SSE 50ETF 옵션 계약의 레버리지는 얼마나 됩니까?

SSE 50ETF 옵션에는 레버리지가 내장되어 있습니다. 각 계약의 레버리지는 다르며 고정된 값이 아닙니다. 옵션의 레버리지는 기초자산 가격 대비 옵션 가격의 변화에 ​​따라 달라집니다. 동일한 옵션 계약의 경우 행사 가격이나 만료 시간이 다르면 레버리지 비율이 달라질 수 있습니다. 일반적으로 내가격 옵션(기초 자산 가격에 가까운 행사 가격을 갖는 옵션)은 레버리지 비율이 더 작은 반면, 외가격 옵션(기초 자산 가격과 먼 행사 가격을 갖는 옵션)은 더 작습니다. ) 레버리지 비율이 더 큽니다.

비용 측면에서 옵션 레버리지 비율은 기초 50ETF의 현재 가격과 옵션 프리미엄의 비율과 동일하며, 이는 레버리지 비율의 전통적인 정의이기도 합니다. 기초 50ETF의 가격이 25210/10000주이고 10006027의 가격이 425위안이고 옵션 레버리지 비율이 61.84일 때 그는 2.500옵션을 청약하는 데 3425위안을 지출하면 50ETF 지수 10,000개를 구입할 수 있다고 말했습니다. 25,000위안 상당의 자금.

옵션의 비선형 손익 구조로 인해 옵션의 레버리지 비율은 기초 자산의 가격 변동에 따른 수익률과 동일하지 않습니다. 따라서 레버리지 비율을 이해할 수 있습니다. 흔히 진정한 레버리지라고 불리는 수익률의 관점에서 볼 수 있습니다.

실질 레버리지 비율의 정의는 다음과 같습니다.

실질 레버리지 비율 = 옵션 수익률 / 기초자산 수익률(예: 50ETF) = 비용 레버리지 비율 × 델타

여기서 Delta는 옵션의 델타값을 나타내며, 이는 기초자산 가격 대비 옵션 가격의 변화율입니다. 실질 레버리지는 옵션의 비선형적 특성을 고려하기 때문에 옵션의 실제 수익성을 반영합니다.

분명히 실제 레버리지 비율은 비용 레버리지 비율보다 옵션 수익성을 더 잘 반영합니다.

옵션 레버리지의 특징

앞서 언급했듯이 옵션 레버리지는 동적으로 변화하는데 그 변화 법칙은 무엇입니까?

1. 옵션의 레버리지는 시간가치와 관련이 있습니다. 계약 기간 동안 시간이 지남에 따라 시간 가치가 감소함에 따라 옵션의 레버리지도 변경됩니다. 계약 초기에는 시간가치가 상대적으로 높고 레버리지가 작습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 시간 가치의 하락으로 인해 레버리지가 증가할 수 있으며, 특히 레버리지가 더욱 중요해지는 만기일에 가까워질수록 레버리지가 증가할 수 있습니다.

계약마다 레버리지가 다릅니다. 옵션 계약의 레버리지 특성은 계약 유형 및 만료일에 따라 달라집니다. 등가격 계약은 일반적으로 시간 가치가 높기 때문에 월 초에 레버리지가 더 높으며, 시간이 지날수록 레버리지가 감소합니다. 반면, 중후반에는 외가격 계약의 경우 시간가치가 상대적으로 낮기 때문에 레버리지가 더 높은 것이 일반적이지만, 가격이 변할 때 레버리지 효과가 더욱 커집니다.

일반적으로 옵션의 레버리지는 20배 정도인데, 이는 기초자산(예: 50ETF)의 가격이 1% 상승하면 관련 옵션 계약의 가격이 20% 상승할 수 있다는 의미입니다. . 그러나 계약의 잔여 기간 및 다양한 계약 유형(등가격 또는 외가격 계약)과 결합하여 레버리지가 변경될 수 있으며 심지어 100배를 초과할 수도 있다는 점에 유의해야 합니다.

옵션 레버리지는 일반적으로 다음과 같은 특징을 따릅니다.

(1) 외가격 옵션 계약의 경우 실제 가치 옵션 계약의 레버리지가 커집니다. 레버리지가 작을수록.

(2) 옵션의 레버리지는 동적으로 변경되며, 그 값은 단기간 동안의 레버리지 수준을 나타낼 뿐이며 영원히 변하지 않는다는 의미는 아닙니다.

옵션을 얼마나 오래 보유하더라도 최종 실제 레버리지 수준은 일반적으로 해당 포지션이 처음 설정되었을 때 선물 가격과 옵션 가격의 비율을 초과하지 않습니다. 따라서 일반적으로 포지션이 완료된 후 최종 레버리지 수준이 통제 불가능하게 나타날 것을 걱정할 필요가 없습니다.

간단히 말하면 단기 거래자, 특히 옵션 투기자는 짧은 보유 시간으로 인한 옵션 레버리지(실질 레버리지 비율)의 변화에 ​​초점을 맞춰야 합니다. 장기간 보유하고 있는 투자자는 옵션 레버리지의 변화에 ​​주의하는 것 외에도 포지션을 개설할 때 선물 가격과 옵션 가격의 비율(레버리지 비율)에도 주의해야 합니다. 옵션이 달성할 수 있는 최종 레버리지의 상한입니다.

위 그림은 남은 만기일에 따른 옵션 레버리지의 변화를 보여줍니다. 옵션 레버리지에는 일반적으로 시간이 지남에 따라 다음과 같은 규칙이 있음을 알 수 있습니다.

(3) 동일한 조건에서 시간이 지남에 따라 옵션의 시간 가치는 점차 감소하여 결과적으로 옵션 가격. 이로 인해 옵션의 활용도가 점점 더 높아지고 있습니다. 계약 시작 시에는 시간 가치가 높아지고 레버리지가 작아집니다. 그러나 만료 날짜가 가까워지면 시간 가치가 하락하여 레버리지가 증가합니다.

(4) 남은 시간이 줄어들수록 옵션의 레버리지 변화는 점차 가속화됩니다. 이는 옵션 가격의 변동성이 가속화되고 만료 시점에 델타 값(기초 자산 가격에 대한 옵션 가격의 변화율)의 변화가 가속화됨에 따라 결정됩니다. 만료일이 가까워지면 옵션의 영향력이 매우 커질 수 있으며, 특히 만료일이 매우 가까운 경우에는 더욱 그렇습니다.

극도의 위험을 선호하는 투자자의 경우 일주일 이내에 옵션을 거래하고 구매자가 되는 것이 좋습니다. 만기일에 급격한 가치 하락이 두려운 경우에는 실제 가치가 있는 옵션을 더 많이 구매하고 싶을 수도 있지만 레버리지 효과는 여전히 선물보다 훨씬 높습니다. 또한 만기일에 너무 높은 외가격 옵션을 구매하지 마십시오. 레버리지가 매우 높지만 만기 시 승리할 확률은 극히 낮습니다.