다.

2. 2022년 하반기를 기대하는 투자자들의 투자 전략은?

1. 주식과 채권의 비용 성과 측면에서 우리는 여전히 주식 자산의 중장기 배분 가치에 대해 낙관적입니다.

따라서 투자자는 주식 자산을 장기적으로 균형 있게 배분해야 합니다.

(1) 다음과 같은 정책 노력의 가능한 방향에 부합하는 가치 스타일 자금을 배분합니다. 안정적인 성장을 테마로 안정적인 투자 포트폴리오의 초석이 됩니다.

(2) 포트폴리오의 상향 유연성을 확보하기 위해 번영도가 높은 트랙에 초점을 맞춘 성장형 자금을 할당합니다.

(3) 시장 스타일 회전의 이점 중 일부를 얻기 위해 상대적으로 저평가된 소비자, 제약 및 기타 테마 펀드를 할당합니다.

다양한 불안요인이 존재함에도 불구하고 지분자산의 하락폭은 범위와 시기에 제한적인 것으로 나타났다. 시장이 다시 조정을 받으면 시장 리스크가 풀릴 것으로 예상됩니다. 경제, 시장, 정책이 바닥을 쳤기 때문에 투자자들은 포지션을 늘릴 수 있는 기회를 선택할 수 있습니다.

채권시장의 전반적인 관점을 바탕으로 투자자들은 채권시장 수익률의 큰 변동에 따른 영향을 피하기 위해 초단기채권과 단기채권 자금을 배분할 수 있다.