부자는 올라가고 가난한 자는 내려간다

칭화대, 대외경제경제대, 런던정치과학원, 상하이증권거래소 교수 및 학자 4명이 공동 집필한 글이 입소문을 타고 있다.

이 기사의 영어 이름은 "중국 주식 시장의 부 재분배: 거품과 붕괴의 역할"이며 중국어로 번역하면 A- 부의 분배에 대한 거품을 공유하십시오.

이 기사는 2015년 강세장 당시 다양한 계층의 가족 소득에 관한 것입니다. 결과는 매우 현실적이고 잔인합니다.

이 글에서는 증권계좌 보유 및 현금의 시장가치에 따라 소매가구를 4가지 계층으로 나눈다.

WG1: 500,000위안 미만, 이 사람들의 85%를 차지함

WG2: 500,000~300만; WG3: 300만~1000만 명

WG4: 1000만 명 이상, 그런 사람들은 0.5%를 차지한다.

분명히 이 글을 읽고 있는 대부분의 사람들은 WG1과 WG2에 속해있습니다.

4개 클래스 모두 2014년 1월부터 투자를 시작했다. 2015년 6월 강세장의 충격 이후 2016년 1월 기준 투자수익은 다음과 같다.

가장 부유한 WG4는 2,540억 달러를 벌어들인 반면, 85%를 차지하는 최하위 빈곤층은 2,500억 달러만 잃었다.

수익률로 환산하면 상위 부자는 31%를 벌었고, 하위 개인 투자자는 28%의 손실을 입었습니다.

즉, 지난 강세장에서 A주가 3,000포인트에서 5,000포인트로 올랐다가 다시 3,000포인트로 돌아가는 과정에서 전체 시가총액은 주식시장과 사회 전체의 부는 변하지 않았습니다.

이 과정에서 부가 이전되었으며, 정확히 2,500억 달러가 하위 개인 투자자의 손에서 최고 부유층의 손으로 이전되었습니다.

어떻게 이런 일이 일어났나요?

2015년 강세장을 경험해 본 친구들은 그 해 강세장이 닭과 개들이 하늘로 올라가는 것과 같았고, 무지하고 겁이 없는 초보 주식 거래자들이 가장 높은 상승률을 기록했다는 것을 알고 있습니다. 보고.

내부 정보를 갖고 있기 때문에 주식 선정을 통해 초과 수익을 얻은 부자는 거의 없습니다.

칭화대 여러 교수들의 연구에 따르면 문제는 타이밍에 있다고 합니다.

(1) 매수

2015년 강세장이 시작되고 거품이 꺼지는 동안 계층별 가구로부터의 자금 유입은 다음과 같습니다. 점선은 상하이종합지수이다.

강세장이 시작되기 1년 전인 2014년에도 최고 부자들을 대표하는 WG4는 2014년부터 A주 펀드에 대한 투자를 지속적으로 늘렸다. 상대적으로 부유한 계층도 A주에 유입되었지만 상위 부유층보다 속도가 느렸습니다.

이와 동시에 하위 수준의 개인 투자자들이 계속해서 A주에서 자금을 인출하고 있습니다.

2015년 3월 강세장이 완전히 시작되어 점차 상위권에 진입하자, 하위권의 개인 투자자들은 정상적인 자본 흐름을 거스르며 포지션을 늘리기 시작했습니다.

즉, 최상위 부자는 A주를 가장 저렴할 때 매수하고, 최하위 빈곤층은 가장 비쌀 때 A주를 매수합니다.

(2) 이익을 얻으세요

이전 사진을 잘 비교해보시면 사실 상위권인걸 알 수 있습니다 2015년 부자 그는 2006년 강세장 붕괴 직전에도 그만두지 않았고 여전히 대량 매수를 하고 있었습니다.

그 결과 강세장 붕괴 때에도 큰 손실을 입었다. 이미 6000억이라는 막대한 이익을 냈지만, 주식시장 붕괴 때 4000억 손실을 입었다. 소득이 갑자기 2/3로 줄었습니다.

즉, 부자도 이익실현 문제에서 하위 개인 투자자와 마찬가지로 실패합니다.

(3) 손실 중지

2015년 6월 중순 강세장이 붕괴된 후 최고 부유층의 자금이 사람들은 신속하게 손실을 막습니다. 거의 2015년 7월에 부자들은 칩 대부분을 팔았습니다.

그리고 최고 부자뿐만 아니라 각계각층의 부자들이 손실을 막기 위해 칩을 팔고 있습니다. 그럼 누가 인수했나요? 하위 개인 투자자의 85%.

2015년 6월부터 2015년 10월까지 주식 시장 붕괴 기간 동안 낮은 수준의 개인 투자자들은 A주를 계속 매수했습니다.

당시 그들의 심리는 아마 다음과 같았을 것이다.

“이전에는 포지션을 오픈할 가장 좋은 시기를 놓쳤고, 돈은 모두 남들이 벌었다. 그런데 지금은 쇠퇴했다. A 주식과 주식시장 붕괴는 매수하기 가장 좋은 시기입니다. 더 떨어질수록 더 많이 사야 합니다.”

실제로 소매업에는 문제가 없습니다. 투자자들은 현재로서는 계속 매수할 것입니다.

2015년 10월 CSI 300 총수익률지수는 3,700포인트까지 떨어졌다. 오늘 개최한다면 6,100포인트가 될 것이다. 5년이 채 안 되는 기간 동안 보유 수익률은 65%에 달했고, 연평균 수익률은 13%에 달했습니다.

그런데 문제는 손에 쥐고 있는 포지션의 유동손실이 늘어나면서 개인투자자들의 멘탈리티도 무너졌다는 점이다.

자본흐름도에 따르면 2015년 10월부터 최하위 개인투자자들이 A주를 무조건 팔기 시작했다.

그러나 이 순간, 최고 부유층의 주식 시장 지위가 상승하기 시작하여 개인 투자자로부터 칩을 인수했습니다.

실제로 2016년에는 주식시장이 폭락하면서 CSI 300 총수익률 지수가 3,400포인트까지 하락하게 된다. 부자들은 단기적으로는 여전히 손실을 입을 것이다.

그러나 부자들이 값싼 칩을 다시 샀다는 것은 의심의 여지가 없으며, 반면 저소득층 개인 투자자들은 쫓겨났습니다.

이것이 다음 주기가 시작되는 방법입니다.

위 과정을 CSI 300 총수익률 차트에 그려봤습니다.

이 글을 쓰고 보면 부자와 가난한 사람의 자산 배분의 가장 큰 차이는 그들의 사고방식에 있다는 것도 알 수 있습니다.

최고 부자들은 내부 정보를 갖고 있나요? 설마.

이전 분석에서 언급했듯이 최고 부유층은 두 번의 주식 시장 붕괴를 피하지 못했고 그들의 상대적 손실은 다른 계층보다 훨씬 뛰어났습니다. 사실 주식시장은 본질적으로 예측이 불가능합니다.

그뿐만 아니라 이 기사에는 이를 증명할 더 많은 데이터가 있습니다. 예를 들어 2012년부터 2014년까지 약세장에서 최고 부자의 수익률은 3%에 불과했다. 즉, 하락장에서 최고 부자들은 모두가 상상하는 내부 정보를 갖고 있지 않고, 뛰어난 수익 기록을 갖고 있는 셈이다.

부자들의 생각의 진짜 힘은 저렴한 가격에 최고의 자산을 굳건히 보유하고 있다는 것입니다. 그들은 시장이 다음에 어디로 갈지 정확하게 판단할 수 없지만, 막연하게 저렴할 때 자산을 구매하는 것이 옳은 일이라는 것을 알고 있습니다.

그리고 그들은 A주에 대해 확고한 낙관론을 갖고 있습니다. A주 시장이 하락하는 한 그들은 주식시장 붕괴로 인해 그다지 좋은 기억이 나지 않더라도 즉시 A주를 매수할 것입니다.

이런 탑리치 사고방식은 펀드매니저의 운용 스타일에도 나타날 것이다.

우리는 선호하는 액티브 펀드 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 포트폴리오는 시장 최고의 펀드 매니저들로부터 선택됩니다.

2015년 강세장 동안 액티브 펀드 우선 포트폴리오의 성과는 CSI 300 및 CSI 500과 같은 종합 지수에 비해 훨씬 뒤처졌으며 성장률도 30%나 뒤처졌습니다. % ~ 100%.

그러나 주식시장이 정점에 이르자 그들의 수익률은 다시 지수를 따라잡기 시작했습니다.

이는 펀드매니저가 지수에 따라 하락장에서도 큰 비중을 차지하고 상승장에서는 포지션을 대폭 줄이고 이익을 취한다는 점을 반영합니다. .

불행히도, 배울 수 있는 역할 모델이 너무 많음에도 불구하고 중국 개인 투자자들의 생각은 수년 동안 변하지 않았습니다.

어떤 사람들은 주식 계좌도 없고, 상장 회사를 분석한 적도 없고, 몇 가지 기사나 심지어 소문만으로 감히 A 전체를 축소합니다. -시장을 공유하지 않습니다.

A주는 카지노이자 국영 기업의 자금 조달 도구이며 개인 투자자에게는 고기 분쇄기라는 발언은 하락장에서 꽤 인기가 있습니다. 약세장은 단기적으로 이러한 진술의 "정확성"을 검증했습니다.

A주가 반등했을 때 그들은 여전히 ​​그것을 믿지 않았고 A주가 급등하고 강세장에 진입했다고 확신했을 때 그들은 주위를 둘러보기 시작했습니다. 무엇을 사야할지.

그렇다면 이제 A주를 매수하는 것이 최고 부자의 사고 방식입니까, 아니면 하위 개인 투자자의 사고 방식입니까?

상하이 및 선전 300의 가치 평가 차트를 살펴볼 수 있습니다.

당시 부자들의 선전 300의 주가수익비율은 2014년 1월부터 2015년 3월까지, 그리고 주식시장 붕괴 이후 2016년에는 12배보다 낮았습니다.

2015년 3월 마지막 강세장 열풍 속에서 CSI 300의 주가수익률은 14배 이상 상승했고, 저수준 개인투자자들도 필사적으로 지위를 높이기 시작했다.

오늘날과 유사합니다.

2018년 6월부터 2020년 4월까지 CSI 300의 주가수익비율은 대부분 당시 매수가 12배보다 낮았습니다. 최고 부자의 입장.

7월 이후 CSI 300의 주가수익비율(PE)은 14배에 이르렀고, 다시 한번 하위 개인 투자자들이 추가할 수 있는 범위에 진입했습니다. 그 해 직위.

공교롭게도 최근에는 주식 시장에 대해 논의하고, 펀드를 구매하고, 주식에 투기를 하는 개인 투자자들이 많아졌습니다.

태양 아래 새로운 것은 없으며 슬픔과 기쁨의 또 다른 순환입니다.

전염병의 황금 구덩이에 있고 상하이와 선전 300의 주가 수익 비율이 12배 미만일 때 내 기사를 따르십시오. 60% 이상의 지위를 얻으려면 300만 개의 지위를 가진 부유한 계층이 될 것입니다.

이번 강세장이 당신에게 어떤 경험을 남겼든, 그것이 소소한 행복이든, 슬픈 추억이든, 설렘과 설렘이든 흥분. 시끄러운 강세장이 끝난 후, 개인 투자자들의 질책 속에서, 황량한 가을바람 속에서, 최고 부자들과 함께 땅바닥에 흩어진 값싼 칩을 주워가세요.