양적완화(QE)에 대해 알아야 할 사항

양적완화(영어: Quantitative easing, 줄여서 QE)는 중앙은행이 제로 금리 또는 제로에 가까운 금리 정책을 시행한 후 중금리를 매입하여 베이스를 늘리는 비전통적인 통화 정책입니다. 화폐 공급은 지출과 차입을 장려하기 위해 시장에 많은 양의 유동성을 주입하는 개입 방법으로, 이는 간접적으로 더 많은 돈을 인쇄하는 것과 같습니다. 양적완화 정책에 포함된 국채는 규모가 클 뿐만 아니라 주기도 길다. 일반적으로 통화 당국은 금리와 같은 기존 도구가 더 이상 효과적이지 않은 경우에만 이러한 극단적인 조치를 취합니다.

국가의 통화관리기관(주로 중앙은행)이 공개시장조작을 통해 시중은행 및 기타 금융기관으로부터 국고채, 주택담보채권, 기타 증권을 매입하여 시중은행이 중앙은행의 자금을 개설할 수 있습니다. 결제계좌의 자금이 증가하면 외부 은행 시스템이 새로운 유동성을 주입하여(외부 은행의 화폐 자산으로 전환) 실물 경제 환경에서 화폐 공급이 증가합니다.

중앙은행은 허공에서 창출된 돈을 사용하여 공개 시장에서 국채를 구매하고, 예금 기관에 돈을 빌려주고, 은행에서 자산을 구매하는 등의 작업을 수행합니다. 이로 인해 정부 채권 수익률이 하락하고 은행 간 대출 금리도 하락할 것입니다. 그러면 은행은 매우 낮은 이자율만 얻을 수 있는 많은 자산을 보유하게 될 것입니다. 시장의 재정적 압박을 완화하기 위해 돌아왔습니다.

양적 완화는 은행이 이미 느슨한 상태이거나 인플레이션으로 인해 가치가 하락할 자산(예: 국채)을 구매할 때 통화 가치를 하락시키는 경향이 있습니다.

양적 완화는 통화 평가 절하 위험을 증가시킬 수 있으므로 정부는 일반적으로 디플레이션이 발생할 때 양적 완화 조치를 시작합니다. 지속적인 양적 완화는 초인플레이션 위험을 증가시킬 것입니다.

부분지급준비제도는 은행이 예금준비금의 일정 비율을 유지하고 남은 자금을 대출에 사용할 수 있는 제도다. 양적완화 과정에서 증가한 예금을 은행은 대출을 통해 더 많은 화폐공급을 창출할 수 있는데, 이것이 바로 예금증가효과이다. 예를 들어 화폐유동성이 평균 10건의 거래라고 가정하면, QE로 생성된 $10,000마다 생성될 수 있는 최종 통화공급은 $100,000입니다.

양적 완화는 국내 은행 간 시장에 충분한 유동성을 제공하고 차입 비용을 크게 줄여 궁극적으로 모든 차용자가 전반적인 경제 운영을 지원하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 일반적으로 양적 완화는 전반적인 경제를 지원하고 '경제 반전의 영향을 완화하거나 억제하는 데 도움이 됩니다.'

'돈 인쇄 시작'으로 설명되어 있지만 양적 완화는 일반적으로 컴퓨터 계정만 조정합니다. 양적 완화를 시행하려면 국가가 자국 통화를 통제해야 합니다. 따라서 유로존의 개별 국가가 일방적으로 양적 완화 정책을 시작할 수는 없습니다.

통화 공급을 늘리기 위해 금리를 인하하는 데 실패하면 중앙은행은 양적 완화 조치를 시작할 수 있습니다. 이는 일반적으로 금리가 0에 가까울 때 발생합니다.

미국

2007년에 시작된 글로벌 금융위기에 대해 벤 버냉키 연방준비제도(Fed) 의장은 양적완화로 대응했고, 이는 세 번의 시행 끝에 2014년 10월 종료됐다.

2008년 금융 쓰나미 이후 미국은 세 차례에 걸쳐 양적완화를 실시하여 통화 기반을 크게 늘렸습니다.

제로 금리 정책: 2007년 8월부터 연준은 10차례 연속 금리를 인하했고, 익일 대출 금리는 5.25%에서 0%~0.25%로 떨어졌습니다. 연방기금금리는 2008년 12월 16일 이후 0.25%를 유지하고 있다.

유동성 보충: 2007년 금융위기 발발부터 2008년 리먼 브라더스 파산까지 연준은 시장을 구하기 위한 '최후의 대부자' 역할을 했다. 국내외 금융시장과 금융기관의 과도한 유동성 부족을 방지하기 위해 일부 기업의 일부 부실자산을 인수하고 일련의 신용상품을 출시합니다. 이 단계에서 연준은 유동성 보충(실제로 통화 주입) 대상을 기존 상업은행에서 비은행 금융기관으로 확대할 예정이다.

적극적인 유동성 방출: 2008년부터 2009년까지 연준은 미화 3000억 달러 규모의 장기 국채를 매입하고 패니매(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)이 발행한 모기지 담보부 증권을 대량 인수하기로 결정했습니다. 이 단계에서 연준은 시장에 직접 개입하여 부실 기업을 지원하기 위해 자금을 직접 제공하기 시작했으며 직접 중개자 역할을 하고 시장에 유동성을 직접 방출했습니다.

장기 금리 인하로 시장 유도: 2009년 미국 금융기관은 점차 안정되었고, 연준은 공개시장조작을 통해 미국 장기 국채를 점진적으로 매입했다. 이번 운영을 통해 시장을 장기금리 인하와 채무자의 이자부담 경감으로 유도하고자 합니다. 이 단계에서 연준은 양적완화를 통해 사회적 경제에 자금을 공급하면서 점차 전면에서 후면으로 복귀했다.

영국

영국도 금융 ​​위기의 영향을 줄이기 위해 금융 정책으로 양적 완화를 사용합니다.

일본

일본은 양적 완화 통화 정책을 채택한 최초의 국가입니다.

2001년 일본은행은 디플레이션의 출현에 대처하기 위해 이전에는 시행하지 않았던 제로 금리 기반의 추가 확장 통화 정책인 새로운 유형의 통화 정책 도구를 채택했습니다. 어떤 나라도 그런 정책을 시도한 적이 없습니다. 그 접근 방식은 은행 시스템에 많은 양의 초과 자금을 주입하여 장기 및 단기 금리를 낮은 수준으로 유지함으로써 경제 성장을 촉진하고 디플레이션에 맞서는 것입니다.

일본이 2012년 말부터 시행하기 시작한 아베노믹스는 본질적으로 양적 완화 정책이다.

유로존

2015년 1월 22일, 유럽중앙은행은 유로존이 2015년 3월부터 2016년 9월까지 유럽판 양적완화 정책을 시행할 것이라고 발표했습니다.

2015년 12월 4일 유럽중앙은행은 양적완화를 2017년 3월까지 연장하고, 기준금리를 -0.2%에서 -0.3%로 다시 인하하며, 양적완화 기간을 연장하겠다고 발표했다. 이번 달 채권 매입액은 600억유로로 변함없이 유지되고, 총 규모는 1조5000억유로로 확대된다.

영향

전 세계적으로 거의 보편적으로 적용되는 이 파격적인 정책 조치는 디플레이션 기대감의 악화를 어느 정도 억제하는 데는 도움이 되지만, 시장 하락에는 해롭기도 합니다. 이자율 및 신용 증진 시장 회복의 역할은 명확하지 않으며 향후 세계 경제 발전에 특정 위험을 가져올 수 있습니다.

첫 번째 경우, 신용 공급을 늘리고 디플레이션을 피하며 건전한 경제 성장으로 복귀하기 위해 양적 완화가 성공적으로 시행될 수 있다면 일반적으로 주식이 채권보다 나은 성과를 낼 것입니다.

두 번째 경우에는 양적 완화 정책을 과도하게 시행하여 과도한 통화 공급과 인플레이션의 재발을 초래하면 금, 원자재, 부동산 등 실물 자산의 성과가 더 좋아질 수 있습니다.

세 번째 시나리오에서는 양적 완화 정책이 효과를 거두지 못하고 경제가 디플레이션에 빠지면 전통적인 국채와 기타 채권 상품이 더 매력적일 것입니다.

양적 완화는 하이퍼인플레이션을 가져올 가능성이 매우 높습니다. 중앙은행이 경제에 대량의 유동성을 투입한다고 해서 통화 공급이 크게 증가하지는 않습니다. 그러나 경제가 회복되면 통화승수는 빠르게 상승할 수 있으며, 통화승수의 영향으로 경제 시스템에 주입된 유동성은 단기적으로 큰 문제가 될 것입니다.

양적 완화 정책은 은행의 차입 비용을 줄일 뿐만 아니라 기업과 개인의 차입 비용도 줄여줍니다. 세계가 위기를 겪고 있는 지금, 세계 각국 정부는 빠른 경제 회복을 바라며 초저금리를 시행하고 있습니다. 그러나 결과는 비생산적이었다. 실물경제에 유입될 예정이었던 양적완화 자금이 미국 등 일부 국가에서는 주식시장으로 유입됐지만, 경제 펀더멘털이 전혀 우호적이지 않은 상황에서도 주식시장은 급등했다.

양적완화 통화정책은 양날의 검이다. 시장에 대규모 자금을 투입하는 것은 시장자본 부족을 완화하고 경제 성장을 회복하는 데 도움이 된다. 장기적으로는 경제성장이 정체될 때 스태그플레이션을 야기할 수 있는 인플레이션의 위험이 숨어 있습니다. 또한, 양적완화 정책은 국내 통화 가치를 크게 떨어뜨리는 동시에 수출을 촉진하는 동시에 관련 무역 주체의 경제 상황을 악화시켜 무역 마찰 등을 초래할 수도 있습니다. 세계 경제 패권국인 미국의 경우 이러한 급진적인 양적 완화 통화 정책이 미국 자체와 세계 경제에 미치는 영향을 과소평가할 수 없습니다.