미국 금융위기는 '서브프라임 부채'로부터 점차 악화되기 시작했는데, 어떻게 단계적으로 확산됐나?

지쳤다! ! ! ! ! !

미국에서는 대출이 매우 흔한 현상입니다. 주택에서 자동차까지, 신용카드에서 전화요금에 이르기까지, 대출은 어디에나 있습니다. 지역 주민들은 전액을 지불하고 집을 구입하는 경우가 거의 없으며 일반적으로 장기 대출을 받습니다. 하지만

여기에서는 실업과 재취업이 매우 흔하다는 것도 알고 있습니다. 소득이 없거나 불안정한 사람들이 어떻게 집을 살 수 있습니까? 이들의 신용등급이 기준을 충족하지 못하기 때문에 서브프라임 대출자로 정의됩니다.

약 10년 전부터 그 당시에는 TV, 신문, 거리에 대출회사의 광고가 나오거나 유혹적인 전단지가 우편함을 가득 채웠습니다.

"당신은? 중산층 생활을 원하시나요?"

"적금이 부족하세요? 대출을 받으세요!"

"수입이 없나요? !”

“계약금이 감당이 안 되시나요?”

“높은 이자율이 걱정되시나요?”

"아직도 돈을 갚지 못하시나요? 매월? 상관없습니다. 처음 24개월 동안만 이자를 지불하면 되며, 2년 후에는 대출 원금을 지불할 수 있습니다. 생각해 보면 당신은 분명히 2년 안에 일자리를 찾거나 고용될 것입니다. 몇년만에 매니저로 승진했는데 갚을 수 없을까봐 걱정이에요!”

“나중에 갚지 못할까봐 걱정되세요. 2년? 집은 2년 전보다 많이 늘어났습니다. 다른 사람에게 팔면 2년 동안 살 수 있을 뿐만 아니라 돈도 벌지 못할 수도 있습니다. 나는 당신이 할 수 있다고 믿지만 나는 감히 돈을 빌릴 수 있는데 당신은 감히 빌릴 수 없습니까?”

이러한 유혹에 수많은 미국 시민들이 돈 없이 집을 구입하는 것을 선택했습니다. 주저. (2년 뒤에 빚이 걱정되시나요? 늘 기분이 좋았던 미국 시민들은 영화에 출연하는 사람이면 누구나 주지사가 될 수 있다고 말씀하실 겁니다. 어쩌면 2년 뒤에는 대통령 선거에 출마할 수도 있겠네요. . )

애니우론컴퍼니는 불과 몇 달 만에 놀라운 성과를 거두었는데, 돈을 빌려줬는데, 회수할 수 있을까요? 이 회사의 아니우 회장도 미국 경제사에 정통한 사람이기 때문에 부동산 시장도 위험하다는 사실을 모를 리가 없으니 이 소득은 없을 것으로 보인다. 그는 혼자 위험을 감수할 사람을 찾아야 합니다. 그래서 Aniu는 미국 경제계의 선두적인 형제인 투자 은행을 찾았습니다. 이 사람들은 모두 유명한 이름을 가진 상사들입니다(메릴린치, 골드만삭스, 모건). 그들은 매일 무엇을 합니까? 배가 불러도 여전히 한가하기 때문에 노벨경제학자들과 하버드 교수들을 고용하고, 최신 경제 데이터 모델을 활용하고, 약간의 고민 끝에 여러 가지 분석 보고서를 만들어 특정 주식이 맞는지 평가했다. 어느 나라의 주식시장은 이미 거품입니다.

위험 평가 시장에서 바람을 피우고 술을 마시는 집단이 이것을 본다고 합니다. 위험이 있습니까? 발로도 볼 수 있어요! 그런데 이익이 있는데 왜 망설이시나요? 그래서 경제학자들과

대학 교수들은 데이터 모델과 기타 방법을 사용하여 평가한 다음 이를 다시 포장하여 새로운 제품인 CDO를 내놓았습니다.

(참고: 담보부 부채

의무, 직설적으로 말하면 채권입니다. 이 CDO 채권을 발행하고 판매함으로써 채권 보유자는 주택 대출의 위험을 분담할 수 있습니다.

이렇게 그냥 팔면 위험이 너무 높아서 아무도 사지 않을 것입니다. 원래 채권 위험 수준을 6으로 가정하면 중간에서 높은 것입니다. 그래서 투자은행은 이를 선임 CDO와 일반 CDO 두 부분으로 나누었고, 부채 위기가 발생하면 선임 CDO가 우선적으로 보상금을 지급한다. 이런 식으로 두 부분의 위험 수준은 각각 4와 8이 되지만, 전자는 투자 은행의 "금" 혀로 당연히 A가 매도되었습니다. 풀 하우스! 하지만 위험도 8의 나머지 고위험 채권은 어떻게 될까요?

그래서 투자은행이 헤지펀드를 찾았습니다. 헤지펀드는 누구일까요? 칼날의 피를 핥는 이런 바람

작은 위험입니다! 그래서 오랜 인연에 의지해 세계에서 금리가 가장 낮은 은행에서 돈을 빌려 일반 CDO 채권을 대량으로 사들였습니다. 2006년 이전에는 일본은행 대출 금리가 1.5%에 불과했습니다.

% ; 일반 CDO 금리는

12%에 달할 수 있으므로 헤지펀드는 이자 차이에만 의존하여 많은 돈을 벌 수 있습니다.

그 결과 2001년 말, 미국 부동산이 불과 몇 년 만에 두 배 이상 급등한 놀라운 일이 일어났다. 이는 애니우론 초기 광고와 같았다.

이렇게 하면 갚을 돈이 없더라도 집을 팔아 큰돈을 벌 수 있다.

그 결과 집을 사기 위해 대출을 받은 사람들부터 아니우 대출회사, 주요 투자은행, 각종 은행, 헤지펀드까지 모두가 돈을 벌고 있지만 투자은행들은 그다지 행복하지 않습니다! 처음에는 일반 CDO의 위험이 너무 높다고 생각하여 헤지펀드에 던졌습니다. 이 사람들이 나보다 더 많은 돈을 벌 것이라고는 예상하지 못했고 그들의 순자산이 빠르게 상승할 것이라는 것을 알았습니다. 재미있어서 투자은행들도 파이 한 조각을 얻기 위해 헤지펀드를 사기 시작했습니다. 마치 "오래된 헤이"가 집에서 신맛이 나는 음식을 먹은 것 같습니다. 그는 우연히 옆집에 짜증나는 작은 꽃개를 보았습니다. 그는 원래 그것을 독살하려고 계획했지만 작은 꽃개는 그뿐만 아니라 먹고 나면 괜찮아지겠지만, 점점 강해지면서 '늙은 헤이'도 혼란스러워서 신 음식이 영양가가 더 높은 게 아닐까 해서 그것도 먹기 시작했어요!

이번에도 헤지펀드는 누구일까요? 그들은 1위안을 가지고 있고 재미로 10위안을 빌릴 수 있게 되었습니다. CDO, 솔직하게 말씀해 주시겠어요? 그래서 그들은

대출금의 10배를 대가로 CDO 채권을 은행에 담보로 삼았고, 이어서 일반 CDO를 매입하기 위해 투자은행을 계속 추적했습니다. 안녕하세요, 우리는 계약서에 서명했고 이 CDO는 우리의 것입니다! ! ! 투자은행들은 불만스럽습니다

헤지펀드를 계속 구매하는 것 외에도 CDS라는 새로운 상품을 내놓았습니다

(참고: 신용불이행

Swap, Credit Default Swap) 음, 월스트리트는 이런 천재적인 상품들의 온상입니다. 다들 오리지널 CDO가 리스크가 크다고 생각하지 마시고, 제가 보험에 가입하고 매년 CDO에서 돈의 일부를 빼내겠습니다

보증금으로 보험사에 무료로 주지만, 앞으로 위험이 닥치면 모두가 함께 부담하게 됩니다.

보험사들은 지금 CDO들이 그렇게 많은 돈을 벌고 있고, 그 이익을 한 푼도 내지 않고 나누는 게 좋다고 생각해요. 완료!

헤지펀드는 나쁘지 않다고 생각하는데, 몇 년 동안 돈을 벌었고 앞으로 위험은 점점 더 커질 것입니다. 수익의 일부를 공유하면 보험 회사가 절반을 부담하게 됩니다. 위험이 있으니 그렇게 하세요!

그래서 모두가 다시 행복해졌고, CDS도 인기를 얻었습니다! 그러나 상황은 아직 끝나지 않았습니다. 왜냐하면 "똑똑한" 월스트리트 사람들이 CDS를 기반으로 한 혁신적인 제품을 내놓았기 때문입니다! CDS가 우리에게 50억 위안의 수입을 가져다 주었다고 가정해 보겠습니다. 이제 저는 새로운 "Sanmao" 펀드를 출시했습니다. 이 펀드는 분명히 CDS 구매에 투자되었습니다. 이전 상품 시리즈는 매우 높습니다

하지만 이전에 벌어들인 50억 위안을 마진으로 투자했습니다. 이 펀드가 손실을 입으면 이 첫 50억 위안은 50억 위안이 선지급된 경우에만 사용하십시오. 10억 위안이 손실되면 투자 원금이 손실되기 시작합니다. 그 전에 미리 상환할 수 있으며 초기 제공 규모는 500억 위안입니다. 맙소사, 이보다 더 흥미로운 펀드가 있을까요? 액면가가 1위안인 펀드를 사면 0.90위안을 잃어도 자신의 돈을 잃지는 않지만, 버는 모든 페니는 당신의 것이 됩니다! 평가 기관은 이 천재적인 아이디어를 보고 주저하지 않고 AAA 등급을 부여했습니다!

그 결과 이 ​​'3센트'는 미친듯이 팔렸다. 각종 연기금, 교육자금, 금융상품, 심지어 외국 은행까지 사들였다. 당초 공모 규모는 500억위안이었지만 이후 몇십억위안이 발행될지 예측할 수 없지만 예치금 50억위안은 변함이 없다. 현재 규모가 5000억 위안이라면 마진은 펀드의 순 가치가 0.99위안 이상일 때만 돈을 잃지 않을 것이라는 점을 보장할 수 있습니다.

2006년 말, 5년간 호황을 누리던 미국 부동산이 마침내 정점에서 크게 떨어지며 먹이사슬도 무너지기 시작했다. 집값 하락으로 대출 우대

금리 기한 만료 후 서민들이 먼저 대출금을 갚지 못하게 된 뒤 아니우대부회사가 파산하고 헤지펀드가 큰 손실을 입는 등 큰 피해를 입었다. 보험회사와 씨티그룹, 모건 등 대출을 제공한 은행들이 잇달아 큰 손실을 입었고, 동시에 헤지펀드에 투자한 주요 투자은행들도 하락세를 보였다. 돈을 잃고, 주택담보대출을 갚지 못하는 사람들이 계속 늘어나는데… 결국 미국 서브프라임 모기지 사태가 터졌다.

기계는 폭발했다.

------------------------------- -----

한 가지 분명히 해야 할 점은 모든 헤지펀드가 큰 레버리지를 사용하는 것은 아니라는 점입니다. 실제로 대부분의 헤지펀드는 레버리지를 거의 또는 전혀 사용하지 않습니다. 헤지펀드의 주요 분류

소위 시장 중립 헤지펀드는 일반적으로 주식 매도와 매수를 동시에 엄격하게 1:1 비율로 진행하며 변동성은 주식 시장 자체보다 훨씬 작습니다. 제가 관리하는 펀드 역시 순위험 노출을 엄격하게 통제하고 있으며, 변동성은 주식시장 자체에 비해 현저히 낮습니다. 레버리지를 많이 사용하는 헤지펀드는 신용헤지펀드에 집중되어 있다. 10년 전 사고를 당한 장기캐피털회사의 레버리지 비율이 수백 배에 이르렀고, 수십억 달러 규모의 자산을 관리하는 광기는 그보다 훨씬 컸다. 베어스의

스턴스.

미국 은행가들의 욕구는 결코 충족될 수 없습니다. 대부분의 일반 사람들을 위한 부동산 담보 대출 자원이 고갈되자 그들은 단순히 자격이 없는 일부 사람들에게 시선을 돌렸습니다. . 사람들. 이들은 가난하거나 신용이 좋지 않은 미국에 새로 도착한 이민자 또는 가난한 이민자 600만 명입니다.

미국 주택담보대출 시장은 크게 프라임 대출 시장(Prime Market), 'ALT-A' 대출 시장, 서브프라임 대출 시장(Subprime)의 3단계로 나눌 수 있다

시장). 우량대출시장은 신용도가 높고(신용점수 660이상), 안정적이고 안정적인 소득, 합리적인 부채부담을 지닌 우량고객을 대상으로 하며, 이들은 주로 가장 전통적인 30년 또는 15년 고정 상품을 선택합니다. 금리 모기지. 서브프라임 시장은 신용등급이 620점 미만, 소득 증빙이 누락된 사람, 부채가 많은 사람을 말한다. "ALT-A" 대출 시장은 둘 사이의 커다란 회색 영역입니다. 여기에는 신용 점수가 620~660 사이인 주류 등급이 모두 포함됩니다. 또한 신용 점수가 660보다 높은 상당수의 고신용 고객이 포함되어 있습니다.

서브프라임 시장 전체 규모는 약 1조 3000억 달러에 이른다.

국민의 거의 절반이 채권을 갖고 있지 않고, 이들의 총 대출금액은 5000~5000만원에 이른다. 6,000억 달러 사이. 분명히 이것은 높은 수익률을 지닌 고위험 시장이며 모기지 금리는 기준 금리보다 약 2-3% 더 높습니다.

서브프라임 시장의 대출회사들은 더욱 '혁신적'이며 다양한 대출상품을 과감하게 출시하고 있다. 더 유명한 것으로는 무원금 대출(이자 전용

대출), 3년 조정 금리 대출(ARM, 조정 금리 모기지), 5년 조정 금리 대출, 7년 조정 금리 대출이 있습니다. ,

선택적 변동금리 대출(옵션

ARM) 등 이들 대출의 공통점은 상환 첫 몇 년 동안은 월 모기지 상환액이 낮고 일정 기간이 지나면 상환 압력이 높아진다는 점이다. 이러한 신제품이 그토록 인기를 끄는 데에는 두 가지 주요 이유가 있습니다. 첫째, 사람들은 적시에 집을 팔 수 있는 한 적어도 "합리적인" 기간 내에 부동산은 항상 상승할 것이라고 믿습니다. , 위험은 "통제 가능"합니다.

둘째, 부동산이 이자 부담 증가보다 더 빠르게 상승할 것이라는 점을 당연하게 여깁니다. 특히 단기 투기에 적합합니다. 금리가 인상되기 전에 조치를 취하세요.

'ALT-A' 대출의 정식 명칭은 '대체'

A' 대출로, 일반적으로 신용 기록이 양호하거나 우수하지만 정기적인 대출이 부족하거나 없는 사람을 의미합니다. 소득, 예금, 자산 및 기타 법적 증명서. 이러한 유형의 대출은 일반적으로 서브프라임 대출보다 '더 안전'하고

수익성이 있는 것으로 간주됩니다. 결국 대출 기관에는 신용 불량 '기록'이 없으며 이자율은 일반적으로 1%~2%입니다. 우량대출 상품보다 높은 %입니다.

'ALT-A' 대출은 정말 서브프라임 대출보다 안전한가요?

그렇지 않습니다. 2003년 이후 "ALT-A" 대출 기관은 뜨거운 부동산 거품 속에서 높은 수익을 쫓는 데 있어 기본적인 합리성을 잃었습니다. 많은 대출 기관은 숫자만 보고하는 한 정상적인 소득 증명이 전혀 없습니다. 종종 과장되기 때문에 업계 내부에서는 "ALT-A" 대출을 "거짓말 대출"이라고 부릅니다.

대출기관도 위험도가 높은 다양한 대출상품을 활발히 출시하고 있다. 예를 들어 무원리대출 상품은 30년 분할상환을 원칙으로 하지만, 일정상 매월 납부금액을 분할상환하는 방식이다. 첫해에는 1~3%의 초저금리를 제공하고, 원금을 상환하지 않고 이자만 지급할 수 있으며, 2년차부터는 금리시장에 따라 이자가 변동됩니다.

일반적으로 월 납입액은 매년 전년 대비 7.5% 이상 증가하는 것을 보장합니다.

선택적 변동금리 대출을 통해 차용인은 일반 이자보다 훨씬 낮은 금액으로 월 상환액을 지불할 수 있으며, 차액은 자동으로 대출 원금에 포함됩니다. 이를 '네거티브'라고 합니다.

상각". 따라서 차용인은 매월 지불 후에 은행에 더 많은 돈을 지불해야 합니다. 이러한 유형의 대출 이자율도 일정 기간이 지나면 시장을 따릅니다.

단기적으로 부동산 투기를 하는 '신용도 좋은' 사람들은 집값이 단기적으로만 오를 것이라고 믿고 돈을 갚을 시간이 없는 '평균'을 가진 사람들도 많다. 이러한 유형의 대출을 사용하는 신용"

집의 구입 능력은 실제 지불 능력을 훨씬 초과합니다. 집값이 계속 오르는 동안 빚 상환 능력에 문제가 생기면 즉시 집을 팔아 대출금을 갚고도 큰돈을 벌 수 있다는 생각은 누구나 갖고 있다.

대출(재융자)은 비상사태와 소비에 대비해 늘어난 가치를 빼냅니다. 이자율이 급격하게 오르더라도 연간 상환액이 늘어나면 안 된다는 최후의 방어선이 있습니다. 7.5%를 초과하므로 위험도가 낮고 잠재적 수익이 높은 투자입니다

.

------------------------------- -----

통계에 따르면 2006년 미국 전체 부동산담보대출의 40% 이상이 'ALT-

A'와 서브프라임 대출이었다. 2005년에는 총 4,000억 달러가 넘는 제품의 연간 비율이 더욱 높아졌습니다. 2003년 이후 'ALT-A' 및 서브프라임 대출과 같은 고위험 모기지 대출의 총 금액은 2조 달러가 넘습니다

. 현재 60일 이상 서브프라임 대출 연체율은 15%를 넘어 역대 최고 기록인 220만명에 빠르게 근접하고 있다. 'ALT-A'의 연체율은

3.7% 정도인데 지난 14개월 동안 연체율이 2배로 늘었다.

주류 경제학자들은 지금까지 이미 불황을 겪고 있는 서브프라임 시장보다 연체율이 덜 두드러졌기 때문에 "ALT-A"의 위험성을 무시해 왔지만 잠재적 위험은 그보다 훨씬 더 큽니다.

2차 시장. 그 이유는 일반적으로 두 개의 주요 시한 BoB가 "ALT-A"의 대출 계약에 "매장"되어 있기 때문입니다. 주택담보대출 금리 시장이 계속 상승하고 주택 가격이 계속 하락하면 자동으로 발생합니다

이 시장의 붕괴를 촉발합니다. 앞서 언급한 이자 전용 대출에서는 이자율이 그에 따라 변경되면 월 지불액 증가율은 7.5%를 초과하지 않습니다. 이 마지막 방어선은 많은 사람들에게 "환상적인" 안정감을 줍니다. 하지만 두 가지 예외가 있는데, 그것도 두 개의 블록버스터 BoB!!!, 첫 번째 BoB!!!는 "Timed Reset"이라고 합니다.

(5년/10년

재방송) ). 5년 또는 10년마다 "ALT-A" 대출 기관의 상환 금액이 자동으로 재설정되고 대출 기관은 새로운 총 대출 금액을 기준으로 월별 지불 금액을 다시 계산하며 대출 기관은 월별 지불 금액을 찾습니다.

결제 금액이 크게 늘어났는데, 이를 '페이먼트 쇼크'(Payment

쇼크)라고 합니다. 네거티브 상각의 역할로 인해 많은 사람들의 총 대출 부채는 지속적으로 증가하고 있습니다. 그들의 유일한 희망은 집을 팔기 전에 부동산 가격이 계속 상승하는 것입니다. 재산을 잃거나 피를 토하게 됩니다

판매. 두 번째 BoB!!!는 "최대 대출 한도"입니다. 물론 사람들은 몇 년 후에 예정된 재설정을 일시적으로 무시할 수 있지만

"마이너스 할부 상환"

한 가지 제한 사항이 있습니다. 누적된 부채가 원래 대출 금액의 110%~125%를 초과해서는 안 된다는 것입니다. 이 한도에 도달하면 대출 재설정이 자동으로 시작됩니다. 사람을 죽일 수 있는 시간 제한 BoB입니다

!!! 낮은 이자율의 유혹과 첫해 상환 부담이 덜하다는 장점 때문에 대부분의 사람들은 가능한 가장 낮은 월 납입금을 선택합니다. 예를 들어, 평소 매달 US$1,000의 이자를 지불한다면 US$500만 지불하도록 선택할 수 있으며, 나머지 US$500의 이자 차액은 자동으로 대출 원금에 포함됩니다. 5년 만기 대출 BoB!!!, '대출 최대 한도'가 산산조각납니다.

이러한 대출은 매우 위험한데 연준이 개입하여 통제하지 않는 이유는 무엇입니까?

Ge Lao는 두 번이나 나섰습니다. 처음은 2004년이었다. 게씨는 대출을 제공하는 기관과 주택을 구입하는 사람들이 특히 고위험 변동금리대출 상품(옵션

ARM)을 좋아하지 않기 때문에 너무 소심하다고 느꼈다. .

Gelao는 다음과 같이 불평했습니다. "대출 기관이 기존 고정 금리 대출 상품보다 더 유연한 옵션을 제공할 수 있다면 미국 국민은 큰 혜택을 누릴 것입니다. 여유가 있고 기꺼이 감당할 의향이 있는 사람들을 위해 이자율로 인해 위험에 처한 소비자를 위해 변화하면 기존의 30년, 15년 고정금리 대출은 너무 비쌀 수 있다”

그래서 패니메이, 뉴센추리, 예상대로 일반 주택 구입자들이 과감해지고 상황은 점점 더 좋아지고 있다. 그리고 점점 더 터무니없고, 주택 가격은 점점 더 미치고 있습니다.

그래서 17개월 후 제라드는 다시 상원 청문회에 출석해 이번에도 눈살을 찌푸리며 “미국 소비자들이 이런 새로운 대출 방식을 사용하고 있다(옵션을 가리킨다)”고 말했다. ARM 등을 사용하여 감당할 수 없는 모기지 부담을 떠안는 것은 나쁜 생각입니다.

Ge Lao가 생각하는 바를 사람들은 결코 이해하지 못할 수도 있으며, 그는 미국 국민이 할 수 있다고 말하고 있습니다. 이자율 위험을 감수하고 이 위험을 통제할 수 있다면 고위험 대출을 이용하는 것이 좋을 것입니다. 그 의미는 그들이 능력이 없다면 그렉 씨는 정말로 재미에 참여하지 않는다는 것입니다. 미국 국민의 '금융 IQ'를 알아보세요.

서브프라임 대출 CDO: 자산 유독 쓰레기 집중

서브프라임 모기지와 ALT-A 대출은 두 가지 유형의 자산 독입니다. 이 쓰레기 자산은 미국 은행 시스템의 대차대조표에서 제거되어야 합니다. 그렇지 않으면 끝없는 문제가 발생할 것입니다.

그것을 제거하는 방법은 자산 유동화를 통해서입니까? 우리는 종종 이야기합니다.

월스트리트에는 미래의 현금 흐름을 늘리려면 증권으로 삼아라라는 유명한 격언이 있습니다.

위험을 관리하려면 증권으로 만드세요. 실제로 금융 혁신의 본질은 당좌 대월이 가능한 한

오늘 현금화할 수 있는 방법을 찾을 수 있다는 것입니다. 미국인들은 부동산뿐만 아니라 부동산 채권까지 모든 것에 투기를 하는데, 이러한 채권이 레버리지로 활용되어 위험이 수백 배 증폭됩니다.

이것이 바로 Bear Stearns의 과장된 부동산 담보 증권이 갑자기 쓰레기가 된 이유입니다.

원래 서브프라임 모기지를 담보로 한 MBS채권은 발행은 쉽고 판매는 어렵기 때문에 연기금, 보험기금, 정부기금 등 미국의 대형 투자기관에 투자하려면 일정 요건을 충족해야 한다. 투자 조건, 즉 투자 상품은 무디스나 S&P의 AAA 등급에 도달해야 합니다.

서브프라임 모기지 MBS는 분명히 최소 투자 등급 BBB도 없습니다.

p>

많은 대형 투자 기관이 이를 구매할 수 없습니다. 그러나 공식 기관이 구매할 수 없다고 해서 아무도 구매하지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 오히려 위험이 높기 때문에 수익이 상대적으로 높습니다.

관련 월스트리트 투자 은행도 있습니다. Goldman Sachs 등과 같은 고위험에. 언뜻보기에 이러한 자산 독성 쓰레기의 잠재적으로 높은 투자 수익에 매료되었습니다.

이에 따라 일부 투자은행들이 이 고위험 자산 분야에 개입하기 시작했다.

투자 은행가들은 우선 부도 확률에 따라 '독성 정크' MBS 채권을 여러 조각(트랜치)으로 쪼개냅니다.

이것이 소위 CDO(담보부 부채)입니다. . 그 중 리스크가 가장 낮은 것은 '시니어 CDO'(약 80%)로, 투자은행이 금 리본과 함께 고급스러운 선물 상자에 포장하는 방식이다. 중간 위험 CDO(메자닌, 약 10% 차지)도 선물 상자에 담아 은색 리본으로 묶었습니다. 가장 위험한 것은 '보통 CDO'(주식, 약 10%를 차지)라고 하는데, 구리 리본이 달린 선물 상자에 담겨 있었다.

월스트리트 투자은행이 이렇게 차려입은 뒤, 원래의 추악한 자산 유독성 쓰레기는 즉시 빛나고 빛납니다.

투자 은행가들이 절묘한 선물 상자를 손에 들고 다시 자산 평가 회사의 문을 두드 리자 무디스와 S&P도 어리둥절했습니다. 은밀한 투자 은행은 '고급 제품'의 신뢰성과 보험에 대해 이야기합니다.

그들은 최근 몇 년간의 데이터를 사용하여 '고급 제품'의 채무 불이행 현상을 입증합니다. 비율이 얼마나 낮은가요? , 그리고 세계 정상급 수학자들이 설계한 수학적 모델을 보여줌으로써 미래의 부도 확률 역시 극도로 낮다는 것을 증명합니다.

부도가 발생하더라도 먼저 "보통의 모든 것을 잃게 될 것입니다." 제품'과 '중급 제품'. 이 두 가지 방어선으로 '고급 제품'을 지키는 것은 그야말로 난공불락이다. 마지막으로 부동산 개발 형태에 대해 이야기해보자

허시렌 ,

모기지 대출 기관은 언제든지 "재융자"하여 많은 양의 현금을 인출할 수도 있고, 쉽게 부동산을 팔아 큰 이익을 얻을 수도 있습니다.

Moody's와 S&P는 과거 수치를 주의 깊게 살펴보았지만 어떤 결함도 발견하지 못했습니다. 그들은 미래 동향을 나타내는 수학적 모델을 반복적으로 조사했으며 어떤 결함도 찾지 못하는 것 같습니다. 부동산이 얼마나 번영하는지 모두가 알고 있습니다.

물론입니다.

이 사업에 대한 수십 년의 경험과 수많은 경제 불황의 경험을 통해 Moody's는 이러한 멋진 기사 뒤에 숨은 함정을 이해하고 있습니다.

그러나 우리는 또한 관련된 이해관계를 잘 알고 있습니다. 선물 상자가 표면적으로 '완벽해' 보인다면 Moody's와 S&P는 기꺼이 호의를 베풀 것입니다. 결국 모두가 금융계에 관여하고 있기 때문입니다.

Moody's와 S&P도 투자 은행 사업에만 의존합니다. 그러면 우리가 먹을 음식을 얻을 수 있고, Moody's, S&P, S&P도 서로 경쟁하고 있습니다. 다른 사람들이 하는 일을 하지 않으면 다른 사람들도 그렇게 할 것입니다. 그래서 Moody's, S&P는 사업을 잃게 됩니다.

한 번의 펜으로

"Premium CDO"는 최고 평점인 AAA를 획득했습니다.

투자은행들이 기분 좋게 떠난 이 과정은 비유적으로 말하면 부도덕한 상인들이 맥도널드에서 버린 폐유를 모아 간단한 여과와 분리를 거쳐 '쓰레기를 보물로 만드는' 것과 비슷하다.

p>

튀김 반죽을 요리하거나 튀기기 위해 재포장하여 식당 주인에게 판매합니다.

CDO 등급을 받은 뒤 유독성 폐기물 인수자인 투자은행들은 쉴 새 없이 로펌을 찾아 '특수목적(SPV, Special Purpose)' 설립에 나섰다

법적 차량), 이 "단체"는 정부 감독 및 탈세를 피하기 위해 규정에 따라 케이먼 제도(케이먼 제도)에 등록된 다음

이 "단체"는 자산과 쓰레기를 구입하여 발행합니다. 투자 은행이 합법적으로 "단체" 위험을 피할 수 있도록 하는 CDO는 누구입니까?

Lehman Brothers, Bear Stearns, Merrill Lynch, Citigroup, Wachovia, Deutsche Bank, Bank of America는 무엇입니까? (BOA) 및 기타 유명 투자 은행.

물론 투자은행은 이러한 유독성 쓰레기를 오랫동안 보유하고 싶어하지 않습니다. 그들의 전략은 빨리 현금화하는 것입니다. "고급 CDO"를 판매하는 것은 가장 높은 AAA 등급과 투자 은행가의 영업 능력으로 인해 당연히 식은 죽 먹기입니다. 구매자는 모두 퇴직금, 보험자금, 교육자금, 정부가 관리하는 각종 펀드 등 대규모 투자펀드와 외국인 투자기관입니다. 하지만 '중급 CDO'와 '보통 CDO'는 판매가 쉽지 않습니다. 투자은행들이 최선을 다했지만 무디스와 S&P는 이 두 가지 유형의 '응축된 독성 쓰레기'를 지지하지 않는다. 결국 결론은 '직업윤리'이다.

뜨거운 '농축된 유독 폐기물'을 벗겨내는 방법은? 투자은행이 공들여 고안한 헤지펀드 설립!

'자산 유독 폐기물' 생산 체인

투자 은행은 자체 자금의 일부를 사용하여 독립 헤지 펀드를 설립한 다음 대차대조표에서 독립 헤지 펀드로 "농축된 독성 쓰레기"를 "제거"했습니다.

,

헤지펀드는 '원래 같은 원산지'인 투자은행으로부터 '응축된 독성 쓰레기' CDO 자산을 '고가'에 매입했다. 이 '고가'는 헤지펀드 자산에 기록됐다. '가격 입력'(Enter

가격 입력) 이로써 투자은행은 '농축된 유독성 폐기물'로부터 선을 긋는 작업을 합법적으로 완료했다.

다행히 2002년 이후 연준이 조성한 초저금리 금융환경은 급속한 신용팽창의 물결을 불러일으켰고, 이런 호황 속에서 부동산 가격은 5년 만에 두 배로 뛰었다. >

.

서브프라임 대출 기관은 월별 지불액을 유지하기 위한 자금에 쉽게 접근할 수 있었으며 그 결과 서브프라임 대출 연체율은 원래 예상보다 훨씬 낮았습니다.

하이리스크는 곧 하이리턴이다. 하이리스크가 기대만큼 나타나지 않았기 때문에, 하이리턴은 곧바로 사람들의 관심을 끌었다. 다른 증권시장에 비해 CDO 시장의 거래량은 훨씬 적다.

"포이즌 "정크"는 시장에서 손이 거의 바뀌지 않기 때문에 신뢰할 수 있는 가격 정보가 없습니다. 이 경우 규제 당국은 헤지펀드가 내부 수학적 모델 계산을 자산 평가 기준으로 사용하도록 허용합니다. 헤지펀드로서는 좋은 소식이다. 각 회사의 '계산'에 따르면 20% 수익률은 말하기도 민망하고, 30% 수익률은 다른 펀드에 자랑하기도 어렵다. 100%는 인기율이 없을 수도 있습니다.

한동안 월스트리트에서는 '응축자산유독쓰레기' CDO를 보유한 헤지펀드가 인기를 끌었다.

투자은행도 뜻밖에도 '농축된 유독 쓰레기'를 다량 보유하고 있는 헤지펀드가 뜨거운 상품이 됐다고 기뻐하고 있다.

눈에 띄는 수익률로 인해 헤지펀드 가입을 요청하는 투자자들이 늘어나고 있다

대량의 자본이 유입되면서 헤지펀드는 돈이 됐다. -투자 은행용 기계 제작